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題名 企業成功減資前後的績效分析─量化與質化分析的交互應用
Perfomance Analysis of Suceesful Enterprise Capital Deduction: Interactive Application of Quantitative and Qualitative Analysis
作者 楊清鎮
Yang, Ching-Cheng
貢獻者 戚務君
Chi, Wuchun
楊清鎮
Yang, Ching-Cheng
關鍵詞 現金減資
彌補虧損減資
庫藏股減資
深度訪談
日期 2019
上傳時間 5-Sep-2019 15:50:05 (UTC+8)
摘要 本文利用量化與質化方法分析企業成功減資的關鍵要素。透過量化資料，發現資本結構與績效較佳的公司會進行現金減資，減資後的資本結構、經營績效、市場績效、利息保障與信用評等均有提升；股本較大且經營績效與市場績效表現較差、債權人保障與公司治理較弱的公司會進行庫藏股減資，減資後在經營績效、市場績效與公司治理上有些微提升；資本結構、經營績效、市場績效均較差的企業會進行彌補虧損減資，減資後改善的程度仍然有限。現金減資與庫藏股減資企業相比，現金減資企業在減資前後的表現均優於庫藏股減資企業；若以僅彌補虧損減資與彌補虧損減資並增資的企業相比，僅彌補虧損減資企業在減資前的資本結構與經營績效稍好，對債權人的保障較高，但是較不受到投資人的青睞。減資後，彌補虧損減資且現金增資企業的資本結構與經營績效平均表現稍高，市場績效、債權人保障與公司治理有較大幅度的領先。透過深度訪談發現，現金減資與庫藏股減資最大的動機均是去化過多的現金。考量稅務、資金較充裕且減資規模較大的企業會選擇現金減資，考量股價持續上漲性且資金較有限的企業會選擇庫藏股減資，而法人與外資持股較多的企業，股價的持續上漲性通常較佳，也是選擇庫藏股減資的原因。彌補虧損減資的目的則是避免股價打入全額交割造成流動性問題，並且有助於未來增資計畫。訪談對象均認為良好的溝通、取得共識、以及單純的股權結構是減資案順利完成的關鍵因素。最後，減資並非未來績效的保證，在市場條件較差的台灣，未來景氣的好壞，仍然是影響國內企業績效發展的關鍵。
參考文獻 王瑪如與蕭君宇，2013，彌補虧損減資、現金減資與庫藏股減資之市場宣告效果，會計評論，第57期，頁105-135。
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林宛瑩、許崇源、戚務君、陳宜伶，2009，公司治理與信用風險，臺大管理論叢，第19卷第S2期，頁71-98。
林鴻光、許永聲與沈家瑜，2009，企業進行現金減資之宣告效果及對其營運績效之影響，台灣管理學刊，第9卷 第2期，頁185-203。
林鴻光、許永聲與沈家瑜，2009，企業進行現金減資之宣告效果及對其營運績效之影響，臺灣管理學刊，第9卷第2期，185-203頁。
胡庭瑄，2018，現金減資與租稅規避，政治大學會計系碩士論文。
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黃劭彥、林琦珍與黃怡倫，2012，我國實施減資之上市櫃公司其公司治理對公司績效之影響，台灣管理學刊，第12卷第2期，頁227-250。
黃劭彥、鍾宇軒、邱安安與許景翔，2011，公司減資、經營績效與盈餘管理，臺灣管理學刊，第11卷，第2期，頁155-175。
黃德芬與盧素蓮，2003，公司減資外一章–減資返還股款之策略運用，會計研究月刊，第208期，p.89-94。
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Vermaelen, T. 1981. Common stock repurchases and market signalling: An empirical study. Journal of Financial Economics 9(2): 139-183.
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
104932047
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104932047
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 戚務君zh_TW
dc.contributor.advisor Chi, Wuchunen_US
dc.contributor.author (Authors) 楊清鎮zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Yang, Ching-Chengen_US
dc.creator (作者) 楊清鎮zh_TW
dc.creator (作者) Yang, Ching-Chengen_US
dc.date (日期) 2019en_US
dc.date.accessioned 5-Sep-2019 15:50:05 (UTC+8)-
dc.date.available 5-Sep-2019 15:50:05 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 5-Sep-2019 15:50:05 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0104932047en_US
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dc.description (描述) 碩士zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 本文利用量化與質化方法分析企業成功減資的關鍵要素。透過量化資料，發現資本結構與績效較佳的公司會進行現金減資，減資後的資本結構、經營績效、市場績效、利息保障與信用評等均有提升；股本較大且經營績效與市場績效表現較差、債權人保障與公司治理較弱的公司會進行庫藏股減資，減資後在經營績效、市場績效與公司治理上有些微提升；資本結構、經營績效、市場績效均較差的企業會進行彌補虧損減資，減資後改善的程度仍然有限。現金減資與庫藏股減資企業相比，現金減資企業在減資前後的表現均優於庫藏股減資企業；若以僅彌補虧損減資與彌補虧損減資並增資的企業相比，僅彌補虧損減資企業在減資前的資本結構與經營績效稍好，對債權人的保障較高，但是較不受到投資人的青睞。減資後，彌補虧損減資且現金增資企業的資本結構與經營績效平均表現稍高，市場績效、債權人保障與公司治理有較大幅度的領先。透過深度訪談發現，現金減資與庫藏股減資最大的動機均是去化過多的現金。考量稅務、資金較充裕且減資規模較大的企業會選擇現金減資，考量股價持續上漲性且資金較有限的企業會選擇庫藏股減資，而法人與外資持股較多的企業，股價的持續上漲性通常較佳，也是選擇庫藏股減資的原因。彌補虧損減資的目的則是避免股價打入全額交割造成流動性問題，並且有助於未來增資計畫。訪談對象均認為良好的溝通、取得共識、以及單純的股權結構是減資案順利完成的關鍵因素。最後，減資並非未來績效的保證，在市場條件較差的台灣，未來景氣的好壞，仍然是影響國內企業績效發展的關鍵。zh_TW
dc.description.tableofcontents 中文摘要 i
目錄 ii
第壹章、緒論 3
第一節、研究背景 3
第二節、研究目的 5
第三節、論文結構圖 6
第貳章、文獻探討 7
第一節、減資的分類、目的與相關文獻 7
第二節、減資的法令規範與程序 19
第參章、量化分析 25
第一節、量化研究方法 25
第二節、量化指標說明 26
第三節、資料來源與樣本篩選過程 29
第四節、樣本分配狀況 31
第五節、量化分析結果 35
第六節、額外分析結果 43
第肆章、質化分析 47
第一節、質化研究方法 47
第二節、深度訪談規劃 49
第三節、訪談個案介紹 52
第四節、訪談結果 56
第陸章、建議與結論 59
第一節、結論與建議 59
第二節、研究限制 60
參考文獻 61
附錄一 64
附錄二 68
附錄三 72		zh_TW
dc.format.extent 1628780 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104932047en_US
dc.subject (關鍵詞) 現金減資zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 彌補虧損減資zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 庫藏股減資zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 深度訪談zh_TW
dc.title (題名) 企業成功減資前後的績效分析─量化與質化分析的交互應用zh_TW
dc.title (題名) Perfomance Analysis of Suceesful Enterprise Capital Deduction: Interactive Application of Quantitative and Qualitative Analysisen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 王瑪如與蕭君宇，2013，彌補虧損減資、現金減資與庫藏股減資之市場宣告效果，會計評論，第57期，頁105-135。
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林鴻光、許永聲與沈家瑜，2009，企業進行現金減資之宣告效果及對其營運績效之影響，臺灣管理學刊，第9卷第2期，185-203頁。
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dc.identifier.doi (DOI) 10.6814/NCCU201901094en_US