| dc.contributor.advisor | 張士傑 | zh_TW |
| dc.contributor.author (作者) | 林金樹 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 林金樹 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2004 | en_US |
| dc.date.accessioned | 2009-09-18 | - |
| dc.date.available | 2009-09-18 | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 2009-09-18 | - |
| dc.identifier (其他 識別碼) | G0091932804 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/34122 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 風險管理與保險研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91932804 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 93 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 由於市場利率持續低迷，壽險業利差損問題成為關切焦點，而國內金融市場投資工具仍然有限，壽險業2004年底5兆1,126億元的可運用資金總額中，有6,115億元（占可運用資金12.3%）投資於銀行存款及商業本票等短期投資部位。無論監理機關或壽險業均將解決之道，寄望於提高國外投資上限。本次保險法修正草案中，亦建議提高國外投資上限至資金之50%。本研究嘗試透過計算壽險業有效契約平均預定利率、分析台灣現行金融環境下壽險業資產配置之困境，據以探討提高國外投資上限至50%，能否解決壽險業所面臨之經營困境，並提出建議做法，期能有助提供相關單位之參考。本研究發現，壽險業有效契約平均預定利率，雖然隨著新契約預定利率逐漸調降而降低，但各項法定資金運用管道，在現行台灣整體金融環境下，很難達到損益兩平。由風險性資產效率前緣分析也發現，國外投資上限之提高在避險成本較低時，不失為在台灣金融工具之質與量無法短期提升下，業者可以提高資金運用收益之解決方案。但如果避險成本增加，隨著國外投資上限提高而將資金移往國外，投資效率並不見得會提升，但卻也不會比提高前來得差，此時投資效率，將端視個別公司風險控管及國外金融工具選擇能力而定。所以提高國外投資上限，僅能視個別公司逐案嚴加審核，甚至超出現行35%上限部分，應比現行審核標準更嚴格，無法通案為之。重要的是，政府要提出改善金融環境及健全保險業發展之整體策略，而不是僅僅著眼於提高國外投資上限。關鍵字：國外投資、有效契約平均預定利率、效率前緣 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | Because the environment of low interest rate, Life Insurance company’s loss expanded and raised the concerns of investors. More badly, the domestic high-yield-rate investment tools are less. For example, the total disposable capitals reached NT$ 5,112 billions in the end of 2004. There are 12.3% of these huge bucks, i.e. NT$ 611 billions that put in short term investment including commercial papers and cash. Now, not only the authorities also the life insurers are expecting the augment of foreign investment percentage. Recent amendments on the Law of Insurance suggest raise the ceiling of foreign investment from 35% to 50%.In order to propose total solutions for life insurers and MOF, this paper goes through broad discussions on 「Could the augment of investment ceiling solve the issues of interest loss?」 Hopefully, the life insurers would benefit from them. And these topics are 「the calculation of assumed interest rate of in-force life insurance policies」、「the analysis of Taiwan life insurers’ dilemma for assets management in current financial environment」.This paper advises that break-even normally is very difficult in Taiwan financial environment currently. Although the industrial average assumed interest rate of in-force policies is decreasing due to the lower assumed interest rate of new contracts. The legal investment tools are still far too less. Low yield rate and duration mismatch are the aches deep in the heart of life insurers.Due to the shortage of investment tools, the efficiency frontier analysis suggests that life insurers shall enhance oversea investment as a total solution. And it will create expected returns under the low cost of hedge. Nevertheless, if the hedging cost is uprising, the results of expanding oversea investment won’t create values any more. By the way, it won’t perform worse either if life insurers uphold original investment decision. Actually, the results of investment depend on risk management and the ability to choose better oversea investment tools.To conclude that the augment of oversea investment ceiling could be approved case-by-case not to enact the law. Especially the part exceeding 35% should be audited more toughly. The augment of oversea investment ceiling is not the key issue. More important is that the government shall propose national strategy to improve financial environment and build up sound development settings for insurance industry.Key Words：Oversea Investment、Assumed Interest Rate of In-force Policies、Efficiency Frontier | en_US |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論第一節 研究動機 8第二節 研究方法與架構 10第二章 文獻資料 12第三章 損益兩平之資金運用收益率第一節 有效契約平均預定利率 15第二節 損益兩平資金運用收益率 16第四章 國內外法規及資金配置第一節 台灣 18第二節 日本 21第三節 美國 26第四節 英國及德國 28第五節 新加坡 29第五章 當前金融環境下資金運用效率第一節 存款 30第二節 投資有價證券 31第三節 投資不動產 42第四節 辦理放款 45第五節 專案運用及公共投資 47第六節 辦理國外投資 49第七節 投資保險相關事業及從事衍生性商品交易 50第八節 綜合分析 50第六章 投資上限提高下資產配置效率分析第一節 模型分析方法、假設及限制 55第二節 分析說明 58第七章 結論與建議第一節 結論 62第二節 建議 63表目錄表3-1、整體壽險業新契約、有效契約平均預定利率及資產收益率 15表3-2、各保單預定利率下損益兩平之資金運用率 17表3-3、台灣壽險業資金運用表 19表3-4、日本壽險業資金運用表 23表3-5、日本生命國外投資明細 24表3-6、美國一般帳戶(General account)資金運用表 26表3-6（續）、美國分離帳戶(Separate account)資金運用表 27表5-1、銀行活期存款利率 30表5-2、銀行大額牌告定期存款利率（機動） 30表5-3、2003年各國Debt securities發行餘額佔名目GDP比重 32表5-4、2003年各國壽險業總資產佔Debt securities流通餘額比重 33表5-5、2003年各國壽險業資產增額佔Debt securities新增淨額比重 34表5-6、臺灣銀行短期票券利率表 35表5-7、中華票券金融公司短期票券利率表 36表5-8、臺灣銀行可轉讓定期存單牌告利率 36表5-9、各壽險公司股票投資佔可用資金比率 37表5-10、債券發行、償還與流通餘額概況表 38表5-11、政府債券、公司債及金融債發行額及餘額對總發行額、餘額占率 39表5-12、2005年1-5月公司債與金融債定價狀況 40表5-13、美國市場政府公債與各年期AA級公司債信用貼水 41表5-14、台北市辦公室市場供需狀況表 43表5-15、國泰辦公室租金底價平均數指數 44表5-16、1999-2004壽險業不動產投資收益率 44表5-17、銀行及保險業擔保放款總額比較表 46表5-18、現行各主要壽險公司保單貸款利率表 47表5-19、創投歷年每股盈餘 48表5-20、政府、金控、銀行、保險及證券業投資創投佔整體創投資金來源比重 48表5-21、台灣及美國金融工具利率水準比較 49表5-22、透過有本金遠期外匯之美元/台幣避險成本 50表5-23、壽險業各項資金運用效益一覽表 53表6-1、整體壽險業之2004年底資產配置比率 55表6-2、各項資產配置採用之平均報酬率及標準差 56表6-3、各項資產配置之Covariance Matrix 57表6-4、Markowitz Mean-Variance Framework下各項配置限制 57圖目錄圖一：避險成本=1.0%下，國外投資不同限制之效率前緣比較 58圖二：避險成本=1.5%下，國外投資不同限制之效率前緣比較 59圖三：避險成本=2.0%下，國外投資不同限制之效率前緣比較 60圖四：避險成本=2.5%下，國外投資不同限制之效率前緣比較 61圖五：避險成本=3.0%下，國外投資不同限制之效率前緣比較 61參考文獻一、法令規章 66二、中文部分 67三、英文部分 67四、網站部分 68附 錄附錄一、日本壽險公司破產時間及債務表 69附錄二、日本歷年壽險保單預定利率表 69附錄三、日本壽險業總資產報酬率及個人壽險初年度保費收入 69附錄四、台灣股價加權指數及日經股票指數 70附錄五、日本各年底重貼現率（公定步合） 71附錄六、日本各壽險公司1997-1998年利差損金額與平均預定利率 71附錄七、台灣壽險業開放時程及家數一覽表 72附錄八、台灣壽險業各年度新契約平均預定利率 72附錄九、台灣重貼現率及美國聯邦基金利率 72附錄十、歷年台灣壽險業責任準備金提存利率 74附錄十一、有效契約平均預定利率表 74附錄十二、各年度保單繼續率表 75附錄十三、2002年底壽險公司各項資金運用比率 76附錄十四、2003年底壽險公司各項資金運用比率 77附錄十五、2004年底壽險公司各項資金運用比率 78附錄十六、各種投資報酬率下資產配置比重（避險成本1.0%） 79附錄十七、各種投資報酬率下資產配置比重（避險成本1.5%） 80附錄十八、各種投資報酬率下資產配置比重（避險成本2.0%） 81附錄十九、各種投資報酬率下資產配置比重（避險成本2.5%） 82附錄二十、各種投資報酬率下資產配置比重（避險成本3.0%） 83附錄二十一、2001年至2005年各月份平均避險成本 84 | zh_TW |
| dc.format.extent | 81649 bytes | - |
| dc.format.extent | 121944 bytes | - |
| dc.format.extent | 53295 bytes | - |
| dc.format.extent | 167669 bytes | - |
| dc.format.extent | 179019 bytes | - |
| dc.format.extent | 148478 bytes | - |
| dc.format.extent | 205376 bytes | - |
| dc.format.extent | 404255 bytes | - |
| dc.format.extent | 642050 bytes | - |
| dc.format.extent | 285389 bytes | - |
| dc.format.extent | 179722 bytes | - |
| dc.format.extent | 141291 bytes | - |
| dc.format.extent | 1000227 bytes | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.format.mimetype | application/pdf | - |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091932804 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 國外投資 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 有效契約平均預定利率 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 效率前緣 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 壽險業資金運用效率與國外投資額度關係之研究 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 一、法令規章 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 01.保險法，民國九十三年二月四日，總統令修正。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 02.保險業辦理國外投資範圍及內容準則，民國九十三年六月三十日，財政部台財保字第0930751245號令。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 03.保險業資金專案運用及公共投資審核辦法，民國九十三年三月二日，財政部台財保字第0930750473號令。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 04.保險業申請提高國外投資額度規定，民國九十四年六月九日，行政院金融監督管理委員會，金管保一字第09402501361號令。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 05.修正「新契約責任準備金利率採自動調整精算公式」，民國九十三年十一月二十五日，金管保一字第09302050780號函。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 06. 「國外投資作業手冊」範本，民國九十三年六月一日，財政部台財保字第0930705293號函准予備查。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 07.「壽險業應分配保單紅利計算公式暨其年利率調整方式」，民國八十年十二月三十一日，財政部台財保字第800484251號函說明（三）。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 08.「人身保險業辦理保單貸款、保費自動墊繳及解約金逾期償付之最高年利率由各公司依保險契約約定，自行訂定」，民國九十年六月二十二日，財政部台財保字第0900703884號函。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 二、中文部分 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 01.湯谷昇羊著，劉慶庭譯，2001，壽險業危機的真相，保險事業發展中心 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 02.竹內悟著「生命保險會社破綻處理」，2003，P26 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 03.蔡政憲、吳佳哲，89，保險法中之投資限制對保險業投資績效影響之實證研究，風險管理學報，2卷2期 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 04.王詔麗，85，壽險公司的投資組合策略與其法定上限適當性之研究，逢甲大學保險研究所碩士論文 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 05.張正義，2001，日本協榮生命破產的醒思，壽險季刊119期 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 三、英文部分 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 01.Georges de Menil，2004，Why should the portfolios of mandatory，private pension funds be captive ? (The foreign investment question)，Journal of Banking & Finance 29（2005）123-141 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 02.Blair, R.D. and A.A. Heggestad，1978，Bank Portfolio Regulation and the Probability of Bank Failure，Journal of Money, Credit, and Banking, 10, 1, 88-93. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 03.Eichhorn, D., F. Gupta, and E. Stubbs，1998，Using Constrains to Improve the Robustness of Asset Allocation，Journal of Portfolio Management, 24, 3, 41-48. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 04.Timothy F. Harris and Albert E. Easton，1999，Actuarial Aspects of Individual Life Insurance and Annuity Contracts | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 05.David Atkinson and James Dallas，2000，Life Insurance Products and Finance，Chapter 10，Profit Testing | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 06.BIS Quarterly Review, September，2004，Domestic Debt Securities by residence of issuer，IMF | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 四、網站部分 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 01.日本法令資訊提供系統，http://law.e-gov.go.jp/cgi-bin/idxsearch.cgi | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 02.中華民國人壽保險同業公會，http://www.lia-roc.org.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 03.全國博碩士論文資訊網，http://datas.ncl.edu.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 04.財團法人保險事業發展中心，http://www.iiroc.org.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 05.行政院金融監督管理委員會，http://www.fscey.gov.tw/mp.asp | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 06.高力國際物業顧問公司，http://www.colliers.com/Markets/Taiwan/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 07.中央銀行，http://www.cbc.gov.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 08. Federal Reserve Bank of New York，http://www.newyorkfed.org/markets/statistics/dlyrates/fedrate.html/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 09. 美國保險協會（ACLI），http://www.acli.com | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 10. Monetary Authority of Singapore（MAS），http://www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Subsidiary_Legislation_Administered_by_Mas_ID.htm | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 11. 日本生命保險協會，http://www.seiho.or.jp/toukei/xls/toukei2004.4-3.xls | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 12. 財政部中央信託局，http://www.ctoc.com.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 13. 臺灣銀行，http://www.bot.com.tw/default.htm | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 14. 第一銀行，http://www.firstbank.com.tw/eportal/fcbweb/index.jsp | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 15. 合作金庫銀行，http://www.tcb-bank.com.tw/wps/portal | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 16. 中華票券金融公司，http://www.cbf.com.tw/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 17. 高力國際物業顧問公司，http://www.colliers.com/Markets/Taiwan/MarketReports/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 18. Manetary Aurthority of Singapore，https://secure.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Assets_n_Liabilities_2003.htm | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 19. 鉅亨網，http://www.cnyes.com/ | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 20. Bureau of the Public Debt，http://wwws.publicdebt.treas.gov/AI/OFBills | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 21.FindLaw，http://caselaw.lp.findlaw.com/nycodes/c52/a9.html/ | zh_TW |
