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題名 台灣實施IFRS 17之資產負債管理 ― 以終身壽險為例
The Asset-Liability Management under implementation of IFRS 17 in Taiwan ― A case of whole life insurance policies作者 黃照鈜
HUANG, CHAO-HUNG貢獻者 楊曉文<br>黃泓智
SHARON S. YANG<br>HUANG, HONG-CHIH
黃照鈜
HUANG, CHAO-HUNG關鍵詞 IFRS 17
資產負債管理
合約服務邊際日期 2019 上傳時間 5-Feb-2020 17:37:06 (UTC+8) 摘要 國際會計準則理事會(International Accounting Standards Board, IASB)將於2022年正式實施國際財務報導準則IFRS 17號公報，我國保險業將延後至2025年適用。保險負債改以公允價格表達之現時履約模型(Current Fulfillment Model)，保險公司須依現時市場資訊及公司經驗，如：折現率、死亡率及費用率等，於每一財報日更新保險商品負債衡量之假設，重新計算保險負債，導致財報之波動而影響保險業資產負債管理之策略。本文將以傳統型商品終身壽險保險為例，結合兩種保險收入認列模式，以及不同資產配置決策下模擬預測之現金流，並加入8個風險指標並建構多屬性決策(multiple attribute decision making, MADM)方法找出最適資產配置決策。投資標的為台灣十年期公債、台灣五年期公債、美國十年期公債、美國五年期公債、台灣加權股價指數及S&P500指數等六種資產，以及兩種合約服務邊際(contractual service margin, CSM)攤銷方法於保險收入認列，分別為有效契約數(number of Policies, NOP)與考慮保單承保日鎖定之折現率(locked-in discount rate at inception)之有效契約數(PVNOP)。多屬性決策下之最適資產配置結果顯示風險趨避之配置將集中於台灣十年期公債，而調整於台灣五年期公債或美國五年期公債之配置將可以提升資產配置之表現。若採用PVNOP法，於商品保障期間前期將有較低之稅前損益波動、股東權益波動與較高之股東權益成長，相較於NOP法較為穩健，然而，保障期間後期之稅前損益表現較為疲弱。 參考文獻 高渭川與謝秋華，(2016)。保險會計變革－IFRS 4 Phase II保險合約衡量模型之影響。會計研究月刊，364，104-113高渭川與謝秋華，(2016)。保險會計變革－IFRS 4 Phase II對我國保險業之影響。會計研究月刊，365， 118-129曾雅微，(2018)。SMITH-WILSON模型利率曲線建構方式探討，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市黃泓智、余清祥、楊曉文與黃彥富，(2006)。隨機投資模型與長期負債投資避險策略之研究，證券市場發展季刊，8卷2期，1 – 40翁振益，(2007)。多屬性決策，收錄於決策分析：方法與應用，張保隆等(編)，台 北：華泰文化， 57-105翁秉謙，(2017)。IFRS 9與IFRS 17下壽險公司資產配置分析，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市鍾昀珊，(2016)。國際會計準則IFRS 4 Phase II對壽險業負債衡量影響之探討， 國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市劉韜，(2018)。新會計制度下壽險公司之資產配置，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市Bawa, Vijay S., and Eric B. Lindenberg, (1977), Capital market equilibrium in a mean-lower partial moment framework, Journal of Financial Economics, 5, 189-200.Bollerslev, T., (1986), Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, Journal of Econometrics, Vol.31, pp.307-327Engle, R. F., (2002), Dynamic conditional correlation: A simple class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model, Journal of Business and Economic Statistics, Vol.20(3), pp.339-350.European Insurance and Occupational Pensions Authority, (2018), Risk-free interest rate term structures Report on the Calculation of the UFR for 2019, EIOPAGranger, C.W.J. (1969), Investigating Causal Relation by Econometric Models and Cross Spectral Methods, Econometrica, 37, 424-438Hardy, M. R., (2001), A Regime Switching Model of Long Term Stock Returns, North American Actuarial Journal, Vol. 5, No. 2, pp. 41-53.Hardy, M. R., (2003), Investment Guarantees; Modeling and Risk Management for Equity Linked Life Insurance, New York: Wiley.Hardy, M R, (2006), An Introduction to Risk Measures for Actuarial Applications.Hardy, M R, Freeland R K and Till M, (2006), Validation of Long-Term Equity Return Models for Equity-Linked Guarantees, North American Actuarial Journal, 10(4), number 4, 28-47IFRS 17 Insurance Contracts, IASBLewis, C.D. (1982) Industrial and Business Forecasting Methods. Butterworths Publishing, London, 40.Milliman Management consulting company, IFRS17 coverage units for CSM amortisation, (2018), MillimanJohn C. Cox, Jonathan E. Ingersoll, Jr. and Stephen A. Ross, (1985), A Theory of the Term Structure of Interest Rates, Econometrica, Vol. 53, No. 2, pp.385-407Markowitz, H.M, (1952), Portfolio Selection, The Journal of Finance, 7 (1): 77–91Mandelbrot, B. B., (1963), The Variation of Certain Speculative Prices, The Journal of Business 36, No. 4, 394-419Robert F. Engle, (1982), Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica. 50 (4): 987–1008.Shannon, C.E. (1948), A Mathematical Theory of Communication. Bell System Technology Journal. 27, 623-656.Vasicek, O. (1977). An equilibrium characterization of the term structure. Journal of Financial Economics. 5 (2): 177–188.Wilkie, A. D., (1986), A stochastic Investment Model for Actuarial Use, Transactions of the Faculty of Actuaries, 39, 341-403.Wilkie, A. D., (1995), More on a Stochastic Asset Model for Actuarial Use, British Actuarial Journal, Vol. 1, No. 5, 777-964. 描述 碩士
國立政治大學
風險管理與保險學系
106358021資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0106358021 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 楊曉文<br>黃泓智 zh_TW dc.contributor.advisor SHARON S. YANG<br>HUANG, HONG-CHIH en_US dc.contributor.author (Authors) 黃照鈜 zh_TW dc.contributor.author (Authors) HUANG, CHAO-HUNG en_US dc.creator (作者) 黃照鈜 zh_TW dc.creator (作者) HUANG, CHAO-HUNG en_US dc.date (日期) 2019 en_US dc.date.accessioned 5-Feb-2020 17:37:06 (UTC+8) - dc.date.available 5-Feb-2020 17:37:06 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 5-Feb-2020 17:37:06 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0106358021 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/128569 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 風險管理與保險學系 zh_TW dc.description (描述) 106358021 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 國際會計準則理事會(International Accounting Standards Board, IASB)將於2022年正式實施國際財務報導準則IFRS 17號公報，我國保險業將延後至2025年適用。保險負債改以公允價格表達之現時履約模型(Current Fulfillment Model)，保險公司須依現時市場資訊及公司經驗，如：折現率、死亡率及費用率等，於每一財報日更新保險商品負債衡量之假設，重新計算保險負債，導致財報之波動而影響保險業資產負債管理之策略。本文將以傳統型商品終身壽險保險為例，結合兩種保險收入認列模式，以及不同資產配置決策下模擬預測之現金流，並加入8個風險指標並建構多屬性決策(multiple attribute decision making, MADM)方法找出最適資產配置決策。投資標的為台灣十年期公債、台灣五年期公債、美國十年期公債、美國五年期公債、台灣加權股價指數及S&P500指數等六種資產，以及兩種合約服務邊際(contractual service margin, CSM)攤銷方法於保險收入認列，分別為有效契約數(number of Policies, NOP)與考慮保單承保日鎖定之折現率(locked-in discount rate at inception)之有效契約數(PVNOP)。多屬性決策下之最適資產配置結果顯示風險趨避之配置將集中於台灣十年期公債，而調整於台灣五年期公債或美國五年期公債之配置將可以提升資產配置之表現。若採用PVNOP法，於商品保障期間前期將有較低之稅前損益波動、股東權益波動與較高之股東權益成長，相較於NOP法較為穩健，然而，保障期間後期之稅前損益表現較為疲弱。 zh_TW dc.description.tableofcontents 摘要 2目錄 3圖目錄 4表目錄 5第一章、 導論 6第一節、 研究動機 6第二節、 研究目的 8第三節、 研究架構 9第二章、 IFRS 17保險合約介紹 10第一節、 IFRS 17保險合約 10第二節、 相關文獻 17第三章、 研究方法 19第一節、 會計評價模型 19第二節、 模型介紹 25第四章、 模擬分析結果 40第一節、 保險商品假設與衡量 40第二節、 資產配置假設 42第三節、 資產配置模擬結果 45第四節、 現金流量測試模型 50第五節、 CSM攤銷影響評估 62第五章、 結論與未來研究方向 68第一節、 結論 68第二節、 未來研究方向 70參考文獻 71 zh_TW dc.format.extent 6483213 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0106358021 en_US dc.subject (關鍵詞) IFRS 17 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 資產負債管理 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 合約服務邊際 zh_TW dc.title (題名) 台灣實施IFRS 17之資產負債管理 ― 以終身壽險為例 zh_TW dc.title (題名) The Asset-Liability Management under implementation of IFRS 17 in Taiwan ― A case of whole life insurance policies en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 高渭川與謝秋華，(2016)。保險會計變革－IFRS 4 Phase II保險合約衡量模型之影響。會計研究月刊，364，104-113高渭川與謝秋華，(2016)。保險會計變革－IFRS 4 Phase II對我國保險業之影響。會計研究月刊，365， 118-129曾雅微，(2018)。SMITH-WILSON模型利率曲線建構方式探討，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市黃泓智、余清祥、楊曉文與黃彥富，(2006)。隨機投資模型與長期負債投資避險策略之研究，證券市場發展季刊，8卷2期，1 – 40翁振益，(2007)。多屬性決策，收錄於決策分析：方法與應用，張保隆等(編)，台 北：華泰文化， 57-105翁秉謙，(2017)。IFRS 9與IFRS 17下壽險公司資產配置分析，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市鍾昀珊，(2016)。國際會計準則IFRS 4 Phase II對壽險業負債衡量影響之探討， 國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市劉韜，(2018)。新會計制度下壽險公司之資產配置，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文，台北市Bawa, Vijay S., and Eric B. Lindenberg, (1977), Capital market equilibrium in a mean-lower partial moment framework, Journal of Financial Economics, 5, 189-200.Bollerslev, T., (1986), Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, Journal of Econometrics, Vol.31, pp.307-327Engle, R. F., (2002), Dynamic conditional correlation: A simple class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model, Journal of Business and Economic Statistics, Vol.20(3), pp.339-350.European Insurance and Occupational Pensions Authority, (2018), Risk-free interest rate term structures Report on the Calculation of the UFR for 2019, EIOPAGranger, C.W.J. (1969), Investigating Causal Relation by Econometric Models and Cross Spectral Methods, Econometrica, 37, 424-438Hardy, M. R., (2001), A Regime Switching Model of Long Term Stock Returns, North American Actuarial Journal, Vol. 5, No. 2, pp. 41-53.Hardy, M. R., (2003), Investment Guarantees; Modeling and Risk Management for Equity Linked Life Insurance, New York: Wiley.Hardy, M R, (2006), An Introduction to Risk Measures for Actuarial Applications.Hardy, M R, Freeland R K and Till M, (2006), Validation of Long-Term Equity Return Models for Equity-Linked Guarantees, North American Actuarial Journal, 10(4), number 4, 28-47IFRS 17 Insurance Contracts, IASBLewis, C.D. (1982) Industrial and Business Forecasting Methods. Butterworths Publishing, London, 40.Milliman Management consulting company, IFRS17 coverage units for CSM amortisation, (2018), MillimanJohn C. Cox, Jonathan E. Ingersoll, Jr. and Stephen A. Ross, (1985), A Theory of the Term Structure of Interest Rates, Econometrica, Vol. 53, No. 2, pp.385-407Markowitz, H.M, (1952), Portfolio Selection, The Journal of Finance, 7 (1): 77–91Mandelbrot, B. B., (1963), The Variation of Certain Speculative Prices, The Journal of Business 36, No. 4, 394-419Robert F. Engle, (1982), Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica. 50 (4): 987–1008.Shannon, C.E. (1948), A Mathematical Theory of Communication. Bell System Technology Journal. 27, 623-656.Vasicek, O. (1977). An equilibrium characterization of the term structure. Journal of Financial Economics. 5 (2): 177–188.Wilkie, A. D., (1986), A stochastic Investment Model for Actuarial Use, Transactions of the Faculty of Actuaries, 39, 341-403.Wilkie, A. D., (1995), More on a Stochastic Asset Model for Actuarial Use, British Actuarial Journal, Vol. 1, No. 5, 777-964. zh_TW dc.identifier.doi (DOI) 10.6814/NCCU201901304 en_US
