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題名 從比較法檢視我國上市櫃公司董事及大股東持股申報揭露規範
Comparative Analysis of Shareholding Disclosure Regulations for Directors and Major Shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies作者 翁鈺涵
Weng, Yu-Han貢獻者 朱德芳
Chu, Te-Fang
翁鈺涵
Weng, Yu-Han關鍵詞 董事
大股東
法人代表制度
內部人持股申報制度
大量持股申報制度
法人透明度
Directors
Major Shareholders
Corporate Representative System
Insider Shareholding Disclosure System
Substantial Shareholding Reporting System
The Transparency of Companies日期 2026 上傳時間 2-Mar-2026 12:55:21 (UTC+8) 摘要 隨著國際資本市場對法人透明度及資訊揭露之日漸重視，股權申報揭露制度已成為公司治理的核心。我國雖針對上市櫃公司董事及大股東之持股申報揭露訂有相關規範，且亦經歷數次修正逐步強化揭露義務；惟於實務運作中，相關規範仍存有不足之處。 觀察我國現行法制，主要存有以下缺失：其一，我國上市櫃公司就董事及大股東持股申報揭露時效過長、申報客體範圍過狹；其二，我國大量持股申報制度中，大股東之申報揭露時效過長、申報客體範圍過狹，以及申報揭露內容尚不足以使投資人知悉最終控制之自然人為何；其三，於法人代表制度下，雖形式上係由自然人代表行使職務，惟我國訂有法人股東可以隨時改派之規定，實質控制權仍是由法人股東掌控，現行規範未要求法人股東揭露其背後之股權結構與控制之自然人。 本文於第三章至第五章分別介紹英國、美國、新加坡之相關規範，並將比較法中相關制度與我國相較，參考比較法之作法，對我國制度中資訊揭露不足尚不完備之處，提出修正建議，以期完善我國上市櫃公司董事、大股東持股申報揭露法制，提高我國資本市場之透明度。
With the increasing emphasis on corporate transparency and information disclosure in international capital markets, shareholding disclosure systems have become the core of corporate governance. Although Taiwan has established regulations regarding the disclosure of shareholdings for directors and major shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies and has undergone several amendments to strengthen disclosure obligations, deficiencies remain in practical operation. Observing Taiwan's current legal framework, the main shortcomings are as follows: First, the timeframe for disclosing shareholdings of directors and major shareholders in TWSE/TPEx Listed Companies is too long, and the scope of reportable objects is too narrow. Second, within the substantial shareholding reporting system, the disclosure timeframe for major shareholders is excessive, the scope of reportable objects is too limited, and the disclosed content is insufficient to inform investors of the identity of the ultimate controlling natural person. Third, under the corporate representative system, although duties are formally performed by natural person representatives, Taiwan's regulations allow corporate shareholders to reappoint representatives at any time; thus, substantive control remains with the corporate shareholder. Current regulations do not require corporate shareholders to disclose their underlying shareholding structure or the natural persons in control. From Chapters 3 to 5, this thesis introduces the relevant regulations of the United Kingdom, the United States, and Singapore respectively, and compares these foreign systems with those of Taiwan. Drawing on the practices found in these comparative laws, this thesis proposes amendments to address the gaps and insufficiencies in Taiwan's disclosure system. The aim is to refine the legal framework for shareholding disclosure by directors and major shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies, thereby enhancing the transparency of Taiwan's capital market.參考文獻 一、中文資料 （一）書籍 1. 王志誠、李書孝，企業併購法實戰守則，新學林出版社，2020年4月。 2. 劉連煜，現代公司法，新學林出版社，2016年9月，增訂12版。 （二）期刊論文 1. 王志誠，公司或內部人違反持股資訊揭露義務之責任—評最高行政法院九十四年度判字第一二六九號判決，月旦裁判時報，第23期，頁32-50，2013年10月。 2. 吳志豪，新修正公司法面對之監理挑戰—以實質受益人或控制權人條款為中心，華岡法粹，第67期，2019年12月，頁209-244。 3. 呂盈錄，淺談公開發行公司資訊揭露制度與法制規範，證券暨期貨月刊，第三十卷第八期，頁6-17，2012年8月。 4. 林仁光，公司法第二十七條法人董監事制度存廢之研究，台大法學論叢，第40卷第1期，頁253-350，2011年3月。 5. 林仁光，實質董事之法律定位與責任建構，中原財經法學，第44期，頁1-57，2020年6月。 6. 周振鋒，論法人股東代表人同時當選公司董監事之法律效果，全國律師，第17卷第2期，頁26-33，2013年2月。 7. 周振鋒，母子公司代表人得否同時當選被投資公司之董事及監察人—評最高法院104年台上字第25號民事判決及其歷審判決，台灣法學雜誌，第282期，頁31-38，2015年10月。 8. 林國全，法人代表人董監事，月旦法學雜誌，第49期，頁16-17，1999年6月。 9. 邵慶平，再論公司法第二十七條－公司治理強化下的另一種思考，財產法暨經濟法，第2期，頁97-135，2005年6月。 10. 洪令家，必要之惡？論我國法人董監事制度與實務，台灣法學的實踐與創新－陳猷龍教授六秩華誕祝壽論文集（上冊），頁552-569，2013年7月。 11. 姚思遠，OECD 公司治理原則，華岡法粹，第32期，頁63-96，2004年12月。 12. 陳彥良，公司法第27條之相關責任問題，月旦法學教室，第188期，頁21-24，2018年6月。 13. 陳彥良，我國公司法制之再進化－以二○一八年公司法修正為中心，財金法學研究，第1卷第2期，頁177-205，2018年9月。 14. 莊永丞，公司法最新修正簡評，萬國法律，第221期，頁40-50，2018年10月。 15. 曾宛如，影子董事與關係企業—多數股東權行使界限之另一面向，政大法學評論，第132期，頁1-70，2013年4月。 16. 彭淑菁，淺談透過資訊揭露相關機制促使公開發行公司健全董事會運作，證券暨期貨月刊，第26卷第5期，頁5-25，2008年5月。 （三）學位論文 1. 沈榮芳，資訊揭露透明度對公司價值影響之研究—以台灣上市、上櫃公司為例，中華大學經營管理研究所碩士論文，2006年7月。 2. 林成蓓，大股東股權資訊申報及揭露制度之研究—兼論關係企業之股權資訊規範，東吳大學法學院法律專業碩士班碩士論文，2024年8月。 （四）網路期刊文章 1. 方華香，透過法人董事制度以避免大股東干政之妥適性研析，立法院第10屆議題研析，2023年1月4日，https://reurl.cc/gn4mV7，最後瀏覽日：2025年8月25日。 2. 尹慧中，台積電魏哲家質押1600張股票，市值6.3億！低點被認證了？，商業週刊，https://reurl.cc/0a9OrY，最後瀏覽日：2025年8月25日。 3. 行政院洗錢防制辦公室，FATF指引 法人之實質受益權，2023年3月，https://reurl.cc/8bL43g，最後瀏覽日：2026年1月3日。 4. 張建中，總裁魏哲家質設1600張股票 台積電不回應，中央通訊社，https://reurl.cc/yKYg38 ，最後瀏覽日：2025年8月25日。 5. 曾仁凱，全家重訊揭曉新股東 國泰蔡家確定入主，工商時報，https://reurl.cc/NN46vm，最後瀏覽日：2025年8月25日。 6. 駱秉寬，魏哲家買賣股票小股東用猜的？大股東股權揭露法規 台灣嚴重落後星澳港菲中國及日本，信傳媒，https://reurl.cc/bNDRvE，最後瀏覽日：2025年8月25日。 7. 駱秉寬，觀念平台－從總裁買股看內部人持股資訊揭露，Yahoo股市，https://reurl.cc/Ab4g88，最後瀏覽日：2025年12月1日。 8. 韓婷婷，泰山重訊公布已處分4.33萬張全家股票 未透露買方，中央通訊社，https://reurl.cc/W8RL67 ，最後瀏覽日：2025年8月25日。 （五）中文網站 1. 公司治理中心，114年度公司治理評鑑指標，https://reurl.cc/MMyLAL ，最後瀏覽日：2025年8月29日。 2. 公司治理中心，115年度ESG評鑑指標，https://reurl.cc/eVLDk7，最後瀏覽日：2025年12月2日。 3. 公司治理中心，ESG評鑑簡介，https://reurl.cc/Ab4AMd，最後瀏覽日：2025年12月2日。 4. 公司治理中心，杜絕「影子董事」應修法人代表制，https://reurl.cc/vKvmYA，最後瀏覽日：2025年12月1日。 5. 立法院，第一屆立法院議案關係文書，頁8，https://reurl.cc/Eb1qAK，最後瀏覽日：2025年11月1日。 6. 金融監督管理委員會，證券發行人財務報告編製準則條文對照表，https://reurl.cc/QVEWQo，最後瀏覽日：2025年7月19日。 7. 國立政治大學，2018年公司法修正—公司法全盤修正修法委員會修法建議，https://reurl.cc/0avapk，最後瀏覽日：2025年12月4日。 8. 臺灣證券交易所，2024上市公司內部人股權交易問答及宣導手冊，頁27，https://reurl.cc/yKvm3，最後瀏覽日：2025年7月19日。 二、英文資料 （一）書籍 1. 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國立政治大學
法律學系
111651008資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0111651008 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 朱德芳 zh_TW dc.contributor.advisor Chu, Te-Fang en_US dc.contributor.author (Authors) 翁鈺涵 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Weng, Yu-Han en_US dc.creator (作者) 翁鈺涵 zh_TW dc.creator (作者) Weng, Yu-Han en_US dc.date (日期) 2026 en_US dc.date.accessioned 2-Mar-2026 12:55:21 (UTC+8) - dc.date.available 2-Mar-2026 12:55:21 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 2-Mar-2026 12:55:21 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0111651008 en_US dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/161906 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 法律學系 zh_TW dc.description (描述) 111651008 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 隨著國際資本市場對法人透明度及資訊揭露之日漸重視，股權申報揭露制度已成為公司治理的核心。我國雖針對上市櫃公司董事及大股東之持股申報揭露訂有相關規範，且亦經歷數次修正逐步強化揭露義務；惟於實務運作中，相關規範仍存有不足之處。 觀察我國現行法制，主要存有以下缺失：其一，我國上市櫃公司就董事及大股東持股申報揭露時效過長、申報客體範圍過狹；其二，我國大量持股申報制度中，大股東之申報揭露時效過長、申報客體範圍過狹，以及申報揭露內容尚不足以使投資人知悉最終控制之自然人為何；其三，於法人代表制度下，雖形式上係由自然人代表行使職務，惟我國訂有法人股東可以隨時改派之規定，實質控制權仍是由法人股東掌控，現行規範未要求法人股東揭露其背後之股權結構與控制之自然人。 本文於第三章至第五章分別介紹英國、美國、新加坡之相關規範，並將比較法中相關制度與我國相較，參考比較法之作法，對我國制度中資訊揭露不足尚不完備之處，提出修正建議，以期完善我國上市櫃公司董事、大股東持股申報揭露法制，提高我國資本市場之透明度。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) With the increasing emphasis on corporate transparency and information disclosure in international capital markets, shareholding disclosure systems have become the core of corporate governance. Although Taiwan has established regulations regarding the disclosure of shareholdings for directors and major shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies and has undergone several amendments to strengthen disclosure obligations, deficiencies remain in practical operation. Observing Taiwan's current legal framework, the main shortcomings are as follows: First, the timeframe for disclosing shareholdings of directors and major shareholders in TWSE/TPEx Listed Companies is too long, and the scope of reportable objects is too narrow. Second, within the substantial shareholding reporting system, the disclosure timeframe for major shareholders is excessive, the scope of reportable objects is too limited, and the disclosed content is insufficient to inform investors of the identity of the ultimate controlling natural person. Third, under the corporate representative system, although duties are formally performed by natural person representatives, Taiwan's regulations allow corporate shareholders to reappoint representatives at any time; thus, substantive control remains with the corporate shareholder. Current regulations do not require corporate shareholders to disclose their underlying shareholding structure or the natural persons in control. From Chapters 3 to 5, this thesis introduces the relevant regulations of the United Kingdom, the United States, and Singapore respectively, and compares these foreign systems with those of Taiwan. Drawing on the practices found in these comparative laws, this thesis proposes amendments to address the gaps and insufficiencies in Taiwan's disclosure system. The aim is to refine the legal framework for shareholding disclosure by directors and major shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies, thereby enhancing the transparency of Taiwan's capital market. en_US dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究範圍 3 第三節 研究方法 5 第一項 文獻探討法 5 第二項 比較研究法 5 第四節 論文架構 5 第二章 我國上市櫃公司董事與大股東持股申報制度相關規範與問題之提出 9 第一節 董事持股申報制度相關規範 9 第一項 申報主體 9 第二項 申報相關規定 10 第二節 大股東持股申報制度相關規範 11 第一項 以公司為申報主體 11 第二項 以大股東為申報主體 12 第三節 法人代表制度相關規範 16 第一項 歷史沿革 16 第二項 我國法人代表制度爭議 18 第三項 申報揭露義務 20 第四節 小結 24 第三章 英國上市公司董事與大股東持股申報制度相關規範 27 第一節 董事持股申報制度相關規範 27 第一項 申報義務 27 第二項 董事持股狀態及變動之揭露 27 第三項 董事交易達特定門檻後之申報義務 28 第四項 相關法律責任 31 第二節 大股東持股申報制度相關規範 32 第一項 概述 32 第二項 申報主體 32 第三項 申報義務 34 第四項 相關法律責任 37 第五項 實際案例 38 第三節 其他相關規範 43 第一項 法人董事制度 43 第二項 實質董事相關規範 45 第三項 重大控制權人登記冊相關規範 46 第四節 小結 49 第四章 美國上市公司董事與大股東持股申報制度相關規範 51 第一節 董事持股申報制度相關規範 51 第一項 概述 51 第二項 申報義務 51 第三項 相關法律責任 55 第二節 大股東持股申報制度相關規範 56 第一項 概述 56 第二項 申報主體 56 第三項 實質受益人定義 56 第四項 申報義務 57 第五項 相關法律責任 66 第六項 實際案例 67 第三節 其他相關規範 69 第一項 法人董事 69 第二項 美國公司透明法下實質受益人相關規範 70 第四節 小結 75 第五章 新加坡上市公司董事與大股東持股申報制度相關規範 77 第一節 董事持股申報制度相關規範 77 第一項 申報相關規定 77 第二項 權益計算相關規定 78 第三項 應申報之內容 78 第四項 上市公司通知義務 81 第五項 董事資訊之保存與查閱 81 第六項 相關法律責任 81 第二節 大股東持股申報制度相關規範 83 第一項 申報主體 83 第二項 大股東定義 83 第三項 申報相關規範 86 第四項 通知相關規範 87 第五項 上市公司通知義務 88 第六項 公司保存大股東資訊之相關規範 88 第七項 相關法律責任 89 第八項 實際案例 91 第三節 其他相關規範 93 第一項 法人董事 93 第二項 實質董事 94 第三項 代名董事、代名股東相關規定 96 第四節 小結 103 第六章 完善我國上市櫃公司董事及大股東持股申報揭露制度之修法建議 105 第一節 問題彙整 105 第一項 大股東持股申報制度 105 第二項 內部人持股申報制度 105 第三項 法人代表制度 106 第二節 資訊揭露與透明度之重要性 106 第三節 大股東持股申報制度之修法建議 108 第一項 初次持股申報、申報內容 108 第二項 持股變動申報 116 第三項 申報客體 117 第四項 併購目的與大股東持股申報義務之規避問題與修法建議 120 第五項 大股東持股申報與實質受益人制度之交錯與適用 124 第四節 內部人持股申報制度之修法建議 139 第一項 初次持股申報 140 第二項 持股門檻、申報客體 141 第三項 持股變動申報 143 第五節 實質董事與法人代表制度之修法建議 145 第一項 概述 145 第二項 新增公開發行公司年報應行記載事項準則第10條第1項第2款、第3款 147 第三項 新增證券交易法第25條之2 151 第四項 新增證券交易法第25條之2申報辦法 153 第五項 新增違反證券交易法第25條之2之罰則 157 第六節 小結 160 第七章 結論 163 參考文獻 167 zh_TW dc.format.extent 2149731 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0111651008 en_US dc.subject (關鍵詞) 董事 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 大股東 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 法人代表制度 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 內部人持股申報制度 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 大量持股申報制度 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 法人透明度 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Directors en_US dc.subject (關鍵詞) Major Shareholders en_US dc.subject (關鍵詞) Corporate Representative System en_US dc.subject (關鍵詞) Insider Shareholding Disclosure System en_US dc.subject (關鍵詞) Substantial Shareholding Reporting System en_US dc.subject (關鍵詞) The Transparency of Companies en_US dc.title (題名) 從比較法檢視我國上市櫃公司董事及大股東持股申報揭露規範 zh_TW dc.title (題名) Comparative Analysis of Shareholding Disclosure Regulations for Directors and Major Shareholders of TWSE/TPEx Listed Companies en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文資料 （一）書籍 1. 王志誠、李書孝，企業併購法實戰守則，新學林出版社，2020年4月。 2. 劉連煜，現代公司法，新學林出版社，2016年9月，增訂12版。 （二）期刊論文 1. 王志誠，公司或內部人違反持股資訊揭露義務之責任—評最高行政法院九十四年度判字第一二六九號判決，月旦裁判時報，第23期，頁32-50，2013年10月。 2. 吳志豪，新修正公司法面對之監理挑戰—以實質受益人或控制權人條款為中心，華岡法粹，第67期，2019年12月，頁209-244。 3. 呂盈錄，淺談公開發行公司資訊揭露制度與法制規範，證券暨期貨月刊，第三十卷第八期，頁6-17，2012年8月。 4. 林仁光，公司法第二十七條法人董監事制度存廢之研究，台大法學論叢，第40卷第1期，頁253-350，2011年3月。 5. 林仁光，實質董事之法律定位與責任建構，中原財經法學，第44期，頁1-57，2020年6月。 6. 周振鋒，論法人股東代表人同時當選公司董監事之法律效果，全國律師，第17卷第2期，頁26-33，2013年2月。 7. 周振鋒，母子公司代表人得否同時當選被投資公司之董事及監察人—評最高法院104年台上字第25號民事判決及其歷審判決，台灣法學雜誌，第282期，頁31-38，2015年10月。 8. 林國全，法人代表人董監事，月旦法學雜誌，第49期，頁16-17，1999年6月。 9. 邵慶平，再論公司法第二十七條－公司治理強化下的另一種思考，財產法暨經濟法，第2期，頁97-135，2005年6月。 10. 洪令家，必要之惡？論我國法人董監事制度與實務，台灣法學的實踐與創新－陳猷龍教授六秩華誕祝壽論文集（上冊），頁552-569，2013年7月。 11. 姚思遠，OECD 公司治理原則，華岡法粹，第32期，頁63-96，2004年12月。 12. 陳彥良，公司法第27條之相關責任問題，月旦法學教室，第188期，頁21-24，2018年6月。 13. 陳彥良，我國公司法制之再進化－以二○一八年公司法修正為中心，財金法學研究，第1卷第2期，頁177-205，2018年9月。 14. 莊永丞，公司法最新修正簡評，萬國法律，第221期，頁40-50，2018年10月。 15. 曾宛如，影子董事與關係企業—多數股東權行使界限之另一面向，政大法學評論，第132期，頁1-70，2013年4月。 16. 彭淑菁，淺談透過資訊揭露相關機制促使公開發行公司健全董事會運作，證券暨期貨月刊，第26卷第5期，頁5-25，2008年5月。 （三）學位論文 1. 沈榮芳，資訊揭露透明度對公司價值影響之研究—以台灣上市、上櫃公司為例，中華大學經營管理研究所碩士論文，2006年7月。 2. 林成蓓，大股東股權資訊申報及揭露制度之研究—兼論關係企業之股權資訊規範，東吳大學法學院法律專業碩士班碩士論文，2024年8月。 （四）網路期刊文章 1. 方華香，透過法人董事制度以避免大股東干政之妥適性研析，立法院第10屆議題研析，2023年1月4日，https://reurl.cc/gn4mV7，最後瀏覽日：2025年8月25日。 2. 尹慧中，台積電魏哲家質押1600張股票，市值6.3億！低點被認證了？，商業週刊，https://reurl.cc/0a9OrY，最後瀏覽日：2025年8月25日。 3. 行政院洗錢防制辦公室，FATF指引 法人之實質受益權，2023年3月，https://reurl.cc/8bL43g，最後瀏覽日：2026年1月3日。 4. 張建中，總裁魏哲家質設1600張股票 台積電不回應，中央通訊社，https://reurl.cc/yKYg38 ，最後瀏覽日：2025年8月25日。 5. 曾仁凱，全家重訊揭曉新股東 國泰蔡家確定入主，工商時報，https://reurl.cc/NN46vm，最後瀏覽日：2025年8月25日。 6. 駱秉寬，魏哲家買賣股票小股東用猜的？大股東股權揭露法規 台灣嚴重落後星澳港菲中國及日本，信傳媒，https://reurl.cc/bNDRvE，最後瀏覽日：2025年8月25日。 7. 駱秉寬，觀念平台－從總裁買股看內部人持股資訊揭露，Yahoo股市，https://reurl.cc/Ab4g88，最後瀏覽日：2025年12月1日。 8. 韓婷婷，泰山重訊公布已處分4.33萬張全家股票 未透露買方，中央通訊社，https://reurl.cc/W8RL67 ，最後瀏覽日：2025年8月25日。 （五）中文網站 1. 公司治理中心，114年度公司治理評鑑指標，https://reurl.cc/MMyLAL ，最後瀏覽日：2025年8月29日。 2. 公司治理中心，115年度ESG評鑑指標，https://reurl.cc/eVLDk7，最後瀏覽日：2025年12月2日。 3. 公司治理中心，ESG評鑑簡介，https://reurl.cc/Ab4AMd，最後瀏覽日：2025年12月2日。 4. 公司治理中心，杜絕「影子董事」應修法人代表制，https://reurl.cc/vKvmYA，最後瀏覽日：2025年12月1日。 5. 立法院，第一屆立法院議案關係文書，頁8，https://reurl.cc/Eb1qAK，最後瀏覽日：2025年11月1日。 6. 金融監督管理委員會，證券發行人財務報告編製準則條文對照表，https://reurl.cc/QVEWQo，最後瀏覽日：2025年7月19日。 7. 國立政治大學，2018年公司法修正—公司法全盤修正修法委員會修法建議，https://reurl.cc/0avapk，最後瀏覽日：2025年12月4日。 8. 臺灣證券交易所，2024上市公司內部人股權交易問答及宣導手冊，頁27，https://reurl.cc/yKvm3，最後瀏覽日：2025年7月19日。 二、英文資料 （一）書籍 1. 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