| dc.contributor.advisor | 陳隆麒<br>黃慶堂 | zh_TW |
| dc.contributor.advisor | <br> | en_US |
| dc.contributor.author (作者) | 楊道遠 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 楊道遠 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2004 | en_US |
| dc.date.accessioned | 11-九月-2009 16:56:43 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 11-九月-2009 16:56:43 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 11-九月-2009 16:56:43 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0923550041 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/29959 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 企業管理研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 92355004 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 93 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 資訊產品通路業的價值，隨著資訊產品的成熟與普及，而漸趨重要，能否在這一塊價值鏈中降低成本，也成為產業中主要的努力目標之一。而就資訊通路產業本身而言，其特色在於薄利多銷，由於競爭激烈，因此利潤率普遍不高。在此情形下，資本週轉率就成為產業中能否增加獲利的一項重要因素。 本研究主要以聯強、精技、捷元、國眾、建達以及亞銳士等六家公司為樣本，依其2000年至2004年之財務報表做為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向二種模式，依最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價相比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證結果顯示，聯強、精技、捷元、國眾、建達、亞銳士之股價合理區間分別為24元-59元、0元-43元、0元-11元、0元-7元、0元-14元、2元-40元。另在敏感度分析上，大部分公司受總投資率的影響最大。最後，觀察各公司之本益比、關鍵成功因素與公司評價，可發現大體而言，擁有較多關鍵成功因素的公司，公司價值也較高，且本益比也較大。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第壹章 緒論 7 第一節 研究動機與目的 7 第二節 研究範圍與限制 9 第三節 研究架構 11 第貳章 文獻探討 13 第一節 理論說明 13 第二節 國內實證文獻 28 第三節 國外實證文獻 32 第參章 資訊通路產業分析 35 第一節 總體環境分析 35 第二節 產業分析 39 第三節 關鍵成功因素 51 第四節 機會與威脅 59 第肆章 研究設計 61 第一節 資料蒐集與研究樣本 61 第二節 研究方法 63 第三節 研究變數的操作性定義 65 第伍章 實證結果分析 70 第一節 樣本公司分析 70 第二節 股票評價分析 107 第三節 敏感性分析 127 第陸章 結論與建議 134 第一節 結論 134 第二節 建議 140 參考文獻 144 附錄 DCF評價結果表 147 表目錄 表3-1 個案公司關鍵成功因素比較 58 表4-1 個案公司資料 61 表4-2 個案公司之β值 68 表4-3 個案公司之KS及WACC 69 表5-1 聯強之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 71 表5-2 聯強之銷售利潤率與ROIC比較 72 表5-3 聯強之資本週轉率與ROIC比較 73 表5-4 聯強業外損益比重 74 表5-5 聯強稅後淨利與來自營運活動現金比較 74 表5-6 聯強銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 75 表5-7 聯強現金轉換天數 76 表5-8 聯強再投資率與超額報酬比較 76 表5-9 精技之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 77 表5-10 精技之銷售利潤率與ROIC比較 79 表5-11 精技之資本週轉率與ROIC比較 79 表5-12 精技業外損益比重 80 表5-13 精技稅後淨利與來自營運活動現金比較 80 表5-14 精技銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 81 表5-15 精技現金轉換天數 82 表5-16 精技再投資率與超額報酬比較 82 表5-17 捷元之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 83 表5-18 捷元之銷售利潤率與ROIC比較 85 表5-19 捷元之資本週轉率與ROIC比較 85 表5-20 捷元業外損益比重 86 表5-21 捷元稅後淨利與來自營運活動現金比較 86 表5-22 捷元銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 87 表5-23 捷元現金轉換天數 88 表5-24 捷元再投資率與超額報酬比較 88 表5-25 國眾之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 89 表5-26 國眾之銷售利潤率與ROIC比較 91 表5-27 國眾之資本週轉率與ROIC比較 91 表5-28 國眾業外損益比重 92 表5-29 國眾稅後淨利與來自營運活動現金比較 92 表5-30 國眾銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 93 表5-31 國眾現金轉換天數 94 表5-32 國眾再投資率與超額報酬比較 94 表5-33 建達之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 95 表5-34 建達之銷售利潤率與ROIC比較 97 表5-35 建達之資本週轉率與ROIC比較 97 表5-36 建達業外損益比重 98 表5-37 建達稅後淨利與來自營運活動現金比較 98 表5-38 建達銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 99 表5-39 建達現金轉換天數 100 表5-40 建達再投資率與超額報酬比較 100 表5-41 亞銳士之ROIC、WACC及超額報酬率三年移動平均 101 表5-42 亞銳士之銷售利潤率與ROIC比較 103 表5-43 亞銳士之資本週轉率與ROIC比較 103 表5-44 亞銳士業外損益比重 104 表5-45 亞銳士稅後淨利與來自營運活動現金比較 104 表5-46 亞銳士銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 105 表5-47 亞銳士現金轉換天數 106 表5-48 亞銳士再投資率與超額報酬比較 106 表5-49 聯強銷售導向評價變數設定 108 表5-50 聯強銷售導向評價結果 108 表5-51 聯強盈餘導向評價變數設定 109 表5-52 聯強盈餘導向評價結果 110 表5-53 聯強綜合評價 110 表5-54 精技銷售導向評價變數設定 111 表5-55 精技銷售導向評價結果 112 表5-56 精技盈餘導向評價變數設定 113 表5-57 精技盈餘導向評價結果 113 表5-58 精技綜合評價 114 表5-59 捷元銷售導向評價變數設定 115 表5-60 捷元銷售導向評價結果 115 表5-61 捷元盈餘導向評價變數設定 116 表5-62 捷元盈餘導向評價結果 117 表5-63 捷元綜合評價 117 表5-64 國眾銷售導向評價變數設定 118 表5-65 國眾銷售導向評價結果 119 表5-66 建達銷售導向評價變數設定 120 表5-67 建達銷售導向評價結果 120 表5-68 建達盈餘導向評價變數設定 121 表5-69 建達盈餘導向評價結果 122 表5-70 建達綜合評價 122 表5-71 亞銳士銷售導向評價變數設定 123 表5-72 亞銳士銷售導向評價結果 124 表5-73 亞銳士盈餘導向評價變數設定 125 表5-74 亞銳士盈餘導向評價結果 125 表5-75 亞銳士綜合評價 126 表5-76 聯強關鍵評價因子的敏感性分析 127 表5-77 精技關鍵評價因子的敏感性分析 128 表5-78 捷元關鍵評價因子的敏感性分析 129 表5-79 國眾關鍵評價因子的敏感性分析 130 表5-80 建達關鍵評價因子的敏感性分析 131 表5-81 亞銳士關鍵評價因子的敏感性分析 132 圖目錄 圖1-1 研究架構 12 圖3-1 全球電腦產值 43 圖3-2 我國資訊軟、硬體內需市場規模預測 44 圖3-3 產業上下游關係 45 圖5-1 聯強之ROIC與WACC三年移動平均 71 圖5-2 聯強之銷售利潤率與ROIC比較 73 圖5-3 聯強稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 74 圖5-4 聯強銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 75 圖5-5 精技之ROIC與WACC三年移動平均 78 圖5-6 精技之銷售利潤率與ROIC比較 79 圖5-7 精技稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 81 圖5-8 精技銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 81 圖5-9 捷元之ROIC與WACC三年移動平均 84 圖5-10 捷元之銷售利潤率與ROIC比較 85 圖5-11 捷元稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 86 圖5-12 捷元銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 87 圖5-13 國眾之ROIC與WACC三年移動平均 90 圖5-14 國眾之銷售利潤率與ROIC比較 91 圖5-15 國眾稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 92 圖5-16 國眾銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 93 圖5-17 建達之ROIC與WACC三年移動平均 96 圖5-18 建達之銷售利潤率與ROIC比較 97 圖5-19 建達稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 98 圖5-20 建達銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 99 圖5-21 亞銳士之ROIC與WACC三年移動平均 102 圖5-22 亞銳士之銷售利潤率與ROIC比較 103 圖5-23 亞銳士稅後淨利與來自營運活動現金流量比較 104 圖5-24 亞銳士銷售額、存貨及應收帳款成長率比較 105 圖5-25 聯強關鍵評價因子之龍捲風 128 圖5-26 精技關鍵評價因子之龍捲風 129 圖5-27 捷元關鍵評價因子之龍捲風 130 圖5-28 國眾關鍵評價因子之龍捲風 131 圖5-29 建達關鍵評價因子之龍捲風 132 圖5-30 亞銳士關鍵評價因子之龍捲風 133 圖6-1 聯強股價走勢 135 圖6-2 精技股價走勢 136 圖6-3 捷元股價走勢 136 圖6-4 國眾股價走勢 137 圖6-5 建達股價走勢 138 圖6-6 亞銳士股價走勢 138 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550041 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 企業評價 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 資訊通路產業 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 現金流量折現法 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 敏感性分析 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 龍捲風圖 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 資訊通路產業上市櫃公司投資價值之研究 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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