| dc.contributor.advisor | 顏錫銘 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | 林東伯 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 林東伯 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2007 | en_US |
| dc.date.accessioned | 14-九月-2009 09:06:18 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 14-九月-2009 09:06:18 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 14-九月-2009 09:06:18 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0933570151 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/31034 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 財務管理研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 93357015 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 96 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 近年來，國內基金市場蓬勃發展，基金數量急速成長，而國內關於基金的研究也隨之增多。本文主要探討台灣的基金市場是否也存在較近期國外學者研究所發現之聰明資金效果，以及較為人所熟悉的動能現象；前者表示淨流量為正的基金在未來表現得比淨流量為負的基金好，基金申購與贖回的資金流動情形可以作為投資時的參考指標，後者則表示過去績效好的基金在未來會表現得比過去績效差的基金好。基金過去的表現具參考價值。再進一步思考，若是台灣的基金市場存在著聰明資金效果，也存在著動能現象，兩者都可作為投資時的參考指標，那麼結合兩者，是否能夠提供一個更好的投資參考依據呢？ 本研究結論摘要如下： 1. 聰明資金效果存在，基金淨流量為正的基金之報酬率在持有四年內都顯著優於基金淨流量為負的基金之報酬率。 2. 基金績效具持續性，贏家基金之報酬率在持有兩年內都顯著優於輸家基金之報酬率；至第三年兩者之差異開始不顯著；至持有五年時兩者表現反轉。 3. 在贏家基金的投資組合中，每月淨現金流入的金額小於淨現金流出的金額。此結果說明了投資人整體而言在申購基金時，並沒有「追逐過去贏家」的現象，相反地，投資人反而傾向於賣出。 4. 同時考慮基金淨流量與基金過去績效發現，過去的輸家中，淨流量為正的基金在長期表現優於淨流量為負的基金以及贏家基金。 5. 聰明資金效果只存在於過去輸家基金，不存在於過去贏家基金。 6. 投資基金應以長期投資為主，避免短期操作，以免交易成本侵蝕了報酬。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論...........................................1 第一節 研究背景...................................1 第二節 研究目的...................................5 第三節 研究流程與架構.............................6 第二章 文獻探討.......................................8 第一節 基金流量與過去績效及未來績效...............8 第二節 基金績效之持續性...........................14 第三章 研究方法.......................................18 第一節 研究方法與假說.............................18 第二節 研究範圍及研究期間.........................25 第三節 資料來源及變數定義.........................27 第四章 實證分析.......................................28 第一節 以基金淨流量建構投資組合...................28 第二節 以基金過去績效建構投資組合.................32 第三節 結合基金淨流量與過去績效建構投資組合.......36 第四節 考慮交易成本後的投資組合報酬分析...........42 第五章 研究結論與建議.................................44 第一節 研究結論...................................44 第二節 研究建議與限制.............................46 參考文獻...............................................47 中文部分.............................................47 英文部分.............................................49 附錄一 基金交易費率...................................52 表目錄 表 1-1 國內基金市場現況..................................2 表 3-1 贏家與輸家基金投資組合中，淨現金流入量與流出量說明 表................................................22 表 4-1 不同持有期間淨申購、淨贖回投資組合累積報酬率......29 表 4-2 不同持有期間淨申購、淨贖回投資組合年化報酬率......30 表 4-3 不同持有期間贏家、輸家投資組合累積報酬率..........32 表 4-4 不同持有期間贏家、輸家投資組合年化報酬率..........34 表 4-5 贏家與輸家基金投資組合中，每月平均淨現金流入與流出 金額..............................................36 表 4-6 不同持有期間淨申購、淨贖回與贏家、輸家投資組合累積 報酬率............................................38 表 4-7 贏家組合、輸家組合裡淨申購、淨贖回投資組合的報酬率 差異..............................................40 表 4-8 考慮交易成本後不同持有期間淨申購、淨贖回與贏家、輸 家投資組合累積率..................................42 圖目錄 圖 3-1 國內開放型股票基金成長趨勢圖.........................26 圖 4-1 不同持有期間淨申購、淨贖回投資組合累積報酬率趨勢圖...29 圖 4-2 不同持有期間淨申購、淨贖回投資組合年化報酬率趨勢圖...30 圖 4-3 不同持有期間贏家、輸家投資組合累積報酬率趨勢圖 .........33 圖 4-4 不同持有期間贏家、輸家投資組合年化報酬率趨勢圖........34 圖 4-5 不同持有期間淨申購、淨贖回與贏家、輸家投資組合年化報酬率 趨勢圖.......................................39 圖 4-6 考慮交易成本後不同持有期間淨申購、淨贖回與贏家、輸家投資 組合累積報酬率趨勢圖..................................43 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0933570151 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 淨申購量 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 淨贖回量 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 以基金淨流量與績效建構基金投資組合 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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