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題名 央行貨幣政策操作對短期利率的影響
作者 文淑芬
貢獻者 沈中華
文淑芬
關鍵詞 公開市場操作
準備金制度
重貼現率
金融同業隔夜拆款利率
Granger因果關係檢定法
最小平方估計法（OLS）
日期 2006
上傳時間 12-Sep-2009 12:28:38 (UTC+8)
摘要 本研究分為兩個部分，第一個部分為探討1990年來英美等國央行貨幣政策操作改革方向，期望貨幣市場的金融同業隔夜拆款利率，沿著隔夜拆款目標利率微幅波動。
      英國央行原採零準備率制度，不易估測貨幣市場資金，其隔夜拆款利率波動幅度較美國為劇，為有效控制操作目標， 2006年5月起實施「自願準備金制度」，有利英國央行進行公開市場操作，達成穩定利率的效果。
      第二部分參考Nadja(2006)一文，探討我國央行貨幣政策操作對短期利率之影響，係以隔夜拆款利率與目標利率的利差為利率函數模型之因變數，其中以重貼現率為目標利率，並以超額準備為主要的操作變數。
      本文以最小平方估計法（OLS）實證結果發現，央行貨幣政策操作有效地影響隔夜拆款利率；惟2003年起央行不以重貼現率為隔夜拆款利率的底限，貨幣政策操作對隔夜拆款利率與重貼現率之間的利率變動並無顯著性的影響，亦即央行已放棄重貼現率為隔夜拆款利率之目標利率，而係積極地進行之公開市場操作，穩定短期利率。
第一章緒論....................... ............ 1
     一、研究背景與動機.................................. 1
     二、研究範圍........................................ 4
     三、研究方法與流程.................................. 4
     第二章 文獻回顧................................ 6
     一、貨幣政策操作改革之文獻回顧...................... 6
     二、貨幣政策操作實證的文獻回顧...................... 16
     第三章 各國中央銀行貨幣政策操作................ 17
     一、英格蘭銀行的貨幣政策操作....................... 17
     二、美國聯邦準備制度的貨幣政策操作.................. 24
     三、加拿大銀行的貨幣政策操作........................ 29
     四、我國中央銀行的貨幣政策操作...................... 34
     五、綜合分析....................................... 42
     第四章 實證研究分析............................ 47
     一、理論模型........................................ 47
     二、研究方法........................................ 49
     三、資料蒐集與整理.................................. 52
     四、實證分析結果.................................... 52
     第五章 結論與建議.............................. 61
     一、結論............................................ 61
     二、建議........................................... 63
     參考文獻....................................... 64
參考文獻 中文部份
1.中華民國中央銀行之制度與功能，中央銀行，2003。
2.李榮謙，貨幣銀行學，智勝文化公司，2003。
3.沈中華，貨幣銀行學-全球的觀點，新陸書局，2002。
4.林鐘雄，貨幣銀行學，三民書局，1990。
5.莊奕琦，總體經濟學，智勝文化公司，2001。
6.黃新台，計量經濟學，雙葉書廊公司，2006。
7.尤子源（2001），隔夜拆款利率預測模型之研究比較，高雄第一科技大學金融營運系碩士論文。
8.沈中華和李卿企（2005），央行公開市場操作對貨幣市場利率的影響，財務金融學刊，13（1），100-137。
9.汪建南、李光輝（2004），我國貨幣政策操作及傳遞機制之實證分析–兼論銀行信用管道與股票價格管道，中央銀行季刊26卷第3期，pp.17-56。
10.林文琇、金統科（2002），美國以外主要國家貨幣政策操作，國際金融參考資料第48輯，pp.23-54。
11.黃富櫻（2004），美國Fed的公開市場操作，國際金融參考資料第50輯，pp.80-134。
12.黃富櫻（2005），由英格蘭銀行新近貨幣市場操作改革談國際間央行貨幣政策操作策略之新趨勢，國際金融參考資料第51輯，pp.7-58。
13.歐雲蘭（1996），主要工業國家之法定準備金制度及其最新變革-跨國比較，國際金融參考資料，第38輯，pp.103-130。
英文部份：
1. Bindseil, Ulrich, 2004, “The Operational Target of Money Policy and the Rise and Fall of Reserve Doctrine”, ECB: Working Paper Series, No.372, June.
2. Cliton, Kevin, 1997, “Implementation of Monetary Policy in a Regime with Zero Reserve Requirements”, Bank of Canada Working Paper No.97-8.
3. Clouse A. James and Elmendorf W. Douglas, 1997, “Declining Required Reserves and the Volatility of the Federal Funds Rate”, Board of Governors of the Federal Reserve System, June.
4. Davies Haydn, 1998, “Averaging in a framework of zero reserve requirements: implications for the operation of monetary policy”, Bank of England Working Paper No.84.
5. Demiralp, Selva, and Jorda, Oscar, 2002,“The announcement effect： evidence from open market desk data”, FRBNY Economic Policy Review, May,pp.29-46.
6. Granger, C.W.J., 1969, “Investigating Causal Relations by Econometric Models, and cross-Spectral Methods”, Econometrica, Econometric Society, Volume37, No.3, pp.424-438.
7. Hamilton, James D., 1996, “The Daily Market for Federal Funds”, Journal of Political Economy, February, pp.26-56.
8. Nadja, Kamhi, 2006, “LVTS, the Overnight Market, and Monetary Policy”, Bank of Canada Working Paper 2006-15, May.
9. Goodfriend, Marvin, 2002, “Interest on Reserves and Monetary Policy”, Economic Policy Review, Vol.8, No. 1, May.
10. Said, S. E.and Dickey, D. A., 1984, “Testing for Unit Roots in Autogressive Moving Average Models of Unknown Order”, Biometrika, Volume71, No.3, pp.599-607.
11. Sellon, Gordon H. Jr.and Weiner,Stuart E.,1996,“Monetary Policy Without Reserve Requirements: Analytical Issues”, Federal Reserve Bank of Kansas City, Fourth Quarter,pp.5-24.
12. Taylor, John B., 2001, “Expectation, Open Market Operations, and Changes in the Federal Funds Rate”, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, July/August, pp.33-47.
13. Thornton Daniel L., 1999, “The Relationship Between the Federal Funds Rate and the Fed’s Federal Funds Rate Target: Is It Open Market or Open Mouth Operations？”, Federal Reserve Bank of St. Louis Working Paper No.1999-022B.
14. Tucker Paul,2004,“Managing the Central Bank’s Balance Sheet: Where Monetary Policy Meets Financial Stability”,Executive Director of Bank of England, July.
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
93932220
95
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093932220
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 沈中華zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 文淑芬zh_TW
dc.creator (作者) 文淑芬zh_TW
dc.date (日期) 2006en_US
dc.date.accessioned 12-Sep-2009 12:28:38 (UTC+8)-
dc.date.available 12-Sep-2009 12:28:38 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 12-Sep-2009 12:28:38 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0093932220en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30594-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 本研究分為兩個部分，第一個部分為探討1990年來英美等國央行貨幣政策操作改革方向，期望貨幣市場的金融同業隔夜拆款利率，沿著隔夜拆款目標利率微幅波動。
      英國央行原採零準備率制度，不易估測貨幣市場資金，其隔夜拆款利率波動幅度較美國為劇，為有效控制操作目標， 2006年5月起實施「自願準備金制度」，有利英國央行進行公開市場操作，達成穩定利率的效果。
      第二部分參考Nadja(2006)一文，探討我國央行貨幣政策操作對短期利率之影響，係以隔夜拆款利率與目標利率的利差為利率函數模型之因變數，其中以重貼現率為目標利率，並以超額準備為主要的操作變數。
      本文以最小平方估計法（OLS）實證結果發現，央行貨幣政策操作有效地影響隔夜拆款利率；惟2003年起央行不以重貼現率為隔夜拆款利率的底限，貨幣政策操作對隔夜拆款利率與重貼現率之間的利率變動並無顯著性的影響，亦即央行已放棄重貼現率為隔夜拆款利率之目標利率，而係積極地進行之公開市場操作，穩定短期利率。		zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 第一章緒論....................... ............ 1
     一、研究背景與動機.................................. 1
     二、研究範圍........................................ 4
     三、研究方法與流程.................................. 4
     第二章 文獻回顧................................ 6
     一、貨幣政策操作改革之文獻回顧...................... 6
     二、貨幣政策操作實證的文獻回顧...................... 16
     第三章 各國中央銀行貨幣政策操作................ 17
     一、英格蘭銀行的貨幣政策操作....................... 17
     二、美國聯邦準備制度的貨幣政策操作.................. 24
     三、加拿大銀行的貨幣政策操作........................ 29
     四、我國中央銀行的貨幣政策操作...................... 34
     五、綜合分析....................................... 42
     第四章 實證研究分析............................ 47
     一、理論模型........................................ 47
     二、研究方法........................................ 49
     三、資料蒐集與整理.................................. 52
     四、實證分析結果.................................... 52
     第五章 結論與建議.............................. 61
     一、結論............................................ 61
     二、建議........................................... 63
     參考文獻....................................... 64		-
dc.description.tableofcontents 第一章緒論....................... ............ 1
     一、研究背景與動機.................................. 1
     二、研究範圍........................................ 4
     三、研究方法與流程.................................. 4
     第二章 文獻回顧................................ 6
     一、貨幣政策操作改革之文獻回顧...................... 6
     二、貨幣政策操作實證的文獻回顧...................... 16
     第三章 各國中央銀行貨幣政策操作................ 17
     一、英格蘭銀行的貨幣政策操作....................... 17
     二、美國聯邦準備制度的貨幣政策操作.................. 24
     三、加拿大銀行的貨幣政策操作........................ 29
     四、我國中央銀行的貨幣政策操作...................... 34
     五、綜合分析....................................... 42
     第四章 實證研究分析............................ 47
     一、理論模型........................................ 47
     二、研究方法........................................ 49
     三、資料蒐集與整理.................................. 52
     四、實證分析結果.................................... 52
     第五章 結論與建議.............................. 61
     一、結論............................................ 61
     二、建議........................................... 63
     參考文獻....................................... 64		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093932220en_US
dc.subject (關鍵詞) 公開市場操作zh_TW
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dc.title (題名) 央行貨幣政策操作對短期利率的影響zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 中文部份zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1.中華民國中央銀行之制度與功能，中央銀行，2003。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2.李榮謙，貨幣銀行學，智勝文化公司，2003。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3.沈中華，貨幣銀行學-全球的觀點，新陸書局，2002。zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 5.莊奕琦，總體經濟學，智勝文化公司，2001。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6.黃新台，計量經濟學，雙葉書廊公司，2006。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7.尤子源（2001），隔夜拆款利率預測模型之研究比較，高雄第一科技大學金融營運系碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8.沈中華和李卿企（2005），央行公開市場操作對貨幣市場利率的影響，財務金融學刊，13（1），100-137。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9.汪建南、李光輝（2004），我國貨幣政策操作及傳遞機制之實證分析–兼論銀行信用管道與股票價格管道，中央銀行季刊26卷第3期，pp.17-56。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10.林文琇、金統科（2002），美國以外主要國家貨幣政策操作，國際金融參考資料第48輯，pp.23-54。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11.黃富櫻（2004），美國Fed的公開市場操作，國際金融參考資料第50輯，pp.80-134。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12.黃富櫻（2005），由英格蘭銀行新近貨幣市場操作改革談國際間央行貨幣政策操作策略之新趨勢，國際金融參考資料第51輯，pp.7-58。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13.歐雲蘭（1996），主要工業國家之法定準備金制度及其最新變革-跨國比較，國際金融參考資料，第38輯，pp.103-130。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 英文部份：zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. Bindseil, Ulrich, 2004, “The Operational Target of Money Policy and the Rise and Fall of Reserve Doctrine”, ECB: Working Paper Series, No.372, June.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. Cliton, Kevin, 1997, “Implementation of Monetary Policy in a Regime with Zero Reserve Requirements”, Bank of Canada Working Paper No.97-8.zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 5. Demiralp, Selva, and Jorda, Oscar, 2002,“The announcement effect： evidence from open market desk data”, FRBNY Economic Policy Review, May,pp.29-46.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. Granger, C.W.J., 1969, “Investigating Causal Relations by Econometric Models, and cross-Spectral Methods”, Econometrica, Econometric Society, Volume37, No.3, pp.424-438.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. Hamilton, James D., 1996, “The Daily Market for Federal Funds”, Journal of Political Economy, February, pp.26-56.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8. Nadja, Kamhi, 2006, “LVTS, the Overnight Market, and Monetary Policy”, Bank of Canada Working Paper 2006-15, May.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9. Goodfriend, Marvin, 2002, “Interest on Reserves and Monetary Policy”, Economic Policy Review, Vol.8, No. 1, May.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10. Said, S. E.and Dickey, D. A., 1984, “Testing for Unit Roots in Autogressive Moving Average Models of Unknown Order”, Biometrika, Volume71, No.3, pp.599-607.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11. Sellon, Gordon H. Jr.and Weiner,Stuart E.,1996,“Monetary Policy Without Reserve Requirements: Analytical Issues”, Federal Reserve Bank of Kansas City, Fourth Quarter,pp.5-24.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12. Taylor, John B., 2001, “Expectation, Open Market Operations, and Changes in the Federal Funds Rate”, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, July/August, pp.33-47.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13. Thornton Daniel L., 1999, “The Relationship Between the Federal Funds Rate and the Fed’s Federal Funds Rate Target: Is It Open Market or Open Mouth Operations？”, Federal Reserve Bank of St. Louis Working Paper No.1999-022B.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 14. Tucker Paul,2004,“Managing the Central Bank’s Balance Sheet: Where Monetary Policy Meets Financial Stability”,Executive Director of Bank of England, July.zh_TW