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題名 智慧資本與企業價值及獲利能力的關聯研究
作者 劉明德
貢獻者 張愛華
劉明德
關鍵詞 智慧資本
人力資本
顧客資本
流程資本
創新資本
企業價值
獲利能力
因素分析
複迴歸分析
路徑分析
日期 2006
上傳時間 2009-09-14
摘要 本研究利用截至2007年5月止在台灣上市上櫃之資訊電子產業公司，進行智慧資本因素與企業價值和獲利能力之間關係的探討。欲從此問題瞭解當前除了傳統的財務因素之外，智慧資本因素對與企業價值和獲利能力的影響，在評估一家企業的價值需將智慧資本因素納入考量。
本研究利用過去文獻所使用之智慧資本指標，採用因素分析來萃取出代表人力資本的員工獲利因素和員工薪資增長因素，代表顧客資本的營收及營收成長因素和廣告費因素，代表創新資本的研發費用因素，代表流程資本的管理費用因素和流動比率因素。本研究主要在探討代表企業價值的市場附加價值、市價帳面比和Tobin’s q值，代表獲利能力的每股剩餘價值、每股無形資產價值和每股經濟附加價值與智慧資本因素之間的關聯。
實證結果為人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對市場附加價值有正向顯著影響，顧客資本、創新資本和流程資本對市價帳面比有正向顯著影響，人力資本相對於其他智慧資本對市價帳面比具有中介效果。人力資本、顧客資本和流程資本對Tobin’s q值有正向顯著影響，創新資本對Tobin’s q值的影響方向為正向。人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對每股剩餘價值有正向顯著影響，人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對每股無形資產有正向顯著影響，顧客資本、創新資本和流程資本對每股經濟附加價值有正向顯著影響，人力資本相對於其他智慧資本對每股經濟附加價值具有中介效果。由以上討論可知，人力資本、顧客資本、創新資本對企業價值及獲利能力都有正向的影響。
智慧資本因子之間互相的研究結果為，流程資本的管理費用因素與其他因素之間的交互影響皆為負向，本研究推論為管理費用因素與其他智慧資本因素具有資源運用互斥性，而其他因素之間的交互影響則為正向，其中只有廣告費因素沒有與其他因素有交互影響。本研究推論為廣告費的性質屬於成本投入面，不屬於結果面，所以和人力資本、流程資本和創新資本的因素對廣告費因素的影響並不顯著。
參考文獻 一、 中文文獻
1. 王炯能，2006，「人力資本與組織財務績效關係之探討」，中央大學人力資源管理研究所碩士論文。
2. 朱道凱譯，1999，Kaplan, R. S. & D. P. Norton著，平衡計分卡，台北：臉譜文化。
3. 林大容譯，1999，Edvinsson, L. & M. S. Malone著，智慧資本，台北：臉譜。
4. 林東清著，2003，知識管理，台北：智勝。
5. 洪裕翔譯，2000，Timothty P. Vick著，價值投資法：如何以價值投資戰勝市場，台北：財訊。
6. 吳啓銘，2000，企業評價-個案實證分析，台北：智勝。
7. 吳曉蕊，2003，「從平衡計分卡觀點探討金控公司換股比率之決定因素」，成功大學會計研究所碩士論文。
8. 吳鑑芝，2003，「智慧資本與公司價值之攸關性探討」，中原大學會計研究所碩士論文。
9. 陳和銳，2003，「企業智慧資本之影響因子研究--以我國上市機電類股為例」，逢甲大學工業工程研究所碩士論文。
10. 陳柏村，2005，知識管理：正確概念與企業實務，台北，五南。
11. 傅振焜譯，1994，Peter Drucker著，後資本主義社會，台北：時報文化。
12. 陳湘錡，2004，「財務資本、智慧資本與企業價值之關聯性探討-以資訊電子產業為例」，台灣科技大學企業管理研究所碩士論文。
13. 陳菀儒，2006，「顧客資本衡量指標之應用以電信業為例」，政治大學企業管理研究所碩士論文。
14. 黃美雲，2003，「企業e化、無形資產與無形資產績效關聯性之研究」，中正大學會計研究所碩士論文。
15. 黃聖茵，2004，「組織之人力資本對市場價值及財務績效影響之研究」，政治大學會計研究所碩士論文。
16. 溫士賢，2003，「研發,廣告與人力支出和企業價值關聯性之探討」，台灣大學會計研究所碩士論文。
17. 趙子沛，2003，「人力資本資訊揭露與市場績效關聯性之研究」，中正大學會計研究所碩士論文。
18. 劉仁義，2003，「組織資本、價值動因與現金流量報酬率關係之研究」，中正大學企業管理研究所碩士論文。
19. 國立政治大學商學院台灣智慧資本研究中心，財團法人資訊工業策進會資訊情報中心，2006，智慧資本管理，台北：華泰
20. 謝劍平，1997，財務管理新觀念與本土化，台北：智勝。

二、 英文文獻
1. AL-ALI, N. 2003, Comprehensive Intellectual Capital Managemen: Step-by-Step, New York: John Wiley.
2. Bontis, N., Dragonetti, N.C., Jacobsen, K. and Roos, G.. 1999, “The Knowledge Toolbox：A Review of the Tools Available to Measure and Manage Intangible Resources,” European Management Journal, 1, Vol. 17, Iss. 4; p. 391.
3. Brooking A. 1996, Intellectual Capital：Core Asset for the Third Millennium Enterprise, London: International Thomson Business Press.
4. Chen, J., Zhu, Z. and Xie, H. Y. 2004, “Measuring Intellectual Capital: A New Model and Empirical Study,” Journal of Intellectual Capital, Vol. 5, Iss. 1;
p. 195.
5. Garcia-Meca, E. 2005, “Bridging the Gap between Disclosure and Use of Intellectual Capital Information,” Journal of Intellectual Capital, Vol. 6, Iss. 3;
p. 427.
6. Hermanson, R. and Goodman, J. 1964, Leading with Knowledge：The Nature of Competition in the 21st Century, Sage, London.
7. Huselid, M. A. 1995, “The Impact of Human Resource Management Practices on Turnover, Productivity, and Corporate Financial Performance,” Academy of Management Journal, Vol. 39, Iss. 4; p. 949.
8. Johnson, William H A. 1999, “An Integrative Taxonomy of Intellectual Capital：Measuring the Stock and Flow of Intellectual Capital Components in the Firm,” International Journal of Technology Management, Vol. 18,
Iss. 5, 6, 7, 8; p. 562.
9. Kaplan, R. and Norton, D.P. 1997, “The Balanced Scorecard：Translating Strategy into Action,” Training & Development, Vol. 51, Iss. 1; p. 50.
10. Knight D. J. 1999, “Performance Measures for Increasing Intellectual Capital,”Strategy & Leadership, Vol. 27, Iss. 2; p. 22.
11. Mouritsen, J., Nikolaj P. and Marr B. 2004, “Reporting on Intellectual Capital: Why, What and How?” Measuring Business Excellence, Vol. 8, Iss. 1; p. 46.
12. Ohlson, J. 1995, “Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation,” Contemporary Accounting Research, Vol. 11, Iss. 2; p. 661
13. Pulic, A. 2000, “VAICTM：An Accounting Tool for IC Management,” Journal of Technology Managemnet, Vol. 20, Iss. 5, 6, 7, 8; p. 702.
14. Rashad Abdel-khalik,A. 1999, “Self-Sorting and Human Capital Assets,” Working paper,University of Illinois at Urbana-Champaign
15. Riahi-Belkaoui, A. 2003, “Intellectual Capital and Firm Performance of US Multinational Firm,” Journal of Intellectual Capital, Vol. 4, Iss. 2; p. 215.
16. Roos, G. and Roos, J. 1997, “Measuring Your Company`s Intellectual Performance,” Long Range Planning, Vol. 30, Iss. 3; p. 413.
17. Roslender R. 2004, “Accounting for Intellectual Capital: Rethinking its theoretical underpinning,” Measuring Business Excellence, Vol. 8, Iss. 1; p. 38.
18. Sackmann, S., Flamholz, E. and Bullen, M. 1989, “Human Resource Accounting：A State-of-the-Art Review,” Journal of Accounting Literature, No. 8,
p. 328.
19. Stewart, T. A. 1997, Intellectual Capital: The New Wealth of Organizations,
New York: Doubleday .
20. Stewart, T. A. 1991, “Brainpower,” Fortune, Vol. 123, Iss. 11; p. 44.
21. Sullivan P. H. 1999, “Profiting from Intellectual Capital,” Journal of Knowledge Management, Vol. 3, Iss. 2; p. 132.
22. Tan, H. P., Plowman, D. and Hancock, P. 2007, “Intellectual Capital and Financial Returns of Companies,” Journal of Intellectual Capital, Vol. 8, Iss. 1; p. 76.
23. Ulrich, D. 1998, “Intellectual Capital = Competence × Commitment,” Sloan Management Review, Vol. 39, Iss. 2; p. 15.
描述 碩士
國立政治大學
管理碩士學程(AMBA)
94362018
95
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0943620181
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 張愛華zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 劉明德zh_TW
dc.creator (作者) 劉明德zh_TW
dc.date (日期) 2006en_US
dc.date.accessioned 2009-09-14-
dc.date.available 2009-09-14-
dc.date.issued (上傳時間) 2009-09-14-
dc.identifier (Other Identifiers) G0943620181en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30866-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 管理碩士學程(AMBA)zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 本研究利用截至2007年5月止在台灣上市上櫃之資訊電子產業公司，進行智慧資本因素與企業價值和獲利能力之間關係的探討。欲從此問題瞭解當前除了傳統的財務因素之外，智慧資本因素對與企業價值和獲利能力的影響，在評估一家企業的價值需將智慧資本因素納入考量。
本研究利用過去文獻所使用之智慧資本指標，採用因素分析來萃取出代表人力資本的員工獲利因素和員工薪資增長因素，代表顧客資本的營收及營收成長因素和廣告費因素，代表創新資本的研發費用因素，代表流程資本的管理費用因素和流動比率因素。本研究主要在探討代表企業價值的市場附加價值、市價帳面比和Tobin’s q值，代表獲利能力的每股剩餘價值、每股無形資產價值和每股經濟附加價值與智慧資本因素之間的關聯。
實證結果為人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對市場附加價值有正向顯著影響，顧客資本、創新資本和流程資本對市價帳面比有正向顯著影響，人力資本相對於其他智慧資本對市價帳面比具有中介效果。人力資本、顧客資本和流程資本對Tobin’s q值有正向顯著影響，創新資本對Tobin’s q值的影響方向為正向。人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對每股剩餘價值有正向顯著影響，人力資本、顧客資本、創新資本和流程資本對每股無形資產有正向顯著影響，顧客資本、創新資本和流程資本對每股經濟附加價值有正向顯著影響，人力資本相對於其他智慧資本對每股經濟附加價值具有中介效果。由以上討論可知，人力資本、顧客資本、創新資本對企業價值及獲利能力都有正向的影響。
智慧資本因子之間互相的研究結果為，流程資本的管理費用因素與其他因素之間的交互影響皆為負向，本研究推論為管理費用因素與其他智慧資本因素具有資源運用互斥性，而其他因素之間的交互影響則為正向，其中只有廣告費因素沒有與其他因素有交互影響。本研究推論為廣告費的性質屬於成本投入面，不屬於結果面，所以和人力資本、流程資本和創新資本的因素對廣告費因素的影響並不顯著。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 摘要…...……………………………………………………………………………….I
表目錄...……………………………………………………………………………...IV
圖目錄...……………………………………………………………………………....V
第一章 緒論…...……………………………………………………………………...1
第一節 研究動機及目的…...…………………………………………………...1
第二節 研究架構…...…………………………………………………………...3
第二章 文獻探討…...………………………………………………………………...4
第一節 智慧資本定義、重要性與分類…...……………………………………4
一 智慧資本之定義…...………………………………………………….. 4
二 智慧資本的重要性…...………………………………………………...7
三 智慧資本的分類…...…………………………………………………...9
第二節 價值衡量…...………………………………………………………….18
一 企業價值的衡量…...…………………………………………….........18
二 智慧資本價值的衡量…...…………………………………………….22
第三節 智慧資本各構面與企業價值之實證研究…...……………………….25
第三章 研究方法…...……………………………………………………………….32
第一節 研究架構與研究假說…...…………………………………………….32
一 研究架構…...…………………………………………………….........32
二 研究假說…...……………………………………………............…….33
第二節 資料分析方法…...…………………………………………………….36
一 因素分析…...…………………………………………………….........36
二 線性複迴歸模式…...………………………………………………….36
三 路徑分析模式…...…………………………………………………….36

第三節 模型建立…...………………………………………………………….37
一 應變數選取…...…………………………………………………….....37
二 自變數選取…...…………………………………………………….....41
三 複迴歸模型建立…...……………………………………………….....43
四 路徑分析模型建立…...……………………………………………….44
第四章 研究結果…...……………………………………………………………….47
第一節 樣本選取、資料來源、研究期間…...………………………………...47
第二節 樣本資料敘述統計…...……………………………………………….48
第三節 因素分析及相關分析…...…………………………………………….49
一 因素分析…...…………………………………………………….........49
二 相關分析…...…………………………………………………….........53
第四節 實證結果分析…...…………………………………………….............56
一 智慧資本因素與企業價值及獲利能力複迴歸分析…...…………….56
二 智慧資本因素與企業價值及獲利能力路徑分析…...……………….71
第五章 結論與建議…...……………………………………………………….........92
第一節 研究結論…...………………………………………………………….92
第二節 研究限制及未來研究建議…...……………………………………….95
一 研究限制…...………………………………………………………….95
二 未來研究建議…...…………………………………………………….96
參考文獻…...………………………………………………………………...............97
一 中文文獻…...……………………………………………………………….97
二 英文文獻…...…………………………………………………………….....99		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0943620181en_US
dc.subject (關鍵詞) 智慧資本zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 人力資本zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 顧客資本zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 流程資本zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 創新資本zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 企業價值zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 獲利能力zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 因素分析zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 複迴歸分析zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 路徑分析zh_TW
dc.title (題名) 智慧資本與企業價值及獲利能力的關聯研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 一、 中文文獻zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 王炯能，2006，「人力資本與組織財務績效關係之探討」，中央大學人力資源管理研究所碩士論文。zh_TW
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