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題名 我國上市公司全額交割股風險分散能力之研究
作者 賴坤璋
貢獻者 林烱垚
賴坤璋
日期 1989
1988
上傳時間 3-May-2016 14:12:06 (UTC+8)
摘要 論文提要內容:
本研究之目的主要在分析全額交割股的風險與報酬性質，以作為投資人投資決策與主管機關管理決策的參考，包括1‧全額交割股的風險與報酬比較2‧全額交割股與正常股票的風險分散能力比較3‧全額交割股對市場組合風險分散能力的比較4‧就全額交割股與市場組合形成投資組合，那些全額交割股無法包含於效率前緣之上。
本研究以九家全額交割股，七十四家第一類股、二十八家第二類股作為研究對象，以來自證交所的資料進行研究。主要的研究期間為76.1至78.3。經過報酬率常態分配檢定、報酬率期望值及其標準差變異係數的計算、採抽樣方式以不同種類証劵構成投資組合以便了解各類股票的風險分散效果、將全額交割股分別與市場組合結合後再計算其可能產生的報酬率與標準差、及以LINDO程式求解小綠前緣。
結果顯示1.若以變異係數作為主要的相對風險衡量標準，則九家全額交割股的風險由小至大分別為國豐、復木、股價指數、新亞、永康、新奇、新玻、國塑、大能、合發。2.就全額交割股、第一類股、與第二類股分別自行構成組合而言，組合內所含股票種類增加時，風險的下降速度由大至小依次為全額交割股、第二類股、與第一類股。3.九家全額交割股對股價指數的風險分散能力價值由大至小，分別為國豐、復木、新亞、永康、新奇、合發、國塑、大能、新玻。4.就月資料與週資料而言，九家全額交割股中，國塑、新奇、大能與新玻四家公司皆不能包含於效率前緣之中。
根據以上的定量分析，可以瞭解九種全額交割股的相對價值，作為投資人選擇投資標的的參考，並可作為主管機關依序決定全額交割股去向的參考。
參考文獻 參考書目
中文部份:
1:丁瑞九著，國際證券組合系統性風險之研究，台北:國立政治大學企研所未出版碩士論文，民國七十六年七月。
2:王淑芬著，投資學，台北:華泰書局，民國七十四年初版。
3:林明華著，公司重整法論，台北:三民書局，民國七十三年修訂再版。
4:林煜宗著，現代投資學－制度、理論與實務，台北:三民書局，民國七十七年修訂四版。
5:台灣證交所，營業細則，台北:自印，民圍七十八年三月。
6:黃政民著，公司重整之研究－理論與實務分析，台北:國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國七十三年七月。
7:黃俊英著，多變量分析，台北:華泰書局，民國七十七年三版
8:美國加拿大證券市場考察困，美國加拿大證券市場考察報告，台北:自印，民國七十六年。
9:教育部電算中心，LINDO程式講義，台北:自印，民國七十七年。
10:顏月珠著，實用統計方法，台北:自印，民國七十六年初版。
11:證管會，七十八年艱困公司訪查報告，台北:自印，民國七十八年五月。
12:劉其昌著，投資學，台北:華泰書局，民國七十七年初版。

英文部份:
1: Edward, Jennings, "An Empirical Analysis of Some Asperts of Common stock Diversification, " Journal of Financial and Quantitative Analysis (March 1971)
2: Elton, Edwin J. and Gruber, Martin J." Risk Reduction and Portfolio Size, An Analytical Solution" Journal of Business (October, 1977)
3: Elton. Edwin J, and Gruber. Martin J,"Modern Portfolio Theory And Investlent Analysis" (1987)
4: Evans, John L., and Stephen H. Archer. "Dirersification and the Reduction of dispersion: an empirical analysis."Journal of Finance (December. 1971)
5: Farrell. Jame L. Jr. "Homogeneous stock Groupings-Implications for portfolio Management. "Financial Analysts Journal. (May 1975)
6: Johnson, K. H., and D. S. Shannon "A Note on diversification and The Reduction of dispersion, "Journal of Financial Ecconomics, (1974)
7: Keith, Smith." Stock price and Economic Index For Generating Efficient Portfolios," Journal of Business,(July 1969)
8: Klemkosky, Robert C., and John D. Martin "The effert of Market Risk on Portfolio diversification," Journal of Finance (March 1975)
9: Lawrance Fisher and Jame H. Lorie" Some Studies of Variability of Return of Investment in Common Stocks" Journal of Business (April 1970)
10: Roger, Bowder," A dual Concept and Associated Algorithm in Mean-Varianc Portfolio Analysis," Managemont Science(December 1976)
11: Robert, Hamada S. "The effect of the firm Capital Structure on the systematic Risk of Common Stocks" Journal of Finance, (May 1972)
12: Sharp, "Simple Strategies for Portfolio Diversification: Comment "Journal of Finance, (March 1972)
13: Upson, Roger B., Paul F. Jessup and Keishiro Matsumoto"Portfolio Diversification strategies," Financial Analysts Journal, (May 1975)
14: Wagner. Wayne H., and shield Lau. H The effect of Diversification on Risk." Financial Analysts Journal,(November 1971)
15: Whitenore. G. A "Diversification and the Reduction of Dispersion:A Note "Journal of Financial and Quantitative Analysis (May 1970)
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005565
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林烱垚zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 賴坤璋zh_TW
dc.creator (作者) 賴坤璋zh_TW
dc.date (日期) 1989en_US
dc.date (日期) 1988en_US
dc.date.accessioned 3-May-2016 14:12:06 (UTC+8)-
dc.date.available 3-May-2016 14:12:06 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 3-May-2016 14:12:06 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002005565en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/90056-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 論文提要內容:
本研究之目的主要在分析全額交割股的風險與報酬性質，以作為投資人投資決策與主管機關管理決策的參考，包括1‧全額交割股的風險與報酬比較2‧全額交割股與正常股票的風險分散能力比較3‧全額交割股對市場組合風險分散能力的比較4‧就全額交割股與市場組合形成投資組合，那些全額交割股無法包含於效率前緣之上。
本研究以九家全額交割股，七十四家第一類股、二十八家第二類股作為研究對象，以來自證交所的資料進行研究。主要的研究期間為76.1至78.3。經過報酬率常態分配檢定、報酬率期望值及其標準差變異係數的計算、採抽樣方式以不同種類証劵構成投資組合以便了解各類股票的風險分散效果、將全額交割股分別與市場組合結合後再計算其可能產生的報酬率與標準差、及以LINDO程式求解小綠前緣。
結果顯示1.若以變異係數作為主要的相對風險衡量標準，則九家全額交割股的風險由小至大分別為國豐、復木、股價指數、新亞、永康、新奇、新玻、國塑、大能、合發。2.就全額交割股、第一類股、與第二類股分別自行構成組合而言，組合內所含股票種類增加時，風險的下降速度由大至小依次為全額交割股、第二類股、與第一類股。3.九家全額交割股對股價指數的風險分散能力價值由大至小，分別為國豐、復木、新亞、永康、新奇、合發、國塑、大能、新玻。4.就月資料與週資料而言，九家全額交割股中，國塑、新奇、大能與新玻四家公司皆不能包含於效率前緣之中。
根據以上的定量分析，可以瞭解九種全額交割股的相對價值，作為投資人選擇投資標的的參考，並可作為主管機關依序決定全額交割股去向的參考。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 目錄
序言
圖表目次
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機………1
第二節 研究目的………3
第三節 研究程序………4
第四節 研究貢獻………6
第二章 變更交易方法股票現況與相關法令
第一節 變更交易方法股票之現況………8
第二節 相關法令探討………11
第三章 相關理論基礎與文獻探討
第一節 理論基礎………17
第二節 文獻探討………23
第四章 研究方法
第一節 研究設計………31
第二節 研究假設………34
第三節 實證分析的方法與意義………35
第四節 統計檢定方法………39
第五節 研究限制………41
第五章 實證結果與分析
第一節 報酬率之常態分配檢定………44
第二節 全額交割股風險與報酬的比較分析………44
第三節 全額交割股與正常股票降低風險能力之比較………59
第四節 全額交割股對發行量加權股價指數的風險分散效果比較………70
第五節 效率前緣的測試………99
第六章 結論與建議
第一節 結論………106
第二節 建議………108
參考書目………110
附錄………114

圖表目次
圖目次
圖1-1:研究程序圖………5
圖3-1:在不同入值下導出效率前緣圖………21
圖3-2:無風險證券存在時效率前緣圖………21
圖3-3:無風險證券存在時之最適投資組合………22
圖3-4:投資組合所含證券種類與風險關係圖………25
圖3-5:標準差與投資組合股票種類對照圖………27
圖3-6:研究期間R^2與投資組合股票種類對照表………27
圖5-1:研究期間74年9月至78年3月全額交割股週期望報酬與標準差比較圖………51
圖5-2:研究期間75年8月至78年3月全額交割股週期望報酬與標準差比較圖………52
圖5-3:研究期間76年1月至73年3月全額交割股週期望報酬與標準差比較圖………53
圖5-4:研究期間74年9月至78年3月全額交割股變異係數比較圖………54
圖5-5:研究期間75年8月至78年3月全額交割股變異係數比較圖………54
圖5-6:研究期間76年1月至78年3月全額交割股變異係數比較圖………55
圖5-7:研究期間74年9月至78年3月全額交割股倍它係數(β)比較圖………55
圖5-8:研究期間75年8月至78年3月全額交割股倍它係數(β)比較圖………56
圖5-9:研究期間76年1月至78年3月全額交割股倍它係數(β)比較圖………56
圖5-18:研究期間74年9月至78年3月期初投資一元的期末價值比較圖………57
圖5-11:研究期間75年8月至78年3月期初投資一元的期末價值比較圖………57
圖5-12:研究期間76年1月至78年3月期初投資一元的期末價值比較圖………58
圖5-13:投資組合內所含股票種類與幾何平均報酬平均值關係圖………65
圖5-14:投資組合內所含股票種類與標準差平均值關係圖………66
圖5-15:投資組合內所含股票種類與變異係數平均值關係圖………67
圖5-16:投資組合內所含股票種類與倍它係數平均值關係圖………68
圖5-17:投資組合內所含股票種類與R2平均值關係圖………69
圖5-18:研究期間76年1月至78年3月永康與股價指數之效率前緣圖………78
圖5-19: 研究期間76年1月至78年3月永康與股價指數組合的變異係數圖………79
圖5-20:研究期間76年1月至78年3月國塑與股價指數之效率前緣圖………80
圖5-21:研究期間76年1月至78年3月國塑與股價指數組合的變異係數圖………81
圖5-22:研究期間76年1月至78年3月合發與股價指數之效率前緣圖………82
圖5-23:研究期間76年1月至78年3月合發與股價指數組合的變異係數圖………83
圖5-24:研究期間76年1月至78年3月新奇與股價指數之效率前緣圖………84
圖5-25:研究期間76年1月至78年3月新奇與股價指數組合的變異係數圖………85
圖5-26:研究期間76年1月至78年3月新亞與股價指數之效率前緣圖………86
圖5-27:研究期間76年1月至78年3月新亞與股價指數組合的變異係數圖………87
圖5-28:研究期間76年1月至78年3月大能與股價指數之效率前緣圖………88
圖5-29:研究期間76年1月至78年3月大能與股價指數組合的變異係數圖………89
圖5-30:研究期間76年1月至78年3月新玻與股價指數之效率前緣圖………90
圖5-31:研究期間76年1月至78年3月新玻與股價指數組合的變異係數圖………91
圖5-32:研究期間76年1月至78年3月復木與股價指數之效率前緣圖………92
圖5-33:研究期間76年1月至78年3月復木與股價指數組合的變異係數圖………93
圖5-34:研究期間76年1月至78年3月國豐與股價指數之效率前緣圖………94
圖5-35:研究期間76年1月至78年3月國豐與股價指數組合的變異係數圖………95
圖5-36:研究期間76年1月至78年3月全額交割股組合與股價指數的效率前緣圖………96
圖5-37:研究期間76年1月至78年3月全額交割組合與股價指數結合之變異係數圖………97
圖5-38:研究期間76年1月至78年3月個別全額交割股與股價指數之效率前緣彙總圖………98
圖5-39:研究期間76年1月至78年3月九種個別全額交割股與股價指數之效率前緣圖(週資料)………103
圖5-40:研究期間76年1月至78年3月九種個別全額交割股與股價指數之效率前緣圖(月資料)………104

表目次
表2-1:變更交易方法股票漲幅比較圖………9
表3-1:股票隨機抽樣組合的風險與分散投資對照表………26
表5-1:報酬率常態分配t化全距檢定表(76年1月-78年3月)………45
表5-2:研究期間74年9月至78年3月全額交割股報酬與風險比較表………48
表5-3:研究期間75年8月至78年3月全額交割股報酬與風險比較表………48
表5-4:研究期間76年1月至78年3月全額交割股報酬與風險比較表………48
表5-5:第一類股票隨機抽樣組合的風險與分散投資對照表………63
表5-6:第二類股票隨機抽樣組合的風險與分散投資對照表………63
表5-7:全額交割股各種不同種類組合的風險與分散投資對照表………64
表5-8:研究期間76年1月至78年3月全額交割股與股價指數共變數表(週資料)………75
表5-9:研究期間76年1月至78年3月全額交割股與股價指數共變數表(月資料)………76
表5-10:研究期間76年1月至78年3月九種全額交割股之組合與股價指數之報酬期望值、標準差值………77
表5-11:研究期間76年1月至78年3月九種全額交割股之組合與股價指數之共變數表………77
表5-12:研究期間76年1月至78年3月全額交割股與股價指數報酬率期望值與標準差(週資料)………100
表5-13:研究期間76年1月至78年3月全額交割股與股價指數報酬率期望值與標準差(月資料)………100
表5-14:九種全額交割股與股價指數有效組群表(週資料)………101
表5-15:九種全額交割股與股價指數有效組群表(月資料)………102		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005565en_US
dc.title (題名) 我國上市公司全額交割股風險分散能力之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 參考書目
中文部份:
1:丁瑞九著，國際證券組合系統性風險之研究，台北:國立政治大學企研所未出版碩士論文，民國七十六年七月。
2:王淑芬著，投資學，台北:華泰書局，民國七十四年初版。
3:林明華著，公司重整法論，台北:三民書局，民國七十三年修訂再版。
4:林煜宗著，現代投資學－制度、理論與實務，台北:三民書局，民國七十七年修訂四版。
5:台灣證交所，營業細則，台北:自印，民圍七十八年三月。
6:黃政民著，公司重整之研究－理論與實務分析，台北:國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文，民國七十三年七月。
7:黃俊英著，多變量分析，台北:華泰書局，民國七十七年三版
8:美國加拿大證券市場考察困，美國加拿大證券市場考察報告，台北:自印，民國七十六年。
9:教育部電算中心，LINDO程式講義，台北:自印，民國七十七年。
10:顏月珠著，實用統計方法，台北:自印，民國七十六年初版。
11:證管會，七十八年艱困公司訪查報告，台北:自印，民國七十八年五月。
12:劉其昌著，投資學，台北:華泰書局，民國七十七年初版。

英文部份:
1: Edward, Jennings, "An Empirical Analysis of Some Asperts of Common stock Diversification, " Journal of Financial and Quantitative Analysis (March 1971)
2: Elton, Edwin J. and Gruber, Martin J." Risk Reduction and Portfolio Size, An Analytical Solution" Journal of Business (October, 1977)
3: Elton. Edwin J, and Gruber. Martin J,"Modern Portfolio Theory And Investlent Analysis" (1987)
4: Evans, John L., and Stephen H. Archer. "Dirersification and the Reduction of dispersion: an empirical analysis."Journal of Finance (December. 1971)
5: Farrell. Jame L. Jr. "Homogeneous stock Groupings-Implications for portfolio Management. "Financial Analysts Journal. (May 1975)
6: Johnson, K. H., and D. S. Shannon "A Note on diversification and The Reduction of dispersion, "Journal of Financial Ecconomics, (1974)
7: Keith, Smith." Stock price and Economic Index For Generating Efficient Portfolios," Journal of Business,(July 1969)
8: Klemkosky, Robert C., and John D. Martin "The effert of Market Risk on Portfolio diversification," Journal of Finance (March 1975)
9: Lawrance Fisher and Jame H. Lorie" Some Studies of Variability of Return of Investment in Common Stocks" Journal of Business (April 1970)
10: Roger, Bowder," A dual Concept and Associated Algorithm in Mean-Varianc Portfolio Analysis," Managemont Science(December 1976)
11: Robert, Hamada S. "The effect of the firm Capital Structure on the systematic Risk of Common Stocks" Journal of Finance, (May 1972)
12: Sharp, "Simple Strategies for Portfolio Diversification: Comment "Journal of Finance, (March 1972)
13: Upson, Roger B., Paul F. Jessup and Keishiro Matsumoto"Portfolio Diversification strategies," Financial Analysts Journal, (May 1975)
14: Wagner. Wayne H., and shield Lau. H The effect of Diversification on Risk." Financial Analysts Journal,(November 1971)
15: Whitenore. G. A "Diversification and the Reduction of Dispersion:A Note "Journal of Financial and Quantitative Analysis (May 1970)		zh_TW