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題名 國際金融危機之形成原因與政策因應之研究
作者 謝秋萍
貢獻者 王春源
謝秋萍
關鍵詞 金融危機
金融風暴
貨幣危機
蔓延效應
系統性風險
金融恐慌
道德風險
亞洲危機
Asia
moral hazard
balance of payment crisis
banking crisis
speculative attacks
capital controls
crisis management
systemic risk
日期 1998
上傳時間 21-四月-2016 17:05:18 (UTC+8)
摘要 金融危機是一種反常的金融現象，其共同的現象是資金外流、貨幣兌美元大幅貶值、股價重挫、經濟成長衰退、百業蕭條，這就是金融危機。而近代的金融危機趨勢不再只是單一區域的問題，就由這次1997下半年自泰國貨幣開始貶值的貨幣危機，經過一連串的蔓延效應後，影響所及不限於東南亞地區，更擴及俄羅斯、東歐、拉丁美洲等地，造成全球主要新興市場和新興工業國家的經濟遭受嚴重打擊，儼然已變成全球金融危機。
     大部分過去經濟學者一開始均用傳統貨幣危機理論來分析金融危機，如Krugman在1979年提出標準的「第一代危機模型」，其中強調經濟基本面的持續惡化，導致維持固定匯率區間的制度遭到阻力，也因此產生了貶值的壓力，也就是由經濟的實質面去影響到金融面。但有鑑於這次亞洲金融危機並非以基本面因素來解釋即可令人信服，必須配合經濟趨勢的潮流，再加入金融面因素來探討以補基本面理論的不足，尤其再加入因金融恐慌的自我實現危機型態以及傳染蔓延因素，兩者互相配合以求能更完整分析為何這次金融危機能襲擊全球新興市場的原因。
     此外，本文並描述各國因受金融危機衝擊所帶來的影響，以及各國政府採取何種因應措施，最後仍不敵國際投機客和市場預期心理下，紛紛請求IMF的支援。但IMF的援助貸款附帶有嚴苛條件，這些國家在實行IMF的政策後卻帶來經濟更加萎縮的事實。本文亦針對IMF的各項政策提出質疑與探討，並期研擬出更正確的政策方針。台灣在這次金融危機中雖相較受創較輕，但不容否認仍對台灣經濟社會帶來許多衝擊，本文亦分析台灣金融制度的問題，並且提出各項因應政策的比較分析。最後，匯總幾點本文研究結論與建議。
     
     第一章 導論…………………………………………1
     第一節 研究背景與目的…………………………………………1
     第二節 研究內容與架構…………………………………………3
     第三節 研究方法與流程…………………………………………5
     第二章 金融危機發生的原因………………………7
     第一節 第一代危機模型…………………………………………8
     第二節 基本面因素…………………………………………….10
     第三節 金融面實質現象的主要論點………………………….25
     第三章 金融危機的原因--系統性風險的探討……46
     第一節 系統性風險下的危機………………………………….48
     第二節 第二代危機模型……………………………………….52
     第三節 傳染蔓延……………………………………………….58
     第四章 金融危機對世界各國的衝擊………………61
     第一節 危機發生前的總體經濟條件………………………….62
     第二節 1997上半年危機前的苦難……………………………65
     第三節 1997年貨幣危機的蔓延效應…………………………67
     第四節 金融危機的因應政策………………………………….70
     第五節 與1930年代經濟大蕭條比較…………………………75
     第五章 金融危機對台灣的影響……………………77
     第一節 基本面優勢…………………………………………….78
     第二節 金融危機的影響與台灣金融問題…………………….81
     第三節 台灣所採取的因應政策………………………………86
     第四節 金融危機的教訓和經驗萃取………………………….92
     第六章 結論…………………………………………94
     第一節 本文主要發現………………………………………….95
     第二節 本文政策性意涵……………………………………….96
     第三節 研究建議……………………………………………….98
參考文獻 1. 王春源，『東亞金融危機經驗給國家經濟發展之啟示』，政府再造與國家發展學術論文研討會，1998年5月16日，pp1-117。
     2. 王春源，台灣總體經濟發展。台北：雙業書廊有限公司，1997年10月。
     3. 王春源，『穩定股市之道』，統領雜誌，1999年2月。
     4. 王春源，『審視全球經濟情勢，踏出務實經營，方為上策』，統領雜誌，1999年1月。
     5. 王春源，『穩定股市，振興台灣經濟，刻不容緩』，統領雜誌，1998年8月，pp4-5。
     6. 王春源，『證交稅、證交稅與台灣經濟』，自由時報，第七版，學者觀點，1996年1 月13日。
     7. 王志剛，『當前經濟情勢與因應政策』，主計月報86卷第一期，1998年7月，pp17-21。
     8. 王志剛，『我國經濟現況暨因應對策』，貿易雜誌第11期，1998年9月1日，pp4-9。
     9. 王健全，『亞洲金融風暴的省思』，經濟前瞻第56期，1998年3月5日，pp94-99。
     10. 王連常福，『金融風暴與臺灣產業發展』，中興法商學院經研所研討會，1998年10月5日，pp1-20。
     11. 吳惠林，『國際金融危機與國家貨幣主義』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp112-117。
     12. 侯金英，『東南亞金融風暴對我國資本市場的衝擊與啟示』，中國商銀月刊第17卷第6期，1998年6月25日，pp1-10。
     13. 陳元保，『從亞洲金融危機看臺灣』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp92-97。
     14. 許嘉棟，『東南亞金融風暴的教訓與啟示』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp106-110。
     15. 孫震，『東南亞金融危機的後續影響與啟示』，中國商銀月刊第17卷第5期，1998年5月25日，pp1-6。
     16. 彭淮南，『亞洲金融風暴』，中國商銀月刊第17卷第2期，1998年2月，pp1-37。
     
     1. Agenor and Pierre-Richard 1994,“Credibility and Exchange Rate Management in Developing Countries”, Journal of Development Economics,Vol.45,pp.1-16.
     2. Byran,L.and Farrell,D.1996,“Market Unbound”,John Wiley&Sons,Inc.
     3. Balanco,Herminio,and Peter M.Garber,1986, “Recurrent Devaluation and Speculative Attacks on the Mexican Peso”,Journal of Political Economy,Vol.94, February,pp.148-166.
     4. Connolly,M.and Taylor,D.1984,“The Exact Timing of the Collapse of an Exchange Rate Regime and Its Impact on the Relative Price of Traded Goods”,Journal of Money,Credit,and Banking,Vol.16,pp.194-207.
     5. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“Paper Tigers?”,A Preliminary Assessment of the Asian Crisis,(revised version September 1998).
     6. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“What caused the Asian currency and financial crisis?Part I:A macroeconomic overview”,roubini/asia/Asia Homepage.
     1. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“What caused the asian currency and financial crisis?Part Ⅱ：The policy debate”,roubini/asia/Asia Homepage.
     8. Charles Morries and Klara Parrish,1997, “Maintaining Financial Stability in a Global Economic”,Federal Reserve Bank of Kansas City, Economic Review.
     9. Calvo,Guillermo and Carlos Vegh,1998,“Inflation stabilization and balance of payments crises in developing countries”,Forthcoming in John Taylor and Michael Woodford,Handbook of Macroeconomics, Amsterdam:North-Holland.
     10. Calvo,Guillermo.1998,“Varieties of capital market crises”,in G.E.Calvo and M.King The debt burden and its consequenences for monetary policy, London:Macmillan,forthcoming.
     11. Camdessus,Michel,1998,“The IMF‘s role in todays globalized world”,address to the IMF-BundesBank Symposium,Frankfurt,Germany,July 2.
     12. Chang,Roberto and Andres Velasco,1998, “Financial fragility and the exchange rate regime”, National Bureau of Economic Research Working Paper No.6469,March.
     13. Chang,Roberto and Andres Velasco,1998, “Financial crises in emerging market:a canonical model,”National Bureau of Economic Research Working Paper No.6606.June.
     14. Cole,Harold and Timothy Kehoe,1996,“A self-fulling model of Mexico‘s 1994-1995 debt crisis”, Journal of International Economics, Vol.41,pp309-330
     15. David Marshall,1998,“Understanding the Asian crisis:System risk as coordination failure”, Economic Perspectives, Federal Reserve Bank of Chicago,pp.13-28.
     16. Diamond,D.W.and P.Dybvig,1983,“Banks runs, deposit insurance,and liquidity”,Journal of Political Economy,Vol.91,pp.401-419.
     17. Edward,S.1989,“Real Exchange Rate,Devaluation and Adjustment:Exchange rate Policy in Developing Countries”,Cambridge,Massachusetts:MIT Press.
     18. Flood,R.P.and Garber,P.M.1984,“Collapsing Exchange Regimes:Some Linear Examples”,Journal of International Economics,Vol.17,pp.1-13.
     19. Feldstein,Martin,1998,“Refousing the IMF”, Foreign Affairs 77(2),March-April.
     20. Fisher,Stanley,1998,“The IMF and the Asian crisis”,Forum Funds Lecture at UCLA,Los Angeles, March 20.
     21. Goldstein,Morris,1998,“The Asian financial crisis:causes,cures,and systemic implications”, Policy Analyses in International Economics, No.55, Washington,DC:Institute for International Economics.
     22. Greenspan,Alan,1998, “Remarks before the 34th Annual Conference on Bank Structure and Competition”, Federal Reserve Bank of Chicago,May 7.
     23. Ippei,Yamazawa,1998,“The Asian Economic Crisis and Japan”,The Developing Economies, September, pp332-351.
     24. Krugman,P.1979,“A Model of Balance of Payments Crises”,Journal of Money,Credit,and Banking,Vol.11, pp.311-325.
     25. Krugman,P.1994,“The myth of Asia‘s miracle”, Foregin Affairs,November-December.
     26. Krugman,P.1997,“Currency Crises”,mimeo.
     27. Krugman,P.1998,“What happened to Asia?”, Manuscript.
     28. Krugman,P.1998, Saving Asia:It‘s time to get radical”,Fortune Investor,September 7.
     29. Kaufman,George G,(ed.),1995, “Research in Financial Services”,Vol.17,Greenwich:JAL Press, pp.47-52.
     30. Kindleberger,Charles P.1978,Manias,Panics,and Crashes,Macmillan:London.
     31. Mckinnon,Ronald and Huw Pill,1996,“Credible Liberalization and international capital flows:The Overborrowing Syndrome”,Financial deregulation and integration in East Asia,The University of Chicago Press.
     32. Minsky,Hyman P.,1982, “The financial instability hypothesis:Capitalist processes and the behavior of the economic”in Financial Crises: Theory, Hystory,and Policy,Cambridge: Cambridge University Press,pp.13-38.
     33. OECD,1988,Economic Survey of Korea 1997-98, Paris,OECD.
     34. Rigobon,Roberto,1998, “Informational speculative attacks:good news is no news”,mimeo, MIT,January.
     35. Radelet,Steven and Jeffrey Sachs,1998,“The onset of the East Asian financial crisis”,National Bureau of Economic Research Working Paper, No.6680,August.
     36. Radelet,Steven and Jeffrey Sachs,1999,“What Have We Learned,So Far,Form the Asian Financial Crisis?”,Januaty 4.
     37. Sachs,J.1998,“The Deepening Crises in Asia”, Manuscript.
     38. Sachs,J.and Andrew Warner.1995,“Economic Reform and the Process of Global Intergration”, Brookings Papers on Economic Activity 1:pp.1-118.
描述 碩士
國立政治大學
財政學系
86255021
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001477
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 王春源zh_TW
dc.contributor.author (作者) 謝秋萍zh_TW
dc.creator (作者) 謝秋萍zh_TW
dc.date (日期) 1998en_US
dc.date.accessioned 21-四月-2016 17:05:18 (UTC+8)-
dc.date.available 21-四月-2016 17:05:18 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 21-四月-2016 17:05:18 (UTC+8)-
dc.identifier (其他 識別碼) B2002001477en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/85909-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
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dc.description (描述) 財政學系zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 金融危機是一種反常的金融現象，其共同的現象是資金外流、貨幣兌美元大幅貶值、股價重挫、經濟成長衰退、百業蕭條，這就是金融危機。而近代的金融危機趨勢不再只是單一區域的問題，就由這次1997下半年自泰國貨幣開始貶值的貨幣危機，經過一連串的蔓延效應後，影響所及不限於東南亞地區，更擴及俄羅斯、東歐、拉丁美洲等地，造成全球主要新興市場和新興工業國家的經濟遭受嚴重打擊，儼然已變成全球金融危機。
     大部分過去經濟學者一開始均用傳統貨幣危機理論來分析金融危機，如Krugman在1979年提出標準的「第一代危機模型」，其中強調經濟基本面的持續惡化，導致維持固定匯率區間的制度遭到阻力，也因此產生了貶值的壓力，也就是由經濟的實質面去影響到金融面。但有鑑於這次亞洲金融危機並非以基本面因素來解釋即可令人信服，必須配合經濟趨勢的潮流，再加入金融面因素來探討以補基本面理論的不足，尤其再加入因金融恐慌的自我實現危機型態以及傳染蔓延因素，兩者互相配合以求能更完整分析為何這次金融危機能襲擊全球新興市場的原因。
     此外，本文並描述各國因受金融危機衝擊所帶來的影響，以及各國政府採取何種因應措施，最後仍不敵國際投機客和市場預期心理下，紛紛請求IMF的支援。但IMF的援助貸款附帶有嚴苛條件，這些國家在實行IMF的政策後卻帶來經濟更加萎縮的事實。本文亦針對IMF的各項政策提出質疑與探討，並期研擬出更正確的政策方針。台灣在這次金融危機中雖相較受創較輕，但不容否認仍對台灣經濟社會帶來許多衝擊，本文亦分析台灣金融制度的問題，並且提出各項因應政策的比較分析。最後，匯總幾點本文研究結論與建議。
     
     第一章 導論…………………………………………1
     第一節 研究背景與目的…………………………………………1
     第二節 研究內容與架構…………………………………………3
     第三節 研究方法與流程…………………………………………5
     第二章 金融危機發生的原因………………………7
     第一節 第一代危機模型…………………………………………8
     第二節 基本面因素…………………………………………….10
     第三節 金融面實質現象的主要論點………………………….25
     第三章 金融危機的原因--系統性風險的探討……46
     第一節 系統性風險下的危機………………………………….48
     第二節 第二代危機模型……………………………………….52
     第三節 傳染蔓延……………………………………………….58
     第四章 金融危機對世界各國的衝擊………………61
     第一節 危機發生前的總體經濟條件………………………….62
     第二節 1997上半年危機前的苦難……………………………65
     第三節 1997年貨幣危機的蔓延效應…………………………67
     第四節 金融危機的因應政策………………………………….70
     第五節 與1930年代經濟大蕭條比較…………………………75
     第五章 金融危機對台灣的影響……………………77
     第一節 基本面優勢…………………………………………….78
     第二節 金融危機的影響與台灣金融問題…………………….81
     第三節 台灣所採取的因應政策………………………………86
     第四節 金融危機的教訓和經驗萃取………………………….92
     第六章 結論…………………………………………94
     第一節 本文主要發現………………………………………….95
     第二節 本文政策性意涵……………………………………….96
     第三節 研究建議……………………………………………….98		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001477en_US
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dc.relation.reference (參考文獻) 1. 王春源，『東亞金融危機經驗給國家經濟發展之啟示』，政府再造與國家發展學術論文研討會，1998年5月16日，pp1-117。
     2. 王春源，台灣總體經濟發展。台北：雙業書廊有限公司，1997年10月。
     3. 王春源，『穩定股市之道』，統領雜誌，1999年2月。
     4. 王春源，『審視全球經濟情勢，踏出務實經營，方為上策』，統領雜誌，1999年1月。
     5. 王春源，『穩定股市，振興台灣經濟，刻不容緩』，統領雜誌，1998年8月，pp4-5。
     6. 王春源，『證交稅、證交稅與台灣經濟』，自由時報，第七版，學者觀點，1996年1 月13日。
     7. 王志剛，『當前經濟情勢與因應政策』，主計月報86卷第一期，1998年7月，pp17-21。
     8. 王志剛，『我國經濟現況暨因應對策』，貿易雜誌第11期，1998年9月1日，pp4-9。
     9. 王健全，『亞洲金融風暴的省思』，經濟前瞻第56期，1998年3月5日，pp94-99。
     10. 王連常福，『金融風暴與臺灣產業發展』，中興法商學院經研所研討會，1998年10月5日，pp1-20。
     11. 吳惠林，『國際金融危機與國家貨幣主義』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp112-117。
     12. 侯金英，『東南亞金融風暴對我國資本市場的衝擊與啟示』，中國商銀月刊第17卷第6期，1998年6月25日，pp1-10。
     13. 陳元保，『從亞洲金融危機看臺灣』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp92-97。
     14. 許嘉棟，『東南亞金融風暴的教訓與啟示』，經濟前瞻第55期，1998年1月5日，pp106-110。
     15. 孫震，『東南亞金融危機的後續影響與啟示』，中國商銀月刊第17卷第5期，1998年5月25日，pp1-6。
     16. 彭淮南，『亞洲金融風暴』，中國商銀月刊第17卷第2期，1998年2月，pp1-37。
     
     1. Agenor and Pierre-Richard 1994,“Credibility and Exchange Rate Management in Developing Countries”, Journal of Development Economics,Vol.45,pp.1-16.
     2. Byran,L.and Farrell,D.1996,“Market Unbound”,John Wiley&Sons,Inc.
     3. Balanco,Herminio,and Peter M.Garber,1986, “Recurrent Devaluation and Speculative Attacks on the Mexican Peso”,Journal of Political Economy,Vol.94, February,pp.148-166.
     4. Connolly,M.and Taylor,D.1984,“The Exact Timing of the Collapse of an Exchange Rate Regime and Its Impact on the Relative Price of Traded Goods”,Journal of Money,Credit,and Banking,Vol.16,pp.194-207.
     5. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“Paper Tigers?”,A Preliminary Assessment of the Asian Crisis,(revised version September 1998).
     6. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“What caused the Asian currency and financial crisis?Part I:A macroeconomic overview”,roubini/asia/Asia Homepage.
     1. Corsetti,G.,Pesenti,P.and Roubini,N.1998,“What caused the asian currency and financial crisis?Part Ⅱ：The policy debate”,roubini/asia/Asia Homepage.
     8. Charles Morries and Klara Parrish,1997, “Maintaining Financial Stability in a Global Economic”,Federal Reserve Bank of Kansas City, Economic Review.
     9. Calvo,Guillermo and Carlos Vegh,1998,“Inflation stabilization and balance of payments crises in developing countries”,Forthcoming in John Taylor and Michael Woodford,Handbook of Macroeconomics, Amsterdam:North-Holland.
     10. Calvo,Guillermo.1998,“Varieties of capital market crises”,in G.E.Calvo and M.King The debt burden and its consequenences for monetary policy, London:Macmillan,forthcoming.
     11. Camdessus,Michel,1998,“The IMF‘s role in todays globalized world”,address to the IMF-BundesBank Symposium,Frankfurt,Germany,July 2.
     12. Chang,Roberto and Andres Velasco,1998, “Financial fragility and the exchange rate regime”, National Bureau of Economic Research Working Paper No.6469,March.
     13. Chang,Roberto and Andres Velasco,1998, “Financial crises in emerging market:a canonical model,”National Bureau of Economic Research Working Paper No.6606.June.
     14. Cole,Harold and Timothy Kehoe,1996,“A self-fulling model of Mexico‘s 1994-1995 debt crisis”, Journal of International Economics, Vol.41,pp309-330
     15. David Marshall,1998,“Understanding the Asian crisis:System risk as coordination failure”, Economic Perspectives, Federal Reserve Bank of Chicago,pp.13-28.
     16. Diamond,D.W.and P.Dybvig,1983,“Banks runs, deposit insurance,and liquidity”,Journal of Political Economy,Vol.91,pp.401-419.
     17. Edward,S.1989,“Real Exchange Rate,Devaluation and Adjustment:Exchange rate Policy in Developing Countries”,Cambridge,Massachusetts:MIT Press.
     18. Flood,R.P.and Garber,P.M.1984,“Collapsing Exchange Regimes:Some Linear Examples”,Journal of International Economics,Vol.17,pp.1-13.
     19. Feldstein,Martin,1998,“Refousing the IMF”, Foreign Affairs 77(2),March-April.
     20. Fisher,Stanley,1998,“The IMF and the Asian crisis”,Forum Funds Lecture at UCLA,Los Angeles, March 20.
     21. Goldstein,Morris,1998,“The Asian financial crisis:causes,cures,and systemic implications”, Policy Analyses in International Economics, No.55, Washington,DC:Institute for International Economics.
     22. Greenspan,Alan,1998, “Remarks before the 34th Annual Conference on Bank Structure and Competition”, Federal Reserve Bank of Chicago,May 7.
     23. Ippei,Yamazawa,1998,“The Asian Economic Crisis and Japan”,The Developing Economies, September, pp332-351.
     24. Krugman,P.1979,“A Model of Balance of Payments Crises”,Journal of Money,Credit,and Banking,Vol.11, pp.311-325.
     25. Krugman,P.1994,“The myth of Asia‘s miracle”, Foregin Affairs,November-December.
     26. Krugman,P.1997,“Currency Crises”,mimeo.
     27. Krugman,P.1998,“What happened to Asia?”, Manuscript.
     28. Krugman,P.1998, Saving Asia:It‘s time to get radical”,Fortune Investor,September 7.
     29. Kaufman,George G,(ed.),1995, “Research in Financial Services”,Vol.17,Greenwich:JAL Press, pp.47-52.
     30. Kindleberger,Charles P.1978,Manias,Panics,and Crashes,Macmillan:London.
     31. Mckinnon,Ronald and Huw Pill,1996,“Credible Liberalization and international capital flows:The Overborrowing Syndrome”,Financial deregulation and integration in East Asia,The University of Chicago Press.
     32. Minsky,Hyman P.,1982, “The financial instability hypothesis:Capitalist processes and the behavior of the economic”in Financial Crises: Theory, Hystory,and Policy,Cambridge: Cambridge University Press,pp.13-38.
     33. OECD,1988,Economic Survey of Korea 1997-98, Paris,OECD.
     34. Rigobon,Roberto,1998, “Informational speculative attacks:good news is no news”,mimeo, MIT,January.
     35. Radelet,Steven and Jeffrey Sachs,1998,“The onset of the East Asian financial crisis”,National Bureau of Economic Research Working Paper, No.6680,August.
     36. Radelet,Steven and Jeffrey Sachs,1999,“What Have We Learned,So Far,Form the Asian Financial Crisis?”,Januaty 4.
     37. Sachs,J.1998,“The Deepening Crises in Asia”, Manuscript.
     38. Sachs,J.and Andrew Warner.1995,“Economic Reform and the Process of Global Intergration”, Brookings Papers on Economic Activity 1:pp.1-118.		zh_TW