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題名 泛公股金控公司發展雙引擎策略之研究－以M金控(股)公司為例
A Case Study on Business Development in the form of Dual-Engine Strategies of Government-Invested Financial Holding Company
作者 徐明智
Hsu, Ming Chih
貢獻者 張士傑
Chang, Bill
徐明智
Hsu, Ming Chih
關鍵詞 泛公股
雙引擎策略
杜邦分析法
交易成本理論
Government-Invested Company
Dual-Engine Strategies
DuPont Identity
Transaction Cost Theory
日期 2016
上傳時間 20-Jul-2016 17:37:17 (UTC+8)
摘要 自從2002年國泰金控合併世華銀行後，創造金控雙引擎模式，該模式無論在資金運用及獲利效率上都有可行之處，引發同業仿效。
國內泛公股金控公司中不乏擁有壽險子公司者，但因規模太小尚未構成雙引擎模式。鑒於國泰、富邦及中信等三家金控雙引擎公司發展成功經驗，使其資產規模及財務績效均名列前矛，反觀泛公股金控單引擎公司相形見拙，若再不改變策略調整結構，恐將喪失競爭優勢及生存空間。
金控雙引擎策略議題之相關資料較少，因此採用個案研究法，藉由文獻回顧探討總體策略及多角化經營相關問題，運用杜邦分析法凸顯金控單引擎與金控雙引擎差異之處，應用交易成本理論提出併購壽險公司策略方案，建議個案公司發展金控雙引擎策略。
本研究發現：個案公司集中資源聚焦本業使稅前純益率較高，但因總資產週轉率及權益乘數較低致稅前ROE不如三家比較公司；個案公司以利息淨收益為主，在低利率環境下應變能力較差，因此財富管理業務尚有補強空間；個案公司沒有壽險子公司，缺乏資產匯集能力與資金投資動能，成長速度相對遲緩；個案公司具國際競爭潛質，轉型發展金控雙引擎策略可強化競爭優勢，避免遭入主。
參考文獻 一、中文文獻：
1. Michael E.Potter(陳美岑/譯)，2001，World View : Global Strategies for the New Economy(全球化競爭優勢)，商周出版社。
2. 王瑞秋，2012，兩岸人壽保險業資產配置之研究，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
3. 司徒達賢，2005，策略管理新論：觀念架構與分析方法，智勝文化事業有限公司。
4. 朱漢崙，2015.03.06，兆豐金三合一擬併南山、彰銀，工商時報。
5. 江朝國，2003，保險業之資金運用，財團法人保險事業發展中心。
6. 吳炳賢，2010，公司治理對股東權益報酬率之影響：杜邦等式之應用，國立臺北商業技術學院商學碩士論文。
7. 呂明靜，2010，本國銀行業多角化經營對獲利與風險之影響，國立政治大學行政管理碩士學程碩士論文。
8. 呂清郎，2016.04.26，M獲選雜幣清算銀行，工商時報。
9. 李玉焜，2016.05.04，大師論壇/迪頓：全球化副作用別怪中國，世界日報。
10. 沈中華、彭金隆及陳業寧，2010，我國金融控股公司整體經營績效評比，前程文化事業有限公司。
11. 林文義，2015，獲利差距擴大公營金控加速改革，財訊雙週刊第488期。
12. 林建甫、呂帛晏，2014.02.21，銀行業如何打亞洲盃，聯合報。
13. 洪正吉，2014.04.01，改採市價計算國壽淨值翻倍，中時電子報。
14. 邱志聖,2014，策略行銷分析架構與實務應用，智勝文化事業有限公司。
15. 徐士閎，2014，我國金控公司子公司組合與雙引擎策略對金控績效與風險影響之分析，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
16. 張麗娟、鍾雅雯，2010.08，探討臺灣商業銀行國際化程度與多角化策略對經營績效之影響，中華管理評論國際學報第13卷3期。
17. 許振明、周大慶、儲蓉、劉完淳、侍安宇、林士傑及蔡岳昆，2010，我國金融控股公司經營績效之研究，台灣金融研訓院。
18. 許源派，2014，ECFA架構下中國大陸對台商的制度規範與台商因應之對策分析－交易成本理論之應用，致知學術出版社。
19. 陳美君及吳苡辰，2015.12.15，國銀員工貢獻度兆豐第一，時報資訊。
20. 陳奕先，2014.09.13，保險打亞洲盃海外併購法規鬆綁，經濟日報。
21. 陳建廷，2007，保險業風險管理之變革與趨勢－從歐洲觀點，中華民國人壽保險管理學會，壽險管理月刊第20期。
22. 陳詠霖及譚術魁，2015年6月，金融控股公司之經營績效與總體經濟，康寧學報第17期。
23. 陳雅慧，2012.07.06，金控將合併金控，天下雜誌274期。
24. 彭禎伶，2015.03.19，金融台積電 曾銘宗點名兆豐金，工商時報。
25. 黃芳文、孫惠瑛，2008.10.17，保險業與銀行業的投資規範比較，新浪網。
26. 楊燿鴻、林雅惠，2012.11，台灣金控產業結構、廠商行為與經營績效之分析，中華管理評論國際學報第十五卷第四期。
27. 榮泰生，2006，策略管理學，三民書局。
28. 盧信丞，2009，驗證Penrose效應理論:以台灣企業為例，國立政治大學國際經營與貿易研究所碩士論文。
29. 謝明瑞，2012，台灣壽險業版圖變化之探討，國家政策研究基金會。
30. 簡湘庭，2013，金融公司多角化程度對經營風險之影響，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。

二、英文部分：
1. Coase, R. H. (1937), “The Nature of the Firm.” Economica, Vol.4, pp.386-405.
2. Penrose, E. (1959). The Theory of the Growth of the Firm. Oxford University Press: New York.
3. Porter M. E. (1980), Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors, New York:The Free Press.
4. Ross S. A., Westerfield R. W., Hayffe J. F., & Jordan B. D. (2011), Core Principles and Applications Corportate Finance, USA, McGraw-Hill Press.
4. Shelanski, Howard A. and Peter G. Klein (1999) , Empirical Research in Transaction Cost Economics, A Review and Assessment, In Carroll, G. R. & D. J. Teece (Eds.), Firms, Markets, and Hierarchies:The Transaction Cost Economics Perspective. New York: Oxford University Press.
6. Williamson, O. E. (1975), Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications. New York: Free Press.
7. Williamson, O. E. (1979), Transaction Cost Economics: The Government of Contractual Relations, Journal of Law and Economics, 22(3), pp233-261.
8. Williamson, O. E. (1981), The Economics of Organization: the Transaction Cost Approach, American Journal of Sociology, Vol.87, no.3, pp.548-577.
9. Williamson, O. E. (1985), The Economic Institutions of Capitalism：Firms, Markets, Relational Contracting ,New York：Free Press.

三、財務資料及網站資料：
1. 中信金控2006~2015年度會計師查核報告書。
2. 兆豐金控2006~2015年度會計師查核報告書。
3. 國泰金控2006~2015年度會計師查核報告書。
4. 富邦金控2006~2015年度會計師查核報告書。
5. Wikipedia網站https://en.wikipedia.org/wiki/Engine
6. 中信金控網站http://www.ctbcholding.com/
7. 公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
8. 兆豐金控網站http://www.megaholdings.com.tw/
9. 兆豐銀行網站http://www.megabank.com.tw/
10.金融監督管理委員會網站http://www.sfb.gov.tw/
11.國泰金控網站https://www.cathayholdings.com/
12.國際會計準則IFRSs網站http://www.twse.com.tw/ch/listed/IFRS/
13. 富邦金控網站https://www.cathayholdings.com/
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
103932154
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103932154
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 張士傑zh_TW
dc.contributor.advisor Chang, Billen_US
dc.contributor.author (Authors) 徐明智zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Hsu, Ming Chihen_US
dc.creator (作者) 徐明智zh_TW
dc.creator (作者) Hsu, Ming Chihen_US
dc.date (日期) 2016en_US
dc.date.accessioned 20-Jul-2016 17:37:17 (UTC+8)-
dc.date.available 20-Jul-2016 17:37:17 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 20-Jul-2016 17:37:17 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0103932154en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/99371-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 經營管理碩士學程(EMBA)zh_TW
dc.description (描述) 103932154zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 自從2002年國泰金控合併世華銀行後，創造金控雙引擎模式，該模式無論在資金運用及獲利效率上都有可行之處，引發同業仿效。
國內泛公股金控公司中不乏擁有壽險子公司者，但因規模太小尚未構成雙引擎模式。鑒於國泰、富邦及中信等三家金控雙引擎公司發展成功經驗，使其資產規模及財務績效均名列前矛，反觀泛公股金控單引擎公司相形見拙，若再不改變策略調整結構，恐將喪失競爭優勢及生存空間。
金控雙引擎策略議題之相關資料較少，因此採用個案研究法，藉由文獻回顧探討總體策略及多角化經營相關問題，運用杜邦分析法凸顯金控單引擎與金控雙引擎差異之處，應用交易成本理論提出併購壽險公司策略方案，建議個案公司發展金控雙引擎策略。
本研究發現：個案公司集中資源聚焦本業使稅前純益率較高，但因總資產週轉率及權益乘數較低致稅前ROE不如三家比較公司；個案公司以利息淨收益為主，在低利率環境下應變能力較差，因此財富管理業務尚有補強空間；個案公司沒有壽險子公司，缺乏資產匯集能力與資金投資動能，成長速度相對遲緩；個案公司具國際競爭潛質，轉型發展金控雙引擎策略可強化競爭優勢，避免遭入主。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 名詞釋義 4
第四節 研究流程與研究限制 6
第二章 文獻回顧 9
第一節 金融業資本管制規定 9
第二節 杜邦分析法 21
第三節 策略管理理論 23
第四節 交易成本理論 27
第三章 產業分析 32
第一節 國際金融業發展趨勢 32
第二節 金控產業特性 34
第三節 國內金控公司營運概況 35
第四節 泛公股銀行之隱憂與機會 38
第五節 銀行業與保險業之比較 41
第四章 個案分析 45
第一節 個案公司背景介紹 45
第二節 金控單引擎發展現況 49
第三節 金控雙引擎策略群組分析 54
第四節 金控單引擎與金控雙引擎之比較 62
第五節 策略方案 67
第五章 結論與建議 70
第一節 發展雙引擎策略之必要性 70
第二節 結論與建議 70
參考文獻 74
附錄 77		zh_TW
dc.format.extent 2200383 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103932154en_US
dc.subject (關鍵詞) 泛公股zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 雙引擎策略zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 杜邦分析法zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 交易成本理論zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Government-Invested Companyen_US
dc.subject (關鍵詞) Dual-Engine Strategiesen_US
dc.subject (關鍵詞) DuPont Identityen_US
dc.subject (關鍵詞) Transaction Cost Theoryen_US
dc.title (題名) 泛公股金控公司發展雙引擎策略之研究－以M金控(股)公司為例zh_TW
dc.title (題名) A Case Study on Business Development in the form of Dual-Engine Strategies of Government-Invested Financial Holding Companyen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文文獻：
1. Michael E.Potter(陳美岑/譯)，2001，World View : Global Strategies for the New Economy(全球化競爭優勢)，商周出版社。
2. 王瑞秋，2012，兩岸人壽保險業資產配置之研究，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
3. 司徒達賢，2005，策略管理新論：觀念架構與分析方法，智勝文化事業有限公司。
4. 朱漢崙，2015.03.06，兆豐金三合一擬併南山、彰銀，工商時報。
5. 江朝國，2003，保險業之資金運用，財團法人保險事業發展中心。
6. 吳炳賢，2010，公司治理對股東權益報酬率之影響：杜邦等式之應用，國立臺北商業技術學院商學碩士論文。
7. 呂明靜，2010，本國銀行業多角化經營對獲利與風險之影響，國立政治大學行政管理碩士學程碩士論文。
8. 呂清郎，2016.04.26，M獲選雜幣清算銀行，工商時報。
9. 李玉焜，2016.05.04，大師論壇/迪頓：全球化副作用別怪中國，世界日報。
10. 沈中華、彭金隆及陳業寧，2010，我國金融控股公司整體經營績效評比，前程文化事業有限公司。
11. 林文義，2015，獲利差距擴大公營金控加速改革，財訊雙週刊第488期。
12. 林建甫、呂帛晏，2014.02.21，銀行業如何打亞洲盃，聯合報。
13. 洪正吉，2014.04.01，改採市價計算國壽淨值翻倍，中時電子報。
14. 邱志聖,2014，策略行銷分析架構與實務應用，智勝文化事業有限公司。
15. 徐士閎，2014，我國金控公司子公司組合與雙引擎策略對金控績效與風險影響之分析，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
16. 張麗娟、鍾雅雯，2010.08，探討臺灣商業銀行國際化程度與多角化策略對經營績效之影響，中華管理評論國際學報第13卷3期。
17. 許振明、周大慶、儲蓉、劉完淳、侍安宇、林士傑及蔡岳昆，2010，我國金融控股公司經營績效之研究，台灣金融研訓院。
18. 許源派，2014，ECFA架構下中國大陸對台商的制度規範與台商因應之對策分析－交易成本理論之應用，致知學術出版社。
19. 陳美君及吳苡辰，2015.12.15，國銀員工貢獻度兆豐第一，時報資訊。
20. 陳奕先，2014.09.13，保險打亞洲盃海外併購法規鬆綁，經濟日報。
21. 陳建廷，2007，保險業風險管理之變革與趨勢－從歐洲觀點，中華民國人壽保險管理學會，壽險管理月刊第20期。
22. 陳詠霖及譚術魁，2015年6月，金融控股公司之經營績效與總體經濟，康寧學報第17期。
23. 陳雅慧，2012.07.06，金控將合併金控，天下雜誌274期。
24. 彭禎伶，2015.03.19，金融台積電 曾銘宗點名兆豐金，工商時報。
25. 黃芳文、孫惠瑛，2008.10.17，保險業與銀行業的投資規範比較，新浪網。
26. 楊燿鴻、林雅惠，2012.11，台灣金控產業結構、廠商行為與經營績效之分析，中華管理評論國際學報第十五卷第四期。
27. 榮泰生，2006，策略管理學，三民書局。
28. 盧信丞，2009，驗證Penrose效應理論:以台灣企業為例，國立政治大學國際經營與貿易研究所碩士論文。
29. 謝明瑞，2012，台灣壽險業版圖變化之探討，國家政策研究基金會。
30. 簡湘庭，2013，金融公司多角化程度對經營風險之影響，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。

二、英文部分：
1. Coase, R. H. (1937), “The Nature of the Firm.” Economica, Vol.4, pp.386-405.
2. Penrose, E. (1959). The Theory of the Growth of the Firm. Oxford University Press: New York.
3. Porter M. E. (1980), Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors, New York:The Free Press.
4. Ross S. A., Westerfield R. W., Hayffe J. F., & Jordan B. D. (2011), Core Principles and Applications Corportate Finance, USA, McGraw-Hill Press.
4. Shelanski, Howard A. and Peter G. Klein (1999) , Empirical Research in Transaction Cost Economics, A Review and Assessment, In Carroll, G. R. & D. J. Teece (Eds.), Firms, Markets, and Hierarchies:The Transaction Cost Economics Perspective. New York: Oxford University Press.
6. Williamson, O. E. (1975), Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications. New York: Free Press.
7. Williamson, O. E. (1979), Transaction Cost Economics: The Government of Contractual Relations, Journal of Law and Economics, 22(3), pp233-261.
8. Williamson, O. E. (1981), The Economics of Organization: the Transaction Cost Approach, American Journal of Sociology, Vol.87, no.3, pp.548-577.
9. Williamson, O. E. (1985), The Economic Institutions of Capitalism：Firms, Markets, Relational Contracting ,New York：Free Press.

三、財務資料及網站資料：
1. 中信金控2006~2015年度會計師查核報告書。
2. 兆豐金控2006~2015年度會計師查核報告書。
3. 國泰金控2006~2015年度會計師查核報告書。
4. 富邦金控2006~2015年度會計師查核報告書。
5. Wikipedia網站https://en.wikipedia.org/wiki/Engine
6. 中信金控網站http://www.ctbcholding.com/
7. 公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
8. 兆豐金控網站http://www.megaholdings.com.tw/
9. 兆豐銀行網站http://www.megabank.com.tw/
10.金融監督管理委員會網站http://www.sfb.gov.tw/
11.國泰金控網站https://www.cathayholdings.com/
12.國際會計準則IFRSs網站http://www.twse.com.tw/ch/listed/IFRS/
13. 富邦金控網站https://www.cathayholdings.com/		zh_TW