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題名 公開推薦資訊與股價異常報酬之研究
作者 顏玉峰
貢獻者 胡聯國
顏玉峰
關鍵詞 公開推薦資訊
異常報酬
日期 2004
上傳時間 11-Sep-2009 17:11:44 (UTC+8)
摘要 報章雜誌所公開的資訊其效力已經被許多文章進行過實證研究,結果也指出如此的公開推薦資訊的確是具有資訊內涵,也就是具有影響股價的能力,這些被推薦的公司,其公司本身不管是在規模或是營運績效等性質可能都是包羅萬象,本研究對於被公開推薦的公司的特性產生了興趣,是不是存在不同特性的被推薦公司,其被推薦時的股價行為會有不一樣的變化,我們想試圖從中了解並尋求一規則。在本研究中分類所依據的特性為公司的營運績效指標,分別為每股盈餘(EPS)、資產報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)、Tobin Q,接著對每組進行統計分析再加以進行各組之間比較,試圖從中對於各組的分析結果討論其資訊意涵。
     本研究主要結論如下:
     一、有被推薦的股票,不管是屬於哪一組,公開推薦資訊對於各組都具有資訊內涵。
     二、好公司被推薦(第一組)的股票建議短期持有,長期建議好公司未被推薦(第四組)的股票。
     三、營運績效表現較差的股票被到推薦時(如第二組與第三組),其股價的爆發強度大過於營運績效較佳的股票有被推薦(如第一組)。
     四、對投資人而言,事件日之後被推薦的股票表現不佳,因此在公開推薦日之後購買的投資人無法獲得正的異常報酬,而對於已經持有好公司股票的投資人,若股票在公佈日當天被推薦,則應視為賣出訊號,若未被推薦,則維持有訊號。
參考文獻 中文部分:
1.林泉源(1988),「證券投資顧問事業績效及投資者投資行為特性之研究」,
台北:中華民國證券市場發展基金會。
2.林子貞(1989),台灣股市明牌對股價波動影響的實證研究,國立政治大學
企業管理研究所碩士論文。
3.羅莉莉(1992),股市專家預測對股價的影響:以工商時報「票選個股」專
欄為例,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
4.許朝嘉(1993),「市場選股預測資訊內涵之研究」,國立政治大學會計研究所碩士論文。
5.張慧蘋(1995),券商票選股資訊內涵之實證研究,國立台灣大學會計學研
究所碩士論文。 
6.邱淑珍(1997),股票公開推薦資訊有效性之實證研究,國立台灣大學商
學研究所碩士論文。
7.蕭秋芸(民86),證券分析師選股建議有用性之實證研究,國立中興大學會
計研究所碩士論文。
8.王慧雯(1998),晚報推薦資訊對台灣股票市場影響之研究,國立成功大學
工業管理研究所碩士論文。
9.余世珍(1998),投資顧問公司推薦個股之績效分析,私立逢甲大學企業管
理研究所碩士論文。
10.盧志昌(1999),證券投顧公司投資組合競賽傳達訊息之研究,國立中正大學財務金融所碩士論文。
11.吳政毅(2000),以日內資料探討公開推薦之價值,國立中正大學財務金融所碩士論文。
12.沈中華、李建然(2000),「事件研究法-財物與會計實證必備」,台北:華泰文化事業公司。
13.曾昱達(2001),大眾媒體推薦資訊對台灣股票市場之影響,私立朝陽科技大學財務金融所碩士論文。
英文部分:
1.Beaver, H. W., (1968), “ The Information Content of Annual Earnings
Announcement”, Journal of Accounting Research, Vol.6, pp. 67-92.
2.Davies, Peter Lloyd and Michael Canes, (1978), “Stock Prices and the
Publication of Second-Hand Information”, Journal of Business, Vol. 51, pp.
43-55.
3.Bjerring, James H., Josef Lakonishok, and Theo Vermaelen, (1983), “Stock Price
and Financial Analysts` Recommendations”, Journal of Finance, Vol. 38, pp.
187-204.
4.Liu , Pu , Stanley D. Smith, and Aznat A . Syed, (1990), “Stock Price Reactions
to the Wall Street Journal`s Securities Recommendations”, Journal of Financial
and Quantitative Analysis, Vol. 25, pp. 399-410.
5.Beneish, Messod D., (1991), “Stock Price and the Dissemination of Analysts`
Recommendation”, Journal of Business, Vol. 64, pp. 393-416.
6.Huth, William L. and Brian A. Maris, (1992), “Large and Small Firm Stock Price
Response to ‘Heard On The Street‘ Recommendation”, Journal of Accounting, Auditing, and Finance, Vol. 7, pp. 27-47.
7.Barber, Brad M. and Douglas Loeffler, (1993), “The `Dartboard` Column:
Second-Hand Information and Price Pressure”, Journal of Financial and
Quantitative Analysis, Vol. 28, pp. 273-284.
8.Albert, Robert L. Jr. and Timothy R. Smaby, (1996), “Market Response to
Analyst Recommendations in the ‘Dartboard’ Column: The Information and
9.Kim, Sok Tae, Ji-Chai Lin, and Myron B. Slovin, (1997), “Market Structure,
Informed Trading, and Analysts` Recommendation”, Journal of Financial
10.Price- pressure Effects”, Review of Financial Economics, Vol. 5, pp. 59-74.
Greene, Jason and Scott Smart, (1999), “Liquidity Provision and Noise Trading:
Evidence from the ‘Investment Dartboard’ Column”, Journal of Finance, Vol. 54,
pp. 1885-1899.
11.Pruitt, Stephen, B. F. V. Ness, and R. A. Van Ness, (2000),“Clientele Trading in
Response to Published Information: Evidence from the Dartboard Column”,
Journal of Financial Research, Vol.23, pp. 1-13.
描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易研究所
92351028
93
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923510281
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 胡聯國zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 顏玉峰zh_TW
dc.creator (作者) 顏玉峰zh_TW
dc.date (日期) 2004en_US
dc.date.accessioned 11-Sep-2009 17:11:44 (UTC+8)-
dc.date.available 11-Sep-2009 17:11:44 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 11-Sep-2009 17:11:44 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0923510281en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30082-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 國際經營與貿易研究所zh_TW
dc.description (描述) 92351028zh_TW
dc.description (描述) 93zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 報章雜誌所公開的資訊其效力已經被許多文章進行過實證研究,結果也指出如此的公開推薦資訊的確是具有資訊內涵,也就是具有影響股價的能力,這些被推薦的公司,其公司本身不管是在規模或是營運績效等性質可能都是包羅萬象,本研究對於被公開推薦的公司的特性產生了興趣,是不是存在不同特性的被推薦公司,其被推薦時的股價行為會有不一樣的變化,我們想試圖從中了解並尋求一規則。在本研究中分類所依據的特性為公司的營運績效指標,分別為每股盈餘(EPS)、資產報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)、Tobin Q,接著對每組進行統計分析再加以進行各組之間比較,試圖從中對於各組的分析結果討論其資訊意涵。
     本研究主要結論如下:
     一、有被推薦的股票,不管是屬於哪一組,公開推薦資訊對於各組都具有資訊內涵。
     二、好公司被推薦(第一組)的股票建議短期持有,長期建議好公司未被推薦(第四組)的股票。
     三、營運績效表現較差的股票被到推薦時(如第二組與第三組),其股價的爆發強度大過於營運績效較佳的股票有被推薦(如第一組)。
     四、對投資人而言,事件日之後被推薦的股票表現不佳,因此在公開推薦日之後購買的投資人無法獲得正的異常報酬,而對於已經持有好公司股票的投資人,若股票在公佈日當天被推薦,則應視為賣出訊號,若未被推薦,則維持有訊號。
zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論
      第一節 研究背景與動機..................................1
      第二節 研究目的........................................2
      第三節 研究架構........................................3
     第二章 文獻探討
      第一節 公開資訊與股價的關係............................5
      第二節 國外相關文獻....................................9
      第三節 國內相關文獻...................................14
     第三章 研究方法
      第一節 樣本與資料處理.................................19
      第二節 統計模式.......................................25
      第三節 研究假說.......................................27
      第四節 統計檢定.......................................28
     第四章 實證結果
      第一節 自我相關分析...................................32
      第二節 平均異常報酬(AR)與平均累積異常報酬(CAR)........34
     第五章 結論與建議
      第一節 結論...........................................47
      第二節 研究限制與後續建議.............................48
     附錄....................................................49
     參考文獻................................................58
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923510281en_US
dc.subject (關鍵詞) 公開推薦資訊zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 異常報酬zh_TW
dc.title (題名) 公開推薦資訊與股價異常報酬之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 中文部分:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1.林泉源(1988),「證券投資顧問事業績效及投資者投資行為特性之研究」,zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 台北:中華民國證券市場發展基金會。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2.林子貞(1989),台灣股市明牌對股價波動影響的實證研究,國立政治大學zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 企業管理研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3.羅莉莉(1992),股市專家預測對股價的影響:以工商時報「票選個股」專zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 欄為例,國立台灣大學商學研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4.許朝嘉(1993),「市場選股預測資訊內涵之研究」,國立政治大學會計研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5.張慧蘋(1995),券商票選股資訊內涵之實證研究,國立台灣大學會計學研zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 究所碩士論文。 zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6.邱淑珍(1997),股票公開推薦資訊有效性之實證研究,國立台灣大學商zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 學研究所碩士論文。zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 7.Barber, Brad M. and Douglas Loeffler, (1993), “The `Dartboard` Column:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Second-Hand Information and Price Pressure”, Journal of Financial andzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Quantitative Analysis, Vol. 28, pp. 273-284.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8.Albert, Robert L. Jr. and Timothy R. Smaby, (1996), “Market Response tozh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 10.Price- pressure Effects”, Review of Financial Economics, Vol. 5, pp. 59-74.zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) pp. 1885-1899.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11.Pruitt, Stephen, B. F. V. Ness, and R. A. Van Ness, (2000),“Clientele Trading inzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Response to Published Information: Evidence from the Dartboard Column”,zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Journal of Financial Research, Vol.23, pp. 1-13.zh_TW