| dc.contributor.advisor | 王文杰<br>彭金隆 | zh_TW |
| dc.contributor.advisor | Wang,Wen-Chieh<br>Peng,Jin-Lung | en_US |
| dc.contributor.author (作者) | 李宜潔 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | Lee,Yi-Chieh | en_US |
| dc.creator (作者) | 李宜潔 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | Lee, Yi-Chieh | en_US |
| dc.date (日期) | 2024 | en_US |
| dc.date.accessioned | 5-八月-2024 14:18:34 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 5-八月-2024 14:18:34 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 5-八月-2024 14:18:34 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0111ZB1052 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/152839 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國際金融碩士學位學程 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 111zb1052 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 過去創新性金融工具在中國的發展相當緩慢，但近年中國衍生性金融商品市場迎來蓬勃發展的榮景，呈現出多元、複雜且快速變化的趨勢。市場的活絡觸發風險分散的需求，並造成監理的強度提高以維持市場秩序，遂於2022年8月1日起正式施行《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱期貨和衍生品法)。本論文旨在探討中國場外衍生性金融商品市場如何建立相應的履約保障制度以應對市場變革帶來的挑戰。首先，本文對履約保障制度的形成背景與發展原理進行全面梳理，透過法律條文，以及合約條款的落實，輪廓出制度的原型。履約保障制度依擔保品所有權是否移轉，分為兩類:一者為「質押式履約保障」，擔保品並不移轉所有權予質權人，而是由質權人享有擔保品之擔保利益。二者為「轉讓式履約保障」，由合格擔保品所有權人移轉擔保品所有權予受讓人進行履約保障。
本研究借鏡中國履約保障制度之制度設計，檢視台灣場外衍生性金融商品市場在順應國際潮流的簇擁下，應如何健全我國的相關制度，解決產業面與法規面的磕絆，確保市場的安全、穩定與持續發展。 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | In the past, the development of innovative financial instruments in China was quite slow, but in recent years, China's derivatives market has ushered in a booming prosperity, showing a trend of diversification, complexity and rapid change. The Futures and Derivatives Law of the People's Republic of China came into force on 1 August 2022 as a result of the need for risk diversification and the intensification of supervision to maintain market order. The paper is to explore how China's OTC derivatives market can establish a corresponding performance guarantee system to cope with the challenges in market. Firstly, this paper comprehensively reviews the background and principles of the performance guarantee system, and outlines the prototype of the system through the provisions and contract. The performance guarantee system is divided into two types according to whether the ownership of the collateral is transferred: one is the "pledged performance guarantee", where the ownership of the collateral is not transferred to the pledgee, but the pledgee enjoys the security interest in the collateral. The other is "transferable performance guarantee", in which the ownership of the eligible collateral transfers to the transferee for performance security.
Based on the institutional design of China's performance guarantee system, this study examines how Taiwan's OTC derivatives market should improve China's relevant systems, solve the industrial and regulatory stumbles, and ensure the safe, stable and sustainable development of the market. | en_US |
| dc.description.tableofcontents | 第壹章 緒論 11
第一節 研究動機與背景 11
第二節 比較研究方法與限制 14
一、文獻資料分析 14
二、比較研究法 14
三、量化研究法 14
四、研究限制 14
第三節 資料蒐集與文獻探討 15
第四節 研究架構 16
第貳章 中國履約保障制度形成背景與發展 18
第一節 履約保障制度建立原理 18
一、法律基礎 21
二、契約精神 21
三、風險管理 21
四、信用體系建設 21
五、促進合作 21
六、小結 21
第二節 履約保障制度的類型 22
一、擔保利益式履約保障 22
二、所有權轉讓式履約保障 24
第三節 履約保障制度之法規制度 27
一、英國法 27
(一)英國衍生性金融商品場外交易擔保的法律制度 27
(二) ISDA信用支持文件在英國法上的法律效力 29
二、美國法 30
(一)美國衍生性金融商品場外交易擔保的法律制度 30
(二) ISDA信用支持文件在美國法上的法律效力 32
三、中國法 33
第四節 履約保障制度之合約條款 37
一、擔保利益型信用支持文件 38
二、所有權移轉型信用支持文件 39
第參章 質押式履約保障(擔保利益式) 40
第一節 質押式履約保障的操作模式 40
一、衍生性金融商品交易未出現違約事件 40
二、衍生性金融商品交易出現違約事件 41
第二節 擔保主債權的確定 43
一、是否以設定擔保權利義務為契約目的 44
二、主債權特定的時間點 45
三、契約中是否約定確定主債權的方式 45
四、具有可期待利益的將來債權 45
第三節 擔保品種類 47
一、現金質押 47
二、債券質押 52
第四節 質押式履約保障制度下之破產執行 53
一、若出質方進入破產程序，如何確定協定提前終止日？ 54
二、破產管理人撤銷權之行使 57
第五節 小結 60
第肆章 轉讓式履約保障(所有權移轉式) 61
第一節 轉讓式履約保障之操作模式 61
一、衍生性金融商品交易未出現違約事件 61
二、衍生性金融商品交易出現違約事件 62
第二節 合格擔保品轉讓的性質 63
一、轉讓履約保障實質為提前結算 64
二、轉讓式履約保障是否屬於讓與擔保 65
第三節 轉讓式履約保障制度下之破產執行 69
一、若出質方進入破產程序，如何確定協定提前終止日？論終止淨額結算的效力 69
二、破產管理人撤銷權之行使 72
第四節 小結 74
第伍章 台灣場外衍生性金融商品之履約保障制度 75
第一節 制度介紹 75
一、我國現行衍生性金融商品規範之法源 75
二、我國金融商品規範與監理下之衍生性金融商品交易的風險控管機制 75
三、他律性風險控管-我國現行衍生性金融商品規範與監理之基本架構與履
約保障制度之建構 76
四、自律性風險控管-ISDA合約下之履約保障制度規範 82
第二節 台灣破產法在履約保障制度面之困境 86
一、台灣公司重整程序下的法院緊急處分是否為執行擔保品的法律上障礙 86
二、在台灣法下的擔保利益型履約保障是否有強制執行力 86
三、分析 87
第三節 小結 90
第陸章 結論-如何借鏡中國期貨和衍生品法改善台灣法下的履約保障制度 92
一、建立以交易保證金為基礎的市場進入制度應納入專業機構投資人客戶 93
二、履約保障方式明文化，承認國際上通行的轉讓式履約保障 93
三、明文規定終止淨額結算不受破產程序而中止、無效或撤銷 93
參考文獻 97
一、中文文獻 97
二、外國文獻 103 | zh_TW |
| dc.format.extent | 2568988 bytes | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0111ZB1052 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 衍生性金融商品 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 履約保障 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 中華人民共和國期貨和衍生品法 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | Derivatives | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Performance guarantees | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Futures and derivatives law of the People's Republic of China | en_US |
| dc.title (題名) | 中國場外衍生性金融商品之履約擔保制度 | zh_TW |
| dc.title (題名) | Secured Transaction for OTC Derivatives Trade in China | en_US |
| dc.type (資料類型) | thesis | en_US |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 參考文獻
一、 中文文獻
(一)、書籍(依作者姓氏筆劃數排列)
1. 王瑞賀、方星海、焦津洪、王翔、陳黎君編，中華人民共和國期貨和衍生品法釋義，法律出版社，2022年11月第1版。
2. 唐波等著，金融衍生品市場監理的法律規制-以場外交易維研究重點，北京大學出版社，2013年4月第1版。
3. 高聖平，動產擔保交易制度比較研究，中國人民大學出版社，2008年版。
4. 許誠洲，財務工程:衍生性商品交易理論、應用實務與個案探討，雙葉書廊，2005年1月。
5. 黃薇主編，中華人民共和國民法典物權編釋義，法律出版社，2020年7月
第1版。
6. 黃薇主編，中華人民共和國民法典合同編釋義，法律出版社，2020年7月
第1版。
7. 葉林、鐘維編，中華人民共和國期貨和衍生品法理解與適用，中國法制出版社，2022年5月第1版。
8. 鄒瑜，法學大辭典，中國政法大學出版社，1991年12月。
9. 寧敏著，國際金融衍生交易法律問題研究，中國政法大學出版社，2002年12月第1版。
10. 趙英敏，金融衍生產品法律與實務，中國法制出版社，2020年。
11. 謝在全，民法物權論(下冊)，台灣新學林出版股份有限公司，2010年修訂五版。
12. 簡堅訓，衍生性商品與ISDA合約法務控管實務手冊，秀威資訊股份有限公司，2006年7月。
(二)、期刊論文(依作者姓氏筆劃數排列)
1. 王文杰，大陸合同法律制度之變遷與發展-計劃到市場的過渡，臺北大學法學論叢，第51期，2002年12月。
2. 王宇，履約保證制度的現狀與改革，中國商業，第21期，2018年。
3. 王欣新，論「對沒有財產擔保的債務提供財產擔保」行為的認定，人民法院報，2016年1月。
4. 中信證券，期貨和衍生品法要點解讀，WORLD INVESTOR WEEK 2022，2022年8月。
5. 北京卓緯律師事務所，撥雲見月-履約保障制度之中國法觀察，2022年12月。
6. 李至剛、葉林等，為他人債務提供保證與破產撤銷權，人民司法，第19期，2022年。
7. 李支、朱羿錕，金融衍生性商品交易監理探析，金融服務法評論，第1期，2010年。
8. 林信宏、張涵貞、胡為晴，助金融機構面對原始保證金合規挑戰，PwC電子報，2019年10月4日。
9. 洪櫻芬，衍生性金融商品之問題及監理改革建議，中央銀行全球金融危機專輯，2009年12月。
10. 洪延欣，出席國際交換及衍生性金融商品協會(ISDA)舉辦「保證金規定及ISDA信用擔保文件研討會」會議報告，2019年7月12日。
11. 高聖平，大陸法系動產擔保制度之法外演進與中國物權法，法律出版社，2006年版。
12. 高聖平，民法典擔保從屬性規則的適用及其限度，法學，第7期，2020年。
13. 唐波，金融衍生品在破產法上的特殊待遇研究，發表於:金融衍生品市場監理的法律規制-以場外交易為研究重點，北京大學出版社，2013年4月。
14. 唐波，金融衍生品場外交易擔保法律制度研究，發表於: 金融衍生品市場監理的法律規制-以場外交易為研究重點，北京大學出版社，2013年4月。
15. 孫轉坤，場外金融衍生產品的監理淺議，福建法學，2011年第1期。
16. 梁鴻烈、林信宏，店頭型衍生性商品原始保證金(Initial Margin)國際規範、交易實務及合約協商關鍵考量，台灣銀行家，第135期，2021年3月。
17. 梁鴻烈、林信宏，OTC衍商集中結算機制及原始保證金提撥，透視台灣衍商交易新趨勢與挑戰，台灣銀行家，第143期，2021年11月。
18. 陳飛宇，資產證券化中將來債權規則的完善，法商研究，第5期，2018年。
19. 莊永丞，論我國銀行法第29條之1規範之妥適性，收於：財經法制新時代，賴源河教授七秩華誕祝壽論文集，2008年，頁437-439。
20. 程雁群，轉讓式履約保障制度在我國金融衍生品領域的立法研究，金融發展研究，2022年4期。
21. 簡堅訓，大陸衍生性金融商品法律規制及NAFMII協議之發展，證券櫃檯第163期，2013年2月。
(三)、研究計畫
1. 計畫主持人:張世傑，放寬保險業因增加投資效益目的從事衍生性金融商品
交易範圍與作業程序及開放投資型保單投資標的範圍納入期貨信託基金之研究，2016年。
2. 計畫主持人:黃志典，中國大陸金融市場改革及其對台灣金融業之影響與挑
戰，台灣大學國際企業學系暨研究所，2016年。
3. 計畫主持人: 洪茂蔚，信用衍生性金融商品研究，2003年9月。
(四)、博碩士學位論文
1. 許凱竣，我國衍生性金融商品規範之近期發展：對照美國法上Dodd-Frank
Act後之改革取徑，國立交通大學科技法律研究所碩士論文，民國107年7月。
2. 陳泰延，我國衍生性金融商品監理及行為規範之探討，東吳大學碩士論文，
2014年。
3. 郭彥彤，金融海嘯後之我國金融市場規範—以衍生性金融商品為中心，國立
臺灣大學碩士論文，2015年。
4. 曾雯雯，衍生性金融商品法律規範之比較研究，東吳大學法律學系碩士班在
職專班碩士論文，民國102年6月。
(五)、網際網路
1. 證券櫃檯買賣中心衍生性商品交易資訊儲存庫專區店頭衍生性金融商品流
通餘額統計表https://www.tpex.org.tw/web/extend/product/daily/TRDaily.php?l=zh-tw(最後瀏覽日:113年4月10日)
2. 《民法典》五問五答,值得收藏!，騰訊網https://ppfocus.com/0/hia759105.html，2020年12月9日，最後瀏覽日:113年3月11日。
3. 中國人民銀行徵信中心相關介紹http://www.pbccrc.org.cn/(最後瀏覽日:113年2月5日)
4. Cannes Summit Final Declaration-Building Our Common Future: Renewed Collective Action for the Benefit of All(嘎納峰會最後宣言-建設我們的共同未來:為所有人的利益重新採取集體行動)，載自G20網站:http://www.g20.utoronto.ca/2011/2011-cannes-declaration-111104-en.html，最後瀏覽日:113年4月26日。
8. 市值計價原則: https://www.ftchinese.com/interactive/89615?exclusive(最後瀏覽日:113年3月20日)。
10. 銀行局網站資料: https://www.banking.gov.tw/ch/home.jsp?id=111&parentpath=0,8,109(最後瀏覽日:113年4月20日)
11. 臺灣證券交易所彙編，2014年世界主要證券市場相關制度， http://www.twse.com.tw/zh/products/report(最後瀏覽日:113年4月28日)
12. 證券櫃檯買賣中心衍生性商品交易資訊儲存庫專區店頭衍生性金融商品流通餘額統計表https://www.tpex.org.tw/web/extend/product/daily/TRDaily.php?l=zh-tw(最後瀏覽日:113年5月1日)
13. See BIS, Global OTC derivatives markets– Table D5.1, D5.2; OTC, Foreign Exchange Derivatives Table D6; OTC, Interest Rate Derivatives Table D7, (May 3, 2018),https://www.bis.org/statistics/derstats.htm?m=6%7C32%7C71(follow “Statistics” hyperlink; then follow “Derivatives” hyperlink; then follow “OTC derivatives statistics” hyperlink)(last visited May 5, 2018)(最後瀏覽日:113年3月17日)
14. OTC derivatives statistics at end-June 2023, https://www.bis.org/publ/otc_hy2311.htm(最後瀏覽日:113年4月25日)
15. 拋補（covered）: https://goldensun.get.com.tw/Admin_blog/detail.aspx?no=420384 (最後瀏覽日:113年5月3日)
16. EBA FINAL draft regulatory technical standards : https://www.eba.europa.eu/regulatory-technical-standards-specification-margin-periods-risk-treatment-clearing-members(最後瀏覽日:113年5月11日); https://www.eba.europa.eu/regulatory-technical-standards-specification-margin-periods-risk-treatment-clearing-members(最後瀏覽日:113年5月11日)
17. 台灣期貨交易所: https://www.taifex.com.tw/cht/5/ccpClrMechanism(最後瀏覽日:113年4月27日)
18. 王翔，期貨立法原則和進程，https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2021-12-05/doc-ikyakumx2168135.shtml(最後瀏覽日:113年5月22日)
19. 解剖NAFMII：NAFMII主協議閱讀指南，https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NzY5MDUwNA==&mid=2651726990&idx=3&sn=23d82dd04665b18544cc1d7fb6205e99&chksm=bd2ca9698a5b207f38a25ab815264a2944e25b80c635e314e4af8880410deb6d68553924a67a(最後瀏覽日:113年5月24日)
2021年11月27日中國銀保監會有關部門負責人就《關於衍生工具交易對手違約風險資產計量規則有關問題的通知》答記者問。(最後瀏覽日:113年5月30日)
20. 期貨和衍生品法誕生，對中國衍生品市場的意義是什麼？https://zhuanlan.zhihu.com/p/503954042(最後瀏覽日:113年4月28日)
(六)、法院判決
1. 最高人民法院民事審判第二庭，最高人民法院民法典擔保制度司法解释理解
與適用，人民法院出版社。
2. 最高人民法院關於適用《中華人民共和國民法典》有關擔保制度的解釋-2020
年12月25日法釋〔2020〕28號
3. 上海市高级人民法院，破產審判工作規範指引:滬高法民二〔2018〕9號。
4. （2021）蘇02民終488號、（2018）蘇12民終1863號、（2018）湘12民終
1264號、（2017）浙06民終4134號。
5. 四川省高級人民法院發佈的《關於審理破產案件若干問題的解答》（川高法
〔2019〕90號）：（2020）川民終239號、（2020）浙02民終608號、（2016）
浙08民終1374號。
6. (2019)最高法民申6422號;（2018）最高法民终856號;（2021）最高法民
申7209號;（2018）最高法民终856號;（2018）最高法民终119號; (2021)
最高法民申3592號;（2020)最高法民终1149號; (2020)最高法民申4636
號;2021）最高法民申7209號、（2018）最高法民终856號、（2018）最高
法民终119號。
二、外國文獻
1. Alastair Hudson, The Law on Financial Derivatives,3rd ed., Sweet & Maxwel
2. Ivan Tot. 2018. The Risk of Re-Characterization of Title Transfer Financial Collateral Arrangements [J].InterEULawEast：Journal for the International and European Law， Economics and Market Integrations.Legislative Study on the Transferable Performance Guarantee System in the Field of Financial Derivatives in China Cheng Yanqun（Postdoctoral Research Station，China Central Depository & Clearing Co.Ltd.，Beijing 100033，China）
3. ISDA Guidelines for Collateral Practitioners
4. ISDA Glossary of Collateral (Chinese Ttranslation)
5. ISDA Status of Netting Legislation(dated April 22,2022): https://www.isda.org/2020/07/03/status-of-netting-legislation/
6. ISDA, GUIDANCE NOTE ON THE APPLICABILITY OF ARTICLE 31 OF THE MARGIN RTS WITH RESPECT TO THE EXCHANGE OF IM WITH A TAIWANESE COUNTERPARTY
7. Notably, in Articles 194(4) and 213(1)(c)(iii) of the EU Capital Requirements Regulation and the UK Capital Requirements Regulation
8. R.M. Goode, Legal Problems of Credit and Security,2nd.Ed.Sweet&Maxwell,1998
9. See[1997]4 All ER 568. Sub nom. Re Bank of Credit & Commerce International SA(No.8)
10. 中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議(跨境文本)，中國銀行間市場交易商協會，2022年。
11. 中國銀行間市場金融衍生產品交易質押式履約保障文件，中國銀行間市場交易商協會，2009年。
12. 中國銀行間市場金融衍生產品交易轉讓式履約保障文件，中國銀行間市場交易商協會，2009年。
13. 關於《中華人民共和國期貨法(草案)》的說明-2021年4月26日在第十三屆
全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議上。
14. 2022年5月15日中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會公報第三號
15. 2003年8月28日中國人民銀行有關負責人就實施「人民幣銀行結算帳戶管
理辦法」答記者問。
16. 關於適用〈中華人民共和國民法典〉有關擔保制度的解釋答記者問。 | zh_TW |
