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題名 機構投資人對企業碳排表現效益之影響
Influence of Institutional Investors on Corporate Carbon Emission Performance作者 王佳筠
Wang, Chia-Yun貢獻者 林靖庭
王佳筠
Wang, Chia-Yun關鍵詞 ESG
碳排放
財務績效
機構投資人日期 2023 上傳時間 6-Jul-2023 16:48:15 (UTC+8) 摘要 本研究從公司治理的角度出發，旨在探討機構投資人是否存在碳排偏好以及機構投資人如何影響企業碳排與股價報酬間的關係。前者著重剖析範疇一、範疇二與範疇三碳排強度與機構投資人間的關係，後者則探討機構法人的加入是否有助於企業碳排管理，進而提升公司股價表現。本研究發現，碳排效率佳的公司，股價報酬越高，代表市場對於碳排管理良好公司的肯定，此外，企業降低外購能源及供應鏈所產生的碳排放確實能夠提升公司股價報酬。實證結果也顯示，機構投資人存在碳排偏好，機構法人注重公司其自身碳排使用效率的表現之外，也關注外購電力的使用效率。另一方面，當企業機構投資人持股率較高，藉由「買入碳排效率投組，賣出碳排不效率投組」的策略，更能有效地捕捉到碳排效率佳所產生的效益。另外本研究亦針對非屬高碳排產業之企業進行討論，發現對於非屬高碳排產業之企業，機構法人更注重其自身碳排使用效率，而對排除屬於高碳排產業公司的投資人而言，其無法透過賣出碳排較差表現的資產來避險，因此投資組合報酬表現較為遜色。 參考文獻 英文文獻[1]. Bolton P, Halem Z, Kacperczyk M (2022). The financial cost of carbon. Journal of Applied Corporate Finance, 34, 17-29.[2]. Bolton, Patrick and Kacperczyk, Marcin T. (2021). Global Pricing of Carbon-Transition Risk NBER Working Paper No. w28510.[3]. Chan, Ying and Hogan, Ked and Schwaiger, Katharina and Ang, Andrew（2020） ESG in Factors. The Journal of Impact and ESG Investing,1(1),26-45.[4]. Galant,A. and Cadez,S.（2017）.Corporate social responsibility and financial performance relationship: A review of measurement approaches. Economic Research-Ekonomska Istrazivanja,30(1),676-693[5]. In, S.Y., D. Rook and A. Monk (2019). Integrating Alternative Data in Investment Decision Making. Global Economic Review, 48(3), 237-260.[6]. John R. Nofsinger, Johan Sulaeman, and Abhishek Varma (2019). Institutional Investors and Corporate Social Responsibility. Journal of Corporate Finance, 58, 700-725.[7]. Magnus(2001). Direct foreign ownership, institutional investors, and firm characteristics. Journal of Financial Economics,59(3),413-440.[8]. Patrick Bolton , Marcin Kacperczyk (2021). Do investors care about carbon risk?. Journal of Financial Economics,142(2),517-549[9]. Reena(2005). Portfolio preferences of foreign institutional investors. Journal of Banking & Finance ,29 (12), 2919-2946網路資源[1]. Soe and Hao (2018),Carbon Risk integration in factor portfolio，取自:https://www.spglobal.com/spdji/en/research/article/carbon-risk-integration-in-factor-portfolios[2]. Refinitiv Business Classification (TRBC) ，取自:https://www.refinitiv.com/en/financial-data/indices/trbc-business-classification 描述 碩士
國立政治大學
金融學系
110352026資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0110352026 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 林靖庭 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 王佳筠 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Wang, Chia-Yun en_US dc.creator (作者) 王佳筠 zh_TW dc.creator (作者) Wang, Chia-Yun en_US dc.date (日期) 2023 en_US dc.date.accessioned 6-Jul-2023 16:48:15 (UTC+8) - dc.date.available 6-Jul-2023 16:48:15 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 6-Jul-2023 16:48:15 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0110352026 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/145866 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 金融學系 zh_TW dc.description (描述) 110352026 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 本研究從公司治理的角度出發，旨在探討機構投資人是否存在碳排偏好以及機構投資人如何影響企業碳排與股價報酬間的關係。前者著重剖析範疇一、範疇二與範疇三碳排強度與機構投資人間的關係，後者則探討機構法人的加入是否有助於企業碳排管理，進而提升公司股價表現。本研究發現，碳排效率佳的公司，股價報酬越高，代表市場對於碳排管理良好公司的肯定，此外，企業降低外購能源及供應鏈所產生的碳排放確實能夠提升公司股價報酬。實證結果也顯示，機構投資人存在碳排偏好，機構法人注重公司其自身碳排使用效率的表現之外，也關注外購電力的使用效率。另一方面，當企業機構投資人持股率較高，藉由「買入碳排效率投組，賣出碳排不效率投組」的策略，更能有效地捕捉到碳排效率佳所產生的效益。另外本研究亦針對非屬高碳排產業之企業進行討論，發現對於非屬高碳排產業之企業，機構法人更注重其自身碳排使用效率，而對排除屬於高碳排產業公司的投資人而言，其無法透過賣出碳排較差表現的資產來避險，因此投資組合報酬表現較為遜色。 zh_TW dc.description.tableofcontents 目次摘要 IAbstract II表次 IV圖次 V第一章 緒論 1第二章 文獻探討與實驗假設 3第一節 碳排放與企業財務表現和股價報酬 3第二節 碳排放與機構投資人投資行為關係之探討 4第三章 樣本與研究方法 5第一節 樣本資料 5第二節 變數設定 6一、 應變數 6二、 自變數 6第三節 模型建立 7一、 碳排與股價報酬率的關係 7二、 機構投資人對於碳排的偏好 7三、 機構投資人持有比例是否影響碳排表現對股價報酬的效益 8第四章 實證結果 9第一節 敘述統計 9第二節 迴歸分析 10一、 碳排放與股價報酬率橫斷面分析 10二、 機構投資人對於碳排放的偏好 11三、 機構投資人對碳排放與報酬間關係之影響 11四、 投資組合建構 12五、 穩健性測試結果 14第五章 結論與建議 17第六章 參考文獻 19 zh_TW dc.format.extent 1752426 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0110352026 en_US dc.subject (關鍵詞) ESG zh_TW dc.subject (關鍵詞) 碳排放 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 財務績效 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 機構投資人 zh_TW dc.title (題名) 機構投資人對企業碳排表現效益之影響 zh_TW dc.title (題名) Influence of Institutional Investors on Corporate Carbon Emission Performance en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 英文文獻[1]. Bolton P, Halem Z, Kacperczyk M (2022). The financial cost of carbon. Journal of Applied Corporate Finance, 34, 17-29.[2]. Bolton, Patrick and Kacperczyk, Marcin T. (2021). Global Pricing of Carbon-Transition Risk NBER Working Paper No. w28510.[3]. Chan, Ying and Hogan, Ked and Schwaiger, Katharina and Ang, Andrew（2020） ESG in Factors. The Journal of Impact and ESG Investing,1(1),26-45.[4]. Galant,A. and Cadez,S.（2017）.Corporate social responsibility and financial performance relationship: A review of measurement approaches. Economic Research-Ekonomska Istrazivanja,30(1),676-693[5]. In, S.Y., D. Rook and A. Monk (2019). Integrating Alternative Data in Investment Decision Making. Global Economic Review, 48(3), 237-260.[6]. John R. Nofsinger, Johan Sulaeman, and Abhishek Varma (2019). Institutional Investors and Corporate Social Responsibility. Journal of Corporate Finance, 58, 700-725.[7]. Magnus(2001). Direct foreign ownership, institutional investors, and firm characteristics. Journal of Financial Economics,59(3),413-440.[8]. Patrick Bolton , Marcin Kacperczyk (2021). Do investors care about carbon risk?. Journal of Financial Economics,142(2),517-549[9]. Reena(2005). Portfolio preferences of foreign institutional investors. Journal of Banking & Finance ,29 (12), 2919-2946網路資源[1]. Soe and Hao (2018),Carbon Risk integration in factor portfolio，取自:https://www.spglobal.com/spdji/en/research/article/carbon-risk-integration-in-factor-portfolios[2]. Refinitiv Business Classification (TRBC) ，取自:https://www.refinitiv.com/en/financial-data/indices/trbc-business-classification zh_TW
