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題名 論我國關於初次代幣發行之監理—以美國與瑞士初次代幣發行之立法研究為中心
Regulations on Initial Coin Offering: focusing on U.S. and Swiss Laws and Regulations
作者 王羿凱
Wang, Yi-Kai
貢獻者 張冠群
Chang, Kuan-Chun
王羿凱
Wang, Yi-Kai
關鍵詞 加密貨幣首次公開發行
加密貨幣
首次代幣發行
ICO
cryptocurrency
日期 2019
上傳時間 5-Sep-2019 16:29:41 (UTC+8)
摘要 初次代幣發行(Initial Coin Offerings，ICO)係源起於群眾募資風潮，在群眾募資方式不斷地優化、更迭後，促成ICO的出現。其概念類似首次公開發行股票(IPO)，只是將發行的標的物從股票等有價證券改為發行公司特有的「代幣(Token)」，投資人必須以比特幣或以太幣等的加密貨幣認購代幣，購買代幣後可用兌換公司發行的項目或直接以私人間之交易變現，有時也會獲得投票權、利潤分紅等權利，端看發行公司提出的募資計畫如何訂定，此種新型的募資方式可使新創產業迅速獲得資金，然也產生詐騙疑慮等等的法律問題。
本文從ICO的基本原理與類型開始介紹，並擴及新型的證券型代幣發行（STO），佐以美國與瑞士面對ICO之態度與規範作為案例，最後概述我國金管會於2019年7月所提出的新監管規範，並綜合各方意見與案例做為政策建議，並以群募相關規範比較，希望對於監管法規做出建議，並提供新創業界在法遵初探的參考。
參考文獻 中文書籍
1. Paul Vigna、Michale J. Casey 著，林奕伶譯，虛擬貨幣革命，2016年5月。
2. 徐明星、劉勇、段新星、郭大治，區塊鏈革命，2016年12月。
3. 姚文平，互聯網金融尋寶圖，一版，2014年7月。
4. 黃志典，貨幣銀行學理論與應用，二版，2011年6月。
5. 郭國興，貨幣銀行學-理論與本土例證，十版，2014年9月。
6. 劉少軍，金融法學，一版，2014年5月。
7. 嚴行方，貨幣之王比特幣，一版，2014年1月。
8. Dave C，比特幣:你第一次就上手，一版，2014年3月。

二、中文期刊
1. 江俊彥，違反吸金案件刑事規範之研究—以銀行法與證交法間之體系違反為核心，法學叢刊，230 期，2013年。
2. 李翀，虛擬貨幣的發展與貨幣理論和政策的重構，世界經濟，11 期，2003 年。
3. 林盟翔，數位通貨與普惠金融之監理變革——兼論洗錢防制之因應策略，月旦法學雜誌，267 期，2017年。
4. 馮昌國、江欣玲，台灣第三方支付制度初探，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
5. 宋俊賢、林安邦、董澤平，虛擬貨幣於電子商務之發展及其法律上之衝擊，電子商務研究，12 卷 2 期，2014 年。
6. 高靖鈞、丁川偉、陳耀鑫、馬金溝、陳澤世，區塊鏈簡介與技術探討，電腦與通訊，169期，2017年。
7. 孫寶文、王智慧、趙胤鈃，電子貨幣與虛擬貨幣比較研究，中央財經大學學報，10 期，2008 年。
8. 林育廷，台灣第三方支付中介之管理與規範，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
9. 臧正運、曾宛如、方嘉麟，從區塊鏈融資論眾募規範趨勢，月旦法學雜誌，273期，2018年。
10. 戴琳，比特幣投資風險分析，財會通訊，第 5 期，2015 年。
11. 林育廷，台灣第三方支付中介之管理與規範，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
12. 蔡昌憲，「我國股權性質群眾募資之管制發展:從創櫃板到民間募資平台」，台大法學論叢，45卷1期，2016年。
13. 廖凡、魏娜，比特幣：自我監管與強制法律之間的數字貨幣，中國社會科學院國際研究所國際法會談，11 屆，2014 年
14. 臧正運，區塊鏈運用對金融監理之啟示與挑戰，月旦法學雜誌，267期，2017年。
15. 林其樺，醫療巨量資料應用－從英國 ICO 對 DeepMind 之認定看最高行政法院106年度判字第54號判決，科技法律透析，29卷第8期，2017年。
16. 陳宏志，中國大陸、香港陸續發布對首次代幣發行（ICO）之相關規範，科技法律透析，29卷第11期，2017年
17. 鍾欣宜，首次代幣發行(ICO)監理趨勢初探，經濟研究，19期，2019年
18. 張凱君，全球主要國家對數位貨幣來臨的因應策略，台灣金融研訓院，2018年
19. 虛擬通貨與首次代幣發行(ICO)之發展近況、風險及監管重點，中央銀行，2018年

三、中文論文
1. 朱騰偉，虛擬貨幣法律問題研究，廣東商學院碩士學位論文，2010年6月。
2. 孫婧莉，比特幣交易的法律問題研究，上海師範大學碩士專業學位論文，2015 年。
3. 夏挽嵐，論比特幣的法律規制，西南財經大學碩士學位論文，2013年4月。
4. 趙占領，虛擬貨幣法律問題研究，中國政法大學碩士學位論文，2010年3月。
5. 劉道紀，中美比特幣監管比較研究，中國政法大學碩士學位論文，2015年 4 月。
6. 蔡南芳，金融監理套利之研究:以美國金融再管制為核心，東吳大學法學院法律學系博士學位論文，2011年1月。
7. 江宇程，論我國虛擬貨幣及交易平台之監理---以美國各州及歐盟虛擬貨幣監理之立法研究，國立政治大學法律學系碩士學位論文，2017年1月
8. 李旺達，試論加密貨幣首次公開發行之監管架構，國立政治大學國際經營與貿易學碩士學位論文，2018年9月

四、網路資料
1. Bitcoin Central 成為首家在歐盟監管框架下運作的比特幣交易所, http://www.8btc.com/bitcoin-central-licensed-as-bank , 最後瀏覽：2019.7.1
2. BITOEX 的使命, https://www.bitoex.com/about/bitoex?locale=zh-tw , 最後瀏覽：2019.7.1
3. 神秘的ICO介紹（II），https://zhongyinlawyer.com.tw/%E7%A5%9E%E7%A7%98%E7%9A%84ico%E4%BB%8B%E7%B4%B9%EF%BC%88ii%EF%BC%89/，最後瀏覽：2019.6.30
4. 區塊鏈與虛擬貨幣法律專題(一)（下），https://zhongyinlawyer.com.tw/%e8%99%9b%e6%93%ac%e8%b2%a8%e5%b9%a3%e5%8f%8aico%e4%b9%8b%e6%b3%95%e5%be%8b%e5%b0%88%e9%a1%8c%e4%b8%80%ef%bc%88%e4%b8%8b%ef%bc%89/，最後瀏覽：2019.6.30
5. 台灣是否適合發展STO？，https://www.blocktempo.com/can-taiwan-do-sto-or-not，最後瀏覽：2019.6.30
6. DAO遭駭事件打破區塊鏈不可逆神話，https://www.ithome.com.tw/news/107405，最後瀏覽：2019.6.30
7. ICO與加密貨幣的Dos and Don’t－台灣管制角度篇（I），https://zhongyinlawyer.com.tw/ico20181115/，最後瀏覽：2019.6.30
8. 虛擬貨幣ICO 顧立雄: 依應用、證券、支付3大類採個案管理，https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/2442076，最後瀏覽：2019.6.30
9. 【MICA RESEARCH】STO 報告第三章：證券型代幣面臨的艱困挑戰，https://blockcast.it/2019/04/19/mica-research-sto-insight-ch3/，最後瀏覽：2019.6.30
10. 美國紐約州釋出第一張比特幣交易執照, http://www.ithome.com.tw/news/98941 , 最後瀏覽日：2019.6.19
11. 【動區知識】功能型代幣、證券型代幣，新型ICO：STO——一場世界級的金融軍備競賽，https://www.blocktempo.com/utility-security-tokens-sto-development/，最後瀏覽：2019.6.30
12. 【重要】美國證券交易委員會 SEC 發佈了「密碼貨幣、代幣」監管指南，https://www.blocktempo.com/sex-clearing-ico-to-sell-tokens-under-us-law/，最後瀏覽：2019.6.30
13. ICO，證券交易法管得到嗎?，https://www.ecounsel.net/zh/2018/09/18/ico%ef%bc%8c%e8%ad%89%e5%88%b8%e4%ba%a4%e6%98%93%e6%b3%95%e7%ae%a1%e5%be%97%e5%88%b0%e5%97%8e/，最後瀏覽：2019.6.30
14. 金管會頒布函令：「具證券性質的虛擬通貨」正式納入《證券交易法》，核定為有價證券，https://www.blocktempo.com/the-fsc-officially-incorporated-security-token-into-the-securities-exchange-act/，最後瀏覽：2019.6.30
15. 范建得觀點：金管會 STO 公聽會內容簡評（一），http://blpc.web.nthu.edu.tw/files/13-2046-156551-1.php?Lang=zh-tw，最後瀏覽：2019.6.30
16. 全球比一比：中、韓都禁ICO，台灣該怎麼管加密貨幣？，https://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5090804，最後瀏覽：2019.6.30
17. 比特幣消失 Mt. Gox 執行長在日被捕，中央通訊社, http://www.cna.com.tw/news/afe/201508010291-1.aspx, 最後瀏覽：2019.6.10
18. 【知識普及】ICO/代幣分類/項目分析，https://bitcointalk.org/index.php?topic=2791388.0, 最後瀏覽：2019.6.10
19. 代幣融資的無政府狀態落幕:從美國的近期發展看ICO的法律風險 (台灣)，https://www.leetsai.com/%E5%B0%88%E8%AB%96/ending-the-anarchy-of-icos-legal-risks-for-icos-from-recent-developments-in-the-u-s?lang=zh-hant, 最後瀏覽：2019.6.10
20. ICO與金融監理沙盒：把代幣投入沙盒中？，https://medium.com/@Mrshell/ico%E8%88%87%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%9B%A3%E7%90%86%E6%B2%99%E7%9B%92-%E6%8A%8A%E4%BB%A3%E5%B9%A3%E6%8A%95%E5%85%A5%E6%B2%99%E7%9B%92%E4%B8%AD-175521c170d5，最後瀏覽：2019.6.15
21. 【法律人看證券代幣發行 (上)】在美 ICO 項目應尋求監管豁免或走向 STO?，https://blockcast.it/2018/09/14/view-sto-in-the-view-of-law-a/，最後瀏覽：2019.6.15
22. Telegram 和 Kodak 真的在進行 ICO 嗎？，https://blockcast.it/2018/03/18/something-more-about-telegram-kodak-ico/，最後瀏覽：2019.6.15
23. 【硬塞科技字典】什麼是 ICO（首次貨幣發行）？，https://www.inside.com.tw/article/13895-what-is-ico，最後瀏覽：2019.6.15
24. 證券型代幣 STO 在 2019 年將獨樹一格——「但切記勿過度高估」，https://www.blocktempo.com/ethereum-crypto-security-tokens-years-away-from-mainstream-technologists-say-1/，最後瀏覽：2019.6.15

六、判決及法規資料
1. 金管會對「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO) 相關規範」之說明，2019.06.27。
2. 中央銀行與金融監督管理委員會針對比特幣風險問題聯合發布新聞稿第 282 號，2013.12.30。
3. 中華民國 105 年 3 月 24 日央行理監事會後記者會參考資料，2016.3.24。
4. 發布核定具證券性質之虛擬通貨為證券交易法所稱之有價證券之令，金管證發字第1080321164號，2019.07.03。

七、外文文獻
(一)期刊論文
1. Matthias Lei, Exploiting Bitcoin’s Topology for Double-spend Attacks Bachelor Thesis , Distributed Computing Group Computer Engineering and Networks Laboratory ETH Zurich ,4, 2015
2. Financial Stability Board, Crypto-Asstes Report To The G20 On Work By The FSB And Standard-Setting Bodies 1-2(2018), http://www.fsb.org/wp-content/uploads/P160718-1.pdf
3. Reuben Grinberg, BITCOIN: AN INNOVATIVE ALTERNATIVE DIGITAL CURRENCY , Hastings Science & Technology Law Journal, Vol. 4,196,2011
4. INTERNATIONAL MONETARY FUND [IMF], VIRTUAL CURRENCIES AND BEYOND 8 (2016)
5. Jonathan Lane, ARTICLE: BITCOIN, SILK ROAD, AND THE NEED FOR A NEW APPROACH TO VIRTUAL CURRENCY REGULATION, 8 Charleston L. Rev. 511,516,2014
6. Satoshi Nakamoto, BITCOIN: A PEER-TO-PEER ELECTRONIC CASH SYSTEM (2008)

(二)判決及法規資料
1. 18 U.S.C. § 1030(a)(2) intentionally accesses a computer without authorization or exceeds authorized access, and thereby obtains—(C) information from any protected computer
2. 2013 WL 4028182 United States District Court, E.D. Texas, Sherman Division Securities and Exchange Commission, v. Trendon T. Shavers and Bitcoin Savings and Trust. CASE NO. 4:13–CV–416 | Filed August 6, 2013
3. 31 F.Supp.3d 540 United States District Court, S.D. New York. UNITED STATES of America v.Ross William ULBRICHT
4. 66S.Ct.1100 Supreme Court of the United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION v. W. J. HOWEY CO. et al.
5. Electronic Money Directive, 2009/110/EC
6. FBI, Bitcoin Virtual Currency: Intelligence Unique Features Present Distinct Challenges for Deterring Illicit Activity, 2012
7. Payment Service Directive, 2015/2366
8. Securities Exchange Act of 1934 § 2(a)(10)
9. Texas Department of Banking, Supervisory Memorandum, 2014.4.3
10. THE COMMODITY EXCHANGE ACT ,Section 1a(9)
11. The Conference of State Bank Supervisors, MODEL REGULATORY FRAMEWORK
12. The Financial Crimes Enforcement Network, FIN-2013-G001
13. The Law Library of Congress, Global Legal Research Center, Regulation of Bitcoin in Selected Jurisdictions,9,2014
14. SEC v. Glenn W. Turner, 474 F.2d 476 (1973).
15. Uselton v. Comm. Lovelance Motor Frieight, Inc., 940 F.2d 564 (10th Cir. 1991).

(三)外文網站
CITOWISE, The Basics: Coin vs Token. What is the Difference?, https://blog.citowise.com/the-basics-coin-vs-token-what-is-the-difference-5cd27 0591538 最後瀏覽：2019.6.30
Cryptocurrency ICO Stats 2017, COINSCHEDULE, https://www.coinschedule.com/stats.html?year=2017 最後瀏覽：2019.6.30
Cryptocurrency ICO Stats 2018, COINSCHEDULE 最後瀏覽：2019.6.30 https://www.coinschedule.com/stats.html?year=2018 最後瀏覽：2019.6.30
DAVID SCHWARTZ, NOAH YOUNGS & ARTHUR BRITTO, THE RIPPLE PROTOCOL CONSENSUS ALGORITHM 3 (2014), https://ripple.com/files/ripple_consensus_whitepaper.pdf (last visited July 8, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
Ether The Crypto-fuel for the Ethereum Network, ETHEREUM, https://www.ethereum.org/ether (last visited July 9, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
Ether The Crypto-fuel for the Ethereum Network, ETHEREUM, https://www.ethereum.org/ether (last visited July 9, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
ETHEREUM, https://ethereum.org (last visited July 12, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
GAVIN WOOD, ETHEREUM: A SECURE DECENTRALISED GENERALISED TRANSACTION LEDGER 1 (EIP-150 Revision), http://gavwood.com/paper.pdf 最後瀏覽：2019.6.30
Karl J. O’Dwyer & David Malone, Bitcoin Mining and Its Energy Footprint, in 25TH IET IRISH SIGNALS & SYSTEMS CONFERENCE 2014 AND 2014 CHINA-IRELAND INTERNATIONAL CONFERENCE ON INFORMATION AND COMMUNICATIONS TECHNOLOGIES (ISSC 2014/CIICT 2014), http://eprints.maynoothuniversity.ie/6009/1/DM-Bitcoin.pdf 最後瀏覽：2019.6.30
2. Bitcoin Price, https://www.coinbase.com/charts 最後瀏覽：2019.6.30
3. BITCOIN PRICE INDEX CHART, http://www.coindesk.com/price/ 最後瀏覽：2019.6.30
4. Bitcoin Stats Bitcoin currency statistics, https://blockchain.info/stats 最後瀏覽：2019.6.30
5. Conference of the Bank Supervisors, www.csbs.org 最後瀏覽：2019.6.30
6. European Banking Authority, http://www.eba.europa.eu/about-us 最後瀏覽：2019.6.30
7. GLOBAL BITCOIN NODES DISTRIBUTION, https://bitnodes.21.co/#global-bitcoin-nodes-distribution 最後瀏覽：2019.6.30
8. Jacek Czarnecki ,Evaluating the EU`s New Definition for Virtual Currencies, http://www.coindesk.com/anti-terror-eu-definition-digital-currencies/ 最後瀏覽：2019.6.30
描述 碩士
國立政治大學
法律科際整合研究所
104652019
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104652019
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 張冠群zh_TW
dc.contributor.advisor Chang, Kuan-Chunen_US
dc.contributor.author (Authors) 王羿凱zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Wang, Yi-Kaien_US
dc.creator (作者) 王羿凱zh_TW
dc.creator (作者) Wang, Yi-Kaien_US
dc.date (日期) 2019en_US
dc.date.accessioned 5-Sep-2019 16:29:41 (UTC+8)-
dc.date.available 5-Sep-2019 16:29:41 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 5-Sep-2019 16:29:41 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0104652019en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/125686-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 法律科際整合研究所zh_TW
dc.description (描述) 104652019zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 初次代幣發行(Initial Coin Offerings，ICO)係源起於群眾募資風潮，在群眾募資方式不斷地優化、更迭後，促成ICO的出現。其概念類似首次公開發行股票(IPO)，只是將發行的標的物從股票等有價證券改為發行公司特有的「代幣(Token)」，投資人必須以比特幣或以太幣等的加密貨幣認購代幣，購買代幣後可用兌換公司發行的項目或直接以私人間之交易變現，有時也會獲得投票權、利潤分紅等權利，端看發行公司提出的募資計畫如何訂定，此種新型的募資方式可使新創產業迅速獲得資金，然也產生詐騙疑慮等等的法律問題。
本文從ICO的基本原理與類型開始介紹，並擴及新型的證券型代幣發行（STO），佐以美國與瑞士面對ICO之態度與規範作為案例，最後概述我國金管會於2019年7月所提出的新監管規範，並綜合各方意見與案例做為政策建議，並以群募相關規範比較，希望對於監管法規做出建議，並提供新創業界在法遵初探的參考。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 謝辭 I
摘要 II
目錄 I
表目錄 III
圖目錄 IV
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究架構暨研究方法 4
第二章 區塊鏈與首次代幣發行 5
第一節 區塊鏈簡介 5
第二節 區塊鏈技術與比特幣 5
第三節 智能合約與以太坊 11
第四節 初次代幣發行(Initial Coin Offering, ICO) 14
第五節 ICO 的類型 18
第六節 證券型代幣發行(Security Token Offer, STO) 20
第三章 美國的監管制度 26
第一節 加密貨幣的犯罪與監管案例 26
第二節 FinCEN、IRS、SEC 與紐約地方法院之現況 28
第一項 金融犯罪執法網(The Financial Crimes Enforcement Network, FinCEN) 28
第二項 美國國家稅務局(Internal Revenue Service, IRS) 31
第三項 美國證券交易委員會 (U.S. Securities and Exchange Commission, SEC) 33
第四項 紐約地方法院 36
第三節 DAO 案例 40
第四節 以效能型代幣試行 Howey Test 49
第四章 瑞士之監管制度 54
第一節 環境優勢 54
第二節 監管概況 57
第三節 代幣的分類與監管 60
第四節 小結 63
第五章 我國關於首次代幣發行之現狀與監管 65
第一節 我國首次代幣發行現況 66
第二節 立法與監管 政策 69
第三節 立法評析 73
第四節 STO 與現行群募之比較 78
第六章 結論與建議 83
參考文獻 86		zh_TW
dc.format.extent 1283220 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104652019en_US
dc.subject (關鍵詞) 加密貨幣首次公開發行zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 加密貨幣zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 首次代幣發行zh_TW
dc.subject (關鍵詞) ICOen_US
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dc.title (題名) 論我國關於初次代幣發行之監理—以美國與瑞士初次代幣發行之立法研究為中心zh_TW
dc.title (題名) Regulations on Initial Coin Offering: focusing on U.S. and Swiss Laws and Regulationsen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 中文書籍
1. Paul Vigna、Michale J. Casey 著，林奕伶譯，虛擬貨幣革命，2016年5月。
2. 徐明星、劉勇、段新星、郭大治，區塊鏈革命，2016年12月。
3. 姚文平，互聯網金融尋寶圖，一版，2014年7月。
4. 黃志典，貨幣銀行學理論與應用，二版，2011年6月。
5. 郭國興，貨幣銀行學-理論與本土例證，十版，2014年9月。
6. 劉少軍，金融法學，一版，2014年5月。
7. 嚴行方，貨幣之王比特幣，一版，2014年1月。
8. Dave C，比特幣:你第一次就上手，一版，2014年3月。

二、中文期刊
1. 江俊彥，違反吸金案件刑事規範之研究—以銀行法與證交法間之體系違反為核心，法學叢刊，230 期，2013年。
2. 李翀，虛擬貨幣的發展與貨幣理論和政策的重構，世界經濟，11 期，2003 年。
3. 林盟翔，數位通貨與普惠金融之監理變革——兼論洗錢防制之因應策略，月旦法學雜誌，267 期，2017年。
4. 馮昌國、江欣玲，台灣第三方支付制度初探，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
5. 宋俊賢、林安邦、董澤平，虛擬貨幣於電子商務之發展及其法律上之衝擊，電子商務研究，12 卷 2 期，2014 年。
6. 高靖鈞、丁川偉、陳耀鑫、馬金溝、陳澤世，區塊鏈簡介與技術探討，電腦與通訊，169期，2017年。
7. 孫寶文、王智慧、趙胤鈃，電子貨幣與虛擬貨幣比較研究，中央財經大學學報，10 期，2008 年。
8. 林育廷，台灣第三方支付中介之管理與規範，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
9. 臧正運、曾宛如、方嘉麟，從區塊鏈融資論眾募規範趨勢，月旦法學雜誌，273期，2018年。
10. 戴琳，比特幣投資風險分析，財會通訊，第 5 期，2015 年。
11. 林育廷，台灣第三方支付中介之管理與規範，全國律師，19卷 2 期，2015 年 2 月。
12. 蔡昌憲，「我國股權性質群眾募資之管制發展:從創櫃板到民間募資平台」，台大法學論叢，45卷1期，2016年。
13. 廖凡、魏娜，比特幣：自我監管與強制法律之間的數字貨幣，中國社會科學院國際研究所國際法會談，11 屆，2014 年
14. 臧正運，區塊鏈運用對金融監理之啟示與挑戰，月旦法學雜誌，267期，2017年。
15. 林其樺，醫療巨量資料應用－從英國 ICO 對 DeepMind 之認定看最高行政法院106年度判字第54號判決，科技法律透析，29卷第8期，2017年。
16. 陳宏志，中國大陸、香港陸續發布對首次代幣發行（ICO）之相關規範，科技法律透析，29卷第11期，2017年
17. 鍾欣宜，首次代幣發行(ICO)監理趨勢初探，經濟研究，19期，2019年
18. 張凱君，全球主要國家對數位貨幣來臨的因應策略，台灣金融研訓院，2018年
19. 虛擬通貨與首次代幣發行(ICO)之發展近況、風險及監管重點，中央銀行，2018年

三、中文論文
1. 朱騰偉，虛擬貨幣法律問題研究，廣東商學院碩士學位論文，2010年6月。
2. 孫婧莉，比特幣交易的法律問題研究，上海師範大學碩士專業學位論文，2015 年。
3. 夏挽嵐，論比特幣的法律規制，西南財經大學碩士學位論文，2013年4月。
4. 趙占領，虛擬貨幣法律問題研究，中國政法大學碩士學位論文，2010年3月。
5. 劉道紀，中美比特幣監管比較研究，中國政法大學碩士學位論文，2015年 4 月。
6. 蔡南芳，金融監理套利之研究:以美國金融再管制為核心，東吳大學法學院法律學系博士學位論文，2011年1月。
7. 江宇程，論我國虛擬貨幣及交易平台之監理---以美國各州及歐盟虛擬貨幣監理之立法研究，國立政治大學法律學系碩士學位論文，2017年1月
8. 李旺達，試論加密貨幣首次公開發行之監管架構，國立政治大學國際經營與貿易學碩士學位論文，2018年9月

四、網路資料
1. Bitcoin Central 成為首家在歐盟監管框架下運作的比特幣交易所, http://www.8btc.com/bitcoin-central-licensed-as-bank , 最後瀏覽：2019.7.1
2. BITOEX 的使命, https://www.bitoex.com/about/bitoex?locale=zh-tw , 最後瀏覽：2019.7.1
3. 神秘的ICO介紹（II），https://zhongyinlawyer.com.tw/%E7%A5%9E%E7%A7%98%E7%9A%84ico%E4%BB%8B%E7%B4%B9%EF%BC%88ii%EF%BC%89/，最後瀏覽：2019.6.30
4. 區塊鏈與虛擬貨幣法律專題(一)（下），https://zhongyinlawyer.com.tw/%e8%99%9b%e6%93%ac%e8%b2%a8%e5%b9%a3%e5%8f%8aico%e4%b9%8b%e6%b3%95%e5%be%8b%e5%b0%88%e9%a1%8c%e4%b8%80%ef%bc%88%e4%b8%8b%ef%bc%89/，最後瀏覽：2019.6.30
5. 台灣是否適合發展STO？，https://www.blocktempo.com/can-taiwan-do-sto-or-not，最後瀏覽：2019.6.30
6. DAO遭駭事件打破區塊鏈不可逆神話，https://www.ithome.com.tw/news/107405，最後瀏覽：2019.6.30
7. ICO與加密貨幣的Dos and Don’t－台灣管制角度篇（I），https://zhongyinlawyer.com.tw/ico20181115/，最後瀏覽：2019.6.30
8. 虛擬貨幣ICO 顧立雄: 依應用、證券、支付3大類採個案管理，https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/2442076，最後瀏覽：2019.6.30
9. 【MICA RESEARCH】STO 報告第三章：證券型代幣面臨的艱困挑戰，https://blockcast.it/2019/04/19/mica-research-sto-insight-ch3/，最後瀏覽：2019.6.30
10. 美國紐約州釋出第一張比特幣交易執照, http://www.ithome.com.tw/news/98941 , 最後瀏覽日：2019.6.19
11. 【動區知識】功能型代幣、證券型代幣，新型ICO：STO——一場世界級的金融軍備競賽，https://www.blocktempo.com/utility-security-tokens-sto-development/，最後瀏覽：2019.6.30
12. 【重要】美國證券交易委員會 SEC 發佈了「密碼貨幣、代幣」監管指南，https://www.blocktempo.com/sex-clearing-ico-to-sell-tokens-under-us-law/，最後瀏覽：2019.6.30
13. ICO，證券交易法管得到嗎?，https://www.ecounsel.net/zh/2018/09/18/ico%ef%bc%8c%e8%ad%89%e5%88%b8%e4%ba%a4%e6%98%93%e6%b3%95%e7%ae%a1%e5%be%97%e5%88%b0%e5%97%8e/，最後瀏覽：2019.6.30
14. 金管會頒布函令：「具證券性質的虛擬通貨」正式納入《證券交易法》，核定為有價證券，https://www.blocktempo.com/the-fsc-officially-incorporated-security-token-into-the-securities-exchange-act/，最後瀏覽：2019.6.30
15. 范建得觀點：金管會 STO 公聽會內容簡評（一），http://blpc.web.nthu.edu.tw/files/13-2046-156551-1.php?Lang=zh-tw，最後瀏覽：2019.6.30
16. 全球比一比：中、韓都禁ICO，台灣該怎麼管加密貨幣？，https://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5090804，最後瀏覽：2019.6.30
17. 比特幣消失 Mt. Gox 執行長在日被捕，中央通訊社, http://www.cna.com.tw/news/afe/201508010291-1.aspx, 最後瀏覽：2019.6.10
18. 【知識普及】ICO/代幣分類/項目分析，https://bitcointalk.org/index.php?topic=2791388.0, 最後瀏覽：2019.6.10
19. 代幣融資的無政府狀態落幕:從美國的近期發展看ICO的法律風險 (台灣)，https://www.leetsai.com/%E5%B0%88%E8%AB%96/ending-the-anarchy-of-icos-legal-risks-for-icos-from-recent-developments-in-the-u-s?lang=zh-hant, 最後瀏覽：2019.6.10
20. ICO與金融監理沙盒：把代幣投入沙盒中？，https://medium.com/@Mrshell/ico%E8%88%87%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%9B%A3%E7%90%86%E6%B2%99%E7%9B%92-%E6%8A%8A%E4%BB%A3%E5%B9%A3%E6%8A%95%E5%85%A5%E6%B2%99%E7%9B%92%E4%B8%AD-175521c170d5，最後瀏覽：2019.6.15
21. 【法律人看證券代幣發行 (上)】在美 ICO 項目應尋求監管豁免或走向 STO?，https://blockcast.it/2018/09/14/view-sto-in-the-view-of-law-a/，最後瀏覽：2019.6.15
22. Telegram 和 Kodak 真的在進行 ICO 嗎？，https://blockcast.it/2018/03/18/something-more-about-telegram-kodak-ico/，最後瀏覽：2019.6.15
23. 【硬塞科技字典】什麼是 ICO（首次貨幣發行）？，https://www.inside.com.tw/article/13895-what-is-ico，最後瀏覽：2019.6.15
24. 證券型代幣 STO 在 2019 年將獨樹一格——「但切記勿過度高估」，https://www.blocktempo.com/ethereum-crypto-security-tokens-years-away-from-mainstream-technologists-say-1/，最後瀏覽：2019.6.15

六、判決及法規資料
1. 金管會對「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO) 相關規範」之說明，2019.06.27。
2. 中央銀行與金融監督管理委員會針對比特幣風險問題聯合發布新聞稿第 282 號，2013.12.30。
3. 中華民國 105 年 3 月 24 日央行理監事會後記者會參考資料，2016.3.24。
4. 發布核定具證券性質之虛擬通貨為證券交易法所稱之有價證券之令，金管證發字第1080321164號，2019.07.03。

七、外文文獻
(一)期刊論文
1. Matthias Lei, Exploiting Bitcoin’s Topology for Double-spend Attacks Bachelor Thesis , Distributed Computing Group Computer Engineering and Networks Laboratory ETH Zurich ,4, 2015
2. Financial Stability Board, Crypto-Asstes Report To The G20 On Work By The FSB And Standard-Setting Bodies 1-2(2018), http://www.fsb.org/wp-content/uploads/P160718-1.pdf
3. Reuben Grinberg, BITCOIN: AN INNOVATIVE ALTERNATIVE DIGITAL CURRENCY , Hastings Science & Technology Law Journal, Vol. 4,196,2011
4. INTERNATIONAL MONETARY FUND [IMF], VIRTUAL CURRENCIES AND BEYOND 8 (2016)
5. Jonathan Lane, ARTICLE: BITCOIN, SILK ROAD, AND THE NEED FOR A NEW APPROACH TO VIRTUAL CURRENCY REGULATION, 8 Charleston L. Rev. 511,516,2014
6. Satoshi Nakamoto, BITCOIN: A PEER-TO-PEER ELECTRONIC CASH SYSTEM (2008)

(二)判決及法規資料
1. 18 U.S.C. § 1030(a)(2) intentionally accesses a computer without authorization or exceeds authorized access, and thereby obtains—(C) information from any protected computer
2. 2013 WL 4028182 United States District Court, E.D. Texas, Sherman Division Securities and Exchange Commission, v. Trendon T. Shavers and Bitcoin Savings and Trust. CASE NO. 4:13–CV–416 | Filed August 6, 2013
3. 31 F.Supp.3d 540 United States District Court, S.D. New York. UNITED STATES of America v.Ross William ULBRICHT
4. 66S.Ct.1100 Supreme Court of the United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION v. W. J. HOWEY CO. et al.
5. Electronic Money Directive, 2009/110/EC
6. FBI, Bitcoin Virtual Currency: Intelligence Unique Features Present Distinct Challenges for Deterring Illicit Activity, 2012
7. Payment Service Directive, 2015/2366
8. Securities Exchange Act of 1934 § 2(a)(10)
9. Texas Department of Banking, Supervisory Memorandum, 2014.4.3
10. THE COMMODITY EXCHANGE ACT ,Section 1a(9)
11. The Conference of State Bank Supervisors, MODEL REGULATORY FRAMEWORK
12. The Financial Crimes Enforcement Network, FIN-2013-G001
13. The Law Library of Congress, Global Legal Research Center, Regulation of Bitcoin in Selected Jurisdictions,9,2014
14. SEC v. Glenn W. Turner, 474 F.2d 476 (1973).
15. Uselton v. Comm. Lovelance Motor Frieight, Inc., 940 F.2d 564 (10th Cir. 1991).

(三)外文網站
CITOWISE, The Basics: Coin vs Token. What is the Difference?, https://blog.citowise.com/the-basics-coin-vs-token-what-is-the-difference-5cd27 0591538 最後瀏覽：2019.6.30
Cryptocurrency ICO Stats 2017, COINSCHEDULE, https://www.coinschedule.com/stats.html?year=2017 最後瀏覽：2019.6.30
Cryptocurrency ICO Stats 2018, COINSCHEDULE 最後瀏覽：2019.6.30 https://www.coinschedule.com/stats.html?year=2018 最後瀏覽：2019.6.30
DAVID SCHWARTZ, NOAH YOUNGS & ARTHUR BRITTO, THE RIPPLE PROTOCOL CONSENSUS ALGORITHM 3 (2014), https://ripple.com/files/ripple_consensus_whitepaper.pdf (last visited July 8, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
Ether The Crypto-fuel for the Ethereum Network, ETHEREUM, https://www.ethereum.org/ether (last visited July 9, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
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ETHEREUM, https://ethereum.org (last visited July 12, 2018) 最後瀏覽：2019.6.30
GAVIN WOOD, ETHEREUM: A SECURE DECENTRALISED GENERALISED TRANSACTION LEDGER 1 (EIP-150 Revision), http://gavwood.com/paper.pdf 最後瀏覽：2019.6.30
Karl J. O’Dwyer & David Malone, Bitcoin Mining and Its Energy Footprint, in 25TH IET IRISH SIGNALS & SYSTEMS CONFERENCE 2014 AND 2014 CHINA-IRELAND INTERNATIONAL CONFERENCE ON INFORMATION AND COMMUNICATIONS TECHNOLOGIES (ISSC 2014/CIICT 2014), http://eprints.maynoothuniversity.ie/6009/1/DM-Bitcoin.pdf 最後瀏覽：2019.6.30
2. Bitcoin Price, https://www.coinbase.com/charts 最後瀏覽：2019.6.30
3. BITCOIN PRICE INDEX CHART, http://www.coindesk.com/price/ 最後瀏覽：2019.6.30
4. Bitcoin Stats Bitcoin currency statistics, https://blockchain.info/stats 最後瀏覽：2019.6.30
5. Conference of the Bank Supervisors, www.csbs.org 最後瀏覽：2019.6.30
6. European Banking Authority, http://www.eba.europa.eu/about-us 最後瀏覽：2019.6.30
7. GLOBAL BITCOIN NODES DISTRIBUTION, https://bitnodes.21.co/#global-bitcoin-nodes-distribution 最後瀏覽：2019.6.30
8. Jacek Czarnecki ,Evaluating the EU`s New Definition for Virtual Currencies, http://www.coindesk.com/anti-terror-eu-definition-digital-currencies/ 最後瀏覽：2019.6.30		zh_TW
dc.identifier.doi (DOI) 10.6814/NCCU201900909en_US