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題名 外資法人之投資行為與會計資訊關係之研究
作者 郭玟君
貢獻者 郭弘卿
郭玟君
日期 1997
上傳時間 10-May-2016 15:56:33 (UTC+8)
摘要   本研究係以外資法人為研究對象,希冀瞭解其是否會依所在國的投資經驗,充分有效地使用諸如會計資訊等基本資訊,並適度地將蒐集、分析與解釋季報、半年報及年報之結果,充分反應於其投資行為上。
  本研究期間起自民國83年第1季,截至民國85年第3季止,以季盈餘宣告日前後各 15日之外資法人每日持股變動情形為研究對象,採用卡方獨立性檢定及T檢定等統計方法,經實證分析,本研究所獲得的結論可彙述如下:
  1.只有在民國83年第2季、84年第2季、84年第3季及85年第3季中,外資法人之買(賣)超與盈餘資訊顯著相關。
  2.以下係總結外資法人是否會比一般投資人先行反應盈餘宣告之資訊,提早進場買賣的相關實證結果。
  當盈餘為好消息時,大致上皆符合預期推論,故可據此推測外資法人會事先反應盈餘資訊為好消息之宣告,在宣告日前進場買超;當盈餘為壞消息時,雖然相較於好消息之宣告,P值較不顯著,但仍可說明外資法人會事先反應盈餘資訊為壞消息之宣告。
  3.以下係總結盈餘變動百分比之大小(好壞消息之程度),對於外資法人之投資行為是否會有不同程度之影響的相關實證結果。
  當盈餘宣告為好消息時,不論其好消息之程度,外資法人的確皆會適切反應盈餘宣告之資訊,提前加碼買進,且買超之幅度及時點並不會受到盈餘成長幅度的影響;當盈餘資訊為壞消息時,不論壞消息之程度,外資法人皆不會事先反應盈餘資訊之宣告,提前賣出持股;且盈餘衰退幅度不同的兩組樣本,其賣超的幅度並無太大之差異。
  This study aims to investigate whether professional foreign investors would apply accounting information to make their investment decisions. Since the accounting information is generally useful in foreign countries, for example. Lev (1989) concluded that the accounting information is useful in the US. market, professional foreign investors should underlie accounting information to make investment decisions in the Taiwan market as they have done in their home country. This study imitates event study approach to examine whether the professional foreign investor would significantly react to unexpected news within designated window periods. The result of this study can provide the knowledge in relation to the role of professional foreign investors in the Taiwan market.
  This study selects samples, covering from the first quarter of 1994 to third quarter of 1996, to verify the hypothesis that the professional foreign investors would employ accounting information to make their investment decisions. The empirical findings can be summarized as follows.
  1. The professional foreign investors significantly react to the announcement of accounting information within designated window, particularly on the announcement dates of second quarter of 1994, second quarter of 1995, third quarter of 1995 and third quarter of 1996.
  2. The foreign professional investors significantly adjust their investment portfolio prior to the earnings announcement date no matter whether it is a good news or bad news. In addition, the professional foreign investors will significantly buy stocks prior to the announcement of good news, and vice versa. However, the announcement of bad news cannot produce a generalized result.
  This study concludes that, even though the empirical results are not a generalized one, the professional foreign investors do employ accounting information to make their investment decisions. Thus, to bring foreign capitals to invest in our market would increase the usefulness of accounting information.
描述 碩士
國立政治大學
會計學系
84353010
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2010000716
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 郭弘卿zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 郭玟君zh_TW
dc.creator (作者) 郭玟君zh_TW
dc.date (日期) 1997en_US
dc.date.accessioned 10-May-2016 15:56:33 (UTC+8)-
dc.date.available 10-May-2016 15:56:33 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 10-May-2016 15:56:33 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) A2010000716en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/95936-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 會計學系zh_TW
dc.description (描述) 84353010zh_TW
dc.description.abstract (摘要)   本研究係以外資法人為研究對象,希冀瞭解其是否會依所在國的投資經驗,充分有效地使用諸如會計資訊等基本資訊,並適度地將蒐集、分析與解釋季報、半年報及年報之結果,充分反應於其投資行為上。
  本研究期間起自民國83年第1季,截至民國85年第3季止,以季盈餘宣告日前後各 15日之外資法人每日持股變動情形為研究對象,採用卡方獨立性檢定及T檢定等統計方法,經實證分析,本研究所獲得的結論可彙述如下:
  1.只有在民國83年第2季、84年第2季、84年第3季及85年第3季中,外資法人之買(賣)超與盈餘資訊顯著相關。
  2.以下係總結外資法人是否會比一般投資人先行反應盈餘宣告之資訊,提早進場買賣的相關實證結果。
  當盈餘為好消息時,大致上皆符合預期推論,故可據此推測外資法人會事先反應盈餘資訊為好消息之宣告,在宣告日前進場買超;當盈餘為壞消息時,雖然相較於好消息之宣告,P值較不顯著,但仍可說明外資法人會事先反應盈餘資訊為壞消息之宣告。
  3.以下係總結盈餘變動百分比之大小(好壞消息之程度),對於外資法人之投資行為是否會有不同程度之影響的相關實證結果。
  當盈餘宣告為好消息時,不論其好消息之程度,外資法人的確皆會適切反應盈餘宣告之資訊,提前加碼買進,且買超之幅度及時點並不會受到盈餘成長幅度的影響;當盈餘資訊為壞消息時,不論壞消息之程度,外資法人皆不會事先反應盈餘資訊之宣告,提前賣出持股;且盈餘衰退幅度不同的兩組樣本,其賣超的幅度並無太大之差異。
zh_TW
dc.description.abstract (摘要)   This study aims to investigate whether professional foreign investors would apply accounting information to make their investment decisions. Since the accounting information is generally useful in foreign countries, for example. Lev (1989) concluded that the accounting information is useful in the US. market, professional foreign investors should underlie accounting information to make investment decisions in the Taiwan market as they have done in their home country. This study imitates event study approach to examine whether the professional foreign investor would significantly react to unexpected news within designated window periods. The result of this study can provide the knowledge in relation to the role of professional foreign investors in the Taiwan market.
  This study selects samples, covering from the first quarter of 1994 to third quarter of 1996, to verify the hypothesis that the professional foreign investors would employ accounting information to make their investment decisions. The empirical findings can be summarized as follows.
  1. The professional foreign investors significantly react to the announcement of accounting information within designated window, particularly on the announcement dates of second quarter of 1994, second quarter of 1995, third quarter of 1995 and third quarter of 1996.
  2. The foreign professional investors significantly adjust their investment portfolio prior to the earnings announcement date no matter whether it is a good news or bad news. In addition, the professional foreign investors will significantly buy stocks prior to the announcement of good news, and vice versa. However, the announcement of bad news cannot produce a generalized result.
  This study concludes that, even though the empirical results are not a generalized one, the professional foreign investors do employ accounting information to make their investment decisions. Thus, to bring foreign capitals to invest in our market would increase the usefulness of accounting information.
en_US
dc.description.tableofcontents 謝辭
Abstract
論文提要
目錄
表次
圖次
第一章 緒論-----1
  第一節 研究動機與目的-----1
  第二節 研究問題-----3
  第三節 研究主題定義-----4
  第四節 研究內容及架構-----4
第二章 文獻回顧-----7
  第一節 機構投資人交易行為對股市影響之相關研究-----7
  第二節 機構投資人之投資行為與投資策略之相關研究-----9
  第三節 影響證券投資績效因素之相關研究-----11
第三章 研究方法-----14
  第一節 研究假說-----14
  第二節 樣本選取及處理-----16
  第三節 研究期間及資料來源-----17
  第四節 統計方法-----17
第四章 實證結果-----21
  第一節 盈餘資訊與外資法人買賣超之獨立性檢定-----21
  第二節 盈餘好(壞)與外資法人買(賣)超之關係-----22
  第三節 盈餘好(壞)消息之程度與外資法人買(賣)超之關係-----41
第五章 結論與建議-----74
  第一節 研究結論-----74
  第二節 研究限制-----76
  第三節 建議-----77
參考文獻-----78
附錄A─盈餘好(壞)與外資法人買(賣)超之關係的詳細敘述統計量-----80
附錄B─盈餘好(壞)消息之程度與外資法人買(賣)超之關係的詳細敘述統計量-----92

表次
表1-1 外資法人直接投資國內證券狀況分析表-----6
表4-1 買賣超張數與盈餘變動百分比之卡方檢定表-----22
表4-2 民國83年盈餘為好消息之P值表-----24
表4-3 民國84年盈餘為好消息之P值表-----27
表4-4 民國85年盈餘為好消息之P值表-----30
表4-5 民國83年盈餘為壞消息之P值表-----33
表4-6 民國84年盈餘為壞消息之P值表-----36
表4-7 民國85年盈餘為壞消息之P值表-----39
表4-8 民國83年第1季及第2季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----43
表4-9 民國83年第3季及第4季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----45
表4-10 民國84年第1季及第2季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----48
表4-11 民國84年第3季及第4季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----50
表4-12 民國85年第1季及第2季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----53
表4-13 民國85年第3季盈餘為好消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----55
表4-14 民國83年第1季及第2季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----59
表4-15 民國83年第3季及第4季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----61
表4-16 民國84年第1季及第2季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----64
表4-17 民國84年第3季及第4季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----66
表4-18 民國85年第1季及第2季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣本)-----69
表4-19 民國85年第3季盈餘為壞消息之P值表(前50%及後50%樣)-----71

圖次
圖1-1 研究架構-----5
圖4-1 民國83年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----25
圖4-2 民國83年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----25
圖4-3 民國83年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----25
圖4-4 民國83年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----25
圖4-5 民國84年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----28
圖4-6 民國84年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----28
圖4-7 民國84年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----28
圖4-8 民國84年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----28
圖4-9 民國85年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----31
圖4-10 民國85年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----31
圖4-11 民國85年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖-----31
圖4-12 民國83年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----34
圖4-13 民國83年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----34
圖4-14 民國83年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----34
圖4-15 民國83年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----34
圖4-16 民國84年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----37
圖4-17 民國84年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----37
圖4-18 民國84年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----37
圖4-19 民國84年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----37
圖4-20 民國85年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----40
圖4-21 民國85年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----40
圖4-22 民國85年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖-----40
圖4-23 民國83年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----44
圖4-24 民國83年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----44
圖4-25 民國83年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----44
圖4-26 民國83年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----44
圖4-27 民國83年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----46
圖4-28 民國83年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----46
圖4-29 民國83年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----46
圖4-30 民國83年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----46
圖4-31 民國84年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----49
圖4-32 民國84年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----49
圖4-33 民國84年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----49
圖4-34 民國84年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----49
圖4-35 民國84年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----51
圖4-36 民國84年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----51
圖4-37 民國84年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----51
圖4-38 民國84年第4季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----51
圖4-39 民國85年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----54
圖4-40 民國85年第1季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----54
圖4-41 民國85年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----54
圖4-42 民國85年第2季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----54
圖4-43 民國85年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----56
圖4-44 民國85年第3季盈餘為好消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----56
圖4-45 民國83年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----60
圖4-46 民國83年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----60
圖4-47 民國83年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----60
圖4-48 民國83年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----60
圖4-49 民國83年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----62
圖4-50 民國83年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----62
圖4-51 民國83年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----62
圖4-52 民國83年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----62
圖4-53 民國84年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----65
圖4-54 民國84年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----65
圖4-55 民國84年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----65
圖4-56 民國84年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----65
圖4-57 民國84年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----67
圖4-58 民國84年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----67
圖4-59 民國84年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----67
圖4-60 民國84年第4季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----67
圖4-61 民國85年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----70
圖4-62 民國85年第1季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----70
圖4-63 民國85年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----70
圖4-64 民國85年第2季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----70
圖4-65 民國85年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(前50%樣本)-----72
圖4-66 民國85年第3季盈餘為壞消息之外資法人買賣超關係圖(後50%樣本)-----72
zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2010000716en_US
dc.title (題名) 外資法人之投資行為與會計資訊關係之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US