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題名 股東會委託書價購可行性之法律經濟分析
Vote Buying in Shareholders` Meetings: From the Perspective of the Economic Analysis of Law
作者 吳昆泰
貢獻者 林國全
吳昆泰
關鍵詞 股東會
委託書
價購
法律經濟學
日期 2017
上傳時間 31-Aug-2017 12:18:58 (UTC+8)
摘要 我國初期因認為不應限制人民財產權，並無禁止價購委託書規範，直到價購委託書成為有心人士不當取得經營權的工具，在爆發高雄企銀事件成為社會事件，造成存款流失，影響營運安全，引起社會大眾的高度關注後，主管機關才趁勢毅然決然的硬性規定禁止價購股東會委託書。制訂規則的理由為表決權屬共益權性質、支出與鼓勵不對等，先進國家多採禁止價購委託書等，另外，主管機關亦認為外部股東易在入主公司後惡意進行掏空行為，但如此的判斷似乎過於片面及武斷。
本研究以文獻探討及經濟分析方法進一步探討以下幾個問題：
一、股東會紀念品的發放由公司派決定品項、規格及價格，是否為另類的委託書價購?禁止股東委託書價購，卻同意公司派的股東利用公司資金「合法價購」，是否造成不公平競爭現象?
二、主管機關對於禁止股東會委託書價購的相關措施是否已經達到妥善管理的境界?
三、針對股東會委託書價購是否有更好管理措施?
而推導出的結論為股東會委託書並非洪水猛獸，但"掌握委託書等於掌握股東會主導權"，因此本研究認為股東會委託書的管理如同大禹治水，有效且規畫的疏導遠勝於短視的築堤防堵，一味的防堵，只是讓這個必須存在的供需市場轉移至檯面下運作。雖先進國家目前未有全面開放委託書之先例，但每個國家的資本市場結構不同，也造就了不同的投資民族性，我國的證券主管機關若能找出妥善管理的方式修改法令，或許也是讓我國成為其他國家學習典範的契機。
參考文獻 一、中文專書
1.王文宇，公司法論，元照出版有限公司，頁242，2006年8月3版。
2.王文宇、林國全，元照出版有限公司，公司法，頁94，2014年8月。
3.王文宇、陳錦旋、廖大穎、陳婷玉，公司股東使用委託書與投信事業行使表決權法制之研究，行政院研究發展考核委員會，頁95，2008年2月，2版。
4. 林立，波斯納與法律經濟分析-一個批判性的探究，學林文化事業有限公司，頁388-389，2004年4月。
5.林國全，證券交易法研究，元照出版有限公司，頁34，2000年9月。
6.林國全，股東會決議成立要件之研究，現代公司法制之新課題-賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，元照出版有限公司，頁239-240，2005年8月。
7.柯芳芝，公司法專題研究，國立臺灣大學法學叢書，頁99，1976。
8.郭土木，法學的實踐與創新－陳猷龍教授六秩華誕祝壽論文集（上冊），承法數位文化，頁481-482，法學的實踐與創新上冊，2013年7月。
9.劉連煜，新證券交法實例研習，元照出版有限公司，頁134-135，2015年9月13版。
10.劉連煜，現代公司法，元照出版有限公司，頁373-374，2015年9月增訂第11版。
11.蔣兆康譯 Richard A.Posner著，法律經濟學，五南出版社，頁23-24，2010年8月。
12.賴英照，最新證券交易法解析，元照出版有限公司，頁257-258，2009年10月2版。
13.賴英照，證券交易法逐條釋義第二冊，自行出版，頁155-158，1992年8月第六版
14.賴英照，股市遊戲規則-最新證券交易法解析，自行出版，2006年2月。

二、中文期刊論文
1.丁憲浩、胡聯國、莊雙喜，企業併購確實能為股東創造更多利益嗎?，績效與略研究，頁9-10，第四卷第三期。
2.王文宇，論公司股東使用委託書法制-兼評新版使用委託書規則，萬國法律，1997年2月。
3.王志誠，中日公開發行公司內部組織法制之比較分析，中正法學集刊第15期，頁125-127，2004年2月。
4.余雪明，收買委託書之法律與政策問題，臺大法學論叢，第25卷第3期，頁205-208，1996年4月。
5.李茂生，出席公開發行公司股東會委託書蒐購行為的刑事問題商榷，萬國法律，頁31-33，1997年2月。
6.邱美惠，價購委託書對股東財富暨經理人職位安全之影響，中央大學財務管理研究所碩士論文，1992。
7.邱毅，全面禁止委託書收購是正確做法嗎?，經濟前瞻，1997年1月5日。
8.何文榮、張惠敏，董事會特徵、投資決策與公司經營績效關聯性之研究，華人經濟研究，第六卷第二期，2008年9月。
9.邱宗皓，矽品委託書大戰 傳千股飆逾百元，中時電子報，2015年10月6日。
10.林國全，2005年公司法修正條文解析(上)，月旦法學雜誌，124期，頁271，2005年9月。
11.林立，波斯納與法律經濟分析，學林文化事業有限公司，2004年4月。
12.林惠芬、陳嬿如、吳清在，委託書之代理問題及制衡機制：對控制權偏離暨少數股東侵占行為之實證研究，會計評論，頁1-42，第54期，2012年1月。
13.高瑞聰，公開發行公司委託書價購可行性之研究，47期學員法學研究報告，頁1297，2008年。
14.郭土木，股東權益保護之實務與法律適用爭議問題探討，承法數位文化，2013年09月第一版，法學的實踐與創新(上冊)，第475頁。
15.陳永吉，價購委託書 集保提供檢舉獎金，自由時報，2015年3月10日。
16.陳弘韋，委託書使用規則修正對於委託書徵求發生機率之影響-台灣地區上市公司之實證公析，朝陽科技大學財務金融系碩士論文，頁49，2003。
17.曾宛如，公司組織重整─新舊公司法及企業併購法之異同，臺灣本土法學雜誌社，頁232-233，35期，2002年6月。
18.楊崇森，表決權信託，信託與投資，頁131，2001年
19.廖大穎，台灣公司法制之問題研討-蒐購委託書與企業秩序之維持，月旦法學雜誌，第21期，頁18，1997年2月。
20.劉連煜、林國全，股東會股東書面行表決權制度相關配合規定之研究(上)，集保月刊第六十六期，頁18，1999年。
21.劉連煜，股東會委託書之規範，月旦法學教室，第46期，頁94-95，1999年2月
22.劉連煜，證券交易法第一講-股東會委託書之規範，月旦法學教室第四六期，頁100，2006年8月。
23.劉連煜，表決權拘束契約與表決權信託，月旦法學教室，第13期，頁26，2003年11月。
24.臺灣證券集中保管股份有限公司，股東會通訊行使議決權制度之研究，九十一年度報告，2002年3月。
25.臺灣集中保管結算所股份有限公司之投票壹票通平台之Q & A。
26.賴英照，股東的地位與委託書管理，中興法學第20期，頁345，1984年3月。
27.賴英照，股東的地位與委託書管理，中興法學第20期，頁340，1984年3月。
28.蕭鋼柱，價購委託書對公司經營績效影響之研究，中興大學會計研究所碩士論文，1996。
29.戴銘昇，禁止價購委託書20年-合法性與正當性之再度省思，台灣法學雜誌，第310期，頁80-98，2016年12月。
30.戴銘昇，日本股份有限公司組織法制之研究-以2015年5月新公司法為基礎，集保結算月刊，222期，頁8，2015年10月。
31.鍾榮峰，龍爭虎鬥9個月 日月光矽品大事記，中央通訊社網路新聞，
32.蘇立立，公開發行公司開放表決權交易可行性之研究-由價購委託書對公司治理之影響出發，世新大學法學院碩士論文，頁75-76，2004年6月。

三、外文文獻
1.Choper, Coffee and Marris, footnote2, P.544.
2. Loss & Seligman, Fundamentals of Securities Regulation, The modern law review ,VOL.47,P.121-122,1984
3.Richard A. Posner, Economic analysis of law, P.3-4，ASPEN PUBLISHERS, Seventh edition, 2007.
4.Richard L. Hasen , Vote Buying, California Law Review, Vol.88, NO.5, P.1348-1349,OCT. 2000.
5. Robert B. Thompson, The shareholder`s cause of Action for Oppression, Business Lawyer ,Vol.48 No. 2, P.699,1993。
6. Robert C. Clark, Vote Buying and Corporate Law, Case western reserve law review, VOL.29 Issue 4, P776-777 , 1979.
7.川村正幸，金融商品取引法 ，頁221，中央經濟社，2014年4版。
8.田中誠二，コンメンタ-ル證券取引法，頁1139，勁草書房，1996年。
10.江頭憲治郎、中村直人，論點體系会社法2，頁477，2012年。
11.神田秀樹著，朱大明譯，日本上市公司的公司治理，清華法學，6-5期，頁167-168，2012年9月。

四、網路資源：
1. TVBS 新聞網。網址：https://news.tvbs.com.tw/politics/132312
2. yahoo奇摩股市，網址：
https://tw.stock.yahoo.com/
3. 公開資訊觀測站，網址：http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
4. 李永然，股份有限公司之股東表決權如何行使，永然聯合法律事務所專欄文章。網址：http://www.law119.com.tw/newdesign/comptaipei/personview.asp?kname=%A7%F5%A5%C3%B5M&ktop=%AA%D1%A5%F7%A6%B3%AD%AD%A4%BD%A5q%A4%A7%AA%D1%AAF%AA%BA&idno=2827&keywords=
5. 維基百科，網址：http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%B1%89%E5%BE%B7%E5%85%AC%E5%BC%8F
6. 臺灣證券交易所，網址：http://www.twse.com.tw/zh/statistics/statisticsList?type=07&subType=027

五、其他
1.立法院公報第60卷，第31期，頁18。
2. 陳永吉，價購委託書 集保提供檢舉獎金，自由時報，2015年3月10日。
3. 邱宗皓，矽品委託書大戰 傳千股飆逾百元，中時電子報，2015年10月6日。
4. 鍾榮峰，龍爭虎鬥9個月 日月光矽品大事記，中央通訊社網路新聞，2016年5月26日。
描述 碩士
國立政治大學
法學院碩士在職專班
103961009
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103961009
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林國全zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 吳昆泰zh_TW
dc.creator (作者) 吳昆泰zh_TW
dc.date (日期) 2017en_US
dc.date.accessioned 31-Aug-2017 12:18:58 (UTC+8)-
dc.date.available 31-Aug-2017 12:18:58 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 31-Aug-2017 12:18:58 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0103961009en_US
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dc.description (描述) 碩士zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 我國初期因認為不應限制人民財產權，並無禁止價購委託書規範，直到價購委託書成為有心人士不當取得經營權的工具，在爆發高雄企銀事件成為社會事件，造成存款流失，影響營運安全，引起社會大眾的高度關注後，主管機關才趁勢毅然決然的硬性規定禁止價購股東會委託書。制訂規則的理由為表決權屬共益權性質、支出與鼓勵不對等，先進國家多採禁止價購委託書等，另外，主管機關亦認為外部股東易在入主公司後惡意進行掏空行為，但如此的判斷似乎過於片面及武斷。
本研究以文獻探討及經濟分析方法進一步探討以下幾個問題：
一、股東會紀念品的發放由公司派決定品項、規格及價格，是否為另類的委託書價購?禁止股東委託書價購，卻同意公司派的股東利用公司資金「合法價購」，是否造成不公平競爭現象?
二、主管機關對於禁止股東會委託書價購的相關措施是否已經達到妥善管理的境界?
三、針對股東會委託書價購是否有更好管理措施?
而推導出的結論為股東會委託書並非洪水猛獸，但"掌握委託書等於掌握股東會主導權"，因此本研究認為股東會委託書的管理如同大禹治水，有效且規畫的疏導遠勝於短視的築堤防堵，一味的防堵，只是讓這個必須存在的供需市場轉移至檯面下運作。雖先進國家目前未有全面開放委託書之先例，但每個國家的資本市場結構不同，也造就了不同的投資民族性，我國的證券主管機關若能找出妥善管理的方式修改法令，或許也是讓我國成為其他國家學習典範的契機。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章緒論 1
第一節 研究動機及背景 1
第二節 研究範圍及方法 5
第三節 研究架構 8

第二章 股東會委託書使用之規範 9
第一節 我國法的規範 12
第二節 美國法的規範 19
第三節 日本法的規範 24

第三章 股東會委託書價購是否可行 27
第一節 禁止價購股東會委託書的歷程 27
第二節 股東會委託書的性質 33
第三節 公開徵求委託書的盲點 37
第四節 贊成禁止價購委託書之理由 44
第五節 反對禁止價購委託書之理由 50
第六節 電子投票對委託書重要性之影響 60
第七節 對公司治理面向影響之分析 63

第四章 股東會委託書價購之經濟分析 69
第一節 法律與經濟學 69
第二節 違反價購委託書的法律效果 71
第三節 檢視法令的嚇阻性 75
第四節 開放價購委託書可能產生的正面經濟效果 80

第五章 股東會委託書價購之可行方式建議 91
第一節 表決權拘束契約 91
第二節 表決權信託 96
第三節 提供公平的競爭機會的徵求方式 99

第六章 結論 103

參考文獻 106

附錄一、公開發行公司出席股東會使用委託書規則 113
附錄二、臺灣集中保管結算所股份有限公司檢舉違法取得及使用股東會委託書案件獎勵辦法 125		zh_TW
dc.format.extent 2568509 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103961009en_US
dc.subject (關鍵詞) 股東會zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 委託書zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 價購zh_TW
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dc.title (題名) 股東會委託書價購可行性之法律經濟分析zh_TW
dc.title (題名) Vote Buying in Shareholders` Meetings: From the Perspective of the Economic Analysis of Lawen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文專書
1.王文宇，公司法論，元照出版有限公司，頁242，2006年8月3版。
2.王文宇、林國全，元照出版有限公司，公司法，頁94，2014年8月。
3.王文宇、陳錦旋、廖大穎、陳婷玉，公司股東使用委託書與投信事業行使表決權法制之研究，行政院研究發展考核委員會，頁95，2008年2月，2版。
4. 林立，波斯納與法律經濟分析-一個批判性的探究，學林文化事業有限公司，頁388-389，2004年4月。
5.林國全，證券交易法研究，元照出版有限公司，頁34，2000年9月。
6.林國全，股東會決議成立要件之研究，現代公司法制之新課題-賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，元照出版有限公司，頁239-240，2005年8月。
7.柯芳芝，公司法專題研究，國立臺灣大學法學叢書，頁99，1976。
8.郭土木，法學的實踐與創新－陳猷龍教授六秩華誕祝壽論文集（上冊），承法數位文化，頁481-482，法學的實踐與創新上冊，2013年7月。
9.劉連煜，新證券交法實例研習，元照出版有限公司，頁134-135，2015年9月13版。
10.劉連煜，現代公司法，元照出版有限公司，頁373-374，2015年9月增訂第11版。
11.蔣兆康譯 Richard A.Posner著，法律經濟學，五南出版社，頁23-24，2010年8月。
12.賴英照，最新證券交易法解析，元照出版有限公司，頁257-258，2009年10月2版。
13.賴英照，證券交易法逐條釋義第二冊，自行出版，頁155-158，1992年8月第六版
14.賴英照，股市遊戲規則-最新證券交易法解析，自行出版，2006年2月。

二、中文期刊論文
1.丁憲浩、胡聯國、莊雙喜，企業併購確實能為股東創造更多利益嗎?，績效與略研究，頁9-10，第四卷第三期。
2.王文宇，論公司股東使用委託書法制-兼評新版使用委託書規則，萬國法律，1997年2月。
3.王志誠，中日公開發行公司內部組織法制之比較分析，中正法學集刊第15期，頁125-127，2004年2月。
4.余雪明，收買委託書之法律與政策問題，臺大法學論叢，第25卷第3期，頁205-208，1996年4月。
5.李茂生，出席公開發行公司股東會委託書蒐購行為的刑事問題商榷，萬國法律，頁31-33，1997年2月。
6.邱美惠，價購委託書對股東財富暨經理人職位安全之影響，中央大學財務管理研究所碩士論文，1992。
7.邱毅，全面禁止委託書收購是正確做法嗎?，經濟前瞻，1997年1月5日。
8.何文榮、張惠敏，董事會特徵、投資決策與公司經營績效關聯性之研究，華人經濟研究，第六卷第二期，2008年9月。
9.邱宗皓，矽品委託書大戰 傳千股飆逾百元，中時電子報，2015年10月6日。
10.林國全，2005年公司法修正條文解析(上)，月旦法學雜誌，124期，頁271，2005年9月。
11.林立，波斯納與法律經濟分析，學林文化事業有限公司，2004年4月。
12.林惠芬、陳嬿如、吳清在，委託書之代理問題及制衡機制：對控制權偏離暨少數股東侵占行為之實證研究，會計評論，頁1-42，第54期，2012年1月。
13.高瑞聰，公開發行公司委託書價購可行性之研究，47期學員法學研究報告，頁1297，2008年。
14.郭土木，股東權益保護之實務與法律適用爭議問題探討，承法數位文化，2013年09月第一版，法學的實踐與創新(上冊)，第475頁。
15.陳永吉，價購委託書 集保提供檢舉獎金，自由時報，2015年3月10日。
16.陳弘韋，委託書使用規則修正對於委託書徵求發生機率之影響-台灣地區上市公司之實證公析，朝陽科技大學財務金融系碩士論文，頁49，2003。
17.曾宛如，公司組織重整─新舊公司法及企業併購法之異同，臺灣本土法學雜誌社，頁232-233，35期，2002年6月。
18.楊崇森，表決權信託，信託與投資，頁131，2001年
19.廖大穎，台灣公司法制之問題研討-蒐購委託書與企業秩序之維持，月旦法學雜誌，第21期，頁18，1997年2月。
20.劉連煜、林國全，股東會股東書面行表決權制度相關配合規定之研究(上)，集保月刊第六十六期，頁18，1999年。
21.劉連煜，股東會委託書之規範，月旦法學教室，第46期，頁94-95，1999年2月
22.劉連煜，證券交易法第一講-股東會委託書之規範，月旦法學教室第四六期，頁100，2006年8月。
23.劉連煜，表決權拘束契約與表決權信託，月旦法學教室，第13期，頁26，2003年11月。
24.臺灣證券集中保管股份有限公司，股東會通訊行使議決權制度之研究，九十一年度報告，2002年3月。
25.臺灣集中保管結算所股份有限公司之投票壹票通平台之Q & A。
26.賴英照，股東的地位與委託書管理，中興法學第20期，頁345，1984年3月。
27.賴英照，股東的地位與委託書管理，中興法學第20期，頁340，1984年3月。
28.蕭鋼柱，價購委託書對公司經營績效影響之研究，中興大學會計研究所碩士論文，1996。
29.戴銘昇，禁止價購委託書20年-合法性與正當性之再度省思，台灣法學雜誌，第310期，頁80-98，2016年12月。
30.戴銘昇，日本股份有限公司組織法制之研究-以2015年5月新公司法為基礎，集保結算月刊，222期，頁8，2015年10月。
31.鍾榮峰，龍爭虎鬥9個月 日月光矽品大事記，中央通訊社網路新聞，
32.蘇立立，公開發行公司開放表決權交易可行性之研究-由價購委託書對公司治理之影響出發，世新大學法學院碩士論文，頁75-76，2004年6月。

三、外文文獻
1.Choper, Coffee and Marris, footnote2, P.544.
2. Loss & Seligman, Fundamentals of Securities Regulation, The modern law review ,VOL.47,P.121-122,1984
3.Richard A. Posner, Economic analysis of law, P.3-4，ASPEN PUBLISHERS, Seventh edition, 2007.
4.Richard L. Hasen , Vote Buying, California Law Review, Vol.88, NO.5, P.1348-1349,OCT. 2000.
5. Robert B. Thompson, The shareholder`s cause of Action for Oppression, Business Lawyer ,Vol.48 No. 2, P.699,1993。
6. Robert C. Clark, Vote Buying and Corporate Law, Case western reserve law review, VOL.29 Issue 4, P776-777 , 1979.
7.川村正幸，金融商品取引法 ，頁221，中央經濟社，2014年4版。
8.田中誠二，コンメンタ-ル證券取引法，頁1139，勁草書房，1996年。
10.江頭憲治郎、中村直人，論點體系会社法2，頁477，2012年。
11.神田秀樹著，朱大明譯，日本上市公司的公司治理，清華法學，6-5期，頁167-168，2012年9月。

四、網路資源：
1. TVBS 新聞網。網址：https://news.tvbs.com.tw/politics/132312
2. yahoo奇摩股市，網址：
https://tw.stock.yahoo.com/
3. 公開資訊觀測站，網址：http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
4. 李永然，股份有限公司之股東表決權如何行使，永然聯合法律事務所專欄文章。網址：http://www.law119.com.tw/newdesign/comptaipei/personview.asp?kname=%A7%F5%A5%C3%B5M&ktop=%AA%D1%A5%F7%A6%B3%AD%AD%A4%BD%A5q%A4%A7%AA%D1%AAF%AA%BA&idno=2827&keywords=
5. 維基百科，網址：http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%B1%89%E5%BE%B7%E5%85%AC%E5%BC%8F
6. 臺灣證券交易所，網址：http://www.twse.com.tw/zh/statistics/statisticsList?type=07&subType=027

五、其他
1.立法院公報第60卷，第31期，頁18。
2. 陳永吉，價購委託書 集保提供檢舉獎金，自由時報，2015年3月10日。
3. 邱宗皓，矽品委託書大戰 傳千股飆逾百元，中時電子報，2015年10月6日。
4. 鍾榮峰，龍爭虎鬥9個月 日月光矽品大事記，中央通訊社網路新聞，2016年5月26日。		zh_TW