1. NCCU Academic Hub
  2. Publications
  3. College of Commerce
  4. Theses
  5. Item

Publications-Theses

Article View/Open

Publication Export

Google ScholarTM

NCCU Library

Citation Infomation

Related Publications in TAIR

題名 臺灣證券市場週末效應之實證研究
作者 盧瑞明
貢獻者 郭崑謨
盧瑞明
日期 1990
1989
上傳時間 3-May-2016 14:06:55 (UTC+8)
摘要 論文摘要:進幾年來，由於經濟發展迅速，外匯大量累積，投資管道並未開放，使得熱錢流到股票市場中，造成股票市場成為大眾所注目的焦點，因此了解股票價格行為，便成為投資者所關切的事。\n本研究著重股價行為中的週末效應，做為研究對像。早在1900年Bachelier就提出美國紐約證券交易所的股價在週末時會偏高，稱之為週末效應。其後又有學者股價在週一時會降下來，報酬率呈負值，又稱週一效應。從1900年，近一世紀以來，有無數學者對許多國家的證券市場做過研究，均得到一致結論，就是週末股價偏高，而週一又降下來。\n本研究係針對台灣股票市場研究其週末效應的情形，選取加權股價指數與十五家熱門股平均做實證研究，期間是從71年至75年，以t檢定與變異數分析為分析方法，結論如下。一.季報酬第一季最高，月報酬一月份最高，十月份最低。\n二.週一至週六報酬逐漸升高，週內各日的報酬有差異。\n三.在71年至75年具週末效應。\n四.71年至75年不符合交易時間假設與曆制時間假設。\n五.週末效應主要發生於非交易時間。\n六.週末效應並非休市效應。\n七.規模愈小，週末效應愈顯著。
參考文獻 參考文獻\n一、中文部份\n1.王淑芬著“投資學"第二版，P.65。\n2.余尚武，"臺灣證券市場股票上市公司盈餘宣告所含資訊內容之研究"臺灣大學商學研究所未出版論文，民國75年6月。\n3.余雪明著“證券交易法",P.20。\n4.林邦傑著:"變異數與共變數分析":，大世紀出版社，企業研究應用技術大全，P15。\n5.林煜宗著，"現代投資學──制度、理論與實務"修訂四版，自印，民國77年7月，P325。\n6.黃俊英著:"多變量分析"，第三版，中國經濟企業研究所，民國77年2月，P.1。\n7.謝徽榮，台灣股價變動短期資料預測能力之研究。國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國66年6月。\n8.“證交資料"第三三六期，台灣證券交易所證交資料社發行。\n9.Richard Brealey and Stewart Myers,"Principles of Corporate Finance"，華泰書局翻版本，民國73年，P.269。\n\n二、英文部分\n1. Clark, Peter K.,1973 "A subordinated stockastic process model with finite variance for speculative prices", Econometrica 41, Jan.，PP .135~155。\n2. Daw W. French " The Weekend Effect on The Distribution of Stock Prices Implications of Option Pricing " Journal of Financial Economics 13 (1984) PP .547~559。\n3. Donald B. Keim and Robert F. Stambaugh, "A Further Investigation of the Weekend Effect in Stock Peturns" ,The Journal of Finance,July 1984, PP.819~835。\n4. Eugene F. Fama, "Tomorrow on The New York Stock Exchange`" Journal of Bussiness 38, July 1965,PP. 285~299。\n5. Frank Cross, "The Behavior of Stock Prices On Fridays and Mondays`" Financia1 Ana1ysis Journa1 Nov. ~ Dec. 1973, PP . 67~69。\n6. Fama Eugene F. "The Behavior of Stock market Price ", Journal of Busness,38 (1965) Jan. PP .34~105。\n7. George S. Oldfield and Richard J. Rogalski, "The Theory of Common Stocks Returns Over Trading and Non - Trading Periods", The Journal of Finance, June 1980, PP. 729~751。\n8. Edward M. Miller , Why a Weekend Effect`" The Journa1 of Portfolio Management, Summer,1988 ,PP. 43~48。\n9. H. Thei1 and C. T. Leenders, "Tomorrow on The Amsterdam Stock Exchange`" Journal of Bussiness,July 1965, PP . 277~284。\n10. Jack Clark Francis, Investment: Analysis and manatement, 2nd ed. New York: McGraw-Hill, 1976, pp.578-579 .\n11. Jeffery Jaffe and Randolph Westerfield. "The Week – End Effect in Common Stock Returns: The International Evidence" Journal of Finance,Vol. XL, No.2, June 1985, PP.433~454。\n12 . Josef Lokonishok and Maurice Levi, "Weekend Effects on Stock Returns: A Note", Journal of Finance 37, June,1982, PP. 844。\n13. Kenneth R. French, "Stock Return And The Weekend Effect"` Journal of Financial Economics 8 (1980) PP . 55~56。\n14. Lawrence Harris , "A Transaction Data Study of Weekly and Interdaily Patterns in Stock Returns", Journal of Financial Economics 16 , Sep. 1986,PP .99~117。\n15. Michael Theobald and Vera Price` "Seasonality Estimation in Thin market", The Journal of Finance ,June 1984, PP. 377~392。\n16. M. M. Rao, "Probability Theory with Application" ,Academic Press, Inc.,1984, P. 334 。\n17 . M. R. Gibbon and Patrick Hess, "Day of The Week Effects and Asset Returns", Journal of Business,1981, Vol. 54, NO.4. PP.579~596。\n18. Peter Lioyd Davis, Michael Cames` "Stock Prices and The Pub1ication of Second – Hand Information" Journal of Business, 1978, Vol.51 No.1 PP .45~49。\n19. Richard J. Rogalski, "New Findings Regarding Day - of - the - Week Returns Over Trading and Non-Trading Periods: A Note", The Journal of Finance,Dec. 1984, PP.1603~1614。\n20. G . Judge, H . Carter and W . Griffiths,"Introduction to the Theory and Practice of\nEconometrics" , John Willey & Sons, Inc. ,1982.\n21. Richard Brealey and Stewart Myers, "The Principles of Corporate Finance " , Macgraw - Hill , inc., 1984 .\n22. Thomas E. Copeland and J . Fred Weston, "Financial Theory and Corporate Policy" , Addison – Wesley Publishing Company ,1979.
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005213
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 郭崑謨zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 盧瑞明zh_TW
dc.creator (作者) 盧瑞明zh_TW
dc.date (日期) 1990en_US
dc.date (日期) 1989en_US
dc.date.accessioned 3-May-2016 14:06:55 (UTC+8)-
dc.date.available 3-May-2016 14:06:55 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 3-May-2016 14:06:55 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002005213en_US
dc.identifier.uri (URI) https://ah.lib.nccu.edu.tw/item?item_id=101927-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 論文摘要:進幾年來，由於經濟發展迅速，外匯大量累積，投資管道並未開放，使得熱錢流到股票市場中，造成股票市場成為大眾所注目的焦點，因此了解股票價格行為，便成為投資者所關切的事。\n本研究著重股價行為中的週末效應，做為研究對像。早在1900年Bachelier就提出美國紐約證券交易所的股價在週末時會偏高，稱之為週末效應。其後又有學者股價在週一時會降下來，報酬率呈負值，又稱週一效應。從1900年，近一世紀以來，有無數學者對許多國家的證券市場做過研究，均得到一致結論，就是週末股價偏高，而週一又降下來。\n本研究係針對台灣股票市場研究其週末效應的情形，選取加權股價指數與十五家熱門股平均做實證研究，期間是從71年至75年，以t檢定與變異數分析為分析方法，結論如下。一.季報酬第一季最高，月報酬一月份最高，十月份最低。\n二.週一至週六報酬逐漸升高，週內各日的報酬有差異。\n三.在71年至75年具週末效應。\n四.71年至75年不符合交易時間假設與曆制時間假設。\n五.週末效應主要發生於非交易時間。\n六.週末效應並非休市效應。\n七.規模愈小，週末效應愈顯著。zh_TW
dc.description.tableofcontents 目錄\n第一章緒論………1\n第一節研究動機………1\n第二節研究問題………3\n第三節研究目的………6\n第二章相關文獻探討………8\n第一節股價行為與股票報酬產生過程………8\n第二節週末效應之實證研究………16\n第三節週末效應與公司規模………39\n第四節週末效應之成因………41\n第三章研究方法………53\n第一節研究範圍………53\n第二節研究假設………56\n第三節研究設計………57\n第四節資料蒐集………61\n第五節資料分析方法………62\n第六節研究限制………63\n第四章實證結果分析………66\n第一節臺灣股票報酬的分配情形………66\n第二節臺灣證券市場的週末效應………71\n第三節我國股票投資報酬產生過程………74\n第四節週末效應的發生時間………76\n第五節週末效應與假日休市效應………79\n第六節週末效應與公司規模………83\n第七節國內外週末效應之探討………85\n第五章結論與建議………88\n第一節研究結論………88\n第二節投資上的應用涵義………90\n第三節後續研究之建議………90\n附錄l………92\n附錄2………93\n\n圖表目次\n圖\n2-1日報酬之柱狀圖(1935年~1977年) ………20\n3-1發行量加權指數圖………54\n3-2本研究流程圖………57\n\n表\n2-1 S&P指數收盤報酬的t檢定………19\n2-2 S&P指數"交易時間假設"與"日歷時間假設“的F檢定………22\n2-3 S&P加權指數各日報酬均等的F檢定(a) ………25\n2-4兩指數交易期間與非交易期間每日平均報酬率之F檢定………33\n2-5股票技資報酬產生過程假設之檢定彙總表………35\n2-6道瓊工業指數交易期間與非交易期間每日平均報酬率之F檢定………36\n2-7 Joffe and Westerfield週末效果研究範圍………38\n4-1發行量加權指數各季日報酬率平均數之變異數分析………67\n4-2發行量加權指數各月份日報酬率平均數之分析………69\n4-3發行量加權指數週內各交易日報酬率平均數之分析………70\n4-4發行量加權指數報酬率分配情形………71\n4-5熱門股平均報酬率分配情形………73\n4-6發行量加權指數報酬產生過程之F檢定………75\n4-7熱門股平均非交易期間(收盤－開盤)報酬率分配………77\n4-8熱門股平均非交易期間(開盤－收盤)報酬率分配………78\n4-9發行量加權指數假日後報酬率與正常報酬率………81\n4-10發行量加權指數多頭時期假日後報酬率與正常報酬率………81\n4-11發行量加權指數空頭時期假日後報酬率與正常報酬率………82\n4-12週末效應與公司規模………84zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005213en_US
dc.title (題名) 臺灣證券市場週末效應之實證研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 參考文獻\n一、中文部份\n1.王淑芬著“投資學"第二版，P.65。\n2.余尚武，"臺灣證券市場股票上市公司盈餘宣告所含資訊內容之研究"臺灣大學商學研究所未出版論文，民國75年6月。\n3.余雪明著“證券交易法",P.20。\n4.林邦傑著:"變異數與共變數分析":，大世紀出版社，企業研究應用技術大全，P15。\n5.林煜宗著，"現代投資學──制度、理論與實務"修訂四版，自印，民國77年7月，P325。\n6.黃俊英著:"多變量分析"，第三版，中國經濟企業研究所，民國77年2月，P.1。\n7.謝徽榮，台灣股價變動短期資料預測能力之研究。國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國66年6月。\n8.“證交資料"第三三六期，台灣證券交易所證交資料社發行。\n9.Richard Brealey and Stewart Myers,"Principles of Corporate Finance"，華泰書局翻版本，民國73年，P.269。\n\n二、英文部分\n1. Clark, Peter K.,1973 "A subordinated stockastic process model with finite variance for speculative prices", Econometrica 41, Jan.，PP .135~155。\n2. Daw W. French " The Weekend Effect on The Distribution of Stock Prices Implications of Option Pricing " Journal of Financial Economics 13 (1984) PP .547~559。\n3. Donald B. Keim and Robert F. Stambaugh, "A Further Investigation of the Weekend Effect in Stock Peturns" ,The Journal of Finance,July 1984, PP.819~835。\n4. Eugene F. Fama, "Tomorrow on The New York Stock Exchange`" Journal of Bussiness 38, July 1965,PP. 285~299。\n5. Frank Cross, "The Behavior of Stock Prices On Fridays and Mondays`" Financia1 Ana1ysis Journa1 Nov. ~ Dec. 1973, PP . 67~69。\n6. Fama Eugene F. "The Behavior of Stock market Price ", Journal of Busness,38 (1965) Jan. PP .34~105。\n7. George S. Oldfield and Richard J. Rogalski, "The Theory of Common Stocks Returns Over Trading and Non - Trading Periods", The Journal of Finance, June 1980, PP. 729~751。\n8. Edward M. Miller , Why a Weekend Effect`" The Journa1 of Portfolio Management, Summer,1988 ,PP. 43~48。\n9. H. Thei1 and C. T. Leenders, "Tomorrow on The Amsterdam Stock Exchange`" Journal of Bussiness,July 1965, PP . 277~284。\n10. Jack Clark Francis, Investment: Analysis and manatement, 2nd ed. New York: McGraw-Hill, 1976, pp.578-579 .\n11. Jeffery Jaffe and Randolph Westerfield. "The Week – End Effect in Common Stock Returns: The International Evidence" Journal of Finance,Vol. XL, No.2, June 1985, PP.433~454。\n12 . Josef Lokonishok and Maurice Levi, "Weekend Effects on Stock Returns: A Note", Journal of Finance 37, June,1982, PP. 844。\n13. Kenneth R. French, "Stock Return And The Weekend Effect"` Journal of Financial Economics 8 (1980) PP . 55~56。\n14. Lawrence Harris , "A Transaction Data Study of Weekly and Interdaily Patterns in Stock Returns", Journal of Financial Economics 16 , Sep. 1986,PP .99~117。\n15. Michael Theobald and Vera Price` "Seasonality Estimation in Thin market", The Journal of Finance ,June 1984, PP. 377~392。\n16. M. M. Rao, "Probability Theory with Application" ,Academic Press, Inc.,1984, P. 334 。\n17 . M. R. Gibbon and Patrick Hess, "Day of The Week Effects and Asset Returns", Journal of Business,1981, Vol. 54, NO.4. PP.579~596。\n18. Peter Lioyd Davis, Michael Cames` "Stock Prices and The Pub1ication of Second – Hand Information" Journal of Business, 1978, Vol.51 No.1 PP .45~49。\n19. Richard J. Rogalski, "New Findings Regarding Day - of - the - Week Returns Over Trading and Non-Trading Periods: A Note", The Journal of Finance,Dec. 1984, PP.1603~1614。\n20. G . Judge, H . Carter and W . Griffiths,"Introduction to the Theory and Practice of\nEconometrics" , John Willey & Sons, Inc. ,1982.\n21. Richard Brealey and Stewart Myers, "The Principles of Corporate Finance " , Macgraw - Hill , inc., 1984 .\n22. Thomas E. Copeland and J . Fred Weston, "Financial Theory and Corporate Policy" , Addison – Wesley Publishing Company ,1979.zh_TW