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題名 我國企業發行可轉換公司債可行性之研究
作者 謝明玲
貢獻者 劉維琪
謝明玲
日期 1984
上傳時間 14-Nov-2016 16:00:19 (UTC+8)
摘要 論文提要
本論文先從公司理財觀點，介紹可轉換公司債的特質、發行目的、及限制等，並從資金成本、資本結構來說明可轉換公司債的貢獻。而後以台電公司核擬發行可轉換公司債，分析該公司如何制定轉換條件，發行可能產生的效益與成本，以驗證可轉換公司債在公司理財的地位。
其次探討台灣當前整體經濟環境對中、長期資金的需求；從美日成功地推行可轉換公司債的歷史，而引證我國企業或許可藉發行可轉換公司債，以較低的資金成本，來改善資本結構不健全的現象。不過目前我國證券市場存在一些弊端，欲推動可轉換公司債首應改善現況，然後配合可轉換公司債的特性，修正法令，使我國能有一個發行可轉換公司債的客觀環境。
感言
圖表目次
第一章 緒論1
第一節 研究動機與研究目的1
1 ~ 1 研究動機1
1 ~ 2 研究目的2
第二節 研究範圍與研究限制2
2 ~ 1 研究範圍3
2 ~ 2 研究限制3
第三節 研究方法3
第四節 研究架構4
第二章 發行可轉換公司債基本認識7
第一節 企業長期資金來源與籌措7
第二節 可轉換公司債發行目的及特質分析11
第三節 可轉換公司債評價模式16
第四節 發行可轉換公司債之時機與應考慮事項22
第三章 可轉換公司債對企業資本結構與資金成本之影響29
第一節 資金成本之概述29
第二節 資本結構對企業價值及資金成本之影響34
2 ~ 1 企業價值評估的方法35
2 ~ 2 資本結構理論38
第三節 發行可轉換公司債對企業資本結構及資金成本之影響42
第四節 台灣企業發行可轉換公司債可行性之探討─以台電公司模擬49
第四章 可轉換公司債在我國推行的前途71
第一節 美日發行可轉換公司債之概況72
1 ~ 1 美日發展歷史背景72
1 ~ 2 日本發行可轉換公司債的制度76
第二節 公司債與我國債券市場發展概況84
2 ~ 1 我國債券市場發展簡介84
2 ~ 2 公司債在我國債券市場所負功能86
第三節 可轉換公司債在我國推行之道94
3 ~ 1 可轉換公司債在我國推行之動機94
3 ~ 2 可轉換公司債在我國推行之道97
第五章 結論與建議107
第一節 結論107
第二節 建議109
參考書目112
圖表目次
圖次
圖 1 ~ 1 研究架構圖5
圖 2 ~ 1 資金來源與資產配合圖8
圖 2 ~ 2 可轉換公司債模型18
圖 3 ~ 1 淨所得法下之資金成本36
圖 3 ~ 2 淨營業所得法下之資金成本37
圖 3 ~ 3 企業價值與負債比率之關係40
圖 3 ~ 4 資金成本：傳統與M-M理論之比較41
圖 4 ~ 1 發行公司與受託銀行、承銷證券公司契約圖82
圖 4 ~ 2 歷年證券投資表85
圖 4 ~ 3 證券市場中介機構所負之功能圖92
表次
表 3 ~ 1 資金成本表47
表 3 ~ 2 大西洋電力公司資產負債表48
表 3 ~ 3 台電公司股利發放記錄53
表 3 ~ 4 台電公司股利成長率計算表54
表 3 ~ 5 台電公司轉換前後股權比例對照表59
表 3 ~ 6 台電公司轉換前後資本結構比率對照表60
參考文獻 一、中文書籍
1.中華民國七十二年統計要覽，台北市：財政部證管會，民國七十三年。
2.台灣證券市場的檢討，台北市：經濟部證管會證券投資宣傳小組，民國五十八年。
3.台灣證券市場研究報告，台北市：經濟部證管會證券投資宣傳小組，民國五十八年。
4.何顯重著，金融市場概要，台北市：三民書局，民國六十三年。
5.任維均著，公司理財，台北市：政大公企中心，民國五十四年。
6.林煜宗著，現代投資學：制度、理論與實證，台北市：自行出版，民國七十年。
7. Brigham , Eugene F., 財務管理--理論與實務 (Financial Management Theory and Practice )，邱靖博等合譯，台北市：華泰書局，民國六十八年。
8.張捷昌著，證券投資學，台北市：三民書局，民國六十二年。
9.黃柱權著，財務管理，台北市：三民書局，民國六十九年。
10.楊建華著，商事法要論，台北市：自行出版，民國七十一年。
11.劉甲一著，商事法論（上），台北市：五南圖書公司，民國六十九年。
12.鄭丁旺著，中級會計學（下）冊，台北市：自行出版，民國七十年。
13.賴源河著，公司法問題研究（一），台北市：國立政治大學法律系，民國七十一年。
二、中文期刊
1.「日本可調換公司債淺說（一）」，證交資料第一六九期，民國六十五年五月： pp. 1-7.
2.「日本可調換公司債淺說（二）」，證交資料等一七○期，民國六十五年六月： pp. 1-6.
3.「日本可調換公司債淺說（三）」，證交資料第一七一期，民國六十五年六月： pp. 14-20.
4.「日本可調換公司債淺說（四）」，證交資料第一七二期，民國六十五年六月： pp. 10-15.
5.朱富春譯，「轉換公司債的特色與發行手續（一）」，證交資料第一六七期，民國六十五年三月：pp. 1-4.
6.朱富春譯，「轉換公司債的特色與發行手續（完）」，證交資料第一六八期，民國六十五年四月：pp. 7-10.
7.白俊男著，「外國資本市場與我國資本市場」，證券管理第一卷第二期，民國七十二年三月：pp. 85-91.
8.「全面改進證券管理制度促進證券市場」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 8-13.
9.後藤猛著，「如何培育債券市場」，證交資料第二五四期，民國七十二年六月： pp. 12-17.
10.徐立德著，「台灣證券市場的現況及其改進」，證券管理第一卷第六期，民國七十二年十一月：pp. 2-7.
11.許成著，「我國債券市場發展概況暨應有的改進」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 23-26.
12.陳樹著，「日本轉換公司債之發行實務淺論」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 37-49.
13.劉春堂著，「轉換公司債之研究」，法學叢刊第十八卷第三期，民國六十二年七月：pp. 69-76.
14.鄭如蘭著，「日本債券市場簡介」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 27-36.
15.鄭如蘭譯，「時價發行與可調換公司債」，證交資料第一九九期，民國六十七年十一月：pp. 15-18.
16.鄭如蘭譯，「時價發行與轉換公司債」，證券管理第一卷第六期，民國七十二年十一月：pp. 65-72.
17.鄭如蘭譯，「時價發行與轉換公司債（二）」，證券管理第二卷第一期，民國七十三年一月：pp. 52-60.
18.鄭如蘭譯：「時價發行與轉換公司債（三），證券管理第二卷第二期，民國七十三年三月：pp. 75-80 .
三、中文報紙
1.金淼著，「募集公司債審查頗費時」，經濟日報，民國七十三年三月二十一日：第七版。
2.盛禮約著，「可轉換公司債的推行」，經濟日報，民國七十一年十月二十一日：第二版。
3.楊森隆著，「訪日本看證券金融市場」，經濟日報，民國七十一年二月十七日至十九日：第二版。
4.陳榮欽著，「給國內證券市場的幾點建議」，工商時報，民國七十二年九月十二日：第三版。
四、英文書籍
1. Brigham, Eugene F.; Nantell, T.J. ; Aubey, R. T. and Pettway, R. H. Decisions in Financial Management : Cases. 2nd ed. Hinsdale ILL. : Dryden Press, 1976.
2. Brealey, Richard and Myers, Stewart. Principles of Corporate Finances. 台北市：華泰書局複印，民國七十年。
3.Durand, David, “The Cost of Debt and Equity Funds for Business : Trends and Problems in Measurement ,” in The Management of Corporate Capital. ed. Solomon, Exra. New York : Free Press, 1959. pp. 91-116.
4. Guthmann, Harry G. and Dougall, Herbert E. Corporate Financial Policy. 4th ed. Englewood Cliffs, N. J. Prentice-Hall, INC., 1962.
5. Ouirin, G. David. The Capital Expenditure Decision. ILL. : Richard D. Irwin, INC., 1976.
6. Johnson, Robert W. Financial Management. 4th ed. Boston : Allyn and Bacon, INC., 1976.
7. Van Horne, James C. Financial Management and Policy . 5th ed. Englewood Cliffs, N.J. : Prentice-Hall, INC., 1980.
8. Van Horne, James C. Fundamentals of Financial Management. 4th ed. Englewood Cliffs, N.J. : Prentice-Hall, INC., 1980.
9. Weston, J. Fred and Brigham, Engene F. Financial Management. 5th ed. Hinsdale ILL.: Dryden Press, 1975.
五、英文期刊
1. Bierman, Harold Jr., “Convertible Bonds as Investments ” Financial Analysis Journal (March-April 1980 ) pp. 59-61.
2. Brigham, Eugene F., “An Analysis of Convertibles Debentures : Theory and Some Empirical Evidence ” Journal of Finance (March 1966 ) pp. 35-54.
3. Broman, Keith L., “The Use of Convertible Subordinated Debentures by Industrial Firms 1949-59” Quarterly Review of Economics and Business Vol. 3 ( Spring 1963 ) pp. 65-75.
4. Groth, Stephen C., “ The Trouble With Convertibles, ” Financial Analysts Journal Nov-Dec. 1972 ) pp. 92-95.
5. Hoffmeister, J. R., “ Use of Convertibl Debt in the Early 1970s : A Reevaluation of Corporate Motives” Quarterly Review of Economics and Business Vol. 17 ( Summer 1977 ) pp. 23-31.
6. Melicher, Ronald W. and Hoffmeister J. R., “The Issue Is Convertible Bonds. ” Financial Excutive ( Nov. 1977 ) pp. 46-50.
7. Miller, Allexander B., “How to Call Your Convertible, ”Haruard Business Review (May-June 1977 ) pp. 66-70.
8. Modigliani, Franco, and Miller, Merton H., “The Cost of Capital, Corporate Finance and Theory of Investment, ” American Economic Review ( June 1958) pp. 261-277.
9. Modigliani, Franco, and Miller, Merton H., “ Corporate Income Taxes and the Cost of Capital : A Correction, ” American Economic Review ( June 1963 ) pp. 331-391.
10. Seligm, Barnard, “Analysis of Utility Convevtible Bonds, ” Public Utililies Fortnightly( Dec, 1970 ) pp. 3l-3.
11. Weil, Roman L. Jr., Segall, Joel E. and Green, David Jr., “ Premiums on Convertible Bonds, ” Journal of Finance ( June 1968 ) pp. 405-464.
六、未出版論文
1.李安多，資金成本與資本結構之研究（交大管科碩士論文，民國七十一年六月）。
2.陳綺玲，推動可轉換公司債發行之研究（文化企管碩士論文，民國七十二年六月）。
3.曾金達，我國企業發行公司債可行性之研究（政大企管碩士論文，民國六十二年元月）。
4.賴中傑，台灣區股票上市公司財務結構之研究（政大企管碩士論文，民國六十六年六月）。
關聯 國立政治大學
會計研究所
碩士
72
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 劉維琪
dc.contributor.author (Authors) 謝明玲
dc.creator (作者) 謝明玲zh_TW
dc.date (日期) 1984
dc.date.accessioned 14-Nov-2016 16:00:19 (UTC+8)-
dc.date.available 14-Nov-2016 16:00:19 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 14-Nov-2016 16:00:19 (UTC+8)-
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/103941-
dc.description.abstract (摘要) 論文提要
本論文先從公司理財觀點，介紹可轉換公司債的特質、發行目的、及限制等，並從資金成本、資本結構來說明可轉換公司債的貢獻。而後以台電公司核擬發行可轉換公司債，分析該公司如何制定轉換條件，發行可能產生的效益與成本，以驗證可轉換公司債在公司理財的地位。
其次探討台灣當前整體經濟環境對中、長期資金的需求；從美日成功地推行可轉換公司債的歷史，而引證我國企業或許可藉發行可轉換公司債，以較低的資金成本，來改善資本結構不健全的現象。不過目前我國證券市場存在一些弊端，欲推動可轉換公司債首應改善現況，然後配合可轉換公司債的特性，修正法令，使我國能有一個發行可轉換公司債的客觀環境。
dc.description.abstract (摘要) 感言
圖表目次
第一章 緒論1
第一節 研究動機與研究目的1
1 ~ 1 研究動機1
1 ~ 2 研究目的2
第二節 研究範圍與研究限制2
2 ~ 1 研究範圍3
2 ~ 2 研究限制3
第三節 研究方法3
第四節 研究架構4
第二章 發行可轉換公司債基本認識7
第一節 企業長期資金來源與籌措7
第二節 可轉換公司債發行目的及特質分析11
第三節 可轉換公司債評價模式16
第四節 發行可轉換公司債之時機與應考慮事項22
第三章 可轉換公司債對企業資本結構與資金成本之影響29
第一節 資金成本之概述29
第二節 資本結構對企業價值及資金成本之影響34
2 ~ 1 企業價值評估的方法35
2 ~ 2 資本結構理論38
第三節 發行可轉換公司債對企業資本結構及資金成本之影響42
第四節 台灣企業發行可轉換公司債可行性之探討─以台電公司模擬49
第四章 可轉換公司債在我國推行的前途71
第一節 美日發行可轉換公司債之概況72
1 ~ 1 美日發展歷史背景72
1 ~ 2 日本發行可轉換公司債的制度76
第二節 公司債與我國債券市場發展概況84
2 ~ 1 我國債券市場發展簡介84
2 ~ 2 公司債在我國債券市場所負功能86
第三節 可轉換公司債在我國推行之道94
3 ~ 1 可轉換公司債在我國推行之動機94
3 ~ 2 可轉換公司債在我國推行之道97
第五章 結論與建議107
第一節 結論107
第二節 建議109
參考書目112
圖表目次
圖次
圖 1 ~ 1 研究架構圖5
圖 2 ~ 1 資金來源與資產配合圖8
圖 2 ~ 2 可轉換公司債模型18
圖 3 ~ 1 淨所得法下之資金成本36
圖 3 ~ 2 淨營業所得法下之資金成本37
圖 3 ~ 3 企業價值與負債比率之關係40
圖 3 ~ 4 資金成本：傳統與M-M理論之比較41
圖 4 ~ 1 發行公司與受託銀行、承銷證券公司契約圖82
圖 4 ~ 2 歷年證券投資表85
圖 4 ~ 3 證券市場中介機構所負之功能圖92
表次
表 3 ~ 1 資金成本表47
表 3 ~ 2 大西洋電力公司資產負債表48
表 3 ~ 3 台電公司股利發放記錄53
表 3 ~ 4 台電公司股利成長率計算表54
表 3 ~ 5 台電公司轉換前後股權比例對照表59
表 3 ~ 6 台電公司轉換前後資本結構比率對照表60
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dc.relation (關聯) 國立政治大學
dc.relation (關聯) 會計研究所
dc.relation (關聯) 碩士
dc.relation (關聯) 72
dc.title (題名) 我國企業發行可轉換公司債可行性之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesis
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文書籍
1.中華民國七十二年統計要覽，台北市：財政部證管會，民國七十三年。
2.台灣證券市場的檢討，台北市：經濟部證管會證券投資宣傳小組，民國五十八年。
3.台灣證券市場研究報告，台北市：經濟部證管會證券投資宣傳小組，民國五十八年。
4.何顯重著，金融市場概要，台北市：三民書局，民國六十三年。
5.任維均著，公司理財，台北市：政大公企中心，民國五十四年。
6.林煜宗著，現代投資學：制度、理論與實證，台北市：自行出版，民國七十年。
7. Brigham , Eugene F., 財務管理--理論與實務 (Financial Management Theory and Practice )，邱靖博等合譯，台北市：華泰書局，民國六十八年。
8.張捷昌著，證券投資學，台北市：三民書局，民國六十二年。
9.黃柱權著，財務管理，台北市：三民書局，民國六十九年。
10.楊建華著，商事法要論，台北市：自行出版，民國七十一年。
11.劉甲一著，商事法論（上），台北市：五南圖書公司，民國六十九年。
12.鄭丁旺著，中級會計學（下）冊，台北市：自行出版，民國七十年。
13.賴源河著，公司法問題研究（一），台北市：國立政治大學法律系，民國七十一年。
二、中文期刊
1.「日本可調換公司債淺說（一）」，證交資料第一六九期，民國六十五年五月： pp. 1-7.
2.「日本可調換公司債淺說（二）」，證交資料等一七○期，民國六十五年六月： pp. 1-6.
3.「日本可調換公司債淺說（三）」，證交資料第一七一期，民國六十五年六月： pp. 14-20.
4.「日本可調換公司債淺說（四）」，證交資料第一七二期，民國六十五年六月： pp. 10-15.
5.朱富春譯，「轉換公司債的特色與發行手續（一）」，證交資料第一六七期，民國六十五年三月：pp. 1-4.
6.朱富春譯，「轉換公司債的特色與發行手續（完）」，證交資料第一六八期，民國六十五年四月：pp. 7-10.
7.白俊男著，「外國資本市場與我國資本市場」，證券管理第一卷第二期，民國七十二年三月：pp. 85-91.
8.「全面改進證券管理制度促進證券市場」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 8-13.
9.後藤猛著，「如何培育債券市場」，證交資料第二五四期，民國七十二年六月： pp. 12-17.
10.徐立德著，「台灣證券市場的現況及其改進」，證券管理第一卷第六期，民國七十二年十一月：pp. 2-7.
11.許成著，「我國債券市場發展概況暨應有的改進」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 23-26.
12.陳樹著，「日本轉換公司債之發行實務淺論」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 37-49.
13.劉春堂著，「轉換公司債之研究」，法學叢刊第十八卷第三期，民國六十二年七月：pp. 69-76.
14.鄭如蘭著，「日本債券市場簡介」，證券管理第一卷第三期，民國七十二年五月：pp. 27-36.
15.鄭如蘭譯，「時價發行與可調換公司債」，證交資料第一九九期，民國六十七年十一月：pp. 15-18.
16.鄭如蘭譯，「時價發行與轉換公司債」，證券管理第一卷第六期，民國七十二年十一月：pp. 65-72.
17.鄭如蘭譯，「時價發行與轉換公司債（二）」，證券管理第二卷第一期，民國七十三年一月：pp. 52-60.
18.鄭如蘭譯：「時價發行與轉換公司債（三），證券管理第二卷第二期，民國七十三年三月：pp. 75-80 .
三、中文報紙
1.金淼著，「募集公司債審查頗費時」，經濟日報，民國七十三年三月二十一日：第七版。
2.盛禮約著，「可轉換公司債的推行」，經濟日報，民國七十一年十月二十一日：第二版。
3.楊森隆著，「訪日本看證券金融市場」，經濟日報，民國七十一年二月十七日至十九日：第二版。
4.陳榮欽著，「給國內證券市場的幾點建議」，工商時報，民國七十二年九月十二日：第三版。
四、英文書籍
1. Brigham, Eugene F.; Nantell, T.J. ; Aubey, R. T. and Pettway, R. H. Decisions in Financial Management : Cases. 2nd ed. Hinsdale ILL. : Dryden Press, 1976.
2. Brealey, Richard and Myers, Stewart. Principles of Corporate Finances. 台北市：華泰書局複印，民國七十年。
3.Durand, David, “The Cost of Debt and Equity Funds for Business : Trends and Problems in Measurement ,” in The Management of Corporate Capital. ed. Solomon, Exra. New York : Free Press, 1959. pp. 91-116.
4. Guthmann, Harry G. and Dougall, Herbert E. Corporate Financial Policy. 4th ed. Englewood Cliffs, N. J. Prentice-Hall, INC., 1962.
5. Ouirin, G. David. The Capital Expenditure Decision. ILL. : Richard D. Irwin, INC., 1976.
6. Johnson, Robert W. Financial Management. 4th ed. Boston : Allyn and Bacon, INC., 1976.
7. Van Horne, James C. Financial Management and Policy . 5th ed. Englewood Cliffs, N.J. : Prentice-Hall, INC., 1980.
8. Van Horne, James C. Fundamentals of Financial Management. 4th ed. Englewood Cliffs, N.J. : Prentice-Hall, INC., 1980.
9. Weston, J. Fred and Brigham, Engene F. Financial Management. 5th ed. Hinsdale ILL.: Dryden Press, 1975.
五、英文期刊
1. Bierman, Harold Jr., “Convertible Bonds as Investments ” Financial Analysis Journal (March-April 1980 ) pp. 59-61.
2. Brigham, Eugene F., “An Analysis of Convertibles Debentures : Theory and Some Empirical Evidence ” Journal of Finance (March 1966 ) pp. 35-54.
3. Broman, Keith L., “The Use of Convertible Subordinated Debentures by Industrial Firms 1949-59” Quarterly Review of Economics and Business Vol. 3 ( Spring 1963 ) pp. 65-75.
4. Groth, Stephen C., “ The Trouble With Convertibles, ” Financial Analysts Journal Nov-Dec. 1972 ) pp. 92-95.
5. Hoffmeister, J. R., “ Use of Convertibl Debt in the Early 1970s : A Reevaluation of Corporate Motives” Quarterly Review of Economics and Business Vol. 17 ( Summer 1977 ) pp. 23-31.
6. Melicher, Ronald W. and Hoffmeister J. R., “The Issue Is Convertible Bonds. ” Financial Excutive ( Nov. 1977 ) pp. 46-50.
7. Miller, Allexander B., “How to Call Your Convertible, ”Haruard Business Review (May-June 1977 ) pp. 66-70.
8. Modigliani, Franco, and Miller, Merton H., “The Cost of Capital, Corporate Finance and Theory of Investment, ” American Economic Review ( June 1958) pp. 261-277.
9. Modigliani, Franco, and Miller, Merton H., “ Corporate Income Taxes and the Cost of Capital : A Correction, ” American Economic Review ( June 1963 ) pp. 331-391.
10. Seligm, Barnard, “Analysis of Utility Convevtible Bonds, ” Public Utililies Fortnightly( Dec, 1970 ) pp. 3l-3.
11. Weil, Roman L. Jr., Segall, Joel E. and Green, David Jr., “ Premiums on Convertible Bonds, ” Journal of Finance ( June 1968 ) pp. 405-464.
六、未出版論文
1.李安多，資金成本與資本結構之研究（交大管科碩士論文，民國七十一年六月）。
2.陳綺玲，推動可轉換公司債發行之研究（文化企管碩士論文，民國七十二年六月）。
3.曾金達，我國企業發行公司債可行性之研究（政大企管碩士論文，民國六十二年元月）。
4.賴中傑，台灣區股票上市公司財務結構之研究（政大企管碩士論文，民國六十六年六月）。