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題名 股權結構對台灣上市銀行業股價的影響
The Effects of Ownership Structure on Stock prices of Taiwan listed bank作者 陳佑寧 貢獻者 陳心蘋
陳佑寧關鍵詞 股權結構
股價
銀行業日期 2021 上傳時間 2-Sep-2021 17:50:31 (UTC+8) 摘要 本研究以2010年到2020年台灣全體上市銀行業為研究對象，以「本益比」作為衡量股價的指標，探討股權結構對台灣上市銀行業股價之影響。除股權結構的因素外，亦納入公司規模相關變數，以期實證分析能對銀行業股價有較高的解釋力。另將樣本的時間軸切分為新冠肺炎疫情前和疫情後，本研究中，建立各種股權結構之模型，刪除高度相關性的變數，來看結果是否具有顯著差異。實證結果顯示，「金融機構持股百分比」、「法人持股百分比」、「外資持股百分比」、「董監事持股百分比」、「大股東持股百分比」、「經理人持股百分比」、「友好集團持股百分比」、「外國董監事持股百分比」「政府機構持股百分比」、「員工人數」和「實收資本額」等11項解釋變數都具有顯著性，都是影響股價的重要因素。其中，「外資持股百分比」、「大股東持股百分比」及「員工人數」這3項解釋變數對股價有顯著的負向影響力，其餘變數對股價有正向影響力。新冠肺炎疫情後，「金融機構持股百分比」和「經理人持股百分比」變得不顯著；「法人持股百分比」、「外資持股百分比」、「大股東持股百分比」、「外國董監事持股百分比」和「政府機構持股百分比」皆改變對股價影響的方向，代表疫情衝擊下，短期的股價波動，無法用文獻和相關假說衡量。 參考文獻 中文部分王以婷（2005）。總體經濟訊息與股市波動之關係。東吳大學經濟學系之碩士論文，未出版，台北市。王玉珍（2002）。股權結構、董事會組成、資本結構與企業績效關係之研究。國立中央大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，桃園縣。何里仁（2003）。公司治理之資訊透明度與績效評核關聯性之研究。逢甲大學會計與財稅所之碩士論文，未出版，台中市。吳精展（2005）。外資持股比率與持股比率變動對股價之影響。國立中正大學財務金融所之碩士論文，未出版，嘉義縣。李秀鈺（2017）。台灣上市公司增發現金股利對股價之影響。國立中正大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，嘉義縣。沈立平（2003）。台灣上市公司股權結構、財務決策與公司價值之關聯性研究。國立中正大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。林伶如（1990）。股票本益比與公司規模對股票報酬之影響─以台灣股市為例。國立中興大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，台中市。林俊賢（2011）。景氣循環, 公司治理與財務指標對股價報酬率之影響-以台灣金融控股公司為例。臺北大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。林泉源（2009）。銀行業股權結構對經營績效, 財務績效與股價之影響。輔仁管理評論， 16（2），頁 43-75。林珈汶（1997）。外國法人持股比例變動對股票報酬率之影響。國立中興大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台中市。林毅明（2000）。台灣公司股利政策與股價之關聯性。國立中正大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。林黛玲（1991）。股價之影響因素──因果檢定計量方法之運用。逢甲大學經濟研究所之碩士論文，未出版，台中市。俞海琴, & 周本鄂（1994）。臺灣地區上市公司董監事, 關係人持股比率和公司托賓 Q 關係之研究。管理評論， 13（1），頁 79-98。姚水先（2012）。中小板上市公司股价影响因素研究。哈尔滨工程大学，未出版，。洪春熹（2019）。公股股權對銀行業資本適足性、淨值報酬及股價淨值比之影響－以公股派任之董監組成分析。國立政治大學經營管理碩士學程(EMBA)之碩士論文，未出版，台北市。范惠緣（2008）。股權結構對股價之影響─以台灣TFT－LCD產業為例。國立政治大學行政管理碩士學程之碩士論文，未出版，台北市。張博雅（2017）。以公司市值、本益比、股價淨值比與股價營收比解釋台灣股票報酬能力之實證研究。崑山科技大學國際商務與金融研究所之碩士論文，未出版，台南市。張舜傑（2019）。台灣上市(櫃)公司現金股利政策對股價之影響。淡江大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，新北市。張雅琳（2004）。我國企業獨立董事機制與經營績效之關聯性研究。大葉大學會計資訊學系碩士班之碩士論文，未出版，彰化縣。張銘煌（1998）。基金經理人更換、董事會組成與績效之研究。輔仁大學金融研究所之碩士論文，未出版，新北市。陳尚武, 吳定益, & 張希筠（2015）。未來股價報酬率波動性影響因子分析-ANOVA 檢定之應用。東亞論壇（489），頁 1-10。陳宣軒（2014）。外資流動與台灣股價指數報酬率及其殖利率與本益比之互動關係。國立臺灣大學財務金融學研究所之碩士論文，未出版，台北市。陳盈君（2003）。台灣上櫃公司規模與股票報酬波動之關聯性研究。南華大學財務管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。陳粲中（2021）。外國董事對銀行獲利的影響：歐洲與美國銀行的比較分析。國立高雄科技大學國際企業系之碩士論文，未出版，高雄市。陳麗娟（2004）。董事會組成、股權結構、關係人交易與企業績效關係之研究─以紡織業及電子業為實証。國立成功大學高階管理碩士在職專班之碩士論文，未出版，台南市。游升志（1999）。以本益比法預測股價之實證分析。國立暨南國際大學經濟學系之碩士論文，未出版，南投縣。黃文輝（1997）。臺灣地區總體經濟指標公佈與股市關係之研究。國立臺灣大學商學研究所之碩士論文，未出版，台北市。黃秉承（2010）。台灣股票市場本益比與報酬率反轉關係之研究。南華大學管理經濟學系經濟學碩士班之碩士論文，未出版，嘉義縣。黃常恩（2011）。中國金融業上市公司的股價同步性探討。國立臺灣大學財務金融學研究所之碩士論文，未出版，台北市。葉銀華（1998）。家族控股集團與股票報酬共變性之實證研究。臺大管理論叢， 199812 (9:1期)，頁 25-49。葉銀華, 李存修, & 柯承恩（2002）。公司治理與評等系統）：商智文化出版。葉銀華, & 馬君梅（1999）。股權結構, 公司價值與內部監督機制-上海證券市場實證研究。Asia Pacific Management Review， 4（1），頁 37-50。廖啟發（1997）。經營績效,公司規模對股價波動之研究--台灣上市銀行之實證研究。淡江大學管理科學研究所之碩士論文，未出版，新北市。劉金定（2016）。股權結構對公司成長性之影響。亞洲大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，台中市。劉貤欣（2010）。台灣壽險業股價波動與內部人持股、公司規模、淨值市價比關係之實證研究。國立高雄第一科技大學風險管理與保險所之碩士論文，未出版，高雄市。劉靜容（2003）。經理者股權與公司績效─內生轉換聯立方程模型分析。淡江大學產業經濟學系之碩士論文，未出版，新北市。潘建宏（2018）。股權結構與董監事選舉及 股價關聯性之研究。逢甲大學金融碩士在職學位學程之碩士論文，未出版，台中市。蔡昌達（2011）。兩岸金融合作對台灣金融業股價分析。中原大學國際貿易研究所之碩士論文，未出版，桃園縣。鄧勝元（1999）。總體經濟因素對電子類及金融類股價指數相關性之研究。國立中興大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台中市。鄭筱凡（2001）。全球股權結構與經營績效之研究。東吳大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。謝方寧（2018）。上市金融業與電子業股利政策對股價影響之探討。中國文化大學國際企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。謝宗良（1993）。股權分散、公司規模、股票週轉率對股價波動性影響之研究───台灣上市公司之實證研究。國立中興大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，台中市。鍾招正（2014）。主併公司規模、員工效率、雙方關係對併購後績效之影響-台灣上市櫃公司的實證研究。國立中山大學企業管理學系研究所之博士論文，未出版，高雄市。魏筱昀（2009）。智慧資本、研發創新、公司規模與企業經營績效之相關研究—以資訊服務業為例。國立交通大學管理科學系所之碩士論文，未出版，新竹市。羅明裕（2014）。台灣銀行業股權結構之公司治理效果。國立中央大學財務金融學系在職專班之碩士論文，未出版，桃園縣。國家發展委員會（2021）。當前經濟情勢簡報（2021年6月10日），2021年6月11日，取自https://www.ndc.gov.tw/nc_311_35053。國家發展委員會（2021）。當前經濟情勢簡報（2021年7月13日），2021年7月19日，取自https://www.ndc.gov.tw/nc_311_35125。英文部分Agrawal, A., & Knoeber, C. 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國立政治大學
行政管理碩士學程
103921018資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103921018 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 陳心蘋 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 陳佑寧 zh_TW dc.creator (作者) 陳佑寧 zh_TW dc.date (日期) 2021 en_US dc.date.accessioned 2-Sep-2021 17:50:31 (UTC+8) - dc.date.available 2-Sep-2021 17:50:31 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 2-Sep-2021 17:50:31 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0103921018 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/137078 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 行政管理碩士學程 zh_TW dc.description (描述) 103921018 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 本研究以2010年到2020年台灣全體上市銀行業為研究對象，以「本益比」作為衡量股價的指標，探討股權結構對台灣上市銀行業股價之影響。除股權結構的因素外，亦納入公司規模相關變數，以期實證分析能對銀行業股價有較高的解釋力。另將樣本的時間軸切分為新冠肺炎疫情前和疫情後，本研究中，建立各種股權結構之模型，刪除高度相關性的變數，來看結果是否具有顯著差異。實證結果顯示，「金融機構持股百分比」、「法人持股百分比」、「外資持股百分比」、「董監事持股百分比」、「大股東持股百分比」、「經理人持股百分比」、「友好集團持股百分比」、「外國董監事持股百分比」「政府機構持股百分比」、「員工人數」和「實收資本額」等11項解釋變數都具有顯著性，都是影響股價的重要因素。其中，「外資持股百分比」、「大股東持股百分比」及「員工人數」這3項解釋變數對股價有顯著的負向影響力，其餘變數對股價有正向影響力。新冠肺炎疫情後，「金融機構持股百分比」和「經理人持股百分比」變得不顯著；「法人持股百分比」、「外資持股百分比」、「大股東持股百分比」、「外國董監事持股百分比」和「政府機構持股百分比」皆改變對股價影響的方向，代表疫情衝擊下，短期的股價波動，無法用文獻和相關假說衡量。 zh_TW dc.description.tableofcontents 目錄第一章 緒論 1第一節 研究動機與目的 1第二節 研究方法 3第三節 研究架構 3第二章 文獻回顧 5第一節 股價定義與相關實證文獻 5第二節 股權結構指標之變數定義及相關文獻 8第三節 影響股價指標之其他變數 20第三章 現況分析 23第一節 統計資料來源 23第二節 變數定義及股權結構現況分析 24第四章 實證模型分析 35第一節 變數說明及預期影響方向 35第二節 股權結構對股價影響的實證模型建立 40第五章 實證結果分析 42第一節 相關實證變數之基本統計量 43第二節 各解釋變數之相關性分析 44第三節 股權結構對股價影響的實證結果分析 45第六章 研究結論與建議 58第一節 研究結論 58第二節 未來的研究方向及建議 60參考文獻 61 zh_TW dc.format.extent 3702853 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103921018 en_US dc.subject (關鍵詞) 股權結構 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 股價 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 銀行業 zh_TW dc.title (題名) 股權結構對台灣上市銀行業股價的影響 zh_TW dc.title (題名) The Effects of Ownership Structure on Stock prices of Taiwan listed bank en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 中文部分王以婷（2005）。總體經濟訊息與股市波動之關係。東吳大學經濟學系之碩士論文，未出版，台北市。王玉珍（2002）。股權結構、董事會組成、資本結構與企業績效關係之研究。國立中央大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，桃園縣。何里仁（2003）。公司治理之資訊透明度與績效評核關聯性之研究。逢甲大學會計與財稅所之碩士論文，未出版，台中市。吳精展（2005）。外資持股比率與持股比率變動對股價之影響。國立中正大學財務金融所之碩士論文，未出版，嘉義縣。李秀鈺（2017）。台灣上市公司增發現金股利對股價之影響。國立中正大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，嘉義縣。沈立平（2003）。台灣上市公司股權結構、財務決策與公司價值之關聯性研究。國立中正大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。林伶如（1990）。股票本益比與公司規模對股票報酬之影響─以台灣股市為例。國立中興大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，台中市。林俊賢（2011）。景氣循環, 公司治理與財務指標對股價報酬率之影響-以台灣金融控股公司為例。臺北大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。林泉源（2009）。銀行業股權結構對經營績效, 財務績效與股價之影響。輔仁管理評論， 16（2），頁 43-75。林珈汶（1997）。外國法人持股比例變動對股票報酬率之影響。國立中興大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台中市。林毅明（2000）。台灣公司股利政策與股價之關聯性。國立中正大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。林黛玲（1991）。股價之影響因素──因果檢定計量方法之運用。逢甲大學經濟研究所之碩士論文，未出版，台中市。俞海琴, & 周本鄂（1994）。臺灣地區上市公司董監事, 關係人持股比率和公司托賓 Q 關係之研究。管理評論， 13（1），頁 79-98。姚水先（2012）。中小板上市公司股价影响因素研究。哈尔滨工程大学，未出版，。洪春熹（2019）。公股股權對銀行業資本適足性、淨值報酬及股價淨值比之影響－以公股派任之董監組成分析。國立政治大學經營管理碩士學程(EMBA)之碩士論文，未出版，台北市。范惠緣（2008）。股權結構對股價之影響─以台灣TFT－LCD產業為例。國立政治大學行政管理碩士學程之碩士論文，未出版，台北市。張博雅（2017）。以公司市值、本益比、股價淨值比與股價營收比解釋台灣股票報酬能力之實證研究。崑山科技大學國際商務與金融研究所之碩士論文，未出版，台南市。張舜傑（2019）。台灣上市(櫃)公司現金股利政策對股價之影響。淡江大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，新北市。張雅琳（2004）。我國企業獨立董事機制與經營績效之關聯性研究。大葉大學會計資訊學系碩士班之碩士論文，未出版，彰化縣。張銘煌（1998）。基金經理人更換、董事會組成與績效之研究。輔仁大學金融研究所之碩士論文，未出版，新北市。陳尚武, 吳定益, & 張希筠（2015）。未來股價報酬率波動性影響因子分析-ANOVA 檢定之應用。東亞論壇（489），頁 1-10。陳宣軒（2014）。外資流動與台灣股價指數報酬率及其殖利率與本益比之互動關係。國立臺灣大學財務金融學研究所之碩士論文，未出版，台北市。陳盈君（2003）。台灣上櫃公司規模與股票報酬波動之關聯性研究。南華大學財務管理研究所之碩士論文，未出版，嘉義縣。陳粲中（2021）。外國董事對銀行獲利的影響：歐洲與美國銀行的比較分析。國立高雄科技大學國際企業系之碩士論文，未出版，高雄市。陳麗娟（2004）。董事會組成、股權結構、關係人交易與企業績效關係之研究─以紡織業及電子業為實証。國立成功大學高階管理碩士在職專班之碩士論文，未出版，台南市。游升志（1999）。以本益比法預測股價之實證分析。國立暨南國際大學經濟學系之碩士論文，未出版，南投縣。黃文輝（1997）。臺灣地區總體經濟指標公佈與股市關係之研究。國立臺灣大學商學研究所之碩士論文，未出版，台北市。黃秉承（2010）。台灣股票市場本益比與報酬率反轉關係之研究。南華大學管理經濟學系經濟學碩士班之碩士論文，未出版，嘉義縣。黃常恩（2011）。中國金融業上市公司的股價同步性探討。國立臺灣大學財務金融學研究所之碩士論文，未出版，台北市。葉銀華（1998）。家族控股集團與股票報酬共變性之實證研究。臺大管理論叢， 199812 (9:1期)，頁 25-49。葉銀華, 李存修, & 柯承恩（2002）。公司治理與評等系統）：商智文化出版。葉銀華, & 馬君梅（1999）。股權結構, 公司價值與內部監督機制-上海證券市場實證研究。Asia Pacific Management Review， 4（1），頁 37-50。廖啟發（1997）。經營績效,公司規模對股價波動之研究--台灣上市銀行之實證研究。淡江大學管理科學研究所之碩士論文，未出版，新北市。劉金定（2016）。股權結構對公司成長性之影響。亞洲大學財務金融學系碩士在職專班之碩士論文，未出版，台中市。劉貤欣（2010）。台灣壽險業股價波動與內部人持股、公司規模、淨值市價比關係之實證研究。國立高雄第一科技大學風險管理與保險所之碩士論文，未出版，高雄市。劉靜容（2003）。經理者股權與公司績效─內生轉換聯立方程模型分析。淡江大學產業經濟學系之碩士論文，未出版，新北市。潘建宏（2018）。股權結構與董監事選舉及 股價關聯性之研究。逢甲大學金融碩士在職學位學程之碩士論文，未出版，台中市。蔡昌達（2011）。兩岸金融合作對台灣金融業股價分析。中原大學國際貿易研究所之碩士論文，未出版，桃園縣。鄧勝元（1999）。總體經濟因素對電子類及金融類股價指數相關性之研究。國立中興大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台中市。鄭筱凡（2001）。全球股權結構與經營績效之研究。東吳大學企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。謝方寧（2018）。上市金融業與電子業股利政策對股價影響之探討。中國文化大學國際企業管理學系之碩士論文，未出版，台北市。謝宗良（1993）。股權分散、公司規模、股票週轉率對股價波動性影響之研究───台灣上市公司之實證研究。國立中興大學企業管理研究所之碩士論文，未出版，台中市。鍾招正（2014）。主併公司規模、員工效率、雙方關係對併購後績效之影響-台灣上市櫃公司的實證研究。國立中山大學企業管理學系研究所之博士論文，未出版，高雄市。魏筱昀（2009）。智慧資本、研發創新、公司規模與企業經營績效之相關研究—以資訊服務業為例。國立交通大學管理科學系所之碩士論文，未出版，新竹市。羅明裕（2014）。台灣銀行業股權結構之公司治理效果。國立中央大學財務金融學系在職專班之碩士論文，未出版，桃園縣。國家發展委員會（2021）。當前經濟情勢簡報（2021年6月10日），2021年6月11日，取自https://www.ndc.gov.tw/nc_311_35053。國家發展委員會（2021）。當前經濟情勢簡報（2021年7月13日），2021年7月19日，取自https://www.ndc.gov.tw/nc_311_35125。英文部分Agrawal, A., & Knoeber, C. R. (1996). Firm performance and mechanisms to control agency problems between managers and shareholders. Journal of financial and quantitative analysis, 31(3), 377-397.Barnhart, S. W., & Rosenstein, S. (1998). Board composition, managerial ownership, and firm performance: An empirical analysis. Financial Review, 33(4), 1-16.Berle, A. A., & Means, G. C. (1932). The modern corporation and private property. New Brunswick. NJ: Transaction.Fan, J. P., & Wong, T. J. (2002). Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in East Asia. Journal of accounting and economics, 33(3), 401-425.Farinha, J. (2003). Dividend policy, corporate governance and the managerial entrenchment hypothesis: an empirical analysis. Journal of Business Finance & Accounting, 30(9‐10), 1173-1209.Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.Jensen, M. C., & Ruback, R. S. 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