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題名 機構法人從眾行為之研究－以國內股市集中交易市場為例
作者 蘇惟宏
Su, Wei-Hung
貢獻者 林炯垚<br>劉玉珍<br>張愛華
蘇惟宏
Su, Wei-Hung
關鍵詞 機構法人
從眾行為
Institutionals
Herding
日期 2000
上傳時間 31-三月-2016 13:25:33 (UTC+8)
摘要 從實證中，以持股月變動率的大小，分成十組進行檢定與分析，當期的持股變動與當期報酬的關係，在各法人之間是相當顯著，其中以正向持股變化（買進）的十分位數較具有顯著性，隱含法人善於在當期改變持股組合，以投信的改變程度最為顯著。至於報酬對於持股變化的延伸性（往前或是往後），以總體法人來看，是以當期以及下一期的報酬較能解釋法人持股變化與報酬率有正的關係。至於再向前或向後延展一期或兩期，法人持股變化與報酬會呈現負的關係，隱含有殺跌的現象。但在報酬率上，往後延伸（即後從眾行為的報酬）會有報酬迴歸的現象。
參考文獻 1. 王元章、王耀賢，「從競賽觀點探討基金經理人風險調整行為」，中國財務學刊，Vol. 6, No. 3, Jan. 1999, pp.25-62。
2. 吳政樂，「證券自營商之從眾行為與投資策略分析」，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國八十八年。
3. 范揚州，「共同基金擇股偏好與從眾行為之研究」，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國八十八年。
4. 柯靜君，「機構投資人從眾行為之研究—以國內共同基金為例」，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國八十七年。
5. 林意真，「共同基金流量與股票市場關係之研究」，高雄第一科技大學金融營運系碩士班未出版碩士論文，民國八十七年。
6. 翁英傑，「自營商及外資之投資行為研究」，輔仁大學金融研究所未出版碩士論文，民國八十五年。
7. 陳隆麒、王健安，「共同基金經理人風險調整行為之研究」，中國財務學會1999年年會暨第八屆財務金融學術論文研討會論文。
8. 羅峻松，「共同基金群集行為之研究」，國立台灣工業技術學院管理技術研究所未出版碩士論文，民國八十五年。
9. 謝佳君，「國內開放型股票共同基金投資人之行為研究」，國立臺灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文，民國八十七年。
10. Del Guercio, Diane, 1996, The distorting effect of the prudent-man laws on institutional equity investments, Journal of Financial Economics 40, 31-62.
11. De Long, J. Bradford, Andrei Shleifer, Lawrence H. Summers, and Robert J. Waldmann, 1990, Noise trader risk in financial markets, Journal of Political Economy 98, 703-738.
12. Falkenstein, Eric G., 1996, Preferences for stock characteristics as revealed by mutual fund portfolio holdings, Journal of Finance 51, 111-135.
13. Grinblatt, Mark, Sheridan Titman, and Russ Wermers, 1995, Momentum investment strategies, portfolio performance, and herding: A study of mutual fund behavior, American Economic Review 85, 1088-1105.
14. Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, Richard H. Thaler, and Robert W. Vishny, 1991, Window dressing by pension fund manager, American Economic Review Papers and Proceedings 81, 227-231.
15. Lakonishok, Josef, Andrei Shlerfer, and Robert W. Vishny, 1992, The impact of institutional trading on stock prices, Journal of Financial Economics 32, 23-43.
16. Neal, Robert and Simon M. Wheatley, 1998, Do measures of investors sentiment predict returns?, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33, 523-548.
17. Nofsinger, John R. and Richard W. Sias, 1999, “Herding and Feedback Trading by Institutional and Individual Investors”, Journal of Finance, Vol. 54, 2263-2296.
18. Odean, Terrance, 1998, Are investors reluctant to realize their loses?, Journal of Finance 53, 1775-1798.
19. Patel, Jayendu, Richard Zeckhauser, and Darryll Hendricks, 1991, The rationality struggle: Illustrations from financial markets, American Economic Review 81, 232-236.
20. Scharfstein, David S. and Jeremy C. Stein, 1990, Herd behavior and investment, American Ecnomic Review 80, 465-479.
21. Shefrin, Hersh and Meir Statman, 1985, The disposition to sell winners too early and ride losers too long : Theory and evidence, Journal of Finance 40, 777-792.
22. Sias, Richard W., 1997, Price pressure and the role of institutional investors in closed-end funds, Journal of Financial Research 20.
23. Sirri, Erik R. and Peter Tufano, 1998, Costly search and mutual fund flows, Journal of Finance 53, 1589-1622.
24. Wermers, Russ 1999, “Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”, Journal of Finance, Vol. 54, No. 2. 581-623.
25. Graham, John R. 1999, “Herding Among Investment Newsletters: Theory and Evidence”, Journal of Finance, Vol. 54, 237-269.
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
87355055
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001978
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林炯垚<br>劉玉珍<br>張愛華zh_TW
dc.contributor.author (作者) 蘇惟宏zh_TW
dc.contributor.author (作者) Su, Wei-Hungen_US
dc.creator (作者) 蘇惟宏zh_TW
dc.creator (作者) Su, Wei-Hungen_US
dc.date (日期) 2000en_US
dc.date.accessioned 31-三月-2016 13:25:33 (UTC+8)-
dc.date.available 31-三月-2016 13:25:33 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 31-三月-2016 13:25:33 (UTC+8)-
dc.identifier (其他 識別碼) A2002001978en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/83129-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description (描述) 87355055zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 從實證中，以持股月變動率的大小，分成十組進行檢定與分析，當期的持股變動與當期報酬的關係，在各法人之間是相當顯著，其中以正向持股變化（買進）的十分位數較具有顯著性，隱含法人善於在當期改變持股組合，以投信的改變程度最為顯著。至於報酬對於持股變化的延伸性（往前或是往後），以總體法人來看，是以當期以及下一期的報酬較能解釋法人持股變化與報酬率有正的關係。至於再向前或向後延展一期或兩期，法人持股變化與報酬會呈現負的關係，隱含有殺跌的現象。但在報酬率上，往後延伸（即後從眾行為的報酬）會有報酬迴歸的現象。zh_TW
dc.description.tableofcontents 封面頁
證明書
致謝詞
論文摘要
目錄
表目錄
圖目錄
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機
第二節 研究目的
第三節 研究限制
第四節 研究架構與流程
第二章 文獻探討
第一節 從眾行為與回饋交易
第二節 散戶投資者的從眾行為與回饋交易
第三節 機構法人的從眾行為與回饋交易
第三章 研究設計
第一節 資料來源
第二節 變數操作型定義
第三節 研究方法
第四章 實證結果
第一節 三大法人總持股與月變動比率分析
第二節 三大法人從眾行為（持股月變動比率十分位數）與報酬率之間的比較與分析
第三節 三大法人後從眾行為報酬（POST-HERDING RETURNS）之檢定比較與分析
第四節 三大法人前從眾行為報酬（PRE-HERDING RETURNS）之檢定比較與分析
第五節 三大法人當期從眾行為月報酬變化（贏家-輸家）之檢定與分析
第六節 三大法人追漲殺跌（MOMENTUM）與持股變化之檢定與分析
第七節 三大法人持股比率與報酬關係之檢定與分析
第五章 結論與建議
第一節 結論
第二節 建議
參考文獻		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001978en_US
dc.subject (關鍵詞) 機構法人zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 從眾行為zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Institutionalsen_US
dc.subject (關鍵詞) Herdingen_US
dc.title (題名) 機構法人從眾行為之研究－以國內股市集中交易市場為例zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 王元章、王耀賢，「從競賽觀點探討基金經理人風險調整行為」，中國財務學刊，Vol. 6, No. 3, Jan. 1999, pp.25-62。
2. 吳政樂，「證券自營商之從眾行為與投資策略分析」，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國八十八年。
3. 范揚州，「共同基金擇股偏好與從眾行為之研究」，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，民國八十八年。
4. 柯靜君，「機構投資人從眾行為之研究—以國內共同基金為例」，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國八十七年。
5. 林意真，「共同基金流量與股票市場關係之研究」，高雄第一科技大學金融營運系碩士班未出版碩士論文，民國八十七年。
6. 翁英傑，「自營商及外資之投資行為研究」，輔仁大學金融研究所未出版碩士論文，民國八十五年。
7. 陳隆麒、王健安，「共同基金經理人風險調整行為之研究」，中國財務學會1999年年會暨第八屆財務金融學術論文研討會論文。
8. 羅峻松，「共同基金群集行為之研究」，國立台灣工業技術學院管理技術研究所未出版碩士論文，民國八十五年。
9. 謝佳君，「國內開放型股票共同基金投資人之行為研究」，國立臺灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文，民國八十七年。
10. Del Guercio, Diane, 1996, The distorting effect of the prudent-man laws on institutional equity investments, Journal of Financial Economics 40, 31-62.
11. De Long, J. Bradford, Andrei Shleifer, Lawrence H. Summers, and Robert J. Waldmann, 1990, Noise trader risk in financial markets, Journal of Political Economy 98, 703-738.
12. Falkenstein, Eric G., 1996, Preferences for stock characteristics as revealed by mutual fund portfolio holdings, Journal of Finance 51, 111-135.
13. Grinblatt, Mark, Sheridan Titman, and Russ Wermers, 1995, Momentum investment strategies, portfolio performance, and herding: A study of mutual fund behavior, American Economic Review 85, 1088-1105.
14. Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, Richard H. Thaler, and Robert W. Vishny, 1991, Window dressing by pension fund manager, American Economic Review Papers and Proceedings 81, 227-231.
15. Lakonishok, Josef, Andrei Shlerfer, and Robert W. Vishny, 1992, The impact of institutional trading on stock prices, Journal of Financial Economics 32, 23-43.
16. Neal, Robert and Simon M. Wheatley, 1998, Do measures of investors sentiment predict returns?, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33, 523-548.
17. Nofsinger, John R. and Richard W. Sias, 1999, “Herding and Feedback Trading by Institutional and Individual Investors”, Journal of Finance, Vol. 54, 2263-2296.
18. Odean, Terrance, 1998, Are investors reluctant to realize their loses?, Journal of Finance 53, 1775-1798.
19. Patel, Jayendu, Richard Zeckhauser, and Darryll Hendricks, 1991, The rationality struggle: Illustrations from financial markets, American Economic Review 81, 232-236.
20. Scharfstein, David S. and Jeremy C. Stein, 1990, Herd behavior and investment, American Ecnomic Review 80, 465-479.
21. Shefrin, Hersh and Meir Statman, 1985, The disposition to sell winners too early and ride losers too long : Theory and evidence, Journal of Finance 40, 777-792.
22. Sias, Richard W., 1997, Price pressure and the role of institutional investors in closed-end funds, Journal of Financial Research 20.
23. Sirri, Erik R. and Peter Tufano, 1998, Costly search and mutual fund flows, Journal of Finance 53, 1589-1622.
24. Wermers, Russ 1999, “Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”, Journal of Finance, Vol. 54, No. 2. 581-623.
25. Graham, John R. 1999, “Herding Among Investment Newsletters: Theory and Evidence”, Journal of Finance, Vol. 54, 237-269.		zh_TW