| dc.contributor.advisor | 林勳發 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | 陳豐年 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | chen, Lawrence | en_US |
| dc.creator (作者) | 陳豐年 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | chen, Lawrence | en_US |
| dc.date (日期) | 2003 | en_US |
| dc.date.accessioned | 2009-09-18 | - |
| dc.date.available | 2009-09-18 | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 2009-09-18 | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0091358009 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/34116 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 風險管理與保險研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91358009 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 92 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 近年來有關保險證券化（Insurance Securitization）之發展可謂為國際金融市場上之一項革命，而巨災債券乃為保險連結型證券之大宗，此一分散、消化巨災損失之新興金融技術，對於日益捉襟見肘的巨災風險再保險人而言，無疑成為了新的活水源頭。回顧我國，自從於八十八年九月歷經九二一大地震摧殘後，驚覺天然巨災之可怕，亟思研擬分散巨災損失之對策。就風險移轉之技術層面而言，引進巨災債券制度不失為一可行之良方。然巨災債券並無法直接適用於我國去年七月新通過之「金融資產證券化條例」，因此遂滋生若欲引進巨災債券制度時，我國現行法規架構應如何加以調整此一重大問題。又特殊目的再保險人（Special Purpose Reinsurer, SPR）所發行之巨災債券究為保險商品，抑或純粹為一種證券？監理機關對其又應採如何之監理架構，始能有效率地加以監理？而我國相關之稅制對此亦應採取如何之態度，方能吸引外資於我國進行巨災債券交易？此等皆國際保險監理上亦迭生爭議之議題，殊值研究。 因此，本文以下希望能借助比較法等研究方式，指出我國未來如欲繼受巨災債券此一制度時，應如何調整現存的法規架構與監理制度以符需求。希冀能對將來催生巨災債券制度提供一參考的方向。本文架構，安排如下： 第一章為緒論。闡述本文之研究動機與研究目的、研究範圍、研究方法，以及研究架構。 第二章討論國際金融市場上日益興起的「證券化」趨勢。本文先行整理各家學說見解對「證券化」之定義，再提出自身看法，並將巨災債券融入「證券化」的體系中，俾使其定位清晰，以利日後之理解推論。最後，再簡單介紹美、英兩國之證券化歷程，以使證券化之說明能更加完整。 第三章討論保險證券化於保險市場之崛起因素及該市場未來之展望。按保險證券化之興起背景，乃因傳統再保險市場之承保能量不足，保險業者用之因應頻繁之巨災及萎縮之再保險市場承保能量的替代方案，其主要類型有保險連結型固定收益證券、交易所的巨災選擇權及保險連結型資本融資證券三種。展望未來，雖然保險證券化商品有保險風險之不同質性等諸多挑戰，但無庸置疑的，保險證券化已是未來保險及再保險產業發展的新趨勢。 第四章討論巨災債券之交易架構及發展現況。按巨災債券交易架構者，簡單來說，係以欲進行風險移轉的分保人或一般企業所設立之特殊目的再保險人（或特殊目的保險人）為核心，向外放射出四個交易關係所架構而成。該四個交易關係乃：（一）為與分保人之間的再保險交易（或保險交易）；（二）為與利率市場上其他交易者間進行利率交換交易；（三）為與投資人之間的債券交易；（四）為與信託業之間的信託交易。另外，東京海上火災保險公司的地震風險證券化等等著名的巨災債券交易案例，均將於本章內作詳細之介紹。 第五章討論巨災債券之法規架構。由於巨災債券交易所涉之法規眾多，未免紛雜，本章乃將此大致區分為二大種類而加以討論：第一，為當事人間之法律關係：主要涉及美國商品交易法、期貨交易實務法、證券法、證券交易法、投資公司法、信託法及保險法；第二，為相關稅捐法制：主要為我國之證券交易稅條例、加值型與非加值型營業稅法及所得稅法。 第六章討論巨災債券交易之相關監理議題。按巨災債券交易之相關監理議題，通常涉及監理權限就應歸屬於何一機關？投資人是否應接受保險業監理法令之拘束？等等問題。最後，本章亦將提及新進的監理立法例－即美國伊利諾州保險交易所（Illinois Insurance Exchange）與美國保險監理官委員會（National Association of Insurance Commissioners, NAIC）之受保護帳戶公司模範法（Protected Cell Company Model Act）、NAIC特殊目的再保險機制模範法（Special Purpose Reinsurance Vehicle Model Act）及百慕達一九九八年保險修正法，以便完整呈現整個巨災債券監理之全貌。 第七章討論我國於引進巨災債券制度時所可能面臨之法規與監理制度相關議題。就我國現行法規制度而言，如欲引進巨災債券此一新興風險移轉方法，將面臨到許多挑戰與衝擊。諸如金融資產證券化條例並無法直接適用於巨災債券、我國是否可以於國內設置特殊目的再保險人，以及如何在國內外公開發行或私募巨災債券等等問題均是。其次，再就我國保險監理制度而言，如欲引進巨災債券制度則勢必亦需對整套保險監理制度作出適度之調整，方能竟全功，本章亦將詳究之。 第八章為結論。本章將擷取前揭各章討論之結果加以彙整，俾供將來我國引進巨災債券制度之參考。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒 論 1 第一節 研究動機與研究目的 1 第二節 研究範圍 2 第三節 研究方法 2 第四節 研究架構 3第二章 證券化之興起 6 第一節 證券化的意義 6 第二節 證券化之類型 8 第三節 證券化之優缺點 12 第一項 證券化之優點 12 第二項 證券化之缺點 13第四節 美、英兩國證券化實務上發展概況 15 第一項 美國證券化實務發展狀況 15 第二項 英國證券化實務發展狀況 19第五節 小 結 22第三章 保險證券化於保險市場之崛起 23 第一節 保險證券化之背景 23第二節 保險證券化之意義與類型 24第三節 保險證券化商品之演進 26第四節 小 結 31第四章 巨災債券之交易架構及發展現況 34 第一節 巨災風險之意義及其管理之新方法 34第一項 巨災風險之意義 34第二項 巨災風險管理之新方法 36 第一款 巨災保險 36第二款 巨災再保險 36第三款 自留/自己保險/專屬保險 36第四款 政府部門設置之巨災基金 37第五款 巨災債券 37第二節 巨災債券之源起 38第三節 巨災債券之意義 38第四節 巨災債券之交易架構與現金流量 40第一項 巨災債券之交易結構 40第二項 巨災債券之現金流量 44 第一款 巨災發生前之現金流量 44第二款 巨災發生後之現金流量 47 第五節 起賠機制（Trigger Mechanisms）的類型 48 第一項 損失起賠機制 49第二項 產業指數起賠機制 50第三項 純粹參數起賠機制 52第四項 參數指數起賠機制 52 第五項 模式化損失起賠機制 53第六節 巨災債券之類型 53第七節 巨災債券之機能 54第一項 以巨災債券為再保險替代物 54第二項 以巨災債券為資本替代物 56第八節 巨災債券之價格 56第九節 巨災債券的交易案例 57第一項 東京海上火災保險公司的地震風險證券化－Parametric Re, Ltd. 發行的巨災債券 57 第二項 USAA保險公司颶風風險證券化－Residential再保險公司發行巨災債券 64 第三項 我國中央再保險公司（Central Reinsurance Corporation）之住宅地震風險證券化 67 第十節 小 結 69 第五章 巨災債券之法規架構 71第一節 巨災債券之當事人間法律關係架構 71第一項 SPR與利率市場交易者間之「利率交換」 72 第一款 利率交換交易簡介 72第二款 利率交換契約之法律性質 74第三款 美國關於利率交換交易之相關制度 77第二項 SPR與投資人間「證券交易」 79第一款 美國證券法（Securities Act）與證券交易法（Securities Exchange Act）於巨災債券交易之適用問題 79 第一目 美國證券法之發行註冊豁免制度概述 81 第二目 巨災債券發行時之豁免註冊問題 83 第三目 豁免註冊登記的巨災債券於轉售時之註冊問題 89 第二款 美國一九四0年投資公司法（The Investment Companies Act of 1940） 93第三項 SPR與信託業間「信託契約」關係 95 第一款 受託人之忠實義務 95 第二款 對信託財產的強制執行 99 第四項 SPR與分保人間「保險」或「再保險」 104 第二節 巨災債券交易所涉相關稅法架構 106第一款 巨災債券交易所涉證券交易稅條例相關規定 106 第二款 加值型與非加值型營業稅法 108第三款 所得稅法 111 第三節 小 結 113 第六章 巨災債券之相關監理議題 115 第一節 巨災債券的監理權限歸屬問題 115第二節 巨災債券之發行 118第一項 證券交易法規中關於發行人之責任 119 第二項 涉倖契約與賭博契約 119 第三節 影響SPR運作的主要因素 120第四節 SPR之清償能力議題 120 第五節 保險業購買巨災債券之監理問題 121 第六節 參數型起賠機制之巨災債券的特殊監理問題 122 第七節 「指定投資契約」與「受保護帳戶公司」兩種立法模式之取捨 123 第八節 關於巨災債券交易之新近監理議題 125 第一項 伊利諾州保險交易所（Illinois Insurance Exchange）與美國 保險監理官委員會（NAIC）之受保護帳戶公司模範法（Protected Cell Company Model Act） 125 第二項 NAIC特殊目的再保險機制模範法（Special Purpose Reinsurance Vehicle Model Act） 130 第三項 百慕達一九九八年保險修正法 134 第九節 發展巨災債券監理架構之建議－代小結 136 第七章 我國引進巨災債券制度時所可能面臨之法規與監理制度相關議題 137 第一節 我國法規制度於引進巨災債券時相關配合問題 137 第一項 金融資產證券化條例是否可適用於巨災債券 137 第二項 發行巨災債券之相關法令配合問題 140 第一款 在海外設立特殊目的公司，並由該特殊目的公司在海外公開發行或私募巨災債券 141 第二款 在國內設立特殊目的公司，並由該特殊目的公司在國內公開發行巨災債券 143第三款 在國內設立特殊目的公司，並由該特殊目的公司在國內私募（private placement） 147 第四款 在海外設立特殊目的公司，並由該特殊目的公司在國內公開發行巨災債券 148 第五款 在國內設立特殊目的公司，並由該特殊目的公司在國外募集 148 第二項 利率交換之相關法令配合問題 148 第三項 信託法制之配合問題 150 第四項 保險法中關於保險業與同一關係企業之交易限制相關配合問題152 第五項 公司法之「深石原則」適用問題 154第六項 破產相關法制之配合問題 155 第七項 相關租稅法制之配合問題 157 第八項 相關租稅法制之配合問題 158 第二節 我國保險監理制度於引進巨災債券制度時相關配合問題 159 第一項 巨災債券之監理權限歸屬 159 第二項 購買巨災債券之投資人是否係從事保險事業或類似保險事業 160 第一款 我國保險法對保險之定義 161 第二款 我國學者對保險之定義 162 第三款 我國司法實務相關見解 163 第四款 巨災債券投資人並非從事保險事業 164 第五款 巨災債券投資人亦非從事類似保險事業 166 第六款 小 結 167 第三項 保險業分出業務管制規定之配合問題 167 第四項 保險人購買巨災債券之相關法令配合問題 170 第一款 購買海外法人發行之巨災債券 170第二款 購買中央再保險公司子公司發行之巨災債券 171 第五項 保險監理機關對國外交易之監理問題 173 第六項 受保護帳戶公司與特殊目的再保險人制度之取捨 173 第三節 小 結 174第八章 結 論 180【圖表目錄】 一、表類 【表 一】目前美國發行之證券化商品一覽表 16【表 二】資產基礎證券與巨災債券之異同 39【表 三】地震啟動點和沒收本金的程度 59【表 四】Parametric Re證券發行條件 60【表 五】進行利率交換之利益 73【表 六】我國於將來發行巨災債券可能遭遇之相關法令配合問題 175 【表 七】法規架構議題部分 185【表 八】監理架構議題部分 188二、圖類【圖 一】 巨災債券之交易結構圖 41【圖 二】 巨災債券於巨災發生前之現金流量圖 45【圖 三】 巨災債券於巨災發生後之現金流量圖 48【圖 四】不同起賠機制所具基差風險與透明度之抵換關係組合圖 49 【圖 五】產業指數起賠機制圖示 51【圖 六】東京海上火災保險公司的地震風險證券化－巨災事件發生前 62【圖 七】東京海上火災保險公司的地震風險證券化－巨災事件發生後 63【圖 八】利率交換架構圖 74 | zh_TW |
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| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091358009 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 巨災債券 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 特別目的再保險人 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 受保護帳戶公司 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 保險證券化 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | catastrophe bond | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | special purpose reinsurer | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | protected cell company | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | securitization of insurance risk | en_US |
| dc.title (題名) | 巨災債券之法規架構及相關監理問題之研究 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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