| dc.contributor.advisor | 林基煌<br>陳隆麒<br>吳政穎 | zh_TW |
| dc.contributor.advisor | <br><br> | en_US |
| dc.contributor.author (Authors) | 紀銘杰 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 紀銘杰 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2003 | en_US |
| dc.date.accessioned | 2009-09-14 | - |
| dc.date.available | 2009-09-14 | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 2009-09-14 | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | G0089932146 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30962 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 財務管理研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 89932146 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 92 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 近年來政府大力推動BOT工程執行模式，引進民間資源及效率參與投資公共建設已蔚為風潮。此舉不但可解決政府財政上之窘境並可藉由加速公共建設之推動以改善國民生活品質，解決失業問題，並創造經濟成長率。 以目前國內BOT工程之財務評估模式大都仍以傳統之投資決策分析模式為主，亦即採現金流量折現法（DCF）分析。BOT專案所隱含之民間管理效能、成長機會及無形資產等之選擇權價值，為DCF所無法呈現的。也因此一未呈現之價值未被民間投資業者充分掌握而造成其投資決策之卻步。 以高雄市政府所主辦之「高雄市現代化綜合體育館」（簡稱高雄巨蛋），獲最優議約權團隊所提出之「原始開發投資計劃書」作一實質權分析之實證探討；以印證在不確定環境下採用實質選擇權分析之資本投資決策的價值，並探討該投資計劃中分期開發所隱含之等待選擇權。 依獲最優議約權團隊之原始開發投資計畫書之現金流量分析：內部報酬率(7.98%)、淨現值(-14,162,000元)、自償率(95%)；為一不具投資價值之計畫。 經本研究以Black-Scholes Model分析，本計劃選擇權價值可達21.74億元，並使計畫整體之淨現值提升至21.6億元，是為一具投資價值之專案，此一研究結果值得作為重新評估其決策之重要參考。 本研究所探討之影響選擇權因子及其敏感度分析可發現：除興建成本呈負相關外，其餘因子如淨現值、無風險利率、波動性及等待期間皆呈正相關。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論 第一節 研究動機 …………………………………………………1 第二節 研究目的（3）……………………………………………3 第三節 研究流程（4）……………………………………………4 第二章 文獻回顧 第一節 傳統投資決策之評論 …………………………………5 第二節 實質選擇權之探討 ……………………………………9 第三節 國內BOT案採實質選擇權探討成果 …………………17 第四節 運動休閒產業介紹 ……………………………………19 第五節 高雄巨蛋個案介紹 ……………………………………30 第三章 研究設計 第一節 資料來源 ………………………………………………41 第二節 依傳統投資決策之分析結果 …………………………42 第三節 實質選擇權評價模式介紹 ……………………………47 第四節 參數探討 ………………………………………………49 第五節 研究模型 ………………………………………………52 第六節 研究限制 ………………………………………………53 第四章 研究結果 第一節 研究結果 ………………………………………………54 第二節 敏感度分析 ……………………………………………57 第三節 綜合評論 ………………………………………………63 第五章 結論與建議 第一節 研究結論 ………………………………………………65 第二節 建議 ……………………………………………………68 參考文獻 ………………………………………………………………69 附錄 ……………………………………………………………………71 表 次 表2-1 各種評估方法之優劣點 ………………………………… 5 表2-2 金融選擇權與實質選擇權之比較表 ……………………10 表2-3 實質選擇權種類 …………………………………………11 表2-4 台灣高鐵實質選擇權模擬分析結果 ……………………17 表2-5 高雄巨蛋開發經費及時程 ………………………………33 表2-6 體育館營運第一至十年各項活動天數預估 ……………34 表2-7 體育活動收入預估 ………………………………………35 表2-8 非體育活動收入預估 ……………………………………36 表2-9 提供政府使用活動收入預估 ……………………………36 表2-10 展覽活動收入預估 ……………………………………36 表2-11 包廂出租收入預估 ……………………………………37 表2-12 會員保留座位出租收入預估 …………………………37 表2-13 場內販賣收入預估 ……………………………………37 表2-14 紀念物品販賣收入預估 ………………………………37 表2-15 轉播收入預估 …………………………………………38 表2-16 廣告收入預估 …………………………………………38 表2-17 停車收入預估 …………………………………………38 表2-18 體育館營運各項支出預估 ……………………………39 表2-19 附屬商業設施營運收支預估 ……………………………40 表3-1 敏感性分析表 ……………………………………………46 表4-1 高雄巨蛋等待選擇權分析結果 …………………………56 表4-2 第二階段各因子變化率相對應於等待選擇權之變化率…63 表4-3 第三階段各因子變化率相對應於等待選擇權之變化率…64 圖 次 圖1-1 研究流程 …………………………………………………………4 圖3-1敏感性分析圖 ……………………………………………………46 圖4-1 成本-等待選擇權之情境分析 …………………………………58 圖4-2 興建成本-等待選擇權之情境分析 ……………………………59 圖4-3 產業波動性-等待選擇權之情境分析 …………………………60 圖4-4 無風險利率-等待選擇權之情境分析 …………………………61 圖4-5 等待年期-等待選擇權之情境分析 ……………………………62 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0089932146 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 實質選擇權 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 高雄巨蛋 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 投資決策 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 實質選擇權在BOT專案投資決策之應用 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 以探討高雄巨蛋之等待選擇權為例 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 一、 中文文獻： | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 1. 行政院公共工程委員會，民國92年，促進民間參與公共建設法令彙編。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 2. 夏家承，民國88年，「BOT國際案例與基礎建設發展遠景」，人與地，第191/192卷。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 3. 姚乃嘉、李俊憲、劉惠芸，民國90年，「BOT特許合約研究系列（3）-財務篇」，現代營建，第254期。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 4. 許光華，民國89年，「專案融資風險之評估與分析－台灣高鐵計劃個案研究」，國立台灣大學商學研究所，博士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 5. 郭志強，民國87年，「實質選擇在BOT專案計劃之應用」，國立臺灣科技大學管理技術研究所，碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 6. 陳振遠、張文隆，民國89年，「高雄捷運系統財務規劃之研究」，台灣經濟金融月刊，36卷12期。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 7. 陳宥杉，民國88年，「以實質選擇權評價模式評估台灣高鐵公司BOT案之等待價值」，政治大學企業管理研究所，碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 8. 楊澤泉、王欣群，民國88年，「台灣高速鐵路BOT專案計畫的財務規劃與風險管理策略研究」，台灣土地金融季刊，第36卷第3期。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 9. 滑明曙，民國88年，選擇權估價理論，華泰文化事業公司。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 10. 劉憶如、王文宇、黃玉霖合著，民國88年，BOT三嬴策略，商鼎財經顧問股份有限公司。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 11. 蘇培魁，民國91年，「實質選擇權在BOT專案投資決策之應用-以大鵬灣國家風景區為例」，中山大學財務管理學系碩士在職班，碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 二、 英文文獻： | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 1、 Copeland, T. and Antikarov, V.，2000，Real Options。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 2、 Dixit A.k. and R. S. Pindick，1995，”The Option Approach to Capital Investment”, Harvard Business Review, May-June, pp.105-115. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 3、 Kester W.C.， 1984，”Today’s options for tomorrow’s gorwth”, Harvard Business Review, March-April, pp.153-160. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 4、 Linos Trigeorgis，1999， ”Real Options- Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation”， The MIT Press, P2-P3. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 5、 Quigg, L., 1993，”Empirical Testing of Real Option Pricing Model ” , The Journal of Finance， No.2, pp.621-640. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 6、 Trigeorgis, L. and Mason, S.P.，1987,”Valuing Managerial Flexibility”, Mildland Corporate Journal， No.1, pp. 14-21。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 7、 Majd, S., and R. S. Pindyck，1987，”Time to Build, Option Value, and Investment Decision”，Journal of Financial Economics， vo1.18, pp.7-27. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 8、 Mysers, S.C.，1987，”Determinants of Corporate Borrowing”，Journal of Financial Ecnomics， Vol.5(2)，pp. 147-176. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 9、 Myer, S.C. and S. Majd,”Abandonment Value and Project Life”， 1990， Advances in Futures and Options Reserch， Vo1.4， pp.1-21. | zh_TW |
