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題名 房地合一稅制對房地產市場參與者之影響
作者 顏瑋廷
貢獻者 盧聯生
顏瑋廷
關鍵詞 房地合一稅制
事件研究法
房地產市場
日期 2017
上傳時間 1-Nov-2017 14:19:56 (UTC+8)
摘要 年來房地價格居高不下，居住正義之議題成為國家當前之一大難題，更甚成為民怨之首，無論是執政者或是在野黨皆視其為主要施政方針之一。2014年，當時之財政部長提出房地合一稅制以解決房地稅之詬病，使房地產價格得以回到正常之情況，藉此維護國人之居住權，但政府政策對於社會影響之大，如同證券交易所得稅或遺產與贈與稅稅改對於股市之影響，故本研究探討房地合一稅制對於房地產市場參與者之影響。
　　本研究首先利用事件研究法進行研究，利用股票是否產生異常報酬，以股票報酬率作為房地產市場參與者之領先指標，以判斷房地合一稅制相關消息是否影響房地產市場參與者之經濟決策，所挑選之12個事件日中僅有2個事件日未有顯著結果及1個事件日受其他因素影響而使股價報酬率之方向與原預期不同，因此筆者認為房地合一稅制確實影響房地產市場參與者之經濟行為。後續再以迴歸方程式探討CAR與企業財務狀況是否有關聯，本研究以存貨比、短期負債比、負債比、資產毛利率及存貨週轉率作為企業財務狀況之指標。但其結果卻與本研究預期不符，筆者認為原因有二，一為房地合一稅制為利空消息，因此建設類企業在此消息影響下，企業之財務狀況影響房地產參與者經濟決策不大，二為企業財務狀況並非參與者作經濟決策之唯一依據，故預期方向與迴歸結果不同。
　　最後利用內政部統計處之資料分析房地合一稅制實際影響房地產市場參與者之情況，從估計期、擬訂期、審議期及實施期觀之，除了2015年12月因房地合一稅制即將實施，使得大量之交易紛紛在此時完成，造成異常交易量外，全國之房地產交易確實受到影響，交易量從1,233,016筆下降至866,262筆;新北市房地產市場之情況大致與全國房地產市場相同，從227,442筆下降至144,874筆，但新北市審議期之交易量為138,540筆，由此可見新北市房地產市場於實施期有活絡之現象。
　　本研究探討房地合一稅制之改革對於房地產市場參與者之影響為何，藉此提供未來學者與政府參考，在推行新政策同時將對經濟造成何種影響，以便於防範未然或作為成本效益之考量。
參考文獻 參考資料
一、網路資料
內政部統計查詢網，檢自：
http：//statis.moi.gov.tw/micst/stmain.jsp?sys=100
內政部不動產資訊平台，檢自：
https://pip.moi.gov.tw/V2/Default.aspx#sec_tab1_table2
財政部賦稅署，檢自：
http：//www.dot.gov.tw/dot/home.jsp?serno=201412250003&mserno=201412250004&menudata=DotMenu&contlink=content/2014122502.jsp
產業價值鏈資訊平台，檢自： http：//ic.tpex.org.tw/introduce.php?ic=S000
聯合知識庫，檢自：http：//udndata.com/library/

二、中文文獻
沈中華、李建然，2000，事件研究法-財務與會計實證研究必備。
林世銘、陳明進、蔡天俊，2000，土地增值稅政策對股市之影響，當代會計， 第1卷第1期： 1-18。
許崇源、俞洪昭、洪盈斌、戚務君，2000，兩稅合一制度對企業屬性與股票報酬關聯性之影響，會計評論 ，第32期： 81-101。
張金鶚，2004，我國不動產市場之現況與未來-從三個研究調查成果談起，台灣經濟金融月刊第四十卷第六期： 87-108。
汪瑞芝，2006，土地增值稅減半徵收對企業實質交易之影響，會計與企業治理，第3卷第1期： 75-95。
汪瑞芝，2006，兩稅合一制對企業資本投資影響之實證研究，中華管理評論，第9卷第2期： 1-19。
周自強，2012，奢侈稅對於臺灣營建股股價之影響-以事件研究法論之。
黃延辰，2012，營利事業所得稅稅率調降之市場反應研究，北商學報，第22期： 1-29。
郭如芳，2012，奢侈稅對上市櫃建設企業股票報酬率及股票交易量之影響，國立臺灣大學會計學系碩士論文。
謝明瑞，2012，黃金十年與地政五法，國家政策研究基金會。
謝劍平，2012，投資學（四版） ：基本原理與實務，出版社：智勝文化。
花敬群，2013，不動產稅制改革議題與策略，當代財政，第36期：8-24。
謝明瑞，2013，居住權與適足住房權--兼論我國居住正義，國家政策研究基金會。
吳昭儀，2014，臺灣施行奢侈稅對營建業經營績效變動之研究，逢甲大學合作經濟學系碩士論文。
林建甫、李俊緯，2014，房地合一課稅有點難，又不會太難，國家政策研究基金會。
唐千惠，2014，奢侈稅及實價登錄制對臺灣營建類股價報酬率影響之研究，朝陽科技大學財務金融系碩士在職專班碩士論文。
陳文景，2014，奢侈稅對臺灣上市營建股股價之影響，國立雲林科技大學財務金融學系碩士論文。
謝明瑞，2014，房地合一政策之研究--房地合一稅能降低房價嗎，國家政策研究基金會。
蔡朴淩，2014，奢侈稅對臺灣房屋及股票市場的影響，國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士在職專班碩士論文。
魏雲珍，2014，奢侈稅對臺北市房價與交易量的影響，世新大學經濟學系碩士論文。
毛治國、張景惠，2015，我國課徵證券交易所得稅之事件研究：跨國證據，財政研究，第44卷第4期： 88-107。
陳亮延，2015，奢侈稅、房地合一對消費者購屋意願之影響，華梵大學工業工程與經營資訊學系碩士論文。
章倩儀、陳奉瑤，2015，不動產經營管理（三版），智勝出版社。
謝明瑞，2015，房地合一稅制評析，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，房地合一政策調整與房價變動，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，房地合一稅制不確定下的房市變化與建商對策，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，臺灣房地合一稅制修正前後與房市變化，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，臺灣實施房地合一稅前半年的房價變動分析，國家政策研究基金會。

三、英文文獻
Blaufus K, Möhlmann A, Schwäbe A., 2016, Corporate tax minimization and stock price reactions, Arqus Discussion Paper.
Konchitchki, Y., & O`Leary, D. E.,2011, Event study methodologies in information systems research, International Journal of Accounting Information Systems, 12（2）, 99-115.
Ellison, Sara F. and Wallace P. Mullin,1995,Economics and Politics： The Case of Sugar Tariff Reform, Journal of Law and Economics, 38（2）： 335-366.
Fama, Eugene F.,1970, Efficient Capital Markets： A Review of Empirical Work.
Schwert, G. William, 1981, Using financial data to measure effects of regulation, The Journal of Law and Economics, 24.1： 121-158.
Fama, E. F.,1998, Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance. Journal of financial economics, 49（3）, 283-306
Biddle, G. C., & Lindahl, F. W., 1982, Stock price reactions to LIFO adoptions： The association between excess returns and LIFO tax savings. Journal of Accounting Research, 551-588.
FAN, Zhengyuan, 2015, The Stock Price Impact of Securities Class Action Litigations on US-Listed Chinese Companies. PhD Thesis. Amherst College.
描述 碩士
國立政治大學
會計學系
104353041
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1043530412
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 盧聯生zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 顏瑋廷zh_TW
dc.creator (作者) 顏瑋廷zh_TW
dc.date (日期) 2017en_US
dc.date.accessioned 1-Nov-2017 14:19:56 (UTC+8)-
dc.date.available 1-Nov-2017 14:19:56 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 1-Nov-2017 14:19:56 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G1043530412en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/114283-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 會計學系zh_TW
dc.description (描述) 104353041zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 年來房地價格居高不下，居住正義之議題成為國家當前之一大難題，更甚成為民怨之首，無論是執政者或是在野黨皆視其為主要施政方針之一。2014年，當時之財政部長提出房地合一稅制以解決房地稅之詬病，使房地產價格得以回到正常之情況，藉此維護國人之居住權，但政府政策對於社會影響之大，如同證券交易所得稅或遺產與贈與稅稅改對於股市之影響，故本研究探討房地合一稅制對於房地產市場參與者之影響。
　　本研究首先利用事件研究法進行研究，利用股票是否產生異常報酬，以股票報酬率作為房地產市場參與者之領先指標，以判斷房地合一稅制相關消息是否影響房地產市場參與者之經濟決策，所挑選之12個事件日中僅有2個事件日未有顯著結果及1個事件日受其他因素影響而使股價報酬率之方向與原預期不同，因此筆者認為房地合一稅制確實影響房地產市場參與者之經濟行為。後續再以迴歸方程式探討CAR與企業財務狀況是否有關聯，本研究以存貨比、短期負債比、負債比、資產毛利率及存貨週轉率作為企業財務狀況之指標。但其結果卻與本研究預期不符，筆者認為原因有二，一為房地合一稅制為利空消息，因此建設類企業在此消息影響下，企業之財務狀況影響房地產參與者經濟決策不大，二為企業財務狀況並非參與者作經濟決策之唯一依據，故預期方向與迴歸結果不同。
　　最後利用內政部統計處之資料分析房地合一稅制實際影響房地產市場參與者之情況，從估計期、擬訂期、審議期及實施期觀之，除了2015年12月因房地合一稅制即將實施，使得大量之交易紛紛在此時完成，造成異常交易量外，全國之房地產交易確實受到影響，交易量從1,233,016筆下降至866,262筆;新北市房地產市場之情況大致與全國房地產市場相同，從227,442筆下降至144,874筆，但新北市審議期之交易量為138,540筆，由此可見新北市房地產市場於實施期有活絡之現象。
　　本研究探討房地合一稅制之改革對於房地產市場參與者之影響為何，藉此提供未來學者與政府參考，在推行新政策同時將對經濟造成何種影響，以便於防範未然或作為成本效益之考量。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 5
第二章 文獻回顧與探討 7
第一節 效率市場假說 7
第二節 法規沿革 9
第三節 相關文獻 18
第三章 研究方法 21
第一節 事件研究法簡介 21
第二節 事件日之選擇 22
第三節 資料來源與樣本選擇 24
第四節 多元迴歸模型及變數定義 25
第五節 實證假說發展 29
第六節 房地產市場之統計數據 33
第四章 實證結果 35
第一節 異常報酬率 35
第二節 敘述性分析 45
第三節 迴歸分析 46
第四節 統計數據分析 48
第五章 研究結論與建議 53
第一節 研究結論 53
第二節 研究限制 55
參考資料 56
一、網路資料 56
二、中文文獻 57
三、英文文獻 59		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1043530412en_US
dc.subject (關鍵詞) 房地合一稅制zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 事件研究法zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 房地產市場zh_TW
dc.title (題名) 房地合一稅制對房地產市場參與者之影響zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 參考資料
一、網路資料
內政部統計查詢網，檢自：
http：//statis.moi.gov.tw/micst/stmain.jsp?sys=100
內政部不動產資訊平台，檢自：
https://pip.moi.gov.tw/V2/Default.aspx#sec_tab1_table2
財政部賦稅署，檢自：
http：//www.dot.gov.tw/dot/home.jsp?serno=201412250003&mserno=201412250004&menudata=DotMenu&contlink=content/2014122502.jsp
產業價值鏈資訊平台，檢自： http：//ic.tpex.org.tw/introduce.php?ic=S000
聯合知識庫，檢自：http：//udndata.com/library/

二、中文文獻
沈中華、李建然，2000，事件研究法-財務與會計實證研究必備。
林世銘、陳明進、蔡天俊，2000，土地增值稅政策對股市之影響，當代會計， 第1卷第1期： 1-18。
許崇源、俞洪昭、洪盈斌、戚務君，2000，兩稅合一制度對企業屬性與股票報酬關聯性之影響，會計評論 ，第32期： 81-101。
張金鶚，2004，我國不動產市場之現況與未來-從三個研究調查成果談起，台灣經濟金融月刊第四十卷第六期： 87-108。
汪瑞芝，2006，土地增值稅減半徵收對企業實質交易之影響，會計與企業治理，第3卷第1期： 75-95。
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周自強，2012，奢侈稅對於臺灣營建股股價之影響-以事件研究法論之。
黃延辰，2012，營利事業所得稅稅率調降之市場反應研究，北商學報，第22期： 1-29。
郭如芳，2012，奢侈稅對上市櫃建設企業股票報酬率及股票交易量之影響，國立臺灣大學會計學系碩士論文。
謝明瑞，2012，黃金十年與地政五法，國家政策研究基金會。
謝劍平，2012，投資學（四版） ：基本原理與實務，出版社：智勝文化。
花敬群，2013，不動產稅制改革議題與策略，當代財政，第36期：8-24。
謝明瑞，2013，居住權與適足住房權--兼論我國居住正義，國家政策研究基金會。
吳昭儀，2014，臺灣施行奢侈稅對營建業經營績效變動之研究，逢甲大學合作經濟學系碩士論文。
林建甫、李俊緯，2014，房地合一課稅有點難，又不會太難，國家政策研究基金會。
唐千惠，2014，奢侈稅及實價登錄制對臺灣營建類股價報酬率影響之研究，朝陽科技大學財務金融系碩士在職專班碩士論文。
陳文景，2014，奢侈稅對臺灣上市營建股股價之影響，國立雲林科技大學財務金融學系碩士論文。
謝明瑞，2014，房地合一政策之研究--房地合一稅能降低房價嗎，國家政策研究基金會。
蔡朴淩，2014，奢侈稅對臺灣房屋及股票市場的影響，國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士在職專班碩士論文。
魏雲珍，2014，奢侈稅對臺北市房價與交易量的影響，世新大學經濟學系碩士論文。
毛治國、張景惠，2015，我國課徵證券交易所得稅之事件研究：跨國證據，財政研究，第44卷第4期： 88-107。
陳亮延，2015，奢侈稅、房地合一對消費者購屋意願之影響，華梵大學工業工程與經營資訊學系碩士論文。
章倩儀、陳奉瑤，2015，不動產經營管理（三版），智勝出版社。
謝明瑞，2015，房地合一稅制評析，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，房地合一政策調整與房價變動，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，房地合一稅制不確定下的房市變化與建商對策，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，臺灣房地合一稅制修正前後與房市變化，國家政策研究基金會。
謝明瑞，2015，臺灣實施房地合一稅前半年的房價變動分析，國家政策研究基金會。

三、英文文獻
Blaufus K, Möhlmann A, Schwäbe A., 2016, Corporate tax minimization and stock price reactions, Arqus Discussion Paper.
Konchitchki, Y., & O`Leary, D. E.,2011, Event study methodologies in information systems research, International Journal of Accounting Information Systems, 12（2）, 99-115.
Ellison, Sara F. and Wallace P. Mullin,1995,Economics and Politics： The Case of Sugar Tariff Reform, Journal of Law and Economics, 38（2）： 335-366.
Fama, Eugene F.,1970, Efficient Capital Markets： A Review of Empirical Work.
Schwert, G. William, 1981, Using financial data to measure effects of regulation, The Journal of Law and Economics, 24.1： 121-158.
Fama, E. F.,1998, Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance. Journal of financial economics, 49（3）, 283-306
Biddle, G. C., & Lindahl, F. W., 1982, Stock price reactions to LIFO adoptions： The association between excess returns and LIFO tax savings. Journal of Accounting Research, 551-588.
FAN, Zhengyuan, 2015, The Stock Price Impact of Securities Class Action Litigations on US-Listed Chinese Companies. PhD Thesis. Amherst College.		zh_TW