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題名 併購經驗對公司經營績效的影響-以臺灣上市櫃公司為例
The Impacts of M&A Experience on the Performance of Listed Companies in Taiwan作者 李佩蓉
Li, Pei-Rung貢獻者 翁永和
Weng, Yung-Ho
李佩蓉
Li, Pei-Rung關鍵詞 企業併購經驗
企業經營績效
企業特性
經營策略日期 2024 上傳時間 4-九月-2024 14:18:26 (UTC+8) 摘要 本研究資料範圍取自臺灣經濟新報（TEJ）資料庫，選取臺灣上市櫃公司自2013年至2022年間資料，研究範圍排除銀行業、證券業及保險業等金融相關產業。透過相關文獻回顧成果後，彙整臺灣上市櫃公司可能影響經營績效之決定因素，並使用最小平方法（Ordinary Least Squares）建立多元迴歸模型以利進行相關實證數據分析。由此方法探究企業併購經驗及其他因素對臺灣上市櫃公司經營績效造成之影響做研究探討，因此本研究透過量化模型分析以進行實證研究。實證結果可見無論是否加入時間虛擬變數，在企業特性上，除了「經營時間」之影響不顯著以外，「企業規模」、「資產總額」、「員工流動率」皆與企業經營績效有著正向顯著的相關影響。在經營策略上，「現金流量比率」、「營業毛利率」皆呈現高度正相關，而「負債比率」則具有高度負相關，企業併購經驗在加入時間虛擬變數之前呈現顯著的正向相關性影響，加入時間虛擬變數之後，其影響經營績效的顯著性則因為各年度的經濟環境而較不明顯。不論是否加入時間虛擬變數，除了負債比率與併購經驗的交叉項無法斷定其必會影響企業經營績效，其他各解釋變數則都與各模型模擬的實證結果相同。 參考文獻 中文部分 王郁婷（2008），「負債融資行為與績效關聯性之研究--以臺灣科技公司為例」，國立交通大學科技管理研究碩士論文。 方螢基（1989），「企業合併策略對營運及績效影響之研究」，國立中山大學企業管理學系碩士論文。 司徒達賢（1979），「臺灣企業之環境分析」，《企銀季刊》，3(1)，27-38。 江彥慶（2009），「併購策略、組織結構與組織文化對併購績效之影響—以臺灣電子產業為例」，國立高雄應用科技大學國際企業系碩士論文。 企業併購法（2022），取自 全國法規資料庫。https://law.moj.gov.tw/LawClass/LawAll.aspx?pcode=J0080041 吳江伯燕（2021），「廠商規模對經營績效之影響再探: 家族企業的角色」，國立宜蘭大學應用經濟與管理學系經營管理碩士論文。 邱麗卿、蔡明璋（2017），「管理者過度自信與公司治理對金控公司經營績效與購併行為之影響」，《中華管理評論國際學報》，20(1)，1-29。 邱志昌（2011），「臺灣上市櫃公司盈餘管理運用結構探討」，《真理財經學報》，25，39-66。 邱國江（1999），「我國企業福利制度、人口組成、員工流動、與組織績效之關聯性研究」，國防管理學院資源管理研究所碩士論文。 李馨蘋、莊宗憲（2007），「公司治理機制與公司績效之實證研究」，《東吳經濟商學學報》，57，1-27。 李淑芬（2006），「企業購併前後之經營績效研究」，國立成功大學高階管理學系碩士論文。 李啟弘（2020），「家族企業、企業併購與公司治理對經營績效的影響」，輔仁大學會計學系碩士論文。 李崑彰（1998），「我國企業規模,財務政策與績效相關性之研究---以電子業為例」，大葉大學事業經營研究碩士論文。 李欣盈（2012），「以價值型選股策略建構投資組合－以巴菲特和葛拉漢擇股指標為例」，淡江大學管理科學系碩士論文。 李宛沂（2023），「機構投資人與主併公司併購績效之關係:以臺灣上市櫃公司為例」，國立中正大學財務金融系碩士論文。 李家萱（2022），「台灣上市櫃公司經營績效的決定因素-政府機構所扮演角色」，國立政治大學行政管理碩士論文。 宋伊婷（2020），「董事會結構、自由現金流量與公司績效之關連性研究」，淡江大學會計學系碩士論文。 林宛瑩、汪瑞芝與游順合（2012），「研發支出、內部董事與經營績效」，《會計審計論叢》，2(1)，61-90。 林芷嫻（2017），「薪資報酬差距對公司績效的影響」，國立臺灣大學管理學院會計學系碩士論文。 范惟翔、謝祥祈與江品俞（2016），「企業併購與組織整合之經營模式研究」，《經營管理論叢》，12(1)，63-79。 范揚祝、倪衍森與宋伊婷（2020），「董事會結構、自由現金流量與公司績效之關連性研究」，《管理資訊計算》，9(2)，115-128。 徐怡、邱世熒（2010），「資本支出、企業規模與研發投資對企業績效之影響」，《Journal of Data Analysis》，5(3)，1-21。 孫梅瑞（2000），「國內上市公司從事公司購併活動對經營績效影響之研究」，國立政治大學企業管理學系碩士論文。 陳美樺（2000），「企業購併合併決策之分析以聯電五合一為例」，國立政治大學財務管理學系碩士論文。 陳俞君（2021），「企業代理問題對組織績效之影響-以企業社會責任、員工流動率為序列中介變項」，國立中央大學人力資源管理研究所碩士論文。 陳奕安（2023），「包容性職場對公司績效影響之研究：員工流動率的中介效果與雇主品牌的調節效果」，輔仁大學企業管理學系管理學碩士論文。 陳奕潔（2024），「高階管理團隊組成與組織績效之關係：以員工流動率為中介變數」，國立中山大學人力資源管理研究碩士論文。 陳昶安（2021），「矽晶圓半導體供應商併購個案之研究－組織文化衝突觀 點」，國立陽明交通大學管理科學系碩士論文。 莊曉君（2017），「投資與融資決策對公司績效之影響－以臺灣家族企業為例」，長榮大學經營管理研究所碩士論文。 葉銀華、邱顯比（1996），「資本結構、股權結構與公司價值關聯性之實證研究：代理成本理論」，《臺大管理論叢》，7(2)，57-90。 曾素貞（2020），「國際銅價對經營績效的影響：以導線架產業為例」，國立高雄科技大學財務管理系碩士論文。 彭春明（2023），「半導體晶圓代工之動態競爭：以台積電為例」，國立臺灣大學碩士在職專班商學組碩士論文。 資誠聯合會計師事務所、普華國際財務顧問公司與台灣併購與私募股權協會（2023），《2023台灣併購白皮書》，14。 黃熙騰（2019），「臺灣上市櫃公司經營績效的決定因素-企業併購所扮演角色」，國立政治大學行政管理碩士論文。 劉中淵（1992），「科學工業園區積體電路廠商策略群組與績效研究」，國立交通大學企業管理學系碩士論文。 劉春初、楊喬凱與王澤宇（2017），「通訊設備產業之績效評估」，《管理資訊計算》，89-100。 蕭丞詠（2023），「上市控股公司經營績效影響因素之研究」，靜宜大學財務金融學系碩士論文。 賴秀珊（2004），「網路企業先佔優勢之研究」，國立中山大學資訊管理學系研究所碩士論文。 戴皖珍（2019），「女性管理者對公司績效之影響－以臺灣上市櫃公司為例」，國立臺灣師範大學管理學院高階經理人企業管理學系碩士論文。 鍾弦晉（2018），「股權結構、營業費用與經營績效之研究─以汽車公司為例」，國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士論文。 顏慧明、蕭文姃、江慧貞、蔡義清與張家瑞（2020），「電競產業週邊硬體設備企業經營績效之分析」，《管理資訊計算》，228-241。 羅憶如（2019），「廠商能力與治理模式對網絡與績效之干擾效果」，《臺大管理論叢》，29(1)，129-170。 英文部分 Aaker, D. A. (1984), Developing Business Strategies, New York: Willey and Sons. Agrawal, A. and C. Knoeber (1996), “Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 31(3), 377-397. Ansoff, H. I. (1957), “Strategies for Diversification,” Harvard Business Review, 35(5), 113-124. Chandler, A. D. (1962), Strategy and Structure: Chapters in the History of the American Industrial Enterprise, Cambridge, MA, M. I. T. Press. Choi, J. J., S. W. Park, and S. S. Yoo (2007), “The Value of Outside Directors: Evidence from Corporate Governance Reform in Korea,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 42(4), 941-962. Gompers, P. A. and A. Metrick (2001). “Institutional Investors and Equity Prices,” Quarterly Journal of Economics, 116(1), 229-259. Lieberman, M. B. and D. B. Montgomery (1988), “First-Mover Advantages,” Strategic Management Journal, 9 (Special Issues), 41-58. Lin, C., M. S. Officer, and B. B. Shen (2018), “Managerial Risk-Taking Incentives and Merger Decisions,” The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 53(2), 643-680. Morbey, G. K. (1989), “R&D Expenditures and Profit Growth”, Research Technology Management, 32(3), 20-23. Tomaz, C. and P. Danijel (2005), “How Competitive Advantage Influences Firm Performance: The Case of Slovenian Firms”, Economic and Business Review, 7(2), 119-135. Kaplan, R. S. and D. P. Norton (2001), “Transforming the Balanced Scorecard from Performance Measurement to Strategic Management: Part II,” Accounting Horizons, 15 (2), 147-160. Switzer, L. N. (2007). “Corporate Governance, Sarbanes-Oxley, and Small-Cap Firm Performance”, The Quarterly Review of Economics and Finance, 47(5), 651-666. Venkatraman, N. and V. Ramanujam (1986), “Measurement of Business Performance in Strategy Research: A Comparison of Approaches”, Academy of Management Review, 11 (4), 801-814. 描述 碩士
國立政治大學
行政管理碩士學程
111921088資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0111921088 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 翁永和 zh_TW dc.contributor.advisor Weng, Yung-Ho en_US dc.contributor.author (作者) 李佩蓉 zh_TW dc.contributor.author (作者) Li, Pei-Rung en_US dc.creator (作者) 李佩蓉 zh_TW dc.creator (作者) Li, Pei-Rung en_US dc.date (日期) 2024 en_US dc.date.accessioned 4-九月-2024 14:18:26 (UTC+8) - dc.date.available 4-九月-2024 14:18:26 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 4-九月-2024 14:18:26 (UTC+8) - dc.identifier (其他 識別碼) G0111921088 en_US dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/153208 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 行政管理碩士學程 zh_TW dc.description (描述) 111921088 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 本研究資料範圍取自臺灣經濟新報（TEJ）資料庫，選取臺灣上市櫃公司自2013年至2022年間資料，研究範圍排除銀行業、證券業及保險業等金融相關產業。透過相關文獻回顧成果後，彙整臺灣上市櫃公司可能影響經營績效之決定因素，並使用最小平方法（Ordinary Least Squares）建立多元迴歸模型以利進行相關實證數據分析。由此方法探究企業併購經驗及其他因素對臺灣上市櫃公司經營績效造成之影響做研究探討，因此本研究透過量化模型分析以進行實證研究。實證結果可見無論是否加入時間虛擬變數，在企業特性上，除了「經營時間」之影響不顯著以外，「企業規模」、「資產總額」、「員工流動率」皆與企業經營績效有著正向顯著的相關影響。在經營策略上，「現金流量比率」、「營業毛利率」皆呈現高度正相關，而「負債比率」則具有高度負相關，企業併購經驗在加入時間虛擬變數之前呈現顯著的正向相關性影響，加入時間虛擬變數之後，其影響經營績效的顯著性則因為各年度的經濟環境而較不明顯。不論是否加入時間虛擬變數，除了負債比率與併購經驗的交叉項無法斷定其必會影響企業經營績效，其他各解釋變數則都與各模型模擬的實證結果相同。 zh_TW dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 2 第三節 研究範圍與方法 3 第四節 研究架構 3 第二章 文獻探討 4 第一節 經營績效相關理論與研究文獻 4 第二節 併購對經營績效影響及相關文獻 8 第三節 其他影響經營績效因素之相關文獻 20 第三章 樣本資料現況分析 31 第一節 研究範圍與限制 31 第二節 經營績效指標之衡量與現況分析 32 第三節 經營績效之影響因素及現況分析 33 第四章 實證模型設定與變數說明 42 第一節 變數說明及預期影響方向 42 第二節 實證模型建構 51 第五章 實證模型結果分析 53 第一節 相關實證變數之基本統計量 53 第二節 各項實證變數之相關性分析 56 第三節 實證結果分析 57 第六章 結論與建議 70 第一節 結論 70 第二節 未來研究之建議與方向 71 參考文獻 72 zh_TW dc.format.extent 2160616 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0111921088 en_US dc.subject (關鍵詞) 企業併購經驗 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 企業經營績效 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 企業特性 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 經營策略 zh_TW dc.title (題名) 併購經驗對公司經營績效的影響-以臺灣上市櫃公司為例 zh_TW dc.title (題名) The Impacts of M&A Experience on the Performance of Listed Companies in Taiwan en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 中文部分 王郁婷（2008），「負債融資行為與績效關聯性之研究--以臺灣科技公司為例」，國立交通大學科技管理研究碩士論文。 方螢基（1989），「企業合併策略對營運及績效影響之研究」，國立中山大學企業管理學系碩士論文。 司徒達賢（1979），「臺灣企業之環境分析」，《企銀季刊》，3(1)，27-38。 江彥慶（2009），「併購策略、組織結構與組織文化對併購績效之影響—以臺灣電子產業為例」，國立高雄應用科技大學國際企業系碩士論文。 企業併購法（2022），取自 全國法規資料庫。https://law.moj.gov.tw/LawClass/LawAll.aspx?pcode=J0080041 吳江伯燕（2021），「廠商規模對經營績效之影響再探: 家族企業的角色」，國立宜蘭大學應用經濟與管理學系經營管理碩士論文。 邱麗卿、蔡明璋（2017），「管理者過度自信與公司治理對金控公司經營績效與購併行為之影響」，《中華管理評論國際學報》，20(1)，1-29。 邱志昌（2011），「臺灣上市櫃公司盈餘管理運用結構探討」，《真理財經學報》，25，39-66。 邱國江（1999），「我國企業福利制度、人口組成、員工流動、與組織績效之關聯性研究」，國防管理學院資源管理研究所碩士論文。 李馨蘋、莊宗憲（2007），「公司治理機制與公司績效之實證研究」，《東吳經濟商學學報》，57，1-27。 李淑芬（2006），「企業購併前後之經營績效研究」，國立成功大學高階管理學系碩士論文。 李啟弘（2020），「家族企業、企業併購與公司治理對經營績效的影響」，輔仁大學會計學系碩士論文。 李崑彰（1998），「我國企業規模,財務政策與績效相關性之研究---以電子業為例」，大葉大學事業經營研究碩士論文。 李欣盈（2012），「以價值型選股策略建構投資組合－以巴菲特和葛拉漢擇股指標為例」，淡江大學管理科學系碩士論文。 李宛沂（2023），「機構投資人與主併公司併購績效之關係:以臺灣上市櫃公司為例」，國立中正大學財務金融系碩士論文。 李家萱（2022），「台灣上市櫃公司經營績效的決定因素-政府機構所扮演角色」，國立政治大學行政管理碩士論文。 宋伊婷（2020），「董事會結構、自由現金流量與公司績效之關連性研究」，淡江大學會計學系碩士論文。 林宛瑩、汪瑞芝與游順合（2012），「研發支出、內部董事與經營績效」，《會計審計論叢》，2(1)，61-90。 林芷嫻（2017），「薪資報酬差距對公司績效的影響」，國立臺灣大學管理學院會計學系碩士論文。 范惟翔、謝祥祈與江品俞（2016），「企業併購與組織整合之經營模式研究」，《經營管理論叢》，12(1)，63-79。 范揚祝、倪衍森與宋伊婷（2020），「董事會結構、自由現金流量與公司績效之關連性研究」，《管理資訊計算》，9(2)，115-128。 徐怡、邱世熒（2010），「資本支出、企業規模與研發投資對企業績效之影響」，《Journal of Data Analysis》，5(3)，1-21。 孫梅瑞（2000），「國內上市公司從事公司購併活動對經營績效影響之研究」，國立政治大學企業管理學系碩士論文。 陳美樺（2000），「企業購併合併決策之分析以聯電五合一為例」，國立政治大學財務管理學系碩士論文。 陳俞君（2021），「企業代理問題對組織績效之影響-以企業社會責任、員工流動率為序列中介變項」，國立中央大學人力資源管理研究所碩士論文。 陳奕安（2023），「包容性職場對公司績效影響之研究：員工流動率的中介效果與雇主品牌的調節效果」，輔仁大學企業管理學系管理學碩士論文。 陳奕潔（2024），「高階管理團隊組成與組織績效之關係：以員工流動率為中介變數」，國立中山大學人力資源管理研究碩士論文。 陳昶安（2021），「矽晶圓半導體供應商併購個案之研究－組織文化衝突觀 點」，國立陽明交通大學管理科學系碩士論文。 莊曉君（2017），「投資與融資決策對公司績效之影響－以臺灣家族企業為例」，長榮大學經營管理研究所碩士論文。 葉銀華、邱顯比（1996），「資本結構、股權結構與公司價值關聯性之實證研究：代理成本理論」，《臺大管理論叢》，7(2)，57-90。 曾素貞（2020），「國際銅價對經營績效的影響：以導線架產業為例」，國立高雄科技大學財務管理系碩士論文。 彭春明（2023），「半導體晶圓代工之動態競爭：以台積電為例」，國立臺灣大學碩士在職專班商學組碩士論文。 資誠聯合會計師事務所、普華國際財務顧問公司與台灣併購與私募股權協會（2023），《2023台灣併購白皮書》，14。 黃熙騰（2019），「臺灣上市櫃公司經營績效的決定因素-企業併購所扮演角色」，國立政治大學行政管理碩士論文。 劉中淵（1992），「科學工業園區積體電路廠商策略群組與績效研究」，國立交通大學企業管理學系碩士論文。 劉春初、楊喬凱與王澤宇（2017），「通訊設備產業之績效評估」，《管理資訊計算》，89-100。 蕭丞詠（2023），「上市控股公司經營績效影響因素之研究」，靜宜大學財務金融學系碩士論文。 賴秀珊（2004），「網路企業先佔優勢之研究」，國立中山大學資訊管理學系研究所碩士論文。 戴皖珍（2019），「女性管理者對公司績效之影響－以臺灣上市櫃公司為例」，國立臺灣師範大學管理學院高階經理人企業管理學系碩士論文。 鍾弦晉（2018），「股權結構、營業費用與經營績效之研究─以汽車公司為例」，國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士論文。 顏慧明、蕭文姃、江慧貞、蔡義清與張家瑞（2020），「電競產業週邊硬體設備企業經營績效之分析」，《管理資訊計算》，228-241。 羅憶如（2019），「廠商能力與治理模式對網絡與績效之干擾效果」，《臺大管理論叢》，29(1)，129-170。 英文部分 Aaker, D. 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