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題名 以股利殖利率(D/P Ratio)建立投資組合，再對CAPM模型和Fama and French三因子模型進行比較
Using dividend yield to construct portfolios and comparing CAPM model with Fama and French three factor model
作者 郭珉妤
Kuo, Min-Yu
貢獻者 饒秀華
Rau, Shiou-Hua
郭珉妤
Kuo, Min-Yu
關鍵詞 CAPM模型
Fama and French三因子模型
公司規模
市值
帳面市值比
股利殖利率
投資組合
市場風險溢酬
帳面市值比溢酬
公司規模溢酬
CAPM
Fama and French three factor model
Size
B/M ratio
Dividend yield
Portfolio
Market risk premium
HML
SMB
日期 2019
上傳時間 3-六月-2019 13:02:45 (UTC+8)
摘要 本篇論文採用不同分類方式建立投資組合後，再對CAPM模型與Fama and French 三因子模型進行比較。而投資組合分類方式有二:一為公司規模與帳面市值比，二為股利殖利率。雖然已有多位學者做過相關的實證研究，但多是以國外股票市場為主體，各國的股票市場狀況應該有所不同。
因此，本篇論文主要研究對象為台灣上市公司，去除金融、保險等高槓桿產業，以避免有偏誤之情況。並取得2005年9月至2017年12月間，去除金融海嘯期間的資料(即2008-2009年)。在台灣經濟新報(TEJ)中所有研究變數都具有完整月資料的台灣上市公司，一共為616檔股票。
我以Sharpe-Lintner CAPM方程式與Fama and French三因子模型作為研究基礎，並用迴歸方式得出實證結果後，嘗試解釋與比較兩種模型對於台灣上市公司股票報酬率的解釋力，希望能提供投資人投資時的參考依據。
本篇論文結論為台灣股市具有公司規模溢酬與帳面市值比溢酬，即使是以股利殖利率建立投資組合，Fama and French三因子模型仍比起CAPM模型在台灣股市中被應用得更好。此外，以股利殖利率作為投資組合分類方式得出的實證結果差異不大，和Blanco(2012)不一致。Blanco(2012)對美國市場採用股利殖利率作為投資組合分類方式後，得出CAPM模型與Fama and French三因子模型實證結果為市場風險溢酬、帳面市值比溢酬、公司規模溢酬等因子對於投資組合超額報酬率不再有解釋力。
無
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[41]蕭翠玥. (1988). 台灣地區上市公司股票報酬規模效應之實證研究. (碩士), 國立中山大學, 高雄市.
描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易學系
106351038
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0106351038
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 饒秀華zh_TW
dc.contributor.advisor Rau, Shiou-Huaen_US
dc.contributor.author (作者) 郭珉妤zh_TW
dc.contributor.author (作者) Kuo, Min-Yuen_US
dc.creator (作者) 郭珉妤zh_TW
dc.creator (作者) Kuo, Min-Yuen_US
dc.date (日期) 2019en_US
dc.date.accessioned 3-六月-2019 13:02:45 (UTC+8)-
dc.date.available 3-六月-2019 13:02:45 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 3-六月-2019 13:02:45 (UTC+8)-
dc.identifier (其他 識別碼) G0106351038en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/123672-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 國際經營與貿易學系zh_TW
dc.description (描述) 106351038zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 本篇論文採用不同分類方式建立投資組合後，再對CAPM模型與Fama and French 三因子模型進行比較。而投資組合分類方式有二:一為公司規模與帳面市值比，二為股利殖利率。雖然已有多位學者做過相關的實證研究，但多是以國外股票市場為主體，各國的股票市場狀況應該有所不同。
因此，本篇論文主要研究對象為台灣上市公司，去除金融、保險等高槓桿產業，以避免有偏誤之情況。並取得2005年9月至2017年12月間，去除金融海嘯期間的資料(即2008-2009年)。在台灣經濟新報(TEJ)中所有研究變數都具有完整月資料的台灣上市公司，一共為616檔股票。
我以Sharpe-Lintner CAPM方程式與Fama and French三因子模型作為研究基礎，並用迴歸方式得出實證結果後，嘗試解釋與比較兩種模型對於台灣上市公司股票報酬率的解釋力，希望能提供投資人投資時的參考依據。
本篇論文結論為台灣股市具有公司規模溢酬與帳面市值比溢酬，即使是以股利殖利率建立投資組合，Fama and French三因子模型仍比起CAPM模型在台灣股市中被應用得更好。此外，以股利殖利率作為投資組合分類方式得出的實證結果差異不大，和Blanco(2012)不一致。Blanco(2012)對美國市場採用股利殖利率作為投資組合分類方式後，得出CAPM模型與Fama and French三因子模型實證結果為市場風險溢酬、帳面市值比溢酬、公司規模溢酬等因子對於投資組合超額報酬率不再有解釋力。		zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 無en_US
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第二章 文獻回顧 4
第一節 CAPM模型實證檢驗 4
第二節 財務理論模型發展 8
第三節 中文文獻 12
第三章 財務理論模型 15
第一節 CAPM模型 15
第二節 Fama and French三因子模型20
第四章 研究方法設計 23
第一節 資料來源 23
第二節 資料分類 25
第三節 研究方法說明 27
第五章 實證分析 29
第一節 樣本選擇與投資組合的組成 29
第二節 實證分析結果 34
第六章 結論與建議 46
參考文獻 48		zh_TW
dc.format.extent 1461033 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0106351038en_US
dc.subject (關鍵詞) CAPM模型zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Fama and French三因子模型zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 公司規模zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 市值zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 帳面市值比zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 股利殖利率zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 投資組合zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 市場風險溢酬zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 帳面市值比溢酬zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 公司規模溢酬zh_TW
dc.subject (關鍵詞) CAPMen_US
dc.subject (關鍵詞) Fama and French three factor modelen_US
dc.subject (關鍵詞) Sizeen_US
dc.subject (關鍵詞) B/M ratioen_US
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dc.subject (關鍵詞) HMLen_US
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dc.title (題名) 以股利殖利率(D/P Ratio)建立投資組合，再對CAPM模型和Fama and French三因子模型進行比較zh_TW
dc.title (題名) Using dividend yield to construct portfolios and comparing CAPM model with Fama and French three factor modelen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
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dc.identifier.doi (DOI) 10.6814/THE.NCCU.IB.004.2019.F06en_US