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題名 財務報告與公開說明書不實損害賠償計算方法之研究
Measuring Damages for Misrepresentation in Financial Statements and Prospectus作者 賴佳宜
Lai, Chia-Yi貢獻者 朱德芳
賴佳宜
Lai, Chia-Yi關鍵詞 資訊不實
財報不實
公開說明書不實
損害賠償計算
毛損益法
淨損差額法
損益相抵
過失相抵
公開原則
Financial statements misrepresentation
Prospectus misrepresentation
Damage calculation
Rescissory method
Out-of-pocket method
Offset
Contributory negligence
Full disclosure日期 2022 上傳時間 1-Jun-2022 16:34:42 (UTC+8) 摘要 上市上櫃公司之財報不實與公開說明書不實案件於我國司法實務屢見不鮮,對於投資人影響甚鉅,且經常衍生鉅額民事求償。惟我國證券交易法並未規定財報不實與公開說明書不實之損害賠償計算方式,導致財報不實與公開說明書不實損害賠償計算方法之擇定,成為司法訴訟爭議之所在。本文從證券市場之功能與目的出發,探討資訊在發行市場與交易市場之重要性,進而建構財報不實與公開說明書不實民事責任與損害賠償計算之理論基礎。本文整理我國司法實務於財報不實與公開說明書不實案件各審級法院所採取之損害計算方式,梳理實務就下列議題之看法,包含:財報不實與公開說明書不實案件應適用毛損益法或淨損差額法計算損害、毛損益法與淨損差額法應如何操作、投資人求償金額是否應扣除其投資人賣出證券所獲利益或配股配息、投資人於不實資訊更正/揭露後未出脫持股是否與有過失,並以美國1934年證券交易法第10條(b)項與1933年證券法第11條、第12條(a)(2)項之相關實務與學說討論為比較研究之對象,最後提出本文之分析與建議。
The occurance of misrepresentation in financial statements and prospectus in listed company comes into views from time to time, and constantly causes great economic losses to security market investors. However, the Security and Exchange Act of R.O.C had yet promulgated the method of measuring damages for misrepresentation in financial statements and prospectus, which consequently brings considerable disputes in civil litigation proceedings.This dissertation begins by describing the functions and objectives of security market, goes on to identify the importance of information in primary market and secondary market, and therefore constructs the theoretical basis of civil liability for misstatement in financial statements and prospectus. Further, this dissertation examines the damage calculation method that each court instances elects, and goes on to highlight the issues regarding what method shall be apply for damage calculation in financial statements and prospectus misrepresentation cases, the way that recsissory method and out-of-pocket method work, whether netting approach shall be applied for damage calculation, and whether the amount of losses shall be offset due to investor’s contributory negligence. The relevant practices and doctrines of section 10(b) of the Securities Exchange Act of 1934 and sections 11 and 12(a)(2) of the Securities Act of 1933 are also discussed in this dissertation. This dissertation concludes by providing analyses and suggestions in relation to the issues mentioned above.參考文獻 參考文獻壹、 中文文獻一、 書籍1. 王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁,實用證券交易法,4版,2015年10月。2. 王澤鑑,侵權行為法,增訂新版,2015年6月。3. 王澤鑑,損害賠償,3版,2018年8月。4. 余雪明,證券交易法:比較證券法,5版,2016年9月。5. 許士宦,商業訴訟新論,1版,2021年5月。6. 陳聰富,侵權行為法原理,2版,2018年9月。7. 劉連煜,現代證券交易法實例研習,增訂17版,2020年9月。8. 賴英照,最新證券交易法解析,4版,2020年4月。9. 賴源河、郭土木,證券法規,10版,2018年7月。10. 謝劍平、林傑宸,證券市場與交易實務,3版,2016年。二、 期刊論文1. 王文宇,從商法特色論民商合一制度,月旦法學雜誌,第251期,頁85-103,2016年3月。2. 王志誠,財務報告不實之「重大性」要件──評高等法院一○○年度金上重訴字第十八號刑事判決及最高法院一○二年度台上字第四八五號刑事判決,月旦法學雜誌,第 238 期,頁244-274,2015年2月。3. 王志誠,財務報告不實之民事責任,月旦財經法雜誌,第 1 期,頁117-135,2005年6月。4. 王志誠,證券發行管理模式的選擇──臺灣實質審查制到申報生效制(註冊制)的演變及法制配套,臺灣財經法學論叢,第3卷第1期,頁49,2021年1月。5. 林文里,資訊公開不實所致損害金額的計算方法,載於:現代公司法制之新課題──賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集,頁505-542,2005年8月。6. 林麗香,企業財報不實之損賠責任──由美、日立法例反省最高院102台上1294判決,載於:當前公司與證券法制新趨勢──賴英照講座教授七秩華誕祝賀論文集,頁445-467,2016年8月。7. 何曜琛、陳盈如,資訊不實民事損害賠償之過失相抵/最高院 102 台上 1305 判決,台灣法學雜誌,第 251 期,頁178-186,2014年7月。8. 吳盈德,財報不實與重大性之構成要件/最高法院 106台上278判決,台灣法學雜誌,第338期,頁175-176,2018年2月。9. 周振鋒,論財報不實民事求償訴訟之交易因果關係,中原財經法學,第 43 期,頁39-86,2019年12月。10. 林仁光,論老股承銷公開說明書不實記載之民事責任是否有證券交易法第三十二條之適用議,證券暨期貨月刊,第22卷第8期,頁36-59,2004年8月。11. 林國全,財報不實之民事責任,月旦民商法雜誌,第48期,頁5-31,2015年6月。12. 邱忠義,財務報告不實「重大性」要件之評析,台灣法學雜誌,第358期,頁58-66,2018年12月。13. 邵慶平,投保中心代表訴訟的公益性:檢視、強化與反省,國立臺灣大學法學論叢,第44卷第1期,頁223-262,2015年3月。14. 邵慶平,財報不實淨損差額法的得失與司法制度的變革,月旦法學雜誌,第310期,頁84-96,2021年3月。15. 邵慶平,淨損差額法的肯認──最高法院109年度台上字第1910號民事判決,台灣法律人,第8期,頁180-189,2022年2月。16. 邵慶平,證券團體訴訟中因果關係構成要件的比較研究──兼論投保中心制度的改革方向,臺北大學法學論叢,第99期,頁137-186,2016年9月。17. 張心悌,證券詐欺之因果關係與損害賠償──板橋地方法院九六年金字第二號民事判決評釋,台灣本土法學雜誌,第101期,頁251-258,2007年12月。18. 張心悌,證券詐欺損失因果關係之再思考──從美國最高法院 Dura 案後之發展觀察,臺北大學法學論叢,第 117 期,頁55-131,2021年3月。19. 莊永丞,由美國 Dura v. 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國立政治大學
法律學系
108651040資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0108651040 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 朱德芳 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 賴佳宜 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Lai, Chia-Yi en_US dc.creator (作者) 賴佳宜 zh_TW dc.creator (作者) Lai, Chia-Yi en_US dc.date (日期) 2022 en_US dc.date.accessioned 1-Jun-2022 16:34:42 (UTC+8) - dc.date.available 1-Jun-2022 16:34:42 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 1-Jun-2022 16:34:42 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0108651040 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/140221 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 法律學系 zh_TW dc.description (描述) 108651040 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 上市上櫃公司之財報不實與公開說明書不實案件於我國司法實務屢見不鮮,對於投資人影響甚鉅,且經常衍生鉅額民事求償。惟我國證券交易法並未規定財報不實與公開說明書不實之損害賠償計算方式,導致財報不實與公開說明書不實損害賠償計算方法之擇定,成為司法訴訟爭議之所在。本文從證券市場之功能與目的出發,探討資訊在發行市場與交易市場之重要性,進而建構財報不實與公開說明書不實民事責任與損害賠償計算之理論基礎。本文整理我國司法實務於財報不實與公開說明書不實案件各審級法院所採取之損害計算方式,梳理實務就下列議題之看法,包含:財報不實與公開說明書不實案件應適用毛損益法或淨損差額法計算損害、毛損益法與淨損差額法應如何操作、投資人求償金額是否應扣除其投資人賣出證券所獲利益或配股配息、投資人於不實資訊更正/揭露後未出脫持股是否與有過失,並以美國1934年證券交易法第10條(b)項與1933年證券法第11條、第12條(a)(2)項之相關實務與學說討論為比較研究之對象,最後提出本文之分析與建議。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) The occurance of misrepresentation in financial statements and prospectus in listed company comes into views from time to time, and constantly causes great economic losses to security market investors. However, the Security and Exchange Act of R.O.C had yet promulgated the method of measuring damages for misrepresentation in financial statements and prospectus, which consequently brings considerable disputes in civil litigation proceedings.This dissertation begins by describing the functions and objectives of security market, goes on to identify the importance of information in primary market and secondary market, and therefore constructs the theoretical basis of civil liability for misstatement in financial statements and prospectus. Further, this dissertation examines the damage calculation method that each court instances elects, and goes on to highlight the issues regarding what method shall be apply for damage calculation in financial statements and prospectus misrepresentation cases, the way that recsissory method and out-of-pocket method work, whether netting approach shall be applied for damage calculation, and whether the amount of losses shall be offset due to investor’s contributory negligence. The relevant practices and doctrines of section 10(b) of the Securities Exchange Act of 1934 and sections 11 and 12(a)(2) of the Securities Act of 1933 are also discussed in this dissertation. This dissertation concludes by providing analyses and suggestions in relation to the issues mentioned above. en_US dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1第一節 研究動機 1第二節 研究範圍 4第三節 研究方法 5第一項 文獻分析法 5第二項 實證研究法 5第三項 比較研究法 6第四節 論文架構 7第二章 資訊不實民事賠償責任之理論分析 8第一節 資訊不實之內涵 8第一項 證券市場架構與資訊重要性 8第二項 公開原則 14第三項 小結 21第二節 資訊不實民事責任之建構 23第一項 前言 23第二項 財報不實構成要件 24第三項 公開說明書不實構成要件 32第四項 小結 34第三節 問題之提出 37第一項 民商法交織下證券交易法的解釋問題 37第二項 損害賠償法制之基本法理 40第三項 小結 44第三章 我國資訊不實損害賠償計算實務判決彙整 45第一節 前言 45第二節 財報不實損害賠償計算之實務判決 48第一項 毛損益法 48第二項 淨損差額法 68第三節 公開說明書不實損害賠償計算之實務判決 82第一項 公開說明書不實案件損害賠償計算方法之判決彙整 82第二項 實務判決之歧異 85第四節 財報不實與公開說明書不實案件之共同難題 91第一項 交易配對 91第二項 損益相抵 97第三項 過失相抵 102第五節 小結 108第一項 毛損益法或淨損差額法之選擇標準 108第二項 毛損益法之討論 109第三項 淨損差額法之討論 111第四項 毛損益法與淨損差額法之共同難題 113第四章 美國法資訊不實損害賠償計算方法之研究 116第一節 財報不實損害賠償計算方法 116第一項 財報不實構成要件分析及損害賠償額計算之相關規定 116第二項 損害賠償額計算方法 128第二節 公開說明書不實損害賠償計算方法 169第一項 1933年證券法第11條 169第二項 1933年證券法第12條(a)(2)項 177第三節 小結 181第一項 財報不實之損害賠償額計算方法 181第二項 公開說明書不實之損害賠償計算方法 182第三項 評析 183第五章 資訊不實損害賠償計算方法之建構 188第一節 財報不實 188第一項 財報不實案件原則上應適用淨損差額法 188第二項 適用淨損差額法之疑問解析 189第三項 淨損差額法之具體操作 199第二節 公開說明書不實 201第一項 公開說明書不實案件應適用毛損益法 201第二項 適用毛損益法之疑問解析 202第三項 毛損益法之具體操作 207第六章 結論 209參考文獻 215 zh_TW dc.format.extent 7635193 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0108651040 en_US dc.subject (關鍵詞) 資訊不實 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 財報不實 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 公開說明書不實 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 損害賠償計算 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 毛損益法 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 淨損差額法 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 損益相抵 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 過失相抵 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 公開原則 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Financial statements misrepresentation en_US dc.subject (關鍵詞) Prospectus misrepresentation en_US dc.subject (關鍵詞) Damage calculation en_US dc.subject (關鍵詞) Rescissory method en_US dc.subject (關鍵詞) Out-of-pocket method en_US dc.subject (關鍵詞) Offset en_US dc.subject (關鍵詞) Contributory negligence en_US dc.subject (關鍵詞) Full disclosure en_US dc.title (題名) 財務報告與公開說明書不實損害賠償計算方法之研究 zh_TW dc.title (題名) Measuring Damages for Misrepresentation in Financial Statements and Prospectus en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 參考文獻壹、 中文文獻一、 書籍1. 王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁,實用證券交易法,4版,2015年10月。2. 王澤鑑,侵權行為法,增訂新版,2015年6月。3. 王澤鑑,損害賠償,3版,2018年8月。4. 余雪明,證券交易法:比較證券法,5版,2016年9月。5. 許士宦,商業訴訟新論,1版,2021年5月。6. 陳聰富,侵權行為法原理,2版,2018年9月。7. 劉連煜,現代證券交易法實例研習,增訂17版,2020年9月。8. 賴英照,最新證券交易法解析,4版,2020年4月。9. 賴源河、郭土木,證券法規,10版,2018年7月。10. 謝劍平、林傑宸,證券市場與交易實務,3版,2016年。二、 期刊論文1. 王文宇,從商法特色論民商合一制度,月旦法學雜誌,第251期,頁85-103,2016年3月。2. 王志誠,財務報告不實之「重大性」要件──評高等法院一○○年度金上重訴字第十八號刑事判決及最高法院一○二年度台上字第四八五號刑事判決,月旦法學雜誌,第 238 期,頁244-274,2015年2月。3. 王志誠,財務報告不實之民事責任,月旦財經法雜誌,第 1 期,頁117-135,2005年6月。4. 王志誠,證券發行管理模式的選擇──臺灣實質審查制到申報生效制(註冊制)的演變及法制配套,臺灣財經法學論叢,第3卷第1期,頁49,2021年1月。5. 林文里,資訊公開不實所致損害金額的計算方法,載於:現代公司法制之新課題──賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集,頁505-542,2005年8月。6. 林麗香,企業財報不實之損賠責任──由美、日立法例反省最高院102台上1294判決,載於:當前公司與證券法制新趨勢──賴英照講座教授七秩華誕祝賀論文集,頁445-467,2016年8月。7. 何曜琛、陳盈如,資訊不實民事損害賠償之過失相抵/最高院 102 台上 1305 判決,台灣法學雜誌,第 251 期,頁178-186,2014年7月。8. 吳盈德,財報不實與重大性之構成要件/最高法院 106台上278判決,台灣法學雜誌,第338期,頁175-176,2018年2月。9. 周振鋒,論財報不實民事求償訴訟之交易因果關係,中原財經法學,第 43 期,頁39-86,2019年12月。10. 林仁光,論老股承銷公開說明書不實記載之民事責任是否有證券交易法第三十二條之適用議,證券暨期貨月刊,第22卷第8期,頁36-59,2004年8月。11. 林國全,財報不實之民事責任,月旦民商法雜誌,第48期,頁5-31,2015年6月。12. 邱忠義,財務報告不實「重大性」要件之評析,台灣法學雜誌,第358期,頁58-66,2018年12月。13. 邵慶平,投保中心代表訴訟的公益性:檢視、強化與反省,國立臺灣大學法學論叢,第44卷第1期,頁223-262,2015年3月。14. 邵慶平,財報不實淨損差額法的得失與司法制度的變革,月旦法學雜誌,第310期,頁84-96,2021年3月。15. 邵慶平,淨損差額法的肯認──最高法院109年度台上字第1910號民事判決,台灣法律人,第8期,頁180-189,2022年2月。16. 邵慶平,證券團體訴訟中因果關係構成要件的比較研究──兼論投保中心制度的改革方向,臺北大學法學論叢,第99期,頁137-186,2016年9月。17. 張心悌,證券詐欺之因果關係與損害賠償──板橋地方法院九六年金字第二號民事判決評釋,台灣本土法學雜誌,第101期,頁251-258,2007年12月。18. 張心悌,證券詐欺損失因果關係之再思考──從美國最高法院 Dura 案後之發展觀察,臺北大學法學論叢,第 117 期,頁55-131,2021年3月。19. 莊永丞,由美國 Dura v. 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