| dc.contributor.advisor | 戚務君 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | 游曜如 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 游曜如 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2007 | en_US |
| dc.date.accessioned | 11-九月-2009 17:28:05 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 11-九月-2009 17:28:05 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 11-九月-2009 17:28:05 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0095353006 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30214 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 會計研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 95353006 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 96 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 中國新上市公司（Initial Public Offerings，以下簡稱IPO）上市後經營績效大幅衰退之現象時有所聞，IPO績效變化不僅影響投資者的利益，也攸關轉型經濟過程中，中國證券市場能否有效引導社會資源的配置。本研究調查2001年至2005年間，在中國深圳以及上海交易所A股市場IPO公司經營績效變化以及可能原因，延伸討論保薦制度及政治關聯對前述現象的影響。首先測試樣本公司上市前後經營績效之差異，並調整同業平均數。實證結果指出，上市後兩年ROA及ROE(無論是否調整產業因素)皆不如上市前兩年，杜邦分析發現獲利能力衰退是造成財務績效衰退的主因。 保薦制度於2004年2月1日正式施行，藉由提升保薦人及保薦機構的執業水準，以建立市場約束機制。本研究依保薦制度實施及政治關聯分別分組，採用分群組T檢定與Wilcoxon做差異分析。實證結果顯示保薦制度下IPO公司上市前的各項財務績效較佳，顯示其能篩選體質較好公司上市；而上市後績效衰退的情形也較為趨緩，中介機構制衡機制有所發揮。政治關聯度低的低國有股公司在上市前的各項財務績效指標較高國有股公司好，推論政治關聯可能影響上市機會，使其上市前需極大化自身績效；相對而言，上市後較難維持績效。 進一步分析績效衰退原因，本研究比較各期間IPO公司各項應計數變化。實證結果顯示。整體而言上市後總應計、流動應計數、營業相關應計數以IPO當年呈倒V型，有上市後反轉的現象，並與經營活動現金流量變動呈反向變動，推論與盈餘操縱有關；保薦制度的在應計數反轉現象沒有顯著抑止效果，而政治關聯度低的IPO公司亦沒有顯著操縱應計數的現象以極大化上市前經營績效。最後，代理問題探討中結果顯示，董監持股變動以及大股東持股變動與績效衰退顯著相關，符合利益一致假說。 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | The article investigates whether there is a significant change in financial performance of firms after they went to public for the period between 2001 and 2005 in China A –share market. First, we use ROA and ROE as main performance index. The results indicate a significant decline in ROA and ROE. Following Du Pont framework, return on sales is the most important reason about the decline. Second, we find under new Sponsor’s System, IPO firms had better perfomanace before they went public and they suffered less declined after IPO. We also find the low political connection firms maximize financial performance before they went public to win the IPO opportunity, and they hardly maintain operating performance. At last, we examine the reason for financial performance decline. We compared the change between accruals and operating cashflow the period of IPO for inspecting wether earnings management existed. The empirical results indicate IPO firms maximize accruls when IPO.This study also indicates a significant correlation between post-IPO performance and agency problem. | en_US |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究架構 3 第二章 中國IPO市場相關介紹 4 第一節 研究背景-中國IPO市場 4 第二節 首次公開發行股票的程序與資訊揭露 6 第三節 保薦制度的沿革 7 第三章 文獻探討 12 第一節 IPO公司上市後績效衰退現象 12 第二節 IPO公司上市時盈餘管理現象 15 第三節 中國國有色彩之股權結構對上市公司影響 19 第四節 代理問題與財務績效的關聯性 20 第四章 研究假說與方法 22 第一節 研究假說 22 第二節 變數選擇與衡量 29 第三節 研究方法 32 第四節 資料來源 36 第五節 樣本選擇 37 第五章 實證結果與分析 40 第一節 上市前後經營績效變化 40 第二節 經營績效衰退原因探討 59 第三節 敏感性分析 73 第六章 研究結論與建議 74 第一節 研究結論 74 第二節 研究限制與建議 77 參考文獻 78 圖目錄 圖 1 IPO前後各期相對財務績效變化 42 圖 2 ROE杜邦分析之各期比率變化 43 圖 3 依保薦制度分組檢定IPO前後各期ROA之變化 49 圖 4 依保薦制度分組檢定IPO前後各期ROE之變化 50 圖 5 依國有股比例分組檢定IPO前後各期ROA之變化 53 圖 6 依國有股比例分組檢定IPO前後各期ROE之變化 54 圖 7 依保薦制度及國有股比例高低分組(2*2)檢定各期績效變化 57 圖 8 全部樣本IPO前後期之盈餘管理變數變化 62 圖 9 盈餘管理代理變數各期間分組變化 65 圖 10 盈餘管理代理變數各期間分組(2*2)變化 67 表目錄 表 1 全部樣本依照上市年及行業別統計結果 39 表 2 相對績效指標IPO前後期(T=-2,-1,1,2,)與IPO當年(T=0)差異檢定45 表 3 保薦制度實施對於IPO前兩年(T=-2,-1)的績效差異檢定 48 表 4 國有股高低對於IPO前兩年(T=-2,-1)的績效差異檢定 55 表 5 分群組IPO後兩年(T=1,2)的績效衰退差異檢定 58 表 6 盈餘管理變數IPO前後各期變化 60 表 7 兩群組各期盈餘管理差異檢定 66 表 8 盈餘管理變數相關係數檢定 69 表 9 回歸變數敘述性統計量 70 表 10 代理問題與上市績效衰退回歸分析結果 72 表 11 上市後績效變化與代理問題關聯性分組回歸分析 73 附表目錄 附表 1 大陸首次公開發行股票制度的演進 6 附表 2 大陸首次公開發行股票制度的演進 7 附表 3 保薦制度的內容 11 附表 4 研究議題架構 28 附表 5 經營績效杜邦分析指標 29 附表 6 分組下(2*2)對IPO公司業績變化的預期方向 33 附表 7 分組下(2*2)對IPO公司盈餘管理的預期方向 34 附表 8 變數解釋及預期方向 35 附表 9 變數來源 36 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0095353006 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 首次上市 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 財務績效 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 保薦制度 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 政治關聯 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 盈餘管理 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 代理問題 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | Initial Public Offering | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Post-IPO Financial performance | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Sponsor’s System | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Political Connection | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Earnings Management | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Agency Problem | en_US |
| dc.title (題名) | 保薦制度與政治關聯對新上市公司經營績效變化之影響:來自中國A股市場的證據 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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