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題名 共同基金投資人行為之研究
作者 黃國瑞
貢獻者 郭昆謨
黃國瑞
日期 1990
1989
上傳時間 3-May-2016 14:07:03 (UTC+8)
摘要 摘要
臺灣之經濟情況，在民國七十六年發生了極大的變化，國內游資充斥，已有投資經濟時代之條件。
對於投資人行為之研究可以就財務的及行銷的兩種角度來研究，財務觀點的投資人行為研究重點在於價格、操作、以及績效的問題;另一由行銷觀點的研究，重點則在於投資人的證券選擇行為上。本論文係由行銷的觀點來研究投資人行為。
證券投資信託發展與資本市場發展息息相關，在社會資金充裕、資本市場高度成長的環境下，投資資金的供給與投資機會的需求急遽成長，於是對於聚集游資以投入資本市場的證券投資信託功能提供了發展的良好條件。
而國內之共同基金尚屬於新引入之金融商品，對於投資人而言仍相當陌生，共同基金在各種理財工具中的佔有率相當低，因此在推行共同基金的同時，必需對投資人的特性、知覺、及對理財工具之偏好等進一步研究，以為更進一步推廣之依據。
本研究參考EKB模式，採用描述性統計學的方法、因素分析法、集群分析法、區別分析法，分析投資人評估工具的標準、各投資工具之知覺及偏好，各投資工具投資人的知覺及偏好差異、共同基金投資者與非投資者、及不同態度者之間的差異。
投資人對於各種投資工具的知覺及選擇標準為本論文第一個子研究，投資人對於共同基金的經驗、態度及選擇標準等問卷資料處理結果等為本論文的第二個子研究。
結果發現不同投資之投資人行為特性上多所差異，而一般投資人認為共同基金的特性與股票較為相近，而對於共同基金並無特別之偏好，但投資人對此一投資工具的瞭解不多。
參考文獻 參考文獻
中文部份
1.田竹軍、嚴世傑譯SPSS/PC+高等統計篇，儒林圖書有限公司(臺北)，中華民國七十六年五月初版。
2.朱富春，股價分析，聯經出版事業公司(臺北)，中華民國七十七年三月第八次印行。
3.余雪明，個人投資的新工具－集體投資，卓越第十五卷，民國七十四年十一月一日，pp.64-66。
4.呂清標，臺灣股票市場個人投資行為之研究，政大企研所碩士論文，民國六十七年六月。
5.林宗勇著，證券投資信託制度之理論及實務，實用稅務出版社(臺北)，中華民國七十三年十月初版。
6.林煜宗著，現代投資學:制度、理論與實證，三民書局(臺北).中華民國七十一年三月初版增印。
7.怡富證券投資顧問股份有限公司(臺北)編印，華南商業銀行指定用途信託資金:怡富信託基金投資指南，1988年7月29日。
8.姜雪影，國際證券投資信託公司衝鋒陷陣，天下，第四十八卷，民國七十四年五月一日，pp.157-164。
9.建弘國際證券投資顧問股份有限公司譯，日本證券投資信託協會原著，證券投資信託──日本證券投資信託實務研究，洪建全教育文化基金會(臺北)，中華民國七十五年十一月二版。
10.胡定吾，「資本市場與國內企業」，政府與企業關係研討會論文集，政府與企業關係研討會籌備會，中華民國七十七年四月二十九日至三十日。
11.財政部證券管理委員會編印，七十七年中華民國證券管理年報，中華民國七十八年元月。
12.陳忠慶著，共同基金致富秘招，金錢出版社(臺北)，中華民國七十七年六月第五版。
13.國泰信託投資公司編譯，江口行雄、井上義郎合著，國際證券投資信託。
14.黃憲仁編者，行銷高手，眾文圖書股份有限公司(臺北)，中華民國七十七年十月修定四版。
15.資行市場系統顧問有限公司、東方廣告、太一廣告合作，錢財沖沖向何處──臺灣理財工具市場剖析，財經紀事，1988年12月。
16.葉仲民撰，出國旅遊者心理區隔及其偏好之分析，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，中華民國七十四年六月。
17.劉其昌著，投資學，華泰書局(臺北)，中華民國七十七年二月初版。
18.鄭銘源，認識證券投資信託制度，大業證券投資，12卷，中華民國七十五年七月一日，pp.66-67。
19.霍楊宗，臺灣證券市場投機性之研究，政大企研所碩士論文，民國六十八年六月。
20.嚴世傑譯，SPSS/PC+使用手冊(上)，儒林圖書股份有限公司(臺北)，中華民國
七十五年十一月初版。

英文部份
1 . 1981 NYSE Fact Book.
2. Eugene F. Fama, Foundations of Finance,Basic Books(New York), 1976.
3. Fisher, Lawrence, and Lorie, James, H ., Rates of Return on Investment in Common
Stock: The Year by Year Record. 1926-65,Journal of Business, Vol. 41, No.3(July 1968), pp.291-316.
4. Fisher, Lawrence, and Lorie, James, H ., Some Studies of Variability of Returns on
Investment in Common Stocks, Journal of Business. Vol. 43, No.2 (Apri1 1970),pp.99-134.
5. Freund. W., The Historical Role of the Individual Investor in the Corporate
Equity Market, Journal of Contemporary Business 3, Winter. 1974. pp.1-12.
6. Gray G. Schlarbum and Wilbur G. Lewellen,Ronald C. Lease, Realized Returns: The
Experience of Individual Investors,Journal of Business, 1978, vol. 51, no. 2.
7. Greg Jarrell, Change at the Exchange,Working Paper, University of Chicago,1983.
8. James F. Engel, Roger D. Blackwell,Consumer Behavior, 4th Edition,臺灣版:華泰書局(臺北)，中華民國七十三年第一版。
9. James H. Lorie, Peter Dodd, Mary Hamilton Kimpton, The Stock Market: Theories and
Evidence (Second Edition), 臺灣版:華泰書局(臺北)，中華民國七十五年第一版。
10. Jack Clark Francies, Investments Analysis and Management,東南書局。
11 . Murry, R., Indirect Investment in the Securities Market and the Individual
Investor, Journal of Contemporary Business 3, Winter, 1974, pp.63-72.
12. Paul A. Samuelson, Proof That Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly,
Industrial Management Review, vol. 6,no. 2, Spring, 1965, pp.41-49.
13. P. H. Cootner, Stock Prices: Random versus Systematic Changes, Industrial Management Review, vol. 3, no. 2, pp.24-45,Spring. 1962.
14. Smidt. S., The Changing Relative Roles of Individuals and Institutions in the
Stock Market. Journal of Contemporary Business 3. Winter. 1974. pp.13-24.
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005217
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 郭昆謨zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 黃國瑞zh_TW
dc.creator (作者) 黃國瑞zh_TW
dc.date (日期) 1990en_US
dc.date (日期) 1989en_US
dc.date.accessioned 3-May-2016 14:07:03 (UTC+8)-
dc.date.available 3-May-2016 14:07:03 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 3-May-2016 14:07:03 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002005217en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/90012-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 摘要
臺灣之經濟情況，在民國七十六年發生了極大的變化，國內游資充斥，已有投資經濟時代之條件。
對於投資人行為之研究可以就財務的及行銷的兩種角度來研究，財務觀點的投資人行為研究重點在於價格、操作、以及績效的問題;另一由行銷觀點的研究，重點則在於投資人的證券選擇行為上。本論文係由行銷的觀點來研究投資人行為。
證券投資信託發展與資本市場發展息息相關，在社會資金充裕、資本市場高度成長的環境下，投資資金的供給與投資機會的需求急遽成長，於是對於聚集游資以投入資本市場的證券投資信託功能提供了發展的良好條件。
而國內之共同基金尚屬於新引入之金融商品，對於投資人而言仍相當陌生，共同基金在各種理財工具中的佔有率相當低，因此在推行共同基金的同時，必需對投資人的特性、知覺、及對理財工具之偏好等進一步研究，以為更進一步推廣之依據。
本研究參考EKB模式，採用描述性統計學的方法、因素分析法、集群分析法、區別分析法，分析投資人評估工具的標準、各投資工具之知覺及偏好，各投資工具投資人的知覺及偏好差異、共同基金投資者與非投資者、及不同態度者之間的差異。
投資人對於各種投資工具的知覺及選擇標準為本論文第一個子研究，投資人對於共同基金的經驗、態度及選擇標準等問卷資料處理結果等為本論文的第二個子研究。
結果發現不同投資之投資人行為特性上多所差異，而一般投資人認為共同基金的特性與股票較為相近，而對於共同基金並無特別之偏好，但投資人對此一投資工具的瞭解不多。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 目錄
序言………壹
摘要………參
目錄………伍
圖表目錄………捌
第一章導論………1
第一節資本市場與國家經濟………1
第二節投資人行為研究觀念………7
第三節研究問題與目的………13
第四節本論文之結構………15
註釋………17
第二章文獻探討:共同基金的研究課題………20
第一節共同基金發展歷史………20
第二節機構與個別投資人角色的改變………26
第三節國內證券投資信託發展………34
第四節個別投資人行為研究………39
第五節投資人特徵及投資經驗………43
註釋………45
第三章個別投資人的投資工具選擇行為………50
第一節本研究之觀念性架構………50
第二節研究設計………53
第三節本研究中投資工具投資行為之主要論題………59
第四節本研究中共同基金投資行為之主要論題………61
註釋………65
第四章投資工具行為………67
第一節投資工具決策基本統計資料………67
第二節投資工具選擇評估標準………72
第三節投資工具知覺………76
第四節投資工具偏好………80
第五節投資工具偏好與行為………81
第六節投資工具選擇行為………86
第七節各投資工具投資人………91
第八節投資工具決策結論………100
註釋………103
第五章共同基金投資行為………105
第一節基金瞭解與態度………105
第二節基金資訊來源………110
第三節基金屬性選擇及基金評估………112
第四節工具投資人與基金投資行為………114
第五節共同基金決策結論………123
第六節共同基金投資人之辨識………124
註釋………126
第六章結論與建議………128
第一節結論………128
第二節建議………147
參考文獻………148
問卷………154

圖表目錄
表1-1臺灣上市公司市價總值與銀行一年以上放款總額比較………4
表1-2民國七十六年臺灣股市實際資料………6
圖1-3價格的醉步波動假設圖………9
表1-4評價理論、資本市場效率性、及證券市場分析………11
圖1-5一九八八年臺灣理財工具排行榜………14
表2-1證券投資信託商品分類………23
表2-2估計之機構投資人持有NYSE掛牌股票($ billions) ………27
圖2-3民國七十到七十六年臺灣上市股票投資人結構………28
圖2-4 NYSE之個別及機構交易者有效手續費率(一九七五年四月到一九八0年第
四季) ………30
表2-5個人及紐約證交所平均報酬率比較差異………32
表2-6個人及共同基金平均報酬率比較差異………33
表2-7民國七十七年證券投資信託基金統計………36
圖2-8民國七十七年證券集中交易市場成交值比例………38
圖2-9投資者與投機者影響股價因素………39
圖2-10依過去國內研究投資人行為的論文整理出之架構………41
圖2-11修正過去國內投資人行為研究之架構………41
圖2-12EKB高涉入決策完整模型………42
圖3-1本研究觀念性模型及研究主題………50
圖3-2本研究第一個研究主題:投資工具決策(參考EKB模型) ………51
圖3-3本研究第二個研究主題:共同基金決策(參考EKB模型) ………52
表3-4本研究之研究程序………54
表3-5本研究樣本之分佈及實際回收狀況………56
表3-6本研究研究問題彙總表………63
圖3-7本論文研究架構、工具對象、決策模型、研究主題及結論定位………64
表4-1樣本描述基本統計資料………67
表4-2樣本基本投資資金統計資料………69
表4-3樣本投資工具經驗平均值表列(遞減) ………70
表4-4樣本已投資工具數基本統計資料………70
表4-5樣本投資工具選擇基本統計資料………71
表4-6樣本決策影響因素平均值表列(遞增) ………71
表4-7樣本投資工具選擇評估標準平均值表列(遞減) ………73
表4-8投資工具選擇評估因素分析:Varimax旋轉解之因素負荷表………74
表4-9投資工具選擇評估因素最大、平均、及最小值………75
表4-10投資工具相似性平均值表列(遞增) ………76
圖4-11投資工具相似性依工具別圖示………77
表4-12投資工具屬性評價等級表………78
圖4-13投資工具屬性評估圖示………79
表4-14投資工具偏好平均值表列(遞減) ………80
表4-15投資工具偏好相信自決策變數表………83
表4-16投資工具偏好相關決策變數表………88
表4-17投資別基本特徵平均數表列………92
表4-18投資別投資行為平均數表列………93
表4-19投資別工具行為平均數矩陣………93
表4-20投資別工具決策平均數表列………94
表4-21投資別影響資訊平均數矩陣………94
圖4-22投資別工具相似性平均數圖………95
表4-23投資別工具偏好平均數表列………98
表4-24投資別工具評估平均數矩陣………99
圖4-25投資工具決策集群分析結果簡圖………101
表5-1基金瞭解與態度次數分配表………106
表5-2對共同基金態度評分相關決策變數卡方檢定表………107
表5-3基金資訊來源平均值表列(遞減) ………111
表5-4-基金資訊來源次數分配表………111
表5-5基金選擇評估標準平均值表列(遞減) ………112
表5-6基金選擇評估因素分析:Varimax旋轉解之因素負荷表………113
表5-7基金選擇評估因素最大、平均、及最小值………114
表5-8基金選擇評估標準基本統計資料………115
表5-9投資工具偏好與基金投資決策變數相關表………117
表5-10不同投資者之基金瞭解平均數表列(遞減) ………119
表5-11不同投資者之基金態度平均數表列(遞減) ………119
表5-12不同投資者之基金資訊來源評估表………120
表5-13不同投資者之基金評估表………121
表5-14不同投資者之基金屬性評估表………122
圖5-15共同基金決策集群分析結果簡圖………123
表5-16基金投資人區別分析相關像數(遞減)及卡方檢定………125
圖6-1投資工具決策結構與行銷動作………138
圖6-2共同基金決策結構與行銷動作………146		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005217en_US
dc.title (題名) 共同基金投資人行為之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 參考文獻
中文部份
1.田竹軍、嚴世傑譯SPSS/PC+高等統計篇，儒林圖書有限公司(臺北)，中華民國七十六年五月初版。
2.朱富春，股價分析，聯經出版事業公司(臺北)，中華民國七十七年三月第八次印行。
3.余雪明，個人投資的新工具－集體投資，卓越第十五卷，民國七十四年十一月一日，pp.64-66。
4.呂清標，臺灣股票市場個人投資行為之研究，政大企研所碩士論文，民國六十七年六月。
5.林宗勇著，證券投資信託制度之理論及實務，實用稅務出版社(臺北)，中華民國七十三年十月初版。
6.林煜宗著，現代投資學:制度、理論與實證，三民書局(臺北).中華民國七十一年三月初版增印。
7.怡富證券投資顧問股份有限公司(臺北)編印，華南商業銀行指定用途信託資金:怡富信託基金投資指南，1988年7月29日。
8.姜雪影，國際證券投資信託公司衝鋒陷陣，天下，第四十八卷，民國七十四年五月一日，pp.157-164。
9.建弘國際證券投資顧問股份有限公司譯，日本證券投資信託協會原著，證券投資信託──日本證券投資信託實務研究，洪建全教育文化基金會(臺北)，中華民國七十五年十一月二版。
10.胡定吾，「資本市場與國內企業」，政府與企業關係研討會論文集，政府與企業關係研討會籌備會，中華民國七十七年四月二十九日至三十日。
11.財政部證券管理委員會編印，七十七年中華民國證券管理年報，中華民國七十八年元月。
12.陳忠慶著，共同基金致富秘招，金錢出版社(臺北)，中華民國七十七年六月第五版。
13.國泰信託投資公司編譯，江口行雄、井上義郎合著，國際證券投資信託。
14.黃憲仁編者，行銷高手，眾文圖書股份有限公司(臺北)，中華民國七十七年十月修定四版。
15.資行市場系統顧問有限公司、東方廣告、太一廣告合作，錢財沖沖向何處──臺灣理財工具市場剖析，財經紀事，1988年12月。
16.葉仲民撰，出國旅遊者心理區隔及其偏好之分析，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，中華民國七十四年六月。
17.劉其昌著，投資學，華泰書局(臺北)，中華民國七十七年二月初版。
18.鄭銘源，認識證券投資信託制度，大業證券投資，12卷，中華民國七十五年七月一日，pp.66-67。
19.霍楊宗，臺灣證券市場投機性之研究，政大企研所碩士論文，民國六十八年六月。
20.嚴世傑譯，SPSS/PC+使用手冊(上)，儒林圖書股份有限公司(臺北)，中華民國
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英文部份
1 . 1981 NYSE Fact Book.
2. Eugene F. Fama, Foundations of Finance,Basic Books(New York), 1976.
3. Fisher, Lawrence, and Lorie, James, H ., Rates of Return on Investment in Common
Stock: The Year by Year Record. 1926-65,Journal of Business, Vol. 41, No.3(July 1968), pp.291-316.
4. Fisher, Lawrence, and Lorie, James, H ., Some Studies of Variability of Returns on
Investment in Common Stocks, Journal of Business. Vol. 43, No.2 (Apri1 1970),pp.99-134.
5. Freund. W., The Historical Role of the Individual Investor in the Corporate
Equity Market, Journal of Contemporary Business 3, Winter. 1974. pp.1-12.
6. Gray G. Schlarbum and Wilbur G. Lewellen,Ronald C. Lease, Realized Returns: The
Experience of Individual Investors,Journal of Business, 1978, vol. 51, no. 2.
7. Greg Jarrell, Change at the Exchange,Working Paper, University of Chicago,1983.
8. James F. Engel, Roger D. Blackwell,Consumer Behavior, 4th Edition,臺灣版:華泰書局(臺北)，中華民國七十三年第一版。
9. James H. Lorie, Peter Dodd, Mary Hamilton Kimpton, The Stock Market: Theories and
Evidence (Second Edition), 臺灣版:華泰書局(臺北)，中華民國七十五年第一版。
10. Jack Clark Francies, Investments Analysis and Management,東南書局。
11 . Murry, R., Indirect Investment in the Securities Market and the Individual
Investor, Journal of Contemporary Business 3, Winter, 1974, pp.63-72.
12. Paul A. Samuelson, Proof That Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly,
Industrial Management Review, vol. 6,no. 2, Spring, 1965, pp.41-49.
13. P. H. Cootner, Stock Prices: Random versus Systematic Changes, Industrial Management Review, vol. 3, no. 2, pp.24-45,Spring. 1962.
14. Smidt. S., The Changing Relative Roles of Individuals and Institutions in the
Stock Market. Journal of Contemporary Business 3. Winter. 1974. pp.13-24.		zh_TW