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題名 價值特徵在台灣股票市場之實証研究
作者 林季甫
貢獻者 吳啟銘
林季甫
關鍵詞 價值效果
價值因子
規模效果
價值特徵
日期 1998
上傳時間 21-四月-2016 17:19:09 (UTC+8)
摘要 國外的實証結果普遍支持規模效果(投資小規模股票報酬高於大規模股票報酬的市場異常現象)和價值效果(投資相對高淨值/市價比、低市價/盈餘比、低市價/現金流量比、低市價/銷貨比等所謂價值型股票所能獲取的報酬率會高於成長型股票報酬率的市場異常現象) 存在的現象，但對此種市場異常現象背後發生的原因卻沒有一致性的結論。Fama 和 French(1993,1996)認為規模效果和價值效果發生的原因是反應背後所隱含的投資風險，規模(市值衡量)和價值(以淨值/市價比衡量)可以視為某種投資風險的代理變數(proxy)，而Lakonishok, Shleifer,和Vishny(1994)(LSV)則從投資人心理面的角度來解釋，認為這些現象只是反應投資行為上過度反應的情況。從投資的涵意來說，如果投資風險的解釋成立的話，那代表這種市場異常的現象會繼績存在，投資人投資小規模和價值型股票必能持績獲得較高的報酬水準，而如果此現象的發生只是投資人過度反應所造成時，那麼當投資人修正過度反應的行為後，這些市場異常現象便會消失。
參考文獻 一、中文部份
     1、 方淑莉(1990)，「公司規模、本益比與股票報酬之研究」，未出版碩士論文，東海企管所碩士。
     2、 林伶如(1990)，「股票本益比與公司規模對股票投資報酬率的影響-以台灣股市為例」，未出版碩士論文，中興大學企管所。
     3、 施純玉(1997)，「淨值市價比效果之探討」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融學研究所。
     4、 胡玉雪(1994)，「益本比、淨值/市價比及公司規模對股票報酬之影響-相似無關迴歸法之運用」，未出版碩士論文，台大商研所。
     5、 郭逢春(1982)，「台灣上市公司在不同投資區間下淨值市價比效果」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融研究所。
     6、 陳志和(1997)，「價值導向投資策略在台灣股市之實證研究」，未出版碩士論文，國立政治大學財務管理學系。
     7、 陳明霞(1991)，「盈餘成長預估，價格盈餘比率與投資組合績效-不同投資區間下之實証結果」，未出版碩士論文，國立中央大學財務管理研究所。
     8、 陳嘉鴻(1992)，「台灣上市公司不同投資區間下股票本益比效果之研究」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融研究所。
     9、 陳尚群(1989)，「從股票本益比檢定半強式效率資本市場:以台灣股票市場為例」，未出版碩士論文，台大商研所。
     10、 黃淑娟(1998)，「傳統的與強化的價值導向投資策略在台灣股票市場之實證研究」，未出版碩士論文，國立政治大學財務管理學系。
     11、 張榮泰(1990)，「台灣股票市場股票本益比與股票異常報酬率的關係」，未出版碩士論文，台灣工技學院工程技術研究所。
     12、 廖東亮(1994)，「以隨機優勢理論測試價銷比策略之研究」，未出版碩士論文，台灣工技學院管理技術研究所。
     13、 蕭翠玥(1988)，「台灣地區上市公司股票報酬規模效應之研究」，未出版碩士論文，國立中山大學企管所。
     14、 劉美蘭(1991)，「台灣股票本益比與報酬率關係之研究」，未出版碩士論文，中興大學企管所。
     15、 謝繼茂(1979)，「台灣股票市場股票本益比與股票投資組合投資績效關係之研究」，未出版碩士論文，國立台灣大學商學研究所。
     二、 英文部份
     1、 Amihud,Vakov, and Haim Mendelson (1986), “Asset pricing and the bid-ask spread, ” Journal of Financial Economics 17,223-249.
     2、 Banz, Rolf W.(1981), “The relationship between return and the market value of common stocks, ” Journal of Financial and Quantitative Analysis 14,421-441.
     3、 Basu, S.(1983), “The relationship between earnings yield, market value, and return for NYSE common stocks, “ Journal of financial Economics 12, 126-156.
     4、 Capaul, C., I. Rowley, and W. Sharpe (1993), “Intermational Value and Growth Stock Returns”, Financial Analysts Journal, January/February,27-36
     5、 Chan, Louis K. C., Yasushi Hamao and Josef Lakonishok (1991), “Fundamentals and stock returns in Japan,” Journal of Finance, December,1739-1764.
     6、 Daniel, Kent D., and Sheridan Titman (1998), “Characteristics or Covariances?, ” Journal or Portofolio management , summer,24-33.
     7、 Daniel, Kent D., and Sheridan Titman (1997), “Evidence on the Characteristics of Cross-Sectional Variation in Common Stock Returns, ” Journal of Finance 52, 1-33.
     8、 Dreman,David N. and Berry, Michael A(1995), ”Overreaction, underreaction, and the Low-P/E effect”, Financial Analysts Journal, July-August , 21-30.
     9、 Fama, Eugene F., and Kenneth R. French (1993), “Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, ” Journal of Financial Economics 33,3-56.
     10、 Fama, Eugene F., and Kenneth R. French (1992), “The Cross-Section of Expected Stock Returns, ” Journal of Finance 47,55-84.
     11、 Fama, Eugene F., and Kennethe R. French (1996), “Multifactor explanations of asset pricing anamalies, “Journal of Finance 51,55-84.
     12、 Goodman, David A. and Peavy, John W (1985), ”The risk universal nature of the P/E effect, ” Journal of Portfolio Management, Summer , 14-16.
     13、 Keim, Donald B (1990), “A new look at the effects of firm size and E/P ratio on stock returns, ” Financial Analysts Journal , March-April , 56-67.
     14、 Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, and Robert W. Vishny (1994), “Contrarian investment, extrapolation, and risk, ”Journal of Finance 49,1541-1578.
     15、 Mackinlay, A. Craig (1995), ”Multifactor Models Do Not Explain Deviations from the CAPM, ” Journal of Financial Economics 38, 3-28.
     16、 Shleifer, A., and R. Vishny (1990), “Equilibrium short horizons of investors and firms, ” American Economic Review Papers and Proceedings 80, 148-153
     17、 Reinganum, Marc R.(1981), “Misspecification of capital asset pricing : empirical anomalies based on earnings yields and market values, “ Journal of Financial Economics 9 ,19-46.
     18、 Rosenberg, Barr, Kenneth Reid and Ronald Lanstein (1985), “Persuasive evidence on market inefficiency, “Journal of Portfolio Management , Spring , 9-16.
描述 碩士
國立政治大學
財務管理研究所
86357005
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001496
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 吳啟銘zh_TW
dc.contributor.author (作者) 林季甫zh_TW
dc.creator (作者) 林季甫zh_TW
dc.date (日期) 1998en_US
dc.date.accessioned 21-四月-2016 17:19:09 (UTC+8)-
dc.date.available 21-四月-2016 17:19:09 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 21-四月-2016 17:19:09 (UTC+8)-
dc.identifier (其他 識別碼) B2002001496en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/85933-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 財務管理研究所zh_TW
dc.description (描述) 86357005zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 國外的實証結果普遍支持規模效果(投資小規模股票報酬高於大規模股票報酬的市場異常現象)和價值效果(投資相對高淨值/市價比、低市價/盈餘比、低市價/現金流量比、低市價/銷貨比等所謂價值型股票所能獲取的報酬率會高於成長型股票報酬率的市場異常現象) 存在的現象，但對此種市場異常現象背後發生的原因卻沒有一致性的結論。Fama 和 French(1993,1996)認為規模效果和價值效果發生的原因是反應背後所隱含的投資風險，規模(市值衡量)和價值(以淨值/市價比衡量)可以視為某種投資風險的代理變數(proxy)，而Lakonishok, Shleifer,和Vishny(1994)(LSV)則從投資人心理面的角度來解釋，認為這些現象只是反應投資行為上過度反應的情況。從投資的涵意來說，如果投資風險的解釋成立的話，那代表這種市場異常的現象會繼績存在，投資人投資小規模和價值型股票必能持績獲得較高的報酬水準，而如果此現象的發生只是投資人過度反應所造成時，那麼當投資人修正過度反應的行為後，這些市場異常現象便會消失。zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001496en_US
dc.subject (關鍵詞) 價值效果zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 價值因子zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 規模效果zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 價值特徵zh_TW
dc.title (題名) 價值特徵在台灣股票市場之實証研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文部份
     1、 方淑莉(1990)，「公司規模、本益比與股票報酬之研究」，未出版碩士論文，東海企管所碩士。
     2、 林伶如(1990)，「股票本益比與公司規模對股票投資報酬率的影響-以台灣股市為例」，未出版碩士論文，中興大學企管所。
     3、 施純玉(1997)，「淨值市價比效果之探討」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融學研究所。
     4、 胡玉雪(1994)，「益本比、淨值/市價比及公司規模對股票報酬之影響-相似無關迴歸法之運用」，未出版碩士論文，台大商研所。
     5、 郭逢春(1982)，「台灣上市公司在不同投資區間下淨值市價比效果」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融研究所。
     6、 陳志和(1997)，「價值導向投資策略在台灣股市之實證研究」，未出版碩士論文，國立政治大學財務管理學系。
     7、 陳明霞(1991)，「盈餘成長預估，價格盈餘比率與投資組合績效-不同投資區間下之實証結果」，未出版碩士論文，國立中央大學財務管理研究所。
     8、 陳嘉鴻(1992)，「台灣上市公司不同投資區間下股票本益比效果之研究」，未出版碩士論文，國立台灣大學財務金融研究所。
     9、 陳尚群(1989)，「從股票本益比檢定半強式效率資本市場:以台灣股票市場為例」，未出版碩士論文，台大商研所。
     10、 黃淑娟(1998)，「傳統的與強化的價值導向投資策略在台灣股票市場之實證研究」，未出版碩士論文，國立政治大學財務管理學系。
     11、 張榮泰(1990)，「台灣股票市場股票本益比與股票異常報酬率的關係」，未出版碩士論文，台灣工技學院工程技術研究所。
     12、 廖東亮(1994)，「以隨機優勢理論測試價銷比策略之研究」，未出版碩士論文，台灣工技學院管理技術研究所。
     13、 蕭翠玥(1988)，「台灣地區上市公司股票報酬規模效應之研究」，未出版碩士論文，國立中山大學企管所。
     14、 劉美蘭(1991)，「台灣股票本益比與報酬率關係之研究」，未出版碩士論文，中興大學企管所。
     15、 謝繼茂(1979)，「台灣股票市場股票本益比與股票投資組合投資績效關係之研究」，未出版碩士論文，國立台灣大學商學研究所。
     二、 英文部份
     1、 Amihud,Vakov, and Haim Mendelson (1986), “Asset pricing and the bid-ask spread, ” Journal of Financial Economics 17,223-249.
     2、 Banz, Rolf W.(1981), “The relationship between return and the market value of common stocks, ” Journal of Financial and Quantitative Analysis 14,421-441.
     3、 Basu, S.(1983), “The relationship between earnings yield, market value, and return for NYSE common stocks, “ Journal of financial Economics 12, 126-156.
     4、 Capaul, C., I. Rowley, and W. Sharpe (1993), “Intermational Value and Growth Stock Returns”, Financial Analysts Journal, January/February,27-36
     5、 Chan, Louis K. C., Yasushi Hamao and Josef Lakonishok (1991), “Fundamentals and stock returns in Japan,” Journal of Finance, December,1739-1764.
     6、 Daniel, Kent D., and Sheridan Titman (1998), “Characteristics or Covariances?, ” Journal or Portofolio management , summer,24-33.
     7、 Daniel, Kent D., and Sheridan Titman (1997), “Evidence on the Characteristics of Cross-Sectional Variation in Common Stock Returns, ” Journal of Finance 52, 1-33.
     8、 Dreman,David N. and Berry, Michael A(1995), ”Overreaction, underreaction, and the Low-P/E effect”, Financial Analysts Journal, July-August , 21-30.
     9、 Fama, Eugene F., and Kenneth R. French (1993), “Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, ” Journal of Financial Economics 33,3-56.
     10、 Fama, Eugene F., and Kenneth R. French (1992), “The Cross-Section of Expected Stock Returns, ” Journal of Finance 47,55-84.
     11、 Fama, Eugene F., and Kennethe R. French (1996), “Multifactor explanations of asset pricing anamalies, “Journal of Finance 51,55-84.
     12、 Goodman, David A. and Peavy, John W (1985), ”The risk universal nature of the P/E effect, ” Journal of Portfolio Management, Summer , 14-16.
     13、 Keim, Donald B (1990), “A new look at the effects of firm size and E/P ratio on stock returns, ” Financial Analysts Journal , March-April , 56-67.
     14、 Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, and Robert W. Vishny (1994), “Contrarian investment, extrapolation, and risk, ”Journal of Finance 49,1541-1578.
     15、 Mackinlay, A. Craig (1995), ”Multifactor Models Do Not Explain Deviations from the CAPM, ” Journal of Financial Economics 38, 3-28.
     16、 Shleifer, A., and R. Vishny (1990), “Equilibrium short horizons of investors and firms, ” American Economic Review Papers and Proceedings 80, 148-153
     17、 Reinganum, Marc R.(1981), “Misspecification of capital asset pricing : empirical anomalies based on earnings yields and market values, “ Journal of Financial Economics 9 ,19-46.
     18、 Rosenberg, Barr, Kenneth Reid and Ronald Lanstein (1985), “Persuasive evidence on market inefficiency, “Journal of Portfolio Management , Spring , 9-16.		zh_TW