| dc.contributor.advisor | 朱德芳 | zh_TW |
| dc.contributor.advisor | Chu, Te-Fang | en_US |
| dc.contributor.author (作者) | 黃詩鴻 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | Huang, Shi-Hong | en_US |
| dc.creator (作者) | 黃詩鴻 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | Huang, Shi-Hong | en_US |
| dc.date (日期) | 2018 | en_US |
| dc.date.accessioned | 11-七月-2018 17:29:55 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 11-七月-2018 17:29:55 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 11-七月-2018 17:29:55 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G1036510661 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/118596 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 法律學系 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 103651066 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 中小企業是國家經濟之命脈，鼓勵創新創業可以帶動經濟成長，開放融資管 道是健全創新創業環境的重要一環。群眾募資的發展，改變了傳統的募資模式。 其中，股權型群眾募資(Equity-Based Crowdfunding，中國大陸稱「股權眾籌」， 以下簡稱「股權群募」)給予企業融資新的想像。通過股權群募，革新創業投資 運作方式，引進公開發行市場中的一般投資人，補足中小企業或新創企業早期融 資不足的缺口。然而，股權群募涉及證券公開發行，受法律高度管制，有賴相關 法律的鬆綁方可施行。因此，股權型群眾募資法制的構建將影響開放企業融資管 道之成效。群眾募資於 2011 年進入中國，最初為「點名時間」這樣的預購/回報型群募平 台。進入 2014 年後，隨著中國大陸官方「大眾創業、萬眾創新」口號的提出，股 權型群眾募資在中國大陸如星火般遍地燎原，打響了「互聯網金融」的頭炮，同借 貸型群眾募資(Lending-Based Crowdfunding)一樣，一時間站在風口上，成為人們 熱議的話題。然而，自從 2014 年 12 月中國證券業協會公布「私募股權眾籌融資管 理辦法(試行)(徵求意見稿)」之後，中國大陸關於股權群募之法制再無進一步更 新。隨著互聯網金融市場各種詐欺事件的出現，尤其是借貸型群募各類「跑路」事 件的影響，中國大陸金融監理高層認為應嚴格管控互聯網金融，因此澆滅了原本火 熱的股權群募發展勢頭。法律規範的缺乏和政策的搖擺不定導致中國大陸股權群 募市場從 15 年以來一直處於低谷狀態。而一海之隔的台灣在建構自己的股權群募法制，並呈現出自己的特點。其一是 運用行政命令開放股權群募，將股權群募定性為豁免證券而非豁免交易。其二是「雙 軌制」:2014 年設置櫃買賣中心管制下的創櫃板，2015 年 5 月開放民間股權群募 平台，二者結合以扶植台灣中小企業和新創事業之發展。其三是「混合制」:臺 灣股權群募同時融合允許透過網路進行一般勸誘或廣告之「線上私募」與以一般 投資人為募資對象之「股權群募」。如此設置引發了台灣部分學者的爭議和討論，而就 台灣近兩年股權群募發展之數據來看，民間股權群募發展不甚理想，相關制度可能還需 檢討反思。大洋彼岸的先行者——美國於 2012 年發布 JOBS Act(Jumpstart Our Business Startups Act，台灣譯 「新創公司快速啟動法」，中國大陸譯「工商初創企業推動 法」)對公開發行、私募發行、豁免交易、小額發行、等制度進行改革，並新設股 權群募這一新興融資方式，以促進本國中小企業和新創事業發展。而後跟進於 2015 年推出股權群募監理細則(Regulation Crowdfunding, Reg. CF)完善 JOBS Act 中的 缺失部分，逐步完善自己的股權群募法制，現如今已呈現良好之態勢。他山之石，可以攻玉。本文希望通過比較研究中、台、美三地股權型群眾募 資法制，來發現當前中國大陸關於股權群募法律規範之不足，並尋找完善方法， 為將來中國大陸股權群募法制之建設提供建議和設想。 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | Small and medium-sized enterprises are the lifeblood of the national economy. Encouraging innovation and entrepreneurship can promote economic growth, and opening up financing channels is an important part of improving the environment for innovation and entrepreneurship. The development of mass fund-raising has changed the traditional mode of fund-raising. Among them, the equity fundraising ,which is called in mainland China , hereinafter referred to as "Crowdfunding"，gives new ideasto corporate finance. Through Crowdfunding, the mode of operation of venture capital investment is innovated and general investors in the public offering market is introduced. It will make up for the shortfall of early financing of small and medium- sized enterprises (SMEs) or start-ups. However, the equity crowdfunding involves the public offering of securities, and is highly regulated by the law and depends on the release of relevant laws. Therefore, the construction of equity crowd funding law will affect the effectiveness of open enterprise financing channels.Crowdfunding entered China in 2011, initially as a pre-order and return-type crowdfunding platform like "Name-Time". After entering 2014, with the slogan of "mass entrepreneurship, mass innovation" was put forward by the official bureau of mainland China，equity crowdfunding has started a strong fire in mainland China likethe Starfire and opened the new door of Fintech. Like Lending Crowdfunding and Peer- to-Peer Lending, it stood on the vents for a short time and became a hot topic of public. However, in December 2014, the Securities Association of China has announced the Measures for the Management of Private Crowdfunding Financing (Trial) (Draft for Comment). Since then, there has been no further update of mainland China`s legal system on equity crowdfunding. With the emergence of various fraud incidents in the Internet financial market, especially the impact of various types of "Avoid-debt escape" incidents of lending crowdfunding, China`s top financial supervisors think that Internet finance should be strictly controlled. As a result, the originally hot development momentum of equity crowdfunding was stopped. Because of the lack of laws and regulations and the uncertainty of policies, the mainland China’s equity crowdfunding market is still in a low state for 15 years.And Taiwan, separated by the sea, is constructing its own equity fundraising law system and showing its own characteristics. One is the use of administrative orders to open the equity fundraising, and the equity fundraising will be identified as exemptedsecurities rather than exempted transactions. The second one is "dual system": In 2014, the cabinet board was set up under the control of the cabinet trading center. In May, 2015, the folk crowdfunding platform was opened. Both of which are aimed at fostering the development of small and medium-sized enterprises and new startups in Taiwan. The third is "mixed system": A simultaneous permission is given to "online private placement" of general solicitation or advertising through the Internet and “stock-raising” of general investors. Such a setup has triggered controversy and discussion among some scholars in Taiwan. According to the data on the development of equity crowdfunding in Taiwan in the past two years, the development of folk crowdfunding is not ideal, and the relevant system may need to be reviewed and reconsidered.The forerunner of the other side of the Pacific Ocean-the United States released the JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act) in 2012, Taiwan translated it as“new start-ups fast start law", and Chinese mainland translation is "business initial enterprise promotion law").The USA launched a series of innovations to reform the system of public offering, private placement, exemption trading, small issue, and so on, and set up a new financing method of equity group，in order to promote thedevelopment of small and medium-sized enterprises and new undertakings. Then in 2015 launched the supervision rules of stock group raising(Regulation Crowdfunding, Reg. CF)to fill in the missing part of JOBS Act, and gradually improve their legal system of crowdfunding，which, now has shown a good trend.This paper aimed to find out the deficiency in laws and regulations of Mainland China on the deficiencies in equity crowdfunding through the comparative study of the fund-raising legal system of equity crowdfunding in China, Taiwan and the United States, and find ways to improve it so as to. provide suggestions and ideas for the future construction of the crowdfunding law system in mainland China in the future. | en_US |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論 1第一節 研究動機與背景 1第二節 研究目的 2第三節 研究方法 3第四節 論文章節架構 3第二章 群眾募資概述 4第一節 群眾募資起源 4第二節 群眾募資定義 5第三節 群眾募資類型 6第四節 聚焦股權型群眾募資之原因 14第三章 中國大陸股權型群眾募資法制 18第一節 股權群募在中國大陸的發展 18第二節 私募股權眾籌融資管理辦法 36第三節 證券期貨投資者適當性管理辦法 47第四節 證券法修訂草案 49第五節 關於促進互聯網金融健康發展的指導意見 50第四章 台灣股權型群眾募資法制 52第一節 股權群募在台灣的發展 52第二節 創櫃板管理辦法 59第三節 證券商股權群募管理辦法 67第四節 創櫃板與民間股權群募平台 87第五節 台灣股權群募市場現況 89第五章 美國股權型群眾募資法制 92第一節 股權群募法案 92第二節 股權群募監理細則 05第六章 關於中國大陸股權群募法制建構的思考 162第一節 立法框架 162第二節 發行人規範 165第三節 投資人規範 168第四節 中介機構規範 169第七章 結論 173參考文獻 179 | zh_TW |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1036510661 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 股權型群眾募資 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 股權眾籌 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 資本形成 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 中小企業 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 公開發行 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 豁免交易 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | Equity-Based crowdfunding | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Capital formation | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | SME | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | GISA | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | JOBS act | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Regulation crowdfunding | en_US |
| dc.title (題名) | 中國大陸股權型群眾募資法制研究 | zh_TW |
| dc.title (題名) | A Study on the Regulation of Equity-Based Crowdfunding in Mainland China | en_US |
| dc.type (資料類型) | thesis | en_US |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 壹、中文文献一、書籍參考文獻方嘉麟等，閉鎖性股份有限公司逐條釋義，元照出版社，初版，2016 年 10 月。 范健，證券法，法律出版社，初版，2007 年 3 月。袁毅等，2016 中國眾籌行業發展報告，上海人民出版社，初版，2016 年 6 月。 張路譯，美國 1933 年證券法，法律出版社，初版，2006 年 11 月。 郭靂，美國證券私募發行法律問題研究，北京大學出版社，初版，2004 年 2 月。 斯蒂芬•德森納(Steven Dresner)，陳豔譯，眾籌——互聯網融資權威指南，中國 人民大學出版社，初版第 6 刷，2016 年 1 月。 賴源河，實用公司法，五南出版社，初版，2014 年 9 月。 彭冰，投資型眾籌的法律邏輯，北京大學出版社，初版，2017 年 2 月。 劉連煜，現代公司法，新學林出版社，增訂十版，2014 年 9 月。 劉連煜，新證券交易法實例研習，元照出版社，增訂十二版第 1 刷，2014 年 9 月。二、期刊專論王文宇，網路金融的發展與法法制，月旦法學雜誌，第 238 期，2015 年 3 月。 王志誠，股權群眾募資之新里程——兼論證券商經營股權性質群眾募資平台業務 之法制發展及課題，華岡法粹，第 61 期，2016 年 9 月。 王豪傑，我國互聯網眾籌的法律風險及防範研究—以美國的法律實踐為借鑑，北 京外國語大學法學院碩士論文，2015 年 5 月。 李建興、成琳、劉澈元，中國大陸股權眾籌法律規制精進方案之研究，兩岸金融 季刊，第1期，2016年3月。何曉楠等，2015 年 10 月美國 SEC 眾籌規則及啟示，?，第?期，?年?月。宋瑩，股權眾籌融資市場的發展、監管及啟示—基於歐洲市場的實踐分析，西南金融，第 10 期，2016 年 10 月。和永盛，論股權眾籌的監管，南京大學法律碩士論文，2015 年 5 月。范文波，我國公募版股權眾籌發展的立法及監管建議，中國物價，2015 年 12 月。姚王信、夏娟、孫婷婷，供應鏈金融視角下科技型中小企業融資約束及其緩解研 究，科技進步與對策，第 4 期，2017 年 2 月。 姚書容，論群眾募資之募資模式與法制，東吳大學法律系碩士論文，2015 年 6 月。 姚海放，網絡平台借貸的金融法規制路徑，法學家，第 5 期，2013 年 5 月。 袁康，互聯網時代公眾小額集資的構造與監管—以美國 JOBS 法案為借鑑，證券 市場導報，2013 年 6 月號。 梁福歡，我國股權眾籌監管制度的研究，中國政法大學法學碩士論文，2015 年 3 月。張雅，股權眾籌法律制度國際比較與中國路徑，金融與法律，第 11 期，2014 年 11月。 戚偉雄等，股權眾籌發展模式與監管機制的中外對比研究，中國證券，第 11 期， 2015年11月。 黃曉盈，臺灣股權式群眾募資之現況與展望，東吳大學法學院法律學系碩士在職 專班財經法律組碩士論文，2016 年 8 月。 黃曉盈，協助微型企業發展—我國推動股權群眾募資之成果檢討，證券暨期貨月 刊，第 11 期，2016 年 11 月。 張永濤，論我國股權眾籌的法律風險及其防範，中國社會科學院法律碩士論文， 2015年4月。 張鵬、施美程，金融市場化、所有制差異與融資渠道—基於世界銀行中國企業投 資環境的實證分析，經濟學家，第 11 期，2016 年 11 月。 張濤，我國互聯網金融的發展與監管，武漢金融，第 1 期，2016 年 1 月。 從懷挺，美國證券眾籌條例解讀與啟示，上海證券交易所研究報告，?年?月。 許瀛心、李長福，中小企業融資問題探討，金融視線，第 4 期，2017 年 4 月。 彭冰，股權眾籌的法律構建，財經法學，第 3 期，2015 年 3 月。 彭岳，互聯網金融監管理論爭議的方法論考察，中外法學，第 6 期，2016 年 6 月。楊東，股權眾籌現狀與趨勢，中國經濟信息，第 5 期，2016 年 5 月。 楊東、劉翔，互聯網金融視閥下我國股權眾籌法律規制的完善，貴州民族大學學 報，第2期，2014年2月。楊東、蘇倫嘎，股權眾籌平台的運營模式及風險防範，國家檢查官學院學報，第 4期，2014年7月。 楊東、劉壘，論我國股權眾籌監管的困局與出路—以「證券法」修改為背景，中 國政法大學學報，第 3 期，2015 年 3 月。 雷華順，眾籌融資法律制度研究—以信息失靈的矯正為視角，華東政法大學經濟 法學博士論文，2015 年 5 月。 萬國華、王才偉，論我國股權眾籌的證券法屬性，理論月刊，第 1 期，2016 年 1 月。萬魏，國外股權眾籌監管發展及監管模式對我國的啟示，西南金融，第 7 期， 2016年7月。 蔡昌憲，我國股權性質群眾募資之管制發展:從創業板到民間募資平台，台大法 學論叢，第 1 期，2016 年 3 月。 蔡昌憲，淺談創櫃板管理辦法有關股權式群眾募資的法律爭議，台灣法學雜誌， 第290期，2016年2月。 劉明，論私募股權眾籌中公開宣傳規則的調整路徑—兼評「私募股權眾籌融資管 理辦法(試行)」，法學家，第 5 期，2015 年 5 月。 劉柳、屈小娥，互聯網金融改善了社會融資結構嗎?--基於企業融資選擇模型， 財經論叢，第 3 期，2017 年 3 月。 樊雲慧，股權眾籌平台監管的國際比較，法學，第 4 期，2015 年 4 月。 謝孟珊，群眾募資法制障礙與發展，科技法律透視，第 8 期，2014 年 8 月。 證券櫃檯買賣中心，創櫃雲集，2016 年。零壹研究院，2016 年中國互聯網眾籌年度報告，2016 年。 雲投匯、京北眾籌、36 氪，2017 互聯網眾籌行業現狀與發展趨勢報告，2017 年 1月。三、法律法規、規範性文件及修正草案(一)中國大陸1. 人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法2. 全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法3. 場外證券業務備案管理辦法4. 創業板上市公司證券發行管理暫行辦法5. 公開募集證券投資基金運作管理辦法6. 公司債券發行與交易管理辦法7. 區域性股權市場監督管理試行辦法8. 首次公開發行股票並上市管理辦法9. 首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法10. 私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(徵求意見稿)11. 私募投資基金監督管理暫行辦法12. 證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法13. 證券期貨投資者適當性管理辦法14. 「證券期貨投資者適當性管理辦法」的起草說明15. 中華人民共和國證券法16. 證券公司監督管理條例17. 中華人民共和國證券投資基金法(二)台灣1. 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心創櫃板管理辦法2. 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商經營股權性質群眾募資管理辦法貳、英文文獻一、期刊論文C. Steven Bradford., The New Federal Crowdfunding Exemption: Promise Unfulfilled, 40 SEC. REG. L. J. P195-196(2012).C. Steven Bradford., Crowdfunding and the Federal Securities Laws., 2012 Colum. Bus. L. Rev. 1, 14-15(2012).C. Steven Bradford., Shooting the Messenger: the Liability of Crowdfunding Intermediaries for the Fraud of Others, 83 U. CIN. L. REV. 371 (2015).Campbell, Rutheford B, Regulation A and the Jobs Act: A Failure to Resuscitate (August 22, 2012).James J. Williamson., The JOBS Act and Middle-Income Investor Why It Doesn`t Go, 122 The Yale Law Journal, 2069,2080(2013).Whitbeck, Jeremy Britton, The JOBS Act of 2012: The Struggle between Capital Formation and Investor Protections (June 15, 2012).Weinstein, Ross S. , Crowdfunding in the U.S. and Abroad: What to Expect When You’re Expecting, 46Cornell International Law Journal, 428,452(2013). 二、法律法規Capital Raising Online While Deterring Fraud and Unethical Non-Disclosure Act of 2012，CROWDFUND Act the Securities Act of 1933Jumpstart Our Business Startups Act Regulation Crowdfunding 三、報告Christian Catalini, Catherine Fazio, Fiona Murray, Can Equity Crowdfunding Democratize Access to Capital and Investment Opportunities, MIT Innovation initiative Lab for Innovation Science and Policy Report, 1-15(2016).Mssolution Crowdfunding Industry 2015 Report. | zh_TW |
| dc.identifier.doi (DOI) | 10.6814/THE.NCCU.LAW.017.2018.F10 | - |
