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題名 量化投資模型在台灣股市之應用
Quantitative Investment Model applied in Taiwan Stock Market作者 游棅然
Yu, Ping Jan貢獻者 郭維裕
Kuo, Wei Yu
游棅然
Yu, Ping Jan關鍵詞 量化投資
量化模型
因子模型
主動投資
超額報酬
Quantitative Investment
Quantitative Model
Factor Model
Active Management
Excess return日期 2016 上傳時間 11-Jul-2016 16:52:48 (UTC+8) 摘要 本研究目的為建立適用於台灣股市的量化投資模型，並針對台灣50及中型100成分股進行分析。本研究利用多因子模型為量化投資模型架構，試圖找尋更多維度影響股價報酬的因子，並以資訊係數(Information Coefficient)、IC t統計量、成功率(Success rate)及Quintile累積報酬檢驗因子有效性，篩選出穩定且有效解釋股價報酬的月頻率因子，再依據市場波動性、因子預測股市報酬的能力及因子獲利能力組成Alpha分數，並以Alpha分數作為投資權重的依據。本研究透過多因子量化投資模型建構台灣50及中型100為標竿指數的投資組合，並根據資訊比率及夏普比率來衡量兩檔標竿指數使用不同加權方式組成的投資組合績效，我們發現中型100標竿指數依價值加權組成的投資組合績效優於其他投資組合並有效打敗標竿指數。 本研究亦發現樣本內因子與樣本外因子結構的不同，可能是導致量化投資模型應用在台灣50標竿指數成分股的效果不是相當理想的原因。 參考文獻 劉宗聖、許家榮、粘瑞益、張力文，2007。計量化投資策略:資產管理的創新與應用。台北市:財訊Ang, A., & Bekaert, G. (2007). "Stock return predictability: Is it there?. " Review of Financial studies, 20(3), 651-707.Campbell, J. Y., & Thompson, S. B. (2005). "Predicting the Equity Premium out of sample: Can anything beat the historical average? " (No. w11468). National Bureau of Economic Research.Ding, Z. (2010). "The Fundamental Law of Active Management: Time Series Dynamics and Cross-Sectional Properties. " Available at SSRN 1625834.Goetzmann, W. N., & Jorion, P. (1993). "Testing the predictive power of dividend yields. " The Journal of Finance, 48(2), 663-679.Grinold, Richard C. (1994) "Alpha is volatility times IC times score." The Journal of Portfolio Management 20.4: 9-16.Guo, H. (2002). "On the out-of-sample predictability of stock market returns. " Available at SSRN 315089.Lamont, O. (1998). "Earnings and expected returns. " The journal of Finance, 53(5), 1563-1587.Menzly, L., Santos, T., & Veronesi, P. (2004). "Understanding predictability. " Journal of Political Economy, 112(1), 1-47.Pontiff, J., & Schall, L. D. (1998). "Book-to-market ratios as predictors of market returns. " Journal of Financial Economics, 49(2), 141-160.Qian, Edward, and Ronald Hua. (2004) "Active risk and information ratio." Journal of Investment Management 2.3: 20-34.Richard Lawson and George Platt, (August 2004)" The A-Z Quant", Macquarie Research Equity Richard C. Grinold and Ronald N. Kahn, (Spring 1992) “Information analysis”, The Journal of Portfolio Management, vol.18, no.3:14-21Rozeff, M. S. (1984). "Dividend yields are equity risk premiums. " Journal of Portfolio management, 68-75.Welch, Ivo, and Amit Goyal. (2008) "A comprehensive look at the empirical performance of equity premium prediction." Review of Financial Studies 21.4: 1455-1508. 描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易學系
103351032資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103351032 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 郭維裕 zh_TW dc.contributor.advisor Kuo, Wei Yu en_US dc.contributor.author (Authors) 游棅然 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Yu, Ping Jan en_US dc.creator (作者) 游棅然 zh_TW dc.creator (作者) Yu, Ping Jan en_US dc.date (日期) 2016 en_US dc.date.accessioned 11-Jul-2016 16:52:48 (UTC+8) - dc.date.available 11-Jul-2016 16:52:48 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 11-Jul-2016 16:52:48 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0103351032 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/98834 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 國際經營與貿易學系 zh_TW dc.description (描述) 103351032 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 本研究目的為建立適用於台灣股市的量化投資模型，並針對台灣50及中型100成分股進行分析。本研究利用多因子模型為量化投資模型架構，試圖找尋更多維度影響股價報酬的因子，並以資訊係數(Information Coefficient)、IC t統計量、成功率(Success rate)及Quintile累積報酬檢驗因子有效性，篩選出穩定且有效解釋股價報酬的月頻率因子，再依據市場波動性、因子預測股市報酬的能力及因子獲利能力組成Alpha分數，並以Alpha分數作為投資權重的依據。本研究透過多因子量化投資模型建構台灣50及中型100為標竿指數的投資組合，並根據資訊比率及夏普比率來衡量兩檔標竿指數使用不同加權方式組成的投資組合績效，我們發現中型100標竿指數依價值加權組成的投資組合績效優於其他投資組合並有效打敗標竿指數。 本研究亦發現樣本內因子與樣本外因子結構的不同，可能是導致量化投資模型應用在台灣50標竿指數成分股的效果不是相當理想的原因。 zh_TW dc.description.tableofcontents 表次 Ⅱ圖次 Ⅲ第一章 緒論 1第一節 研究背景與動機 1第二節 文獻探討 3第二章 研究方法 6第一節 建構量化模型 6第二節 尋找因子 7第三節 選擇因子及檢驗因子 10第四節 合併因子 12第五節 建構投資組合模型 13第三章 實證研究 15第一節 資料描述 15第二節 樣本 14第三節 實證結果分析 16第四章 結論 29第一節 總結 29第二節 未來研究方向 30參考文獻 31 zh_TW dc.format.extent 1154336 bytes - dc.format.extent 1154336 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103351032 en_US dc.subject (關鍵詞) 量化投資 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 量化模型 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 因子模型 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 主動投資 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 超額報酬 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Quantitative Investment en_US dc.subject (關鍵詞) Quantitative Model en_US dc.subject (關鍵詞) Factor Model en_US dc.subject (關鍵詞) Active Management en_US dc.subject (關鍵詞) Excess return en_US dc.title (題名) 量化投資模型在台灣股市之應用 zh_TW dc.title (題名) Quantitative Investment Model applied in Taiwan Stock Market en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 劉宗聖、許家榮、粘瑞益、張力文，2007。計量化投資策略:資產管理的創新與應用。台北市:財訊Ang, A., & Bekaert, G. (2007). "Stock return predictability: Is it there?. " Review of Financial studies, 20(3), 651-707.Campbell, J. Y., & Thompson, S. B. (2005). "Predicting the Equity Premium out of sample: Can anything beat the historical average? " (No. w11468). National Bureau of Economic Research.Ding, Z. (2010). "The Fundamental Law of Active Management: Time Series Dynamics and Cross-Sectional Properties. " Available at SSRN 1625834.Goetzmann, W. N., & Jorion, P. (1993). "Testing the predictive power of dividend yields. " The Journal of Finance, 48(2), 663-679.Grinold, Richard C. (1994) "Alpha is volatility times IC times score." The Journal of Portfolio Management 20.4: 9-16.Guo, H. (2002). "On the out-of-sample predictability of stock market returns. " Available at SSRN 315089.Lamont, O. (1998). "Earnings and expected returns. " The journal of Finance, 53(5), 1563-1587.Menzly, L., Santos, T., & Veronesi, P. (2004). "Understanding predictability. " Journal of Political Economy, 112(1), 1-47.Pontiff, J., & Schall, L. D. (1998). "Book-to-market ratios as predictors of market returns. " Journal of Financial Economics, 49(2), 141-160.Qian, Edward, and Ronald Hua. (2004) "Active risk and information ratio." Journal of Investment Management 2.3: 20-34.Richard Lawson and George Platt, (August 2004)" The A-Z Quant", Macquarie Research Equity Richard C. Grinold and Ronald N. Kahn, (Spring 1992) “Information analysis”, The Journal of Portfolio Management, vol.18, no.3:14-21Rozeff, M. S. (1984). "Dividend yields are equity risk premiums. " Journal of Portfolio management, 68-75.Welch, Ivo, and Amit Goyal. (2008) "A comprehensive look at the empirical performance of equity premium prediction." Review of Financial Studies 21.4: 1455-1508. zh_TW
