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題名 我國機器人投資顧問監管政策及法律權利義務之研究
A Study on Regulatory Policy of the Right and Duties of Robo Investment Advisors作者 葉書豪
Yeh, Shu-Hao貢獻者 張冠群
Chang, Kuan-Chun
葉書豪
Yeh, Shu-Hao關鍵詞 機器人投資顧問
受託義務
演算法
法律權利義務
舉證責任分配
Robo Investment Advisors
Fiduciary duty
Algorithm
The right and duties
Allocation of burden of proof日期 2021 上傳時間 2-九月-2021 17:00:23 (UTC+8) 摘要 近年來伴隨著科技的進步，金融產業也跟上了這一波創新的潮流，藉由金融結合科技，除了為客戶提供更多元、更方便的服務外，同時降低營運成本，大大提升了金融產業的競爭力。機器人投資顧問的興起，改變了取得專業投資建議專屬於財富階級之情形。然而，機器人投資顧問在國內外迅速發展的同時，由於其「破壞性創新」的特徵，可能衍生的特殊風險以及法規調適的問題，均極具爭議。目前各國針對機器人投資顧問產業，尚未訂立專法，我國亦僅以同業公會提出之自律規範做為業者參考依據，惟仍不具強制力。本文將先簡介機器人投資顧問服務之發展概況，並探討美國、英國的目前產業發展情形以及監管政策。再提出我國機器人投資顧問產業於法規適用上可能遭遇到的困境及如何保障投資人之權益。最後，再針對國內外討論較少的機器人投資顧問業者可能產生的法律責任，嘗試分析如機器人投資顧問於我國因提供投資建議不當或演算法缺陷時，法律責任如何歸屬及訴訟上舉證責任分配等問題，並提出本文淺見。
As science and technology has advanced in recent years, so has the financial industry. The combination of finance and technology has not only provided customers with diversified and convenient services, but has also reduced operating costs and greatly improved the financial industry. The rise of robot investment advisors has changed the conditions of obtaining professional investment advice, where it was once available exclusively for the wealthy class. However, due to the “Disruptive Innovation” characteristics of the robot investment advisors, its rapid development is extremely controversial as there are concerns that they may derive special risks and have issues of regulatory flexibility. At present, there are no specific laws on the robot investment advisors in any country. In Taiwan, there is only a proposed industry code by the trade associations as a reference for the industry, though it is still not compulsory.This article will first introduce the development of robot investment advisors services and discuss the current industrial development and regulatory policies in the United States and the United Kingdom. Secondly, this article will highlight the difficulties that Taiwan`s robot investment advisors industry may encounter in the application of regulations and how to protect the rights of investors. The article will also discuss the legal liabilities of robot investment advisors and will analyze how, due to improper investment advice or algorithm failure, the legal liabilities may belong to the robot investment advisors in Taiwan and may determine the distribution of the burden of proof in litigation. Lastly, the article will provide an advisory idea for legislators in Taiwan.參考文獻 壹、中文文獻一、 中文書籍1.王文宇，金融法，元照出版，2016年2月，第9版。2.王志誠，信託法，新學林，2016年3月，第5版。3.王志誠，現代金融法，新學林，2013年10月，第2版。4.李開復、王詠剛，人工智慧來了，遠見天下文化，2017年4月28日，第1版。5.谷湘儀、臧正運編審，變革中的金融科技法制，2019年6月，初版。6.協合國際法律事務所，金融科技發展與法律，五南出版社，2018年4月，第2版。7.姜世明 ，民事訴訟法（下冊），新學林，2015年，第3版。8.謝哲勝，信託法，元照出版社，2014年8月，第4版。二、 期刊專論1.王千維，民事損害賠償責任成立要件上之因果關係,違法性與過失之內涵及其相互間之關係，中原財經法學，第8期，第7-64頁，2002年6月。2.王志誠，金融行銷之控制及法制變革：金融消費者保護法之適用及解釋，萬國法律，第 179 期 ，第2-10頁，2011年10月。3.王南豪，金融消費者保護及爭議處理 ─「金融消費者保護法」， 財金資訊季刊，第75期，第20-26頁，2013年7月。4.王偉霖，理財機器人對我國金融及相關法制的衝擊與發展，財金法學研究，第 2卷第3期，第371-406頁，2019年9月。5.江朝聖， 機器人懂你？──論理財機器人能否履行適合性義務，月旦法學雜誌，第304期，第80-100頁，2020年9月。6.江朝聖， 機器人懂你？──論理財機器人能否履行適合性義務，月旦法學雜誌，第304期，第97頁，2020年9月。7.吳漢東，人工智慧時代的制度安排與法律規制，法律科學（西北政法大學學報），第5期，第128-136頁，2017年5月。8.林鼎鈞、翁祖立譯；陳錦隆、張家祥審定，忠實法，，新學林，2016 年 12 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國立政治大學
法律學系
104651034資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104651034 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 張冠群 zh_TW dc.contributor.advisor Chang, Kuan-Chun en_US dc.contributor.author (作者) 葉書豪 zh_TW dc.contributor.author (作者) Yeh, Shu-Hao en_US dc.creator (作者) 葉書豪 zh_TW dc.creator (作者) Yeh, Shu-Hao en_US dc.date (日期) 2021 en_US dc.date.accessioned 2-九月-2021 17:00:23 (UTC+8) - dc.date.available 2-九月-2021 17:00:23 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 2-九月-2021 17:00:23 (UTC+8) - dc.identifier (其他 識別碼) G0104651034 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/136975 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 法律學系 zh_TW dc.description (描述) 104651034 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 近年來伴隨著科技的進步，金融產業也跟上了這一波創新的潮流，藉由金融結合科技，除了為客戶提供更多元、更方便的服務外，同時降低營運成本，大大提升了金融產業的競爭力。機器人投資顧問的興起，改變了取得專業投資建議專屬於財富階級之情形。然而，機器人投資顧問在國內外迅速發展的同時，由於其「破壞性創新」的特徵，可能衍生的特殊風險以及法規調適的問題，均極具爭議。目前各國針對機器人投資顧問產業，尚未訂立專法，我國亦僅以同業公會提出之自律規範做為業者參考依據，惟仍不具強制力。本文將先簡介機器人投資顧問服務之發展概況，並探討美國、英國的目前產業發展情形以及監管政策。再提出我國機器人投資顧問產業於法規適用上可能遭遇到的困境及如何保障投資人之權益。最後，再針對國內外討論較少的機器人投資顧問業者可能產生的法律責任，嘗試分析如機器人投資顧問於我國因提供投資建議不當或演算法缺陷時，法律責任如何歸屬及訴訟上舉證責任分配等問題，並提出本文淺見。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) As science and technology has advanced in recent years, so has the financial industry. 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In Taiwan, there is only a proposed industry code by the trade associations as a reference for the industry, though it is still not compulsory.This article will first introduce the development of robot investment advisors services and discuss the current industrial development and regulatory policies in the United States and the United Kingdom. Secondly, this article will highlight the difficulties that Taiwan`s robot investment advisors industry may encounter in the application of regulations and how to protect the rights of investors. The article will also discuss the legal liabilities of robot investment advisors and will analyze how, due to improper investment advice or algorithm failure, the legal liabilities may belong to the robot investment advisors in Taiwan and may determine the distribution of the burden of proof in litigation. Lastly, the article will provide an advisory idea for legislators in Taiwan. en_US dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1第一節 研究動機 1第二節 研究方法與架構 2第一項 研究方法 2第二項 研究架構 2第二章 機器人投資顧問交易架構與制度運作 4第一節 人工智慧之興起與金融產業之應用 4第一項 人工智慧之起源 4第二項 人工智慧之意義與一般應用 6第一款 人工智慧之意義 6第二款 人工智慧分類方式 6第三項 人工智慧與金融科技之商業應用 8第二節 機器人投資顧問概述 9第一項 機器人投資顧問之起源 9第二項 機器人投資顧問定義 9第三項 機器人投資顧問類型 12第四項 機器人投資顧問之發展因素 13第五項 機器人投資顧問運作模式概述 15第一款 機器人投資顧問運作流程 15第二款 機器人投資顧問實務運作範例 17第三節 小結 19第三章 國外機器人投資顧問發展現況 20第一節 美國 20第一項 美國機器人投資顧問發展現況 20第一款 概述 20第二款 Betterment 20第三款 Wealthfront 21第二項 傳統投資顧問法律規範 22第一款 投資顧問之定義與範圍 23第二款 傳統投資顧問之法理 25第二項 美國機器人投資顧問之相關監管規則 28第一款 SEC與FINRA對投資人利用機器人投資顧問之提醒事項 28第二款 麻州政策聲明 30第三款 金融監管局(FINRA)研究報告 31第四款 2017年SEC監理優先清單(EXAMINATION PRIORITIES FOR 2017) 33第五款 美國SEC發布之機器人投資顧問行政指導 33第三項 小結 35第二節 英國 37第一項 英國機器人投資顧問發展現況 37第一款 概述 37第二款 零售分銷審查制度（Retail Distribution Review, RDR）之實施 38第三款 Nutmeg 39第二項 機器人投資顧問相關法規 42第一款 目前機器人投資顧問所受限制 42第二款 相關監理措施 44第三項 小結 47第四章 我國機器人投資顧問發展與投資人保護措施 49第一節 機器人投資顧問與風險 49第二節 機器人投資顧問於我國發展概況 50第一項 概述 50第二項 我國機器人投資顧問主要業者 53第三節 機器人投資顧問與我國法規調適問題 57第一項 我國傳統投資顧問與適用法規 57第二項 我國傳統投資顧問規範於機器人投資顧問之適用 61第一款 現行法規適用下之問題 61第二款 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資顧問事業以自動化工具提供證券投資顧問服務（Robo-Advisor）作業要點 63第三款 小結 67第四節 我國機器人投資顧問之法規調適及投資人保護 67第一項 概述 67第二項 業務人員之專業資格要求 68第三項 受託義務 69第四項 適合性原則 72第五項 風險揭露與說明義務 77第六項 利益衝突之防免 79第七項 法律責任歸屬 81第三節 小結 82第五章 機器人投資顧問之法律權利義務探討 84第一節 人工智慧之法律權利義務 84第一項 權利主體 85第二項 機器人與人格權 86第三項 機器人與電子人格（Electronic Personhood） 89第四項 小結 93第二節 機器人投資顧問之法律責任歸屬 94第一項 傳統投資顧問業為推介行為之相關法律權利義務 94第一款 投資顧問定義 94第二款 相關法律責任 96第三款 小結 100第二項 機器人投資顧問法律權利義務與賠償責任之認定 101第一款 概述 101第二款 民事責任主體 102第三款 民事賠償責任之性質 104第四款 請求權基礎 106第一目 傳統投資顧問 106第二目 機器人投資顧問 111第三項 機器人投資顧問民事責任之重構 112第一款 民事責任之成立 112第二款 投資人損害之類型 114第三款 損害賠償舉證責任之分配 118第一目 我國民事訴訟法舉證責任分配原則 119第二目 不完全給付契約責任之舉證責任分配原則與例外 120第三目 金融消費者保護法第11條 122第四目 侵權行為 123第五目 演算法缺陷損害賠償之舉證責任 123第四項 小結 127第六章 結論與建議 129參考資料 133 zh_TW dc.format.extent 3724474 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104651034 en_US dc.subject (關鍵詞) 機器人投資顧問 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 受託義務 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 演算法 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 法律權利義務 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 舉證責任分配 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Robo Investment Advisors en_US dc.subject (關鍵詞) Fiduciary duty en_US dc.subject (關鍵詞) Algorithm en_US dc.subject (關鍵詞) The right and duties en_US dc.subject (關鍵詞) Allocation of burden of proof en_US dc.title (題名) 我國機器人投資顧問監管政策及法律權利義務之研究 zh_TW dc.title (題名) A Study on Regulatory Policy of the Right and Duties of Robo Investment Advisors en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 壹、中文文獻一、 中文書籍1.王文宇，金融法，元照出版，2016年2月，第9版。2.王志誠，信託法，新學林，2016年3月，第5版。3.王志誠，現代金融法，新學林，2013年10月，第2版。4.李開復、王詠剛，人工智慧來了，遠見天下文化，2017年4月28日，第1版。5.谷湘儀、臧正運編審，變革中的金融科技法制，2019年6月，初版。6.協合國際法律事務所，金融科技發展與法律，五南出版社，2018年4月，第2版。7.姜世明 ，民事訴訟法（下冊），新學林，2015年，第3版。8.謝哲勝，信託法，元照出版社，2014年8月，第4版。二、 期刊專論1.王千維，民事損害賠償責任成立要件上之因果關係,違法性與過失之內涵及其相互間之關係，中原財經法學，第8期，第7-64頁，2002年6月。2.王志誠，金融行銷之控制及法制變革：金融消費者保護法之適用及解釋，萬國法律，第 179 期 ，第2-10頁，2011年10月。3.王南豪，金融消費者保護及爭議處理 ─「金融消費者保護法」， 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期，第1-60頁，2015年8月。23.蔡達智，機器人法律地位及其應有規範取向，興大法學第25期，第1至41頁，2019年5月。24.論機器人投資顧問之興起與投資人之保護-以美國法為中心，周振鋒，東吳法律學報第三十卷第四期，第69-107頁，107年11月6日。25.鄭佳甯，論智慧投顧運營者的民事責任—以信義義務為中心的展開，法學雜誌，2018年第10期，第62-72頁，2018年。三、學位論文1.林鈺凱，機器人理財之風險管理功能與監理法制探討，國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文，2018年7月。2.吳欣芳，人工智慧時代下產品責任的挑戰，東吳大學法學院法律學系碩士在職專班科技法律組碩士論文，109年8月。3.翁嘉均，金融科技發展下我國金融消費者保護法之因應以機器人投顧之義務為中心，國立政治大學法律學系碩士班碩士學位論文，108年7月。4.楊志明，證券投資信託基金經理人不當行為民事責任之探討，東吳大學法學院法律學系碩士在職專班財經法律組碩士論文，104年2月。5.劉容如，銀行銷售衍生性金融商品之金融消費者保護法制－以適合性原則及說明義務為中心，國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文，2018年7月。6.鄭郁萱，金融服務業提供金融商品或服務的忠實義務，國立中正大學法律研究所碩士論文，2014年7月。7.鄭毓仁，論理財機器人之法律問題-以忠實義務之重構為核心，東吳大學法學院法律學系碩士班碩士論文，109年4月。8.羅博威，理財機器人之現有規範與其實務運作上之比較—以美國、英國與台灣為例，國立政治大學法律學系碩士班碩士學位論文，109年6月。四、 研究計畫1.洪志麟、賴冠妤、陳國瑞、呂馥伊，機器人投資顧問（Robo-Advisor）國外實務及相關法令與管理措施之研究，中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會委託研究，2016年7月。2.財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會，我國發展機器人理財顧問之研究，資產管理產業發展與人才培育基金委託專題研究，2018年1月。3.理律法律事務所，「人工智慧之相關法規國際發展趨勢與因應」委託研究計畫結案報告，國家發展委員會，107年12月。五、 網路資源1.〈財經週報-機器人理財〉王道凸槌 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符號主義：認知即計算https://kknews.cc/tech/6ppxonq.html15.同花順智能語音機器人，人工智慧起源於這三家學派？https://kknews.cc/zh-tw/tech/qv3a9qy.html16.金融監督管理委員會，金融科技發展策略白皮書，2016年5月https://www.fsc.gov.tw/uploaddowndoc?file=chdownload/201605181656050.pdf&filedisplay=1050518%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%A7%91%E6%8A%80%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%AD%96%E7%95%A5%E7%99%BD%E7%9A%AE%E6%9B%B8.pdf&flag=doc17.金融監督管理委員會新聞稿，金管會正式啟動「資本市場藍圖」，2020年12月8日https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=96&parentpath=0,2&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=202012080001&dtable=News18.美股閃崩、機器人理財網站全當機！客戶動彈不得氣炸，MoneyDJ新聞，2018年2月6日https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=b4b02eb1-0a01-475d-8fd6-67f222c2b7ba&c=MB01000019.特斯拉官方網站https://www.tesla.com/zh_TW/autopilot?redirect=no20.張冠群，機器人理財不夠保護消費者 你安心嗎，蘋果日報即時新聞https://tw.appledaily.com/new/realtime/20170816/1183604/21.智能理財夯〉北富銀推奈米投 100元美金就能布局全球ETF，鉅亨網，2019年4月18日https://news.cnyes.com/news/id/430614122.業務擬鬆綁 機器人理財拚轉骨，工商時報，2020年12月14日https://ctee.com.tw/news/finance/385930.html23.監理沙盒又一案！用機器人理財投資美國ETF 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