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題名 季盈餘資訊內容 : 隨機優勢模式與資本資產定價模式之比較
作者 林淑鈴
貢獻者 劉維琪
林淑鈴
日期 1991
1990
上傳時間 2-May-2016 17:00:07 (UTC+8)
摘要 研究動機：資本市場的健全與否，對資金的借貸融通有密切的關係，而國內資本市場以股票市場為主，故股票市場成為國內長期資金供需的主要管道。而季盈餘為傳達公司經營績效與財務狀況給投資者的重要資訊，根據國外之研究顯示：季盈餘含有資訊內容，但國內之研究結果發現尚無一致結論，但較偏無資訊內容。根據研究文獻發現：過去的研究方法大部份以資本資產定價模式與市場模式為主，高蘭芬(1990) 採用較國內研究更具檢定力的方法一最大概似比率檢定，再度驗證資本資產定價模式在國內股市的適用性，其結論為在作市場效率性檢定時，不宜採用資本資產定價模式，而應把重點放在其他的理論。Falk 與Levy(1989) 以隨機優勢模式實證股市對季盈餘的反映，結果發現市場符合半強式效率假說，此研究結果與Watts(1978) 的研究結果不同，但依然無法判斷資本資產定價模式與隨機優勢模式的適用時機，因此本研究再採Brown 與Warner (1980) 的摸擬研究方法，試圖比較兩模式的檢定能力與適用時機。
參考文獻 一、中文部份
1 .王官品，「台灣股票市場本益比與股票投資組合投資績效關係之研究」，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
2 朱敬一，「個體經濟分析」，雙葉書廊，民國79年8月出版，91-106 頁。
3. 朱萬壽，「投資期間對資本資產定價模式影響之研究」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國70年6月。
4. 杜金龍，「資本資產定價模式於證券投資之應用」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國70年6月。
5. 余尚武，「台灣證券市場股票上市公司盈餘宣告所合資訊內容之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國75年6月。
6. 林鎮邦，「資本資產定價模式運用於台灣股票市場之研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
7. 林秋蓮， ，「CAPM 、APT應用於台灣上市股票報酬率之比較性研究」 交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國75年6月。
8. 林炯垚，"半強勢效率資本市場檢定之實證方法"，管理評論 民國77年7月，45- -68 頁。
9. 林金源，「股價變動因素影響資本資產定價模式解釋能力之研究」，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
10. 林維珩，「台灣上市公司盈餘預測：時間系列與公司預期比較暨聯合效益分析」，政治大學會計研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
11. 林煜宗，"現代投資學一制度、理論與實證"，三民書局，民國72年， 479-485 頁。
12. 周文賢、游文清合著，「計量經濟與時間序列分析-SAS/ETS之運用」，民國79年6月更新版。
13. 高蘭芬，「資本資產定價模式於台灣證券市場之實證研究一概度比檢定法之應用」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
14. 陳鄢福，「資本資產定價模式運用於台灣股票市場之研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
15. 陳基國，「隨機優勢理論及應用」，淡江大學管理科學研究所管理科學組未出版碩士論文，民國70年6月。
16. 陳妙華，「不頻繁交易對證券系統風險之影響」，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
17. 張鴻基，「台灣地區股票上市公司每季盈餘時間數列特性及資訊內容之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國72年6月。
18. 曾祥琳，「每季盈餘公告對股票成交量影響之研究」，成功大學工業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
19. 劉智賢，「機率優越性詆論在台灣股票市場應用之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國72年7月。
20. 劉維琪、黃鉦堤、劉玉珍，"台灣證券市場公司規模與盈餘宣告所合資訊內容之實證研究"，管理科學學報，民國79年5月，第七卷地一期31- 48 頁。
21. 潘明全、黃俊英、吳靜吉，" 個人投資股票行為傾向之研究一Fishbein模式之應用"，管理評論，民國79年7月， 105-119 頁。
22. 謝繼茂，「台灣股票市場本益比與股票頭資組合頭資績效關係之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
23. 簡明真，「季盈餘宣告對進出喊價價差的影響」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
24. 顏月珠，「商用統計學」，三民書局，民國75年7月，527-528頁

二、英文部份
1.Arditti ,F.D. (1967) "Risk and Required Return on Equit," Journal of Finance ,Step ,19-36.
2.Bawa,V.S. (1982) "Stochast.ic Dominance: A Research Bibliography," Management Science, 28 ?,698-712.
3.Barker,C. (1958) "Enaluation of Stock Dividend," Harvard Businese Review, 99-144.
4.Beaver,W.H. (1968) "The Information Content of Annual Earnings Announcements," Empirical Research in Accounting: Selected Studies, Supplement to Journal of Accounting research ,VII 67-920
5.Beaver,W.H. (1981) Financial Report: An Accounting Revolution, NEW Jersey: Prentice Hall ,Inc,103-108.
6.Black,F. (1972) "Capital Market Equilibrium with Restricted Borrowing" ,Journal of Business, 45, 444-454.
7.Black,F., M. Jensen, and M.Scholes. (1972) "The Capital Asset Pricing Model : Some Empirical Tests," in studies in the Theory of Capital Markets, ed. M.Jensen,79-121.
8.Blume,M., and I. Friend (1973) "A New Look at the Capita Asset Pricing Model," Journal of Finance, 28, 19-33.
9.Box, G.E.P AND G.M Jenkins (1970) "Time Series analysis: Forecasting and Control," Holden Day ,San. Francisco ,CA.
10.Brooks,R. ;Levy,H. ;Yoder,J. (1987) "Using Stochastic Domunance to Evalute the Performance of Portfolios with Options ," Journal of Financial Analysis,43 ,Mar/Apr, 79-82.
11.Brown,S. J. and J.B.Warner(1980) "Measuring Security Price Performance," Journal of Financial Economics, 8, 205-258.
12.Diamond,P.A. and J.E. Stiglitz (1974) "Increasing in Risk and in Risk Aversion," Journal of Economic Theory, 8 , 337-360.
13.Doran , D. (1985) " Stock Dividend, Stock Splits and Futur Earnings: Accounting Relevance and Equity Market Response ," Unpublished Doctoral Dissertation, University of Pittsburgh.
14.Douglas,G. (1969) "Risk in the Equity Markets: An Empirical Appraisal of Market Efficiency," Yale Economic Essays 9, 3-45.
15.Dyckman T., P. Donna and S. Jens (1984) " A Comparison of Event Study Methodologies Using Daily Stock Returns: A Simulation Approach ," Journal of Accounting Researth 22; 1-30.
16.Falk, H. and H.Levy (1989) " Market Reaction to Quarterly Earnings` Announcements: A Stochastic Dominance Based Test of Market Efficicncy, " Management Science, 35, 425-446.
17.Fama, E. F., F.Lawrence , C.J. Michael and R.Richard (1969) "The Adjustment of Stock Price to New Information " International Economic Review, 10, 1-21.
18.Fama, E.F. (1970) " Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work," Journal of Finance, 25, 383-417.
19.Fama,E., and J . Macbeth(1973") "Risk, Return and Equilibrium: Empirical Tests" Journal of Political Economics,81, 607-636.
20.Fama,E.F.(1976b) "Reply," Journal of Finance, 31,143-145
21.Foster,G. (1977) "Quarterly Accounting Data Time Serie Properties and Predictive Ability Results," Accounting Review, January ,1-21.
22.Foster,G. (1978) Financial Statement Analysis, Englewood Cliffs ,N.J. Prentices Hall.
23.Gibbons,M. (1982) " Multivariate Test of Financial Model : A New Approach," Journal of Finamcial Economics, 10, 3-27.
24.Griffin, P. (1977) "The Time Series Behavior of Quarterly Earnings: Preliminary Evidence," Journal of Accounting Research ,15, 71-83.
25.Hadar J. and W.R. Russel (1969) "Rules for Ordering Uncertain Prospects," American Economic Review ,59, 25-34.
26.Hanoch,G and H.Levy(1969) "Th Efficiency Analysis of Choice Involving Risk ," Review Economics Studies, vol 36, 335-346.
27.Hanoch,G. and H.Levy(1970) "Relative Effectiveness of Efficiency Criteria for Portfolio Selection ," Journal of Financial and Quantitative Anal. , 5, 63-76.
28.Jacob, Nancy (1971) "The Measurement of Systematic Risk for Securities and Portfolios: Some Empirical Results," Journal of Financial and Quantitative Analysis, Mar, 6, 815-834
29.Joy,O.M. Litzenberger and R.H McEnally (1977) "The Adjustment of Stock Prices to Announcements of Unanticipated Changes in Quarterly Earnings", Journaal of Accounting Research, Autumn, 207-225.
30. Joseph,A. and I.Swary(1980) "Quarterly Dividend and Earnings` Announcementsand Stockholders` Returns : An Empirical Analysis," Journal of Finance, 1-12.
31.Levy ,H. and M.Sarnat(1970) " Alternative Efficiency Criteria :An Empirical Analysis," Journal of Finance 25, 1153-1158.
32.Levy,Robert,A. (1971) U On the Short Term Stationarity of Beta Coefficients," Financial Analysis Journal, , Nov-Dec, 27,55-76.
33.Lintner, J. (1965) U Security Prices, Rick, and Maximal Gains from Diversification ," Journal of Finance,587-61
34.Markowiz,H.M. -(1952) U Portfolio Selection," Journal of Finance, 7,77-91.
35.Mandelbrot,Benoit (1966) U Forecasts of Future Prices, Unbiased Markets, and Martingal Models," Security Prices: A Supplement, Journal of Business, -39, 242-245.
36.Michale,J.C, (1978) U Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency," Journal of Financial Economics, 6, 95-101.
37.Mossin, J. (1966) " Equilibrium in Capital Asset Market, " Econometrical, 34, 768-783.
38.Philip.B and J.W. kennelly (1972) U The Informational Content of Quarterly Earnings: An Extention and Some Furture Evidence," Journal of Business,403-415.
39.Poter,R.B., J.R. Wart and D. L. Ferguson (1973) "Efficient Alguorithms for Conducting Stochastic Dominance Test on Large Numbers of Portfolios , "Journal of Financial and Quantitative Anal., January ,71-80 .
40.Roll,R. (1985) H A Note on the Geometry of Shanken`s CRS Test for Mean-Variance Efficiency," Journal of Economics ,14,349-357.
41.Rothschild,M., and J. E. Stiglitz (1970)" Increating Risk: I, A Definition, "Journal of Economic Theory, Septermber, 225-243.
42.Robert,M.G. ,Supplement(1971) " The Influence of Quarterl Earnings Accouncement on Invester Decisions as Reflected in Common Stock Price Changes," 119-163.
43".Rothschild,M., and J. E. Stiglitz (1971) " Increating Risk :II, Its Economic Consequences," Journal of Economic Theory ,3, 66 -86 .
44.Samuelson, Paul A. Spring(1965) "Proof that Properly Anticipated Prices Flutuate Randomly," Industrial Managemet Review ,6,41-49.
45.Sharp. W.F. (1964) " Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Condictions of Risk ," Journal of Finance, 19, 425-442.
46.Thompson J.E.(1989),"An Alternative Control Model for Event Studies," Journal of Business Finance and Accounting 16, Autunn, 507-512.
47.Watts, Ross L. (1978)" Systematic `Abnormal `Returns After Quarterly Earnings Announcements, " Journal of Financial Economics, 6, 127-150.
48.Whitmor,G.A. (1870) "Third-Degree Stochastic Dominance," American Economic Review, ,Vol 60 , 457-459.
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002004868
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 劉維琪zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 林淑鈴zh_TW
dc.creator (作者) 林淑鈴zh_TW
dc.date (日期) 1991en_US
dc.date (日期) 1990en_US
dc.date.accessioned 2-May-2016 17:00:07 (UTC+8)-
dc.date.available 2-May-2016 17:00:07 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 2-May-2016 17:00:07 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002004868en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/89574-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 研究動機：資本市場的健全與否，對資金的借貸融通有密切的關係，而國內資本市場以股票市場為主，故股票市場成為國內長期資金供需的主要管道。而季盈餘為傳達公司經營績效與財務狀況給投資者的重要資訊，根據國外之研究顯示：季盈餘含有資訊內容，但國內之研究結果發現尚無一致結論，但較偏無資訊內容。根據研究文獻發現：過去的研究方法大部份以資本資產定價模式與市場模式為主，高蘭芬(1990) 採用較國內研究更具檢定力的方法一最大概似比率檢定，再度驗證資本資產定價模式在國內股市的適用性，其結論為在作市場效率性檢定時，不宜採用資本資產定價模式，而應把重點放在其他的理論。Falk 與Levy(1989) 以隨機優勢模式實證股市對季盈餘的反映，結果發現市場符合半強式效率假說，此研究結果與Watts(1978) 的研究結果不同，但依然無法判斷資本資產定價模式與隨機優勢模式的適用時機，因此本研究再採Brown 與Warner (1980) 的摸擬研究方法，試圖比較兩模式的檢定能力與適用時機。zh_TW
dc.description.tableofcontents 序言(1)
論文才是要(2)
圖目次(4)
表目次(5)
第一章 緒論....................1
第一節 研究動機.................... 1
第二節 研究目的.................... 3
第三節 研究範圍架構與內容.................... 4
第四節 研究限制.................... 6
第二章 文獻探討.................... 8
第一節 季盈餘資訊內容.................... 8
第二節 事件研究理論模式.................... 22
第三節 資本資產定價模式與隨機優勢模式的比較....................39
第三章 實證方法....................45
第一節 資料蒐集....................45
第二節 實證步驟....................49
第四章 實證結果與分析....................72
第一節 季盈餘ARIMA 預測模式結果分析.................... 72
第二節 季盈餘資訊內容的實證結果.................... 74
第三節 模擬結果分析.................... 87
第五章 結論與建議....................94
第一節 結論.................... 94
第二節 建議.................... 96
附錄....................98
參考文獻....................105		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002004868en_US
dc.title (題名) 季盈餘資訊內容 : 隨機優勢模式與資本資產定價模式之比較zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文部份
1 .王官品，「台灣股票市場本益比與股票投資組合投資績效關係之研究」，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
2 朱敬一，「個體經濟分析」，雙葉書廊，民國79年8月出版，91-106 頁。
3. 朱萬壽，「投資期間對資本資產定價模式影響之研究」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國70年6月。
4. 杜金龍，「資本資產定價模式於證券投資之應用」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國70年6月。
5. 余尚武，「台灣證券市場股票上市公司盈餘宣告所合資訊內容之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國75年6月。
6. 林鎮邦，「資本資產定價模式運用於台灣股票市場之研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
7. 林秋蓮， ，「CAPM 、APT應用於台灣上市股票報酬率之比較性研究」 交通大學管理科學研究所未出版碩士論文，民國75年6月。
8. 林炯垚，"半強勢效率資本市場檢定之實證方法"，管理評論 民國77年7月，45- -68 頁。
9. 林金源，「股價變動因素影響資本資產定價模式解釋能力之研究」，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
10. 林維珩，「台灣上市公司盈餘預測：時間系列與公司預期比較暨聯合效益分析」，政治大學會計研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
11. 林煜宗，"現代投資學一制度、理論與實證"，三民書局，民國72年， 479-485 頁。
12. 周文賢、游文清合著，「計量經濟與時間序列分析-SAS/ETS之運用」，民國79年6月更新版。
13. 高蘭芬，「資本資產定價模式於台灣證券市場之實證研究一概度比檢定法之應用」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
14. 陳鄢福，「資本資產定價模式運用於台灣股票市場之研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
15. 陳基國，「隨機優勢理論及應用」，淡江大學管理科學研究所管理科學組未出版碩士論文，民國70年6月。
16. 陳妙華，「不頻繁交易對證券系統風險之影響」，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
17. 張鴻基，「台灣地區股票上市公司每季盈餘時間數列特性及資訊內容之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國72年6月。
18. 曾祥琳，「每季盈餘公告對股票成交量影響之研究」，成功大學工業管理研究所未出版碩士論文，民國78年6月。
19. 劉智賢，「機率優越性詆論在台灣股票市場應用之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國72年7月。
20. 劉維琪、黃鉦堤、劉玉珍，"台灣證券市場公司規模與盈餘宣告所合資訊內容之實證研究"，管理科學學報，民國79年5月，第七卷地一期31- 48 頁。
21. 潘明全、黃俊英、吳靜吉，" 個人投資股票行為傾向之研究一Fishbein模式之應用"，管理評論，民國79年7月， 105-119 頁。
22. 謝繼茂，「台灣股票市場本益比與股票頭資組合頭資績效關係之研究」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國68年6月。
23. 簡明真，「季盈餘宣告對進出喊價價差的影響」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文，民國79年6月。
24. 顏月珠，「商用統計學」，三民書局，民國75年7月，527-528頁

二、英文部份
1.Arditti ,F.D. (1967) "Risk and Required Return on Equit," Journal of Finance ,Step ,19-36.
2.Bawa,V.S. (1982) "Stochast.ic Dominance: A Research Bibliography," Management Science, 28 ?,698-712.
3.Barker,C. (1958) "Enaluation of Stock Dividend," Harvard Businese Review, 99-144.
4.Beaver,W.H. (1968) "The Information Content of Annual Earnings Announcements," Empirical Research in Accounting: Selected Studies, Supplement to Journal of Accounting research ,VII 67-920
5.Beaver,W.H. (1981) Financial Report: An Accounting Revolution, NEW Jersey: Prentice Hall ,Inc,103-108.
6.Black,F. (1972) "Capital Market Equilibrium with Restricted Borrowing" ,Journal of Business, 45, 444-454.
7.Black,F., M. Jensen, and M.Scholes. (1972) "The Capital Asset Pricing Model : Some Empirical Tests," in studies in the Theory of Capital Markets, ed. M.Jensen,79-121.
8.Blume,M., and I. Friend (1973) "A New Look at the Capita Asset Pricing Model," Journal of Finance, 28, 19-33.
9.Box, G.E.P AND G.M Jenkins (1970) "Time Series analysis: Forecasting and Control," Holden Day ,San. Francisco ,CA.
10.Brooks,R. ;Levy,H. ;Yoder,J. (1987) "Using Stochastic Domunance to Evalute the Performance of Portfolios with Options ," Journal of Financial Analysis,43 ,Mar/Apr, 79-82.
11.Brown,S. J. and J.B.Warner(1980) "Measuring Security Price Performance," Journal of Financial Economics, 8, 205-258.
12.Diamond,P.A. and J.E. Stiglitz (1974) "Increasing in Risk and in Risk Aversion," Journal of Economic Theory, 8 , 337-360.
13.Doran , D. (1985) " Stock Dividend, Stock Splits and Futur Earnings: Accounting Relevance and Equity Market Response ," Unpublished Doctoral Dissertation, University of Pittsburgh.
14.Douglas,G. (1969) "Risk in the Equity Markets: An Empirical Appraisal of Market Efficiency," Yale Economic Essays 9, 3-45.
15.Dyckman T., P. Donna and S. Jens (1984) " A Comparison of Event Study Methodologies Using Daily Stock Returns: A Simulation Approach ," Journal of Accounting Researth 22; 1-30.
16.Falk, H. and H.Levy (1989) " Market Reaction to Quarterly Earnings` Announcements: A Stochastic Dominance Based Test of Market Efficicncy, " Management Science, 35, 425-446.
17.Fama, E. F., F.Lawrence , C.J. Michael and R.Richard (1969) "The Adjustment of Stock Price to New Information " International Economic Review, 10, 1-21.
18.Fama, E.F. (1970) " Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work," Journal of Finance, 25, 383-417.
19.Fama,E., and J . Macbeth(1973") "Risk, Return and Equilibrium: Empirical Tests" Journal of Political Economics,81, 607-636.
20.Fama,E.F.(1976b) "Reply," Journal of Finance, 31,143-145
21.Foster,G. (1977) "Quarterly Accounting Data Time Serie Properties and Predictive Ability Results," Accounting Review, January ,1-21.
22.Foster,G. (1978) Financial Statement Analysis, Englewood Cliffs ,N.J. Prentices Hall.
23.Gibbons,M. (1982) " Multivariate Test of Financial Model : A New Approach," Journal of Finamcial Economics, 10, 3-27.
24.Griffin, P. (1977) "The Time Series Behavior of Quarterly Earnings: Preliminary Evidence," Journal of Accounting Research ,15, 71-83.
25.Hadar J. and W.R. Russel (1969) "Rules for Ordering Uncertain Prospects," American Economic Review ,59, 25-34.
26.Hanoch,G and H.Levy(1969) "Th Efficiency Analysis of Choice Involving Risk ," Review Economics Studies, vol 36, 335-346.
27.Hanoch,G. and H.Levy(1970) "Relative Effectiveness of Efficiency Criteria for Portfolio Selection ," Journal of Financial and Quantitative Anal. , 5, 63-76.
28.Jacob, Nancy (1971) "The Measurement of Systematic Risk for Securities and Portfolios: Some Empirical Results," Journal of Financial and Quantitative Analysis, Mar, 6, 815-834
29.Joy,O.M. Litzenberger and R.H McEnally (1977) "The Adjustment of Stock Prices to Announcements of Unanticipated Changes in Quarterly Earnings", Journaal of Accounting Research, Autumn, 207-225.
30. Joseph,A. and I.Swary(1980) "Quarterly Dividend and Earnings` Announcementsand Stockholders` Returns : An Empirical Analysis," Journal of Finance, 1-12.
31.Levy ,H. and M.Sarnat(1970) " Alternative Efficiency Criteria :An Empirical Analysis," Journal of Finance 25, 1153-1158.
32.Levy,Robert,A. (1971) U On the Short Term Stationarity of Beta Coefficients," Financial Analysis Journal, , Nov-Dec, 27,55-76.
33.Lintner, J. (1965) U Security Prices, Rick, and Maximal Gains from Diversification ," Journal of Finance,587-61
34.Markowiz,H.M. -(1952) U Portfolio Selection," Journal of Finance, 7,77-91.
35.Mandelbrot,Benoit (1966) U Forecasts of Future Prices, Unbiased Markets, and Martingal Models," Security Prices: A Supplement, Journal of Business, -39, 242-245.
36.Michale,J.C, (1978) U Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency," Journal of Financial Economics, 6, 95-101.
37.Mossin, J. (1966) " Equilibrium in Capital Asset Market, " Econometrical, 34, 768-783.
38.Philip.B and J.W. kennelly (1972) U The Informational Content of Quarterly Earnings: An Extention and Some Furture Evidence," Journal of Business,403-415.
39.Poter,R.B., J.R. Wart and D. L. Ferguson (1973) "Efficient Alguorithms for Conducting Stochastic Dominance Test on Large Numbers of Portfolios , "Journal of Financial and Quantitative Anal., January ,71-80 .
40.Roll,R. (1985) H A Note on the Geometry of Shanken`s CRS Test for Mean-Variance Efficiency," Journal of Economics ,14,349-357.
41.Rothschild,M., and J. E. Stiglitz (1970)" Increating Risk: I, A Definition, "Journal of Economic Theory, Septermber, 225-243.
42.Robert,M.G. ,Supplement(1971) " The Influence of Quarterl Earnings Accouncement on Invester Decisions as Reflected in Common Stock Price Changes," 119-163.
43".Rothschild,M., and J. E. Stiglitz (1971) " Increating Risk :II, Its Economic Consequences," Journal of Economic Theory ,3, 66 -86 .
44.Samuelson, Paul A. Spring(1965) "Proof that Properly Anticipated Prices Flutuate Randomly," Industrial Managemet Review ,6,41-49.
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46.Thompson J.E.(1989),"An Alternative Control Model for Event Studies," Journal of Business Finance and Accounting 16, Autunn, 507-512.
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