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題名 獨角獸新創公司的成長歷程之研究 — 智慧資本的觀點
A Case Study on the Growth Process of a Unicorn Startup: An Intellectual Capital Perspective作者 葉芷耘
Yeh, Chih-Yun貢獻者 吳豐祥
Wu, F.-S.
葉芷耘
Yeh, Chih-Yun關鍵詞 智慧資本
獨角獸企業
個案研究
人工智慧
台灣科技業
新創公司
創業
創業研究
Intellectual Capital
Unicorn Companies
Case Study
Artificial Intelligence
Taiwan Tech Industry
Startups
Entrepreneurial Research
Entrepreneurship日期 2025 上傳時間 1-Sep-2025 16:07:56 (UTC+8) 摘要 隨著人工智慧技術的快速發展，全球新創企業競相投入智慧應用市場，其中以軟體為核心的 AI 解決方案公司逐漸成為資本市場矚目的焦點。在台灣，Appier (沛星互動公司) 做為首家獨角獸新創企業，聚焦於 AI 的開發與應用，並迅速擴張規模與進入跨國市場。有關該新創如何整合人力、制度與外部關係資源，並持續成長與創新的關鍵挑戰？不論是從學術上或實務上的角度來看，都有值得深入探討的必要。 本研究源自於 Timmons 創業模型所強調的新創團隊、資源與市場機會之概念，並進一步結合了智慧資本的理論，從「人力資本」、「結構資本」與「關係資本」等智慧資本三構面出發，探討智慧資本如何在新創企業不同發展階段中動態演化，並支持其策略與商業模式的發展；同時，也探討獨角獸新創企業發展過程中的關鍵成功因素。本研究採用個案研究法，因 Appier 在台灣獨角獸新創中的開創角色，選擇其做為主要研究對象，探討其從創業初期、成長期至上市的過程。本研究最後所得到的主要結論如下： 1. 獨角獸新創企業在創業初期會以建構人力資本為主，隨著組織發展與制度成熟，會在結構資本與關係資本的建構上逐漸加重及累積，最後，三者趨於均衡發展，並整合成競爭優勢。 2. 獨角獸新創企業發展過程中的關鍵因素¬¬—取得資金注入、併購與策略聯盟等，不僅會促進其智慧資本構面間的流動與轉化，也會加速其內部學習與創新能力的累積。 3.獨角獸新創企業所採取的併購行為，除了會改變其組織文化之外，也會同時促進其人力資本、結構資本與關係資本等三者的發展。 4.獨角獸新創企業在成長的過程中，其關係資本的累積會進一步帶動人力資本與結構資本的擴張。 5.獨角獸新創企業之智慧資本的發展，會受到市場變化與客戶需求的影響，且在回應市場變化的過程中，會不斷調整其技術人才佈局，以鞏固其競爭優勢。 本論文最後並提出理論上的貢獻，以及實務上與後續研究上的建議。
With the rapid advancement of artificial intelligence (AI) technologies, startups around the world are competing to enter the intelligent applications market. Among them, software-centric AI solution companies have increasingly become the focus of capital markets. In Taiwan, Appier Inc. stands out as the first unicorn startup, concentrating on AI development and applications while rapidly scaling and expanding into international markets. A key question arises: how does such a startup integrate human resources, organizational systems, and external relational resources to sustain growth and innovation? This issue warrants in-depth exploration from both academic and practical perspectives. This study is grounded in the Timmons entrepreneurial model, which emphasizes the interplay between entrepreneurial teams, resources, and market opportunities. It further incorporates the theory of intellectual capital, examining the dynamic evolution of intellectual capital—comprising human capital, structural capital, and relational capital—across different stages of a startup’s development. The research explores how these forms of capital support strategic and business model development, and identifies the critical success factors in the growth of unicorn startups. Using a case study approach, this research selects Appier as the primary subject due to its pioneering role among Taiwan’s unicorn startups. The study investigates Appier’s journey from its early entrepreneurial phase through its growth and eventual public listing. The main conclusions are as follows: In the early stages of a unicorn startup, the focus is primarily on building human capital. As the organization matures, structural and relational capital gradually accumulate, eventually achieving a balanced development that integrates into a competitive advantage. Key factors in the development of unicorn startups—such as securing funding, mergers and acquisitions, and strategic alliances—not only facilitate the flow and transformation among different forms of intellectual capital but also accelerate internal learning and innovation capabilities. Mergers and acquisitions undertaken by unicorn startups influence organizational culture and simultaneously promote the development of human, structural, and relational capital. The accumulation of relational capital during the growth phase further drives the expansion of human and structural capital. The development of intellectual capital in unicorn startups is influenced by market changes and customer demands. In response to these changes, startups continuously adjust their technical talent deployment to reinforce their competitive advantage. Finally, this paper presents theoretical contributions, practical implications, and suggestions for future research.參考文獻 英文文獻 1. Aldrich, H. E., & Cliff, J. E. 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國立政治大學
科技管理與智慧財產研究所
112364135資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0112364135 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 吳豐祥 zh_TW dc.contributor.advisor Wu, F.-S. en_US dc.contributor.author (Authors) 葉芷耘 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Yeh, Chih-Yun en_US dc.creator (作者) 葉芷耘 zh_TW dc.creator (作者) Yeh, Chih-Yun en_US dc.date (日期) 2025 en_US dc.date.accessioned 1-Sep-2025 16:07:56 (UTC+8) - dc.date.available 1-Sep-2025 16:07:56 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 1-Sep-2025 16:07:56 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0112364135 en_US dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/159256 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 科技管理與智慧財產研究所 zh_TW dc.description (描述) 112364135 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 隨著人工智慧技術的快速發展，全球新創企業競相投入智慧應用市場，其中以軟體為核心的 AI 解決方案公司逐漸成為資本市場矚目的焦點。在台灣，Appier (沛星互動公司) 做為首家獨角獸新創企業，聚焦於 AI 的開發與應用，並迅速擴張規模與進入跨國市場。有關該新創如何整合人力、制度與外部關係資源，並持續成長與創新的關鍵挑戰？不論是從學術上或實務上的角度來看，都有值得深入探討的必要。 本研究源自於 Timmons 創業模型所強調的新創團隊、資源與市場機會之概念，並進一步結合了智慧資本的理論，從「人力資本」、「結構資本」與「關係資本」等智慧資本三構面出發，探討智慧資本如何在新創企業不同發展階段中動態演化，並支持其策略與商業模式的發展；同時，也探討獨角獸新創企業發展過程中的關鍵成功因素。本研究採用個案研究法，因 Appier 在台灣獨角獸新創中的開創角色，選擇其做為主要研究對象，探討其從創業初期、成長期至上市的過程。本研究最後所得到的主要結論如下： 1. 獨角獸新創企業在創業初期會以建構人力資本為主，隨著組織發展與制度成熟，會在結構資本與關係資本的建構上逐漸加重及累積，最後，三者趨於均衡發展，並整合成競爭優勢。 2. 獨角獸新創企業發展過程中的關鍵因素¬¬—取得資金注入、併購與策略聯盟等，不僅會促進其智慧資本構面間的流動與轉化，也會加速其內部學習與創新能力的累積。 3.獨角獸新創企業所採取的併購行為，除了會改變其組織文化之外，也會同時促進其人力資本、結構資本與關係資本等三者的發展。 4.獨角獸新創企業在成長的過程中，其關係資本的累積會進一步帶動人力資本與結構資本的擴張。 5.獨角獸新創企業之智慧資本的發展，會受到市場變化與客戶需求的影響，且在回應市場變化的過程中，會不斷調整其技術人才佈局，以鞏固其競爭優勢。 本論文最後並提出理論上的貢獻，以及實務上與後續研究上的建議。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) With the rapid advancement of artificial intelligence (AI) technologies, startups around the world are competing to enter the intelligent applications market. 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The research explores how these forms of capital support strategic and business model development, and identifies the critical success factors in the growth of unicorn startups. Using a case study approach, this research selects Appier as the primary subject due to its pioneering role among Taiwan’s unicorn startups. The study investigates Appier’s journey from its early entrepreneurial phase through its growth and eventual public listing. The main conclusions are as follows: In the early stages of a unicorn startup, the focus is primarily on building human capital. As the organization matures, structural and relational capital gradually accumulate, eventually achieving a balanced development that integrates into a competitive advantage. Key factors in the development of unicorn startups—such as securing funding, mergers and acquisitions, and strategic alliances—not only facilitate the flow and transformation among different forms of intellectual capital but also accelerate internal learning and innovation capabilities. Mergers and acquisitions undertaken by unicorn startups influence organizational culture and simultaneously promote the development of human, structural, and relational capital. The accumulation of relational capital during the growth phase further drives the expansion of human and structural capital. The development of intellectual capital in unicorn startups is influenced by market changes and customer demands. In response to these changes, startups continuously adjust their technical talent deployment to reinforce their competitive advantage. Finally, this paper presents theoretical contributions, practical implications, and suggestions for future research. en_US dc.description.tableofcontents 中文摘要 II Abstract IV 目 次 VI 表次 X 圖次 XI 第一章 緒論 13 第一節 研究背景 13 第二節 研究目的及問題 17 一、 研究目的 17 二、 研究問題 18 第二章 文獻探討 19 第一節 創業的定義 19 一、 創業定義 19 第二節 常見的創業模型 27 一、 Moore 模型 27 二、 Timmons 模型 28 三、 Bruyat & Julien 模型 29 四、 Dollinger 模型 30 五、 劉常勇與謝如梅的創業觀念模式 30 第三節 資源基礎理論 30 第四節 智慧資本 33 一、 智慧資本的定義 33 二、 智慧資本的構面 35 第五節 文獻探討小結 36 第三章 研究方法 39 第一節 研究架構 39 第二節 研究方法 41 第三節 個案公司選擇 42 第四節 資料蒐集方法 42 第五節 訪談對象 43 第六節 資料分析與變項說明 44 第四章 個案研究 47 第一節 公司簡介 47 第二節 公司高階主管與經理人介紹 49 一、 游直翰博士（Dr. Chih-Han Yu）執行長暨共同創辦人 49 二、 李婉菱博士（Dr. Winnie Lee） 營運長暨共同創辦人 50 三、 陳明愉博士（Dr. Ming-Yu Chen）技術長 50 四、 蘇家永先生（Joe Su） 資訊長暨共同創辦人 50 五、 張哲緒博士（Dr. Che-Hsu Chang）策略長 51 六、 涂正廷先生（Magic Tu） 全球業務資深副總 51 七、 橘浩二先生（Koji Tachibana） 財務資深副總暨日本公司負責人 51 第三節 個案公司技術與產品 52 一、 取與互動平台（Acquisition & Engagement Platform） 52 二、 轉換優化雲（Conversion Optimization Cloud） 52 三、 客戶互動模組（Customer Engagement） 53 四、 自動化助理（Automation Assistant） 53 五、 企業數據科學平台（Enterprise Data Science Platform） 54 第四節 個案公司發展階段與歷程 54 一、 公司成立時期（2012至2014） 54 二、 公司募資成長階段（2014至2021） 59 三、 公司募資後到現今狀況（2021至今） 66 第五章 個案分析與討論 75 第一節 個案分析 75 一、 T0（Appier 公司成立，2012年）到T1（紅杉資本投資）時期的智慧資本存量觀察 75 二、 T1（獲得首輪投資）至T2（日本上市） 間的智慧資本變化與狀態 79 三、 T2（Appier上市後到 2025 年）的智慧資本存量觀察 88 第二節 分析彙整 99 一、 各時期智慧資本存量及三構面間之相對佔比 99 二、 關鍵成功因素分析 102 第六章 結論與建議 104 第一節 結論 104 第二節 實務上的建議 109 第三節 學術貢獻 110 第四節 後續研究建議 112 參考文獻 113 訪談說明 121 一、 公司與創業背景（Setting the Context） 122 二、 智慧資本累積與運用（Intellectual Capital） 122 三、 策略演化與組織學習（Strategic Evolution & Learning） 123 四、 前瞻觀點與未來規劃（Forward Looking） 123 五、 補充說明 123 zh_TW dc.format.extent 1591204 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0112364135 en_US dc.subject (關鍵詞) 智慧資本 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 獨角獸企業 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 個案研究 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 人工智慧 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 台灣科技業 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 新創公司 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 創業 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 創業研究 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Intellectual Capital en_US dc.subject (關鍵詞) Unicorn Companies en_US dc.subject (關鍵詞) Case Study en_US dc.subject (關鍵詞) Artificial Intelligence en_US dc.subject (關鍵詞) Taiwan Tech Industry en_US dc.subject (關鍵詞) Startups en_US dc.subject (關鍵詞) Entrepreneurial Research en_US dc.subject (關鍵詞) Entrepreneurship en_US dc.title (題名) 獨角獸新創公司的成長歷程之研究 — 智慧資本的觀點 zh_TW dc.title (題名) A Case Study on the Growth Process of a Unicorn Startup: An Intellectual Capital Perspective en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 英文文獻 1. 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