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題名 全球運籌佈局資金配置與管理-以聚陽實業個案分析
作者 游濱福
貢獻者 李志宏
游濱福
關鍵詞 外匯風險
風險值(VaR)
資金配置
利差交易
較佳資金配置
日期 2009
上傳時間 9-May-2016 11:24:25 (UTC+8)
摘要 企業在國際化的擴展下，往往要面對許多不同國家內的客戶群，配以當地的各國的貨幣與銀行帳戶，當然企業受到外匯風險的衝擊也因此提高；當匯率一有波動時，對於企業的獲利、淨現金流量及市價對將有所影響。因此為了更有效率去管理企業的財務運作，規避外匯風險就成為國際化企業的財務單位，所需積極面對的重要事項，特別在企業風險和國際化成正相關時。
本研究試著將風險值VaR概念，從一般金融機構風險值的研究擴大應用於公司外幣資產組合，以之分析其對公司價值的影響程度，並為個案公司尋找合適的避險策略或是較佳的資金配置，以期能降低個案公司其風險值VaR對公司的衝擊。
研究可知，當採取適當的資金配置比例時，對於國際化企業而言，是能有效降低外匯風險的資金配置。
Enterprises in the international expansion, they have to face many different customer base within the country, countries with local currency and bank accounts. Of course, the impacts of foreign exchange risk also increase. When the exchange rate has some fluctuations in local, enterprises will have an impact on profit, net cash flow and market value. Therefore in order to more efficiently to manage the financial operation. So finance department of international business must require facing the important issues that evasion of foreign exchange risk. Particularly in the enterprise risk and the internationalization is relevant. As well as Enterprises look for hedge strategy or a better allocation of
funds.
This study will try to use the concept of Value-at-Risk, “VaR”. Let the VaR of financial institutions from the general study of broadening the application of the value of foreign currency assets of portfolio companies. Then try to analysis their implications for the impact of the value of the company. And hope to reduce
the VaR of Enterprises its impact on the company.
Research shows that when appropriate proportion of the funds allocation for the internationalization of enterprises, it can effectively reduce foreign exchange
risk.
參考文獻  書籍
1. 吳啟銘著(2000)，《企業評價》，台北：智勝文化
2. 鄧家駒(2000-8)，《風險管理》， 台北：華泰文化事業股份有限公司
3. 李進生、謝文良、林允永、蔣炤坪、陳達新、盧陽正著(2001-1)，《風險管理-風險值(VaR)理論與應用》，台北：清蔚科技股份有限公司出版事業部
4. 台灣金融研訓院風險管理理論與方法編輯委員會(2005)，《風險管理理論與方法》，台灣金融研訓院出版
 英文論文
1. Miller, K. D. (1992).“A Framework for integrated risk management in international business”, Journal of international business studies, 2: 311-331.
2. Hunter, W.C. and Timme, S.G. (1992),“ A Stochastic Dominance Approach to Evaluation Foreign Exchange Hedging Strategies”, Financial Management, 21(3), pp. 104-112.
3. Hunter, W.C. and Timme, S.G. (1992), “A Stochastic Dominance Approach to Evaluation Foreign Exchange Hedging Strategies” , Financial Management, 21(3), pp. 104-112.
4. Sougiannis, T. (1994) ,“The accounting based valuation of corporate R&D.” The Accounting Review 69 No.1 (January): 44-68.
5. Beder, T.S.(1995) ,“VaR :Seductive but Dangerous”, Financial Analysts Journal, Vol. 51, September/Octer, 1995, p.13
6. (Hendricks, Dany11(1996),“Evaluation of value-at-risk model using historical date”,Economic Policy Review-Federal Reserve Bank of New York, New York, Vol.2, Iss.1; pp.31, pp.39
7. Copeland.T, Koller.T, Murrin.J.(2000),“Valuation :Measuring and Managing The Value of Companies”, Third Edition, McKinsey&Company,Inc.
8. Berkowitz, Jeremy and James O’Brien (2002),“How Accurate Are Value-at-Risk Models at Commercial Banks?” Journal of Finance, 57: 3,1093-1111.
9. Stephen R. Goldberg; Joseph H. Godwin(2003),“Cash is king: Cash management and risks”,The Journal of Corporate Accounting & Finance; Nov/Dec 2003; 15, 1; ABI/INFORM Global pg. 75
 中文論文
1. 黃東棋（1991） ，「平均數－ 變異數準則及機率優越性準則應用國際貨幣投資組合之研究」， 成功大學企業管理研究所碩士論文
2. 尹妍琇（1999），「新奇外匯選擇權在台灣的發展：評價、避險及應用」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文
3. 謝美玉(2002)，「企業的匯率風險管理與策略」，國立中山大學國際高階經營碩士學程專班91學年度碩士論文
4. 彭華櫻(2003)，「風險值的衡量與驗證－匯率的實證研究」，私立淡江大學財務金融研究所在職專班碩士論文
5. 溫小慧(2006)，「風險值VaR 在外幣資產負債之風險衡量應用－以台灣某上市遠洋貨櫃船運公司為探討個案」，私立東吳大學商學院企業管理系碩士班碩士論文
6. 遲宗軍(2007)，「貨幣利差交易」，國立臺北大學國際財務金融研究所在職專班碩士論文
 期刊
1. 林邵杰(2003), 《風險值(VaR)在金融風險管理的角色》，台灣財務金融季刊 第四輯第一期 p39
描述 碩士
國立政治大學
企業管理學系
94355054
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094355054
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 李志宏zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 游濱福zh_TW
dc.creator (作者) 游濱福zh_TW
dc.date (日期) 2009en_US
dc.date.accessioned 9-May-2016 11:24:25 (UTC+8)-
dc.date.available 9-May-2016 11:24:25 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 9-May-2016 11:24:25 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0094355054en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/94639-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 企業管理學系zh_TW
dc.description (描述) 94355054zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 企業在國際化的擴展下，往往要面對許多不同國家內的客戶群，配以當地的各國的貨幣與銀行帳戶，當然企業受到外匯風險的衝擊也因此提高；當匯率一有波動時，對於企業的獲利、淨現金流量及市價對將有所影響。因此為了更有效率去管理企業的財務運作，規避外匯風險就成為國際化企業的財務單位，所需積極面對的重要事項，特別在企業風險和國際化成正相關時。
本研究試著將風險值VaR概念，從一般金融機構風險值的研究擴大應用於公司外幣資產組合，以之分析其對公司價值的影響程度，並為個案公司尋找合適的避險策略或是較佳的資金配置，以期能降低個案公司其風險值VaR對公司的衝擊。
研究可知，當採取適當的資金配置比例時，對於國際化企業而言，是能有效降低外匯風險的資金配置。		zh_TW
dc.description.abstract (摘要) Enterprises in the international expansion, they have to face many different customer base within the country, countries with local currency and bank accounts. Of course, the impacts of foreign exchange risk also increase. When the exchange rate has some fluctuations in local, enterprises will have an impact on profit, net cash flow and market value. Therefore in order to more efficiently to manage the financial operation. So finance department of international business must require facing the important issues that evasion of foreign exchange risk. Particularly in the enterprise risk and the internationalization is relevant. As well as Enterprises look for hedge strategy or a better allocation of
funds.
This study will try to use the concept of Value-at-Risk, “VaR”. Let the VaR of financial institutions from the general study of broadening the application of the value of foreign currency assets of portfolio companies. Then try to analysis their implications for the impact of the value of the company. And hope to reduce
the VaR of Enterprises its impact on the company.
Research shows that when appropriate proportion of the funds allocation for the internationalization of enterprises, it can effectively reduce foreign exchange
risk.		en_US
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 .............................................1
第一節 研究背景............................................1
第二節 研究動機............................................3
第三節 研究架構與章節說明 ...................................4
第二章 相關理論與文獻探討...................................6
第一節 風險類別............................................6
第二節 資金管理概論........................................9
第三章 個案公司簡介.......................................12
第一節 產業概況...........................................12
第二節 經營背景與歷史沿革 ..................................14
第三節 生產與運籌.........................................17
第四節 聚陽的集中資金管理 ..................................19
第四章 研究方法...........................................20
第一節 較適資金配置.......................................20
第二節 風險值VaR.........................................22
第三節 風險值VaR對公司衝擊衡量.............................27
第五章 個案分析...........................................28
第一節 求解較適資金配置....................................28
第二節 資金配置前後的外匯風險值...........................33
第六章 研究結論與建議.....................................38
第一節 研究結論..........................................38
第二節 研究限制與後續研究建議..............................40
參考文獻...................................................41
附錄......................................................44

表目錄
表3-1- 1 國際紡織品協定...................................12
表3-2- 1 聚陽發展沿革.....................................15
表5-1 聚陽庫存資金現況..................................28
表5-1- 1 各國貨幣對美元的平均利差報酬率.....................29
表5-1- 2 五種外幣的資金配置...............................31
表5-1- 3 十三種外幣的資金配置..............................32
表5-2- 1 各比例曝險資產轉換的資金配置之風險值比較表..........34
表5-2- 2 各比例曝險資產轉換的資金配置之利潤與總風險值.........35
表5-2- 3 各比例曝險資產轉換的資金配置之衝擊.................36
表5-2- 4 最佳的風險值下降比率..............................37
附表1 各個貨幣兌換的買賣差價.............................44
附表2 美金為基本貨幣的利差報酬率之共變異數矩陣.............44


圖目錄
圖1-3- 1 研究架構.........................................4
圖3-3- 1 聚陽專精化佈局模式...............................17
圖5-1- 1 美元對其他外幣利率走勢(I).........................29
圖5-1- 2 美元對其他外幣利率走勢(II)........................30
圖5-1- 3 美元對其他外幣利率走勢(III).......................30
圖5-2- 1 FCF法之股價下跌百分比............................36
圖5-2- 2 本益比法之股價下跌百分比..........................37		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094355054en_US
dc.subject (關鍵詞) 外匯風險zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 風險值(VaR)zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 資金配置zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 利差交易zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 較佳資金配置zh_TW
dc.title (題名) 全球運籌佈局資金配置與管理-以聚陽實業個案分析zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻)  書籍
1. 吳啟銘著(2000)，《企業評價》，台北：智勝文化
2. 鄧家駒(2000-8)，《風險管理》， 台北：華泰文化事業股份有限公司
3. 李進生、謝文良、林允永、蔣炤坪、陳達新、盧陽正著(2001-1)，《風險管理-風險值(VaR)理論與應用》，台北：清蔚科技股份有限公司出版事業部
4. 台灣金融研訓院風險管理理論與方法編輯委員會(2005)，《風險管理理論與方法》，台灣金融研訓院出版
 英文論文
1. Miller, K. D. (1992).“A Framework for integrated risk management in international business”, Journal of international business studies, 2: 311-331.
2. Hunter, W.C. and Timme, S.G. (1992),“ A Stochastic Dominance Approach to Evaluation Foreign Exchange Hedging Strategies”, Financial Management, 21(3), pp. 104-112.
3. Hunter, W.C. and Timme, S.G. (1992), “A Stochastic Dominance Approach to Evaluation Foreign Exchange Hedging Strategies” , Financial Management, 21(3), pp. 104-112.
4. Sougiannis, T. (1994) ,“The accounting based valuation of corporate R&D.” The Accounting Review 69 No.1 (January): 44-68.
5. Beder, T.S.(1995) ,“VaR :Seductive but Dangerous”, Financial Analysts Journal, Vol. 51, September/Octer, 1995, p.13
6. (Hendricks, Dany11(1996),“Evaluation of value-at-risk model using historical date”,Economic Policy Review-Federal Reserve Bank of New York, New York, Vol.2, Iss.1; pp.31, pp.39
7. Copeland.T, Koller.T, Murrin.J.(2000),“Valuation :Measuring and Managing The Value of Companies”, Third Edition, McKinsey&Company,Inc.
8. Berkowitz, Jeremy and James O’Brien (2002),“How Accurate Are Value-at-Risk Models at Commercial Banks?” Journal of Finance, 57: 3,1093-1111.
9. Stephen R. Goldberg; Joseph H. Godwin(2003),“Cash is king: Cash management and risks”,The Journal of Corporate Accounting & Finance; Nov/Dec 2003; 15, 1; ABI/INFORM Global pg. 75
 中文論文
1. 黃東棋（1991） ，「平均數－ 變異數準則及機率優越性準則應用國際貨幣投資組合之研究」， 成功大學企業管理研究所碩士論文
2. 尹妍琇（1999），「新奇外匯選擇權在台灣的發展：評價、避險及應用」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文
3. 謝美玉(2002)，「企業的匯率風險管理與策略」，國立中山大學國際高階經營碩士學程專班91學年度碩士論文
4. 彭華櫻(2003)，「風險值的衡量與驗證－匯率的實證研究」，私立淡江大學財務金融研究所在職專班碩士論文
5. 溫小慧(2006)，「風險值VaR 在外幣資產負債之風險衡量應用－以台灣某上市遠洋貨櫃船運公司為探討個案」，私立東吳大學商學院企業管理系碩士班碩士論文
6. 遲宗軍(2007)，「貨幣利差交易」，國立臺北大學國際財務金融研究所在職專班碩士論文
 期刊
1. 林邵杰(2003), 《風險值(VaR)在金融風險管理的角色》，台灣財務金融季刊 第四輯第一期 p39		zh_TW