台灣地區電信電纜業股價之分析

Abstract

近年來，由於受到國際經貿環境的變遷與國內產業結構的調整，尤其是在我國加入WTO後，簽署政府採購協定(GPA)，開放政府採購市場，台電配合政府所採行的電機產品國產化政策勢必有所調整，國內電線電纜廠商面對國際大廠及中國大陸、南韓業者產品的競爭壓力將與日俱增。\r\n\r\n2000年我國電線電纜業受到國內經濟景氣持續低迷、民間投資不振、產業持續外移，以及台電第五六輸配電計畫工程落後的影響，使得國內電線電纜業的成長率並不甚理想。近幾年來我國電線電纜業雖然在產品種類、生產設備方面有所升級，但在原料使用、生產技術、銷售通路方面並無太大變化，為一典型的內需型加工產業，產品價值隨著加工層次而改變，加工層次愈高、附加價值愈大。目前國內電線電纜業主要是採訂單生產型態，主要業務除了承接台電公司訂單外，中華電信及民營電信公司的電線電纜產品需求比率亦不少，主要產品項目是裸線、電力電纜及通訊電纜。\r\n\r\n本研究旨在探討國內九家電信電纜廠之股價，所以本研究利用財務理論中的股價理論，同時也利用統計理論中的看似不相關模型(SUR)，聯立求解國內九家電纜廠的股價，同時討論那些解釋變數對股價的影響最大，本研究利用1998年第2季到2006年第3季，九家上市電纜廠的股價，由於資料取得的關係，所以本研究用的是季資料，股價也是季平均價格，所有的解釋變數也都是季資料。\r\n\r\n本研究共分為五章，除了第一章以外，其餘各章分述如下:第二章為文獻回顧，包括影響股價的國外文獻、影響股價的國內文獻。第三章為實證模型的建立，利用財務上的股價理論和統計上的看似不相關模型(SUR)，兩項理論，建立本研究的實證模型，並介紹本文的實證方法，第四章為說明實證結果，分析那些解釋變數對股價的解釋能力較佳，同時評估實證模型的好壞。第五章為本研究的結論與建議。