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題名 TFT-LCD產業之融資決策研究--以友達光電為例
作者 許明煌
貢獻者 林基煌
許明煌
關鍵詞 融資決策
融資順位
融資時機
日期 2003
上傳時間 12-Sep-2009 12:48:38 (UTC+8)
摘要 對TFT-LCD廠商而言，產業的競爭亦可謂長期資本投入之競賽，融資能力為影響競爭力重要課題，本文以友達公司為例，探討TFT-LCD面板廠商之融資決策如何訂定，以符合公司所需。分析結果顯示，就融資順位理論觀察：(1)友達公司偏好內部資金來源。(2)管理當局會依據投資決策來訂定且維持穩定的股利支付率，避免作臨時修改。(3)公司嚴守股利政策下，目前仍以投資資出為優先，並保留現金以備不時之需。(4)當公司需要外部融資時，並非完全依成本的高低，或優先考慮使用負債，而係視財務結構、金融市場狀況、融資成本及集資規模等因素作綜合研判。
     在籌資時機方面，針對不同時機，妥善運用各項融資工具：(1)在產業景氣佳股價熱絡時，以發行權益資本融資。(2)在產業景氣差股價表現差時，以溢價發行可轉換公司債融資。(3)在利率低廉公司財務結構佳時，以聯貸案取得所需資金。
     本文對台灣TFT-LCD公司之建議為：(1)產業等外部環境變化大，積極之融資規劃為必需之舉(2)適度應用國際籌資工具，達成資產負債自然避險功能，兼具開拓企業知名度作用，此外亦可避免國內資金排擠作用。
圖目錄 V
     表目錄 VI
     第一章 緒論 1
     1.1 研究背景與動機 1
     1.2 研究目的 2
     1.3 研究方法 3
     1.3.1 個案財務分析 3
     1.3.2 文獻探討法 3
     1.3.3 研究程序 3
     1.4 研究架構 5
     1.5 研究限制 6
     第二章 文獻探討 7
     2.1 融資方式與可行性 7
     2.1.1 融資方式 7
     2.1.2 短期融資的可行性 11
     2.1.3 內部融資的可行性 11
     2.2 資本結構相關理論文獻 13
     2.2.1 傳統資本結構理論 13
     2.2.2 MM資本結構理論 14
     2.2.3 代理理論 17
     2.2.4 融資順位理論文獻 19
     2.2.5 國內融資順位理論之相關實證研究 21
     2.2.6 國外融資順位理論之相關實證研究 22
     2.2.7 國外其它影響資本結構因素之理論文獻 24
     2.2.8 國內其它影響資本結構因素之理論文獻 26
     第三章 TFT-LCD產業分析 30
     3.1產業發展概況 30
     3.2面板價格走勢的回顧與展望 36
     3.3 面板三大需求 38
     3.4五代線量產進程 42
     3.5產業結論 45
     第四章 友達光電個案分析 47
     4.1 背景介紹 47
     4.1.1公司簡介 47
     4.1.2 公司未來發展方向 48
     4.2 財務分析 50
     4.2.2合併之綜效 60
     4.2.3 籌資的重要性 62
     4.3 融資策略分析 64
     4.3.1融資時機 64
     4.3.2融資工具 67
     4.3.3融資策略考量 68
     4.3.4融資策略檢討 71
     4.4融資策略與理論之印證 72
     4.5 營運目標及問題 76
     第五章 結論及建議 78
     5.1 結論 78
     5.1.1成功的財務策略 78
     5.1.2融資策略 79
     5.2建議 82
     5.2.1 對友達公司之建議 82
     5.2.2 對台灣TFT-LCD公司之建議 82
     5.2.3 對後續研究者之建議 82
     參考文獻 83
     一、中文文獻 83
     二、英文文獻 85
參考文獻 一、中文文獻
1. 方貞文（84），「台灣地區上市公司融資方式之再研究」，東吳大學會計系，未出版碩士論文。
2. 史麗茹(90) ，「台商大陸投資之資金來源與財務規劃之探討以燦坤個案為例」，政治大學財務管理研究所，未出版碩士論文。
3. 呂豫文(81)，「營運資金融資政策之實證研究」，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，台北。
4. 邱維正(83)，「台灣地區股票上市公司資本結構之再研究」，中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
5. 李文福(80)，「台灣地區大型企業財務結構之決定因素」，大同工學院事業經營研究所未出版碩士論文，台北。
6. 李宗哲、何憲章(82)，「中小企業之財務管理」，經濟部、中華經濟研究院主編，台北。
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8. 李哲欽(78)，「中小企業營運資金的管理」，管理雜誌第176 期。
9. 吳桂燕(84)，「財務管理」，天一圖書公司，台北。
10. 吳榮祥(86)，「台灣地區企業籌資方式與融資順位理論之實證研究—自資金成本與財務結構之觀點探討」，中國文化大學會研所未版碩士論文，台北。
11. 林茂山(82)，「台灣中小企業融資問題與輔導策略之研究」，中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，台北。
12. 林烔垚(79)，「財務管理—理論與實務」，華泰書局，台北。
13. 林建志(86)，「融資順位理論於國內新上市公司之實證研究」，中央大學企業管理研究所未出版碩士論文中壢。
14. 林鐘雄、彭百顯(77)，「中小企業金融與一般金融之比較」，台灣中小企業金融問題研討會，基層金融訓練中心，頁55-79。
15. 莊明憲(81)，「台灣企業融資決定因素之實證研究」，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，台北。
16. 殷乃平、游坤敏、張春雄、汪義育(79)，「中小企業融資問題與財務結構改良之研究」，經濟部中小企業處委託政治大學銀行系。
17. 陳旭播(75)，「台灣中小企業融資問題之探討及改善途徑」，台銀季刊，第37 卷第3 期，頁1-31。
18. 陳振遠(89)，「中小企業融資現況與資金籌措之研究」，中小企業籌措融資研討會，台北。
19. 馮雨新(78)，「資本結構決定因素之研究-台灣股票上市公司之實證」，台灣大學商學研究所未出版碩士論文，台北。
20. 劉維琪、劉玉珍(78)，「融資順位理論之發展與實證」，管理評論，第十二卷，頁7-22。
21. 劉維琪、李怡宗(82)，「融資順位理論之調查研究」，管理評論，第十二卷，頁119-139。
22. 聶集煒(78)，「企業財務結構決定因素之探討」，中興大學企業管理研究所未出版碩士論文，台北。
23. 潘翰聲(92) ，「從液晶電視看見TFT產業的絢麗美景」。(玉山投顧研究報告) 。
二、英文文獻
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描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
89932131
92
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0899321311
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林基煌zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 許明煌zh_TW
dc.creator (作者) 許明煌zh_TW
dc.date (日期) 2003en_US
dc.date.accessioned 12-Sep-2009 12:48:38 (UTC+8)-
dc.date.available 12-Sep-2009 12:48:38 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 12-Sep-2009 12:48:38 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0899321311en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30756-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 經營管理碩士學程(EMBA)zh_TW
dc.description (描述) 89932131zh_TW
dc.description (描述) 92zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 對TFT-LCD廠商而言，產業的競爭亦可謂長期資本投入之競賽，融資能力為影響競爭力重要課題，本文以友達公司為例，探討TFT-LCD面板廠商之融資決策如何訂定，以符合公司所需。分析結果顯示，就融資順位理論觀察：(1)友達公司偏好內部資金來源。(2)管理當局會依據投資決策來訂定且維持穩定的股利支付率，避免作臨時修改。(3)公司嚴守股利政策下，目前仍以投資資出為優先，並保留現金以備不時之需。(4)當公司需要外部融資時，並非完全依成本的高低，或優先考慮使用負債，而係視財務結構、金融市場狀況、融資成本及集資規模等因素作綜合研判。
     在籌資時機方面，針對不同時機，妥善運用各項融資工具：(1)在產業景氣佳股價熱絡時，以發行權益資本融資。(2)在產業景氣差股價表現差時，以溢價發行可轉換公司債融資。(3)在利率低廉公司財務結構佳時，以聯貸案取得所需資金。
     本文對台灣TFT-LCD公司之建議為：(1)產業等外部環境變化大，積極之融資規劃為必需之舉(2)適度應用國際籌資工具，達成資產負債自然避險功能，兼具開拓企業知名度作用，此外亦可避免國內資金排擠作用。		zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 圖目錄 V
     表目錄 VI
     第一章 緒論 1
     1.1 研究背景與動機 1
     1.2 研究目的 2
     1.3 研究方法 3
     1.3.1 個案財務分析 3
     1.3.2 文獻探討法 3
     1.3.3 研究程序 3
     1.4 研究架構 5
     1.5 研究限制 6
     第二章 文獻探討 7
     2.1 融資方式與可行性 7
     2.1.1 融資方式 7
     2.1.2 短期融資的可行性 11
     2.1.3 內部融資的可行性 11
     2.2 資本結構相關理論文獻 13
     2.2.1 傳統資本結構理論 13
     2.2.2 MM資本結構理論 14
     2.2.3 代理理論 17
     2.2.4 融資順位理論文獻 19
     2.2.5 國內融資順位理論之相關實證研究 21
     2.2.6 國外融資順位理論之相關實證研究 22
     2.2.7 國外其它影響資本結構因素之理論文獻 24
     2.2.8 國內其它影響資本結構因素之理論文獻 26
     第三章 TFT-LCD產業分析 30
     3.1產業發展概況 30
     3.2面板價格走勢的回顧與展望 36
     3.3 面板三大需求 38
     3.4五代線量產進程 42
     3.5產業結論 45
     第四章 友達光電個案分析 47
     4.1 背景介紹 47
     4.1.1公司簡介 47
     4.1.2 公司未來發展方向 48
     4.2 財務分析 50
     4.2.2合併之綜效 60
     4.2.3 籌資的重要性 62
     4.3 融資策略分析 64
     4.3.1融資時機 64
     4.3.2融資工具 67
     4.3.3融資策略考量 68
     4.3.4融資策略檢討 71
     4.4融資策略與理論之印證 72
     4.5 營運目標及問題 76
     第五章 結論及建議 78
     5.1 結論 78
     5.1.1成功的財務策略 78
     5.1.2融資策略 79
     5.2建議 82
     5.2.1 對友達公司之建議 82
     5.2.2 對台灣TFT-LCD公司之建議 82
     5.2.3 對後續研究者之建議 82
     參考文獻 83
     一、中文文獻 83
     二、英文文獻 85		-
dc.description.tableofcontents 圖目錄 V
     表目錄 VI
     第一章 緒論 1
     1.1 研究背景與動機 1
     1.2 研究目的 2
     1.3 研究方法 3
     1.3.1 個案財務分析 3
     1.3.2 文獻探討法 3
     1.3.3 研究程序 3
     1.4 研究架構 5
     1.5 研究限制 6
     第二章 文獻探討 7
     2.1 融資方式與可行性 7
     2.1.1 融資方式 7
     2.1.2 短期融資的可行性 11
     2.1.3 內部融資的可行性 11
     2.2 資本結構相關理論文獻 13
     2.2.1 傳統資本結構理論 13
     2.2.2 MM資本結構理論 14
     2.2.3 代理理論 17
     2.2.4 融資順位理論文獻 19
     2.2.5 國內融資順位理論之相關實證研究 21
     2.2.6 國外融資順位理論之相關實證研究 22
     2.2.7 國外其它影響資本結構因素之理論文獻 24
     2.2.8 國內其它影響資本結構因素之理論文獻 26
     第三章 TFT-LCD產業分析 30
     3.1產業發展概況 30
     3.2面板價格走勢的回顧與展望 36
     3.3 面板三大需求 38
     3.4五代線量產進程 42
     3.5產業結論 45
     第四章 友達光電個案分析 47
     4.1 背景介紹 47
     4.1.1公司簡介 47
     4.1.2 公司未來發展方向 48
     4.2 財務分析 50
     4.2.2合併之綜效 60
     4.2.3 籌資的重要性 62
     4.3 融資策略分析 64
     4.3.1融資時機 64
     4.3.2融資工具 67
     4.3.3融資策略考量 68
     4.3.4融資策略檢討 71
     4.4融資策略與理論之印證 72
     4.5 營運目標及問題 76
     第五章 結論及建議 78
     5.1 結論 78
     5.1.1成功的財務策略 78
     5.1.2融資策略 79
     5.2建議 82
     5.2.1 對友達公司之建議 82
     5.2.2 對台灣TFT-LCD公司之建議 82
     5.2.3 對後續研究者之建議 82
     參考文獻 83
     一、中文文獻 83
     二、英文文獻 85		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0899321311en_US
dc.subject (關鍵詞) 融資決策zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 融資順位zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 融資時機zh_TW
dc.title (題名) TFT-LCD產業之融資決策研究--以友達光電為例zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文文獻zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 方貞文（84），「台灣地區上市公司融資方式之再研究」，東吳大學會計系，未出版碩士論文。zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 3. 呂豫文(81)，「營運資金融資政策之實證研究」，淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文，台北。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. 邱維正(83)，「台灣地區股票上市公司資本結構之再研究」，中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. 李文福(80)，「台灣地區大型企業財務結構之決定因素」，大同工學院事業經營研究所未出版碩士論文，台北。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. 李宗哲、何憲章(82)，「中小企業之財務管理」，經濟部、中華經濟研究院主編，台北。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. 李淑貞(91) ，「台灣科技新創事業的融資策略—以國聯光電為例」。交通大學管理科學研究所，未出版碩士論文。zh_TW
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