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題名 興櫃公司成功上市櫃之關鍵因素探討
The predictors to successful IPO for emerging market stocks
作者 溫苡晴
Wen, I Ching
貢獻者 盧敬植
溫苡晴
Wen, I Ching
關鍵詞 興櫃市場股票
上市
上櫃
emerging market stock
IPO
日期 2017
上傳時間 2-Oct-2017 10:14:08 (UTC+8)
摘要 本研究在探討興櫃公司成功轉上市(櫃)的關鍵因素為何，分別由公司基本資料及財務報表中選取適當變數，並分別加入產業及登錄興櫃年份之虛擬變數，共計四個模型，分別探討於1年內、2年內、3年內、4年內及5年內有哪些成功上市(櫃)之關鍵因素，使用Logistic迴歸分析作為主要研究模型。
研究對象是以西元2002年興櫃市場開始運作後到2015年底登錄於興櫃市場的公司為樣本，共計1146家。
在財報及公司基本資料中，實證結果發現1年內成功轉上市(櫃)的關鍵因素有公司設立經歷時間及公司資產報酬率。公司設立經歷時間越短，或公司資產報酬率越高，較有利於成功轉上市(櫃)。而2年內、3年內、4年內及5年內成功轉上市(櫃)的關鍵因素除了前述兩者以外，負債比率及資產規模也被證實是重要指標；越小的負債比率或越大的資產規模較有利於成功轉上市(櫃)。
在產業虛擬變數方面，實證結果發現所屬產業對於是否成功上市(櫃)沒有顯著影響。而在登錄興櫃年份方面，實證結果發現對比於2002年，在1年內成功轉上市(櫃)部分，2003年-2015年皆有顯著負相關；而在更長的年限內成功轉上市(櫃)的部分2006、2008及2009年則顯示不顯著負相關。
參考文獻 吳玉潔 (2004). 以具不可觀測波動異質性之邏吉斯模型解析興櫃掛牌公司成功上櫃上市之關鍵決定性變數與成功機率. 財務金融學系碩士班. 台北市, 銘傳大學. 碩士: 43.
林盈志 (1998). 台灣公司股票上市原因之研究. 財務金融學系研究所. 台北市, 國立臺灣大學. 碩士: 90.
林詒超 (2015). 興櫃轉上市櫃的成功率與信用風險. 高階經理人碩士在職專班. 台中市, 國立中興大學. 碩士: 23.
林滄朗 (2001). 影響台灣廠商初次上市因素之探討. 企業管理學系. 台中市, 逢甲大學. 碩士: 74.
秦家騏 (2002). 公開發行公司上市櫃決策分析. 財務金融研究所. 桃園縣, 元智大學. 碩士: 70.
鄭如君 (2010). 台灣市場上市（櫃）撤件因素之探討. 財務管理研究所. 台北市, 國立政治大學. 碩士: 64.
盧正壽, 陳安琳. (2010). 一刀兩刃效果-論研究發展支出對 IPOs 發行折價之影響. 管理學報, 27(2), 185-202.
Audretsch, David and Mahmood, Talat, 1995, New firm survival: new results using a hazard function. The Review of Economics and Statistics 77, 97-103.
Baker, M., and Wurgler, J., 2002, Market timing and capital structure. The journal of finance 57, 1-32.
Brealey, R., Leland, H. E., and Pyle, D. H., 1977, Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation. The journal of Finance 32, 371-387.
Brennan, M. J., and Franks, J., 1997, Underpricing, ownership and control in initial public offerings of equity securities in the UK. Journal of Financial Economics 45, 391-413.
Campbell, T. S., 1979, Optimal investment financing decisions and the value of confidentiality. Journal of Financial and Quantitative Analysis 14, 913-924.
Chemmanur, T. J., and Fulghieri, P., 1999, A theory of the going-public decision. The Review of Financial Studies 12, 249-279.
Christie, W. G., Corwin, S. A., and Harris, J. H., 2000, Et tu, Brute? The role and impact of trading halts in the Nasdaq stock market. Working paper, Vanderbilt University.
Cowan, A., Carter, R., Dark, F., and Singh, A., 1992, Explaining the NYSE listing choices of NASDAQ Firms. Financial Management 21, 73-86
Holmström, B., and Tirole, J., 1993, Market liquidity and performance monitoring. Journal of Political Economy 101, 678-709.
Ibbotson, Roger G., and Jay R. Ritter.,1995, Initial public offerings. Handbooks in operations research and management science 9, 993-1016.
Jain, B. A., and Kini, O., 2000, Does the presence of venture capitalists improve the survival profile of IPO firms? Journal of Business Finance & Accounting 27, 1139-1183.
Pagano, M., 1993, The flotation of companies on the stock market: A coordination failure model. European Economic Review 37, 1101-1125.
Pagano, M., Panetta, F., and Zingales, L., 1998, Why do companies go public? An empirical analysis. The Journal of Finance 53, 27-64.
Pagano, Marco, and Ailsa Röell., 1998, The choice of stock ownership structure: Agency costs, monitoring, and the decision to go public. The Quarterly Journal of Economics 113, 187-225.
Ritter, J. R., 1987, The costs of going public. Journal of Financial Economics 19, 269-281.
Ritter, J. R., 1991, The long‐run performance of initial public offerings. The Journal of Finance 46, 3-27.
Röell, A., 1996, The decision to go public: An overview. European Economic Review 40, 1071-1081.
Spiess, D. K., and Pettway, R. H., 1997, The IPO and first seasoned equity sale: Issue proceeds, owner/managers` wealth, and the underpricing signal. Journal of Banking & Finance 21, 967-988.
Yosha, O., 1995, Information disclosure costs and the choice of financing source. Journal of Financial Intermediation 4, 3-20.
描述 碩士
國立政治大學
財務管理研究所
104357024
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104357024
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 盧敬植zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 溫苡晴zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Wen, I Chingen_US
dc.creator (作者) 溫苡晴zh_TW
dc.creator (作者) Wen, I Chingen_US
dc.date (日期) 2017en_US
dc.date.accessioned 2-Oct-2017 10:14:08 (UTC+8)-
dc.date.available 2-Oct-2017 10:14:08 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 2-Oct-2017 10:14:08 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0104357024en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/113282-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 財務管理研究所zh_TW
dc.description (描述) 104357024zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 本研究在探討興櫃公司成功轉上市(櫃)的關鍵因素為何，分別由公司基本資料及財務報表中選取適當變數，並分別加入產業及登錄興櫃年份之虛擬變數，共計四個模型，分別探討於1年內、2年內、3年內、4年內及5年內有哪些成功上市(櫃)之關鍵因素，使用Logistic迴歸分析作為主要研究模型。
研究對象是以西元2002年興櫃市場開始運作後到2015年底登錄於興櫃市場的公司為樣本，共計1146家。
在財報及公司基本資料中，實證結果發現1年內成功轉上市(櫃)的關鍵因素有公司設立經歷時間及公司資產報酬率。公司設立經歷時間越短，或公司資產報酬率越高，較有利於成功轉上市(櫃)。而2年內、3年內、4年內及5年內成功轉上市(櫃)的關鍵因素除了前述兩者以外，負債比率及資產規模也被證實是重要指標；越小的負債比率或越大的資產規模較有利於成功轉上市(櫃)。
在產業虛擬變數方面，實證結果發現所屬產業對於是否成功上市(櫃)沒有顯著影響。而在登錄興櫃年份方面，實證結果發現對比於2002年，在1年內成功轉上市(櫃)部分，2003年-2015年皆有顯著負相關；而在更長的年限內成功轉上市(櫃)的部分2006、2008及2009年則顯示不顯著負相關。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究架構與流程 2
第二章 興櫃、上櫃及上市股票市場概況 3
第一節 興櫃、上市及上櫃條件比較 3
第二節 興櫃、上櫃及上市市場歷年交易及上市(櫃)概況 8
第三章 文獻探討 13
第一節 上市櫃因素相關分析文獻 13
第二節 轉換市場掛牌因素相關文獻 14
第三節 公司存活機率相關文獻 15
第四章 研究方法 16
第一節 變數選取及研究假說 16
第二節 研究變數定義及模型建立 19
第五章 實證結果分析 23
第一節 樣本資料基本統計分析 23
第二節 相關及迴歸分析 33
第三節 變數影響驗證 43
第六章 結論 50
參考文獻 51
附錄 54		zh_TW
dc.format.extent 1761800 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104357024en_US
dc.subject (關鍵詞) 興櫃市場股票zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 上市zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 上櫃zh_TW
dc.subject (關鍵詞) emerging market stocken_US
dc.subject (關鍵詞) IPOen_US
dc.title (題名) 興櫃公司成功上市櫃之關鍵因素探討zh_TW
dc.title (題名) The predictors to successful IPO for emerging market stocksen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 吳玉潔 (2004). 以具不可觀測波動異質性之邏吉斯模型解析興櫃掛牌公司成功上櫃上市之關鍵決定性變數與成功機率. 財務金融學系碩士班. 台北市, 銘傳大學. 碩士: 43.
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林詒超 (2015). 興櫃轉上市櫃的成功率與信用風險. 高階經理人碩士在職專班. 台中市, 國立中興大學. 碩士: 23.
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Yosha, O., 1995, Information disclosure costs and the choice of financing source. Journal of Financial Intermediation 4, 3-20.		zh_TW