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題名 金融控股公司之資本配置與績效評估
作者 胡涵棻
貢獻者 張士傑
胡涵棻
關鍵詞 金控公司
資本配置
資本成本配置
資本資產訂價模型
日期 2007
上傳時間 6-May-2016 16:38:25 (UTC+8)
摘要 本研究引用Myers and Read(2001)邊際違約價值相等原則進行資本配置。以金融控股公司為對象，考慮市場資產及負債，將金融控股公司各子公司資產負債之加總。利用Margrabe(1978)交換選擇權評價模型計算違約價值，推導各子公司邊際違約價值公式，利用邊際違約價值相等計算資本配置。由Cummins and Phillips(2005)估計產險公司各個險種之資本成本，利用CAPM及Fama-French三因子模型估算beta值，估計充分資訊下各子公司beta值與資本成本，最終利用風險調整報酬(RAROC)比較配置資本報酬與資本成本，進行績效評估。
參考文獻 Brealey, R. A., and S. C. Myers, 2002, Principles of Corporate Finance, 7th edition (Boston:McGraw-Hill/Irwin)
Butsic, R. P., 1994, Solvency Measurement for Property-Liability Risk Based Capital Application, Journal of Risk and Insurance, 61(4):656-690
Cummins, J. David, 2000, Allocation of Capital in the Insurance Industry, Risk Management and Insurance Review 3(1): 7-28.
Cummins, J. David, and Phillips Richard D., 2005, Estimating the Cost of Equity Capital for Property-Liability Insurers, Journal of Risk and Insurance, 72(3):441-478
Fama, E. F., and K. R. French, 1992, The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, 47:427-465.
Fama, E. F., and K. R. French, 1993, Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Financial Economics, 39:3-56.
Fama, E. F., and K. R. French, 1993, Industry Costs of Equity, Journal of Financial Economics, 43:153-193.
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Margrabe, W. 1978, The Value of an Option to Exchange One Asset for Another. Journal of Finance 33(1): 177-86
Merton, R. C., and A. F. Perold, 1993, Theory of Risk Capital in Financial Firms. Journal of Applied Corporate Finance 6:16-32
Myers, S. C., and J. A. Read, JR. 2001. Capital Allocation for Insurance Companies. Journal of Risk and Insurance 68(4): 545-80
Phillips, R. D., J. D. Cummins, and F. Allen. 1998. Financial Pricing of Insurance in the Multiple-Line Insurance Company. Journal of Risk and Insurance 65(4): 597-636.
Sherris, M. 2003. Equilibrium Insurance Pricing, Market Value of Liabilities and Optimal Capitalization. Proceedings of the 13th AFIR International Colloquium, Maastricht, Netherlands, Vol. 1, 195-220, and UNSW Actuarial Studies Working Paper. www.actuary.unsw.edu.au.
Sherris M., and John van der Hoek. 2006. Capital Allocation in Insurance: Economic Capital and the Allocation of the Default Option Value. North American Actuarial Journal 10(2): 39-61.
彭金隆，(民93)，金融控股公司-法制監理與經營策略，智勝文化
鄭潔瑛，(民95)，金融控股公司資本配置之實證分析，政治大學風險管理與保險學研究所碩士論文
林天中，(1997)，「台灣股票市場三因子，系統風除公司規模及淨值市價比實證研究」，國立清華大學經濟學系未出版之碩士論文。
李銘仁，(1996)，「多空時期下公司本益比淨值市價比與股票報酬率間關係之研究」，國立成功大學企業管理學系未出版之碩士論文。
張慧玲，(1998)，「台灣股市規模效果與股票報酬關係之實證研究」，淡江大學財務金融學系未出版之碩士論文。
蕭雅尤，(2000)，「風除與預期報酬之橫斷面分析－台灣股市之實證研究」，義守大學管理科學研究所出版之碩士論文。
雷雅淇，(2000)，「公司規模、股價、益本比、淨值市價比與股票超常報酬關係之實證研究」，國立中央大學企業管
描述 碩士
國立政治大學
風險管理與保險研究所
94358021
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094358021
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 張士傑zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 胡涵棻zh_TW
dc.creator (作者) 胡涵棻zh_TW
dc.date (日期) 2007en_US
dc.date.accessioned 6-May-2016 16:38:25 (UTC+8)-
dc.date.available 6-May-2016 16:38:25 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 6-May-2016 16:38:25 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0094358021en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/94444-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 風險管理與保險研究所zh_TW
dc.description (描述) 94358021zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 本研究引用Myers and Read(2001)邊際違約價值相等原則進行資本配置。以金融控股公司為對象，考慮市場資產及負債，將金融控股公司各子公司資產負債之加總。利用Margrabe(1978)交換選擇權評價模型計算違約價值，推導各子公司邊際違約價值公式，利用邊際違約價值相等計算資本配置。由Cummins and Phillips(2005)估計產險公司各個險種之資本成本，利用CAPM及Fama-French三因子模型估算beta值，估計充分資訊下各子公司beta值與資本成本，最終利用風險調整報酬(RAROC)比較配置資本報酬與資本成本，進行績效評估。zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論..........................................6
1.1 研究背景.....................................6
1.2 研究動機與目的................................8
1.3 研究範圍與流程...............................10
1.4 研究架構....................................13
第二章 文獻回顧......................................15
2.1 違約價值概念與資本配置模型....................15
2.2 資本成本配置與公司績效評估....................17
2.2.1 資本成本配置.............................17
2.2.2 公司績效評估.............................18
2.3 模型評估與選用...............................19
第三章 金融控股公司的資本配置..........................20
3.1 金融控股公司財務結構簡介與假設.................20
3.2 邊際違約價值訂價模型..........................20
3.2.1 違約價值................................20
3.2.2 邊際違約價值.............................23
3.3 資本配置模型.................................26
第四章 資本成本與績效評估..............................29
4.1 資本成本估計方法..............................29
4.1.1 資本資產訂價模型..........................29
4.1.2 Fama-French三因子模型....................30
4.2 資本成本配置..................................33
4.3 績效評估.....................................35
第五章 數據分析.......................................37
5.1 分析對象取樣期間..............................37
5.2 金融控股公司的資本配置.........................38
5.2.1 配置步驟.................................38
5.2.2 邊際違約價值..............................41
5.2.3 金融控股公司資本配置結果...................43
5.3 金融控股公司的資本成本配置與績效................44
5.4 結果分析.....................................45
第六章 結論與建議.....................................49
參考文獻.............................................51		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094358021en_US
dc.subject (關鍵詞) 金控公司zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 資本配置zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 資本成本配置zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 資本資產訂價模型zh_TW
dc.title (題名) 金融控股公司之資本配置與績效評估zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) Brealey, R. A., and S. C. Myers, 2002, Principles of Corporate Finance, 7th edition (Boston:McGraw-Hill/Irwin)
Butsic, R. P., 1994, Solvency Measurement for Property-Liability Risk Based Capital Application, Journal of Risk and Insurance, 61(4):656-690
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Phillips, R. D., J. D. Cummins, and F. Allen. 1998. Financial Pricing of Insurance in the Multiple-Line Insurance Company. Journal of Risk and Insurance 65(4): 597-636.
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張慧玲，(1998)，「台灣股市規模效果與股票報酬關係之實證研究」，淡江大學財務金融學系未出版之碩士論文。
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