| dc.contributor.advisor | 李志宏 | zh_TW |
| dc.contributor.author (Authors) | 陳璽帆 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 陳璽帆 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2005 | en_US |
| dc.date.accessioned | 2009-09-14 | - |
| dc.date.available | 2009-09-14 | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 2009-09-14 | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | G0093357002 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30976 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 財務管理研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 93357002 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 94 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 2001年美國發生了恩龍案，是美國史上最大的企業詐欺案，超過六百億美金的市值在短期內蒸發，接連著又有世界通訊等等企業弊案發生。而國內在2004年中旬博達案發生之後也接連發生一連串企業弊案。顯示出不論國內或國外，公司治理的重要性。本研究利用 La Porta ,Lopez–de- Silanes and Shleifer(1999)以及Claessens，Djankov，and Lang (1999) 的方式探討公司治理的核心問題，也就是最終控制股東其控制權與現金流量權的偏離程度。並以Fama and French (1995)提出的的三因子模型來驗證現金流量權偏離率是否是一個能夠解釋股票報酬的風險因子。 本研究以台灣上市公司為樣本，並剔除金融保險類股，研究期間為1999年至2006年。透過複迴歸分析，本研究的發現與結論如下： 1.台灣的上市公司之中，大部分公司都有使用金字塔結構以及交叉持股的方式增加控制股東對於公司的控制能力。而最終控制權股東的型態則是以家族或是個人最多。 2.Fama and French (1995)的三因子模型中，在本研究的期間，市場因素(Beta)、公司規模(Size)、淨值市價比(B/M)是解釋台灣股票報酬良好的顯著因子。 3.利用La Porta， Lopez-de-Silanes and Shleifer(1999)方法，追蹤所得到的現金流量權偏離率，是個解釋台灣上市公司的股票報酬率顯著的風險因子，並且使整體模型的配適程度提高。 4.把研究的樣本分成兩個階段，一個是公司治理弊端頻傳的期間，另一個是較少公司治理弊端的期間。從實證結果發現，現金流量權偏離率對於股票報酬率的解釋能力會更加的顯著，相較於較少公司治理弊端的期間。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 3 第三節 研究架構 5 第二章 文獻探討 7 第三章 研究方法與設計 15 第一節 研究方法 15 第二節 變數定義 19 第三節 研究期間與研究選樣標準 23 第四節 現金流量權與控制權之定義 24 第四章 實證結果與分析 29 第一節 基本統計量分析 29 一、台灣上市公司的最終控制型態 29 二、台灣上市公司最終控制股東股權結構變數 33 第二節 實證結果分析 40 一、 MTB、SMB、HML 之三因子模型 40 二、 MTB、SMB、HML、CHML 之四因子模型 44 第五章 結論與建議 50 第一節 結論 50 第二節 研究限制與後續研究建議 52 參考文獻 54 英文部分 54 中文部分 57 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093357002 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 最終控制 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 三因子模型 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 核心代理問題 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 股權結構 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 公司治理風險與報酬風險因子之研究-以台灣上市公司為例 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 英文部分 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 1. Arshanapalli,B.,T.D.Coggin, and J.Doukas. “Multifactor asset pricing analysis of international value investment strategies”, Journal of Portfolio Management 24, 10-23. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 2. Banz, R. W.,1981, “The relationship between return and market value of | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | common stocks.”, Journal of Financial Economics 9, 3-18. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 3. Basu, S.,1983, “The relationship between earnings yield, market value and return for NYSE common stock”, Journal of Financial Economics 12, 129-156. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 4. Berle, Adolf and Gardiner Means, 1932, “The Modern Corporation and | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Private Property,MacMillan”, New York, NY. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 5. Bhandari, L. C., 1988, “Debt/Equity ratio and expected common stock returns: Empirical evidence”, Journal of Finance 43, 507-528. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 6. Black, Fisher, Micael C. Jensen and Myron Scholes ,1972, “The capital asset pricing model:Some empirical tests”; in Michael C. Jensen ed.: Studies in the Theory of Capital Markets ,Praeger Publishers, New York. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 7. Black, Fisher, Micael C. Jensen and Myron Scholes ,1983, “Beta and return”, Journal of Portfolio Management 20, 8-18. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 8. Chan, Louis K. C., Y. Hamao, and J. Lakonishok, 1991, “Fundamental and | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 23. 葉銀華、李存修、柯承恩，2002，「公司治理與評等系統」，台北市：商智文化出版。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 24. 劉亞秋、黃理哲和劉維琪，「國內股市系統風險之探討」，證券發展季刊，第八卷第一期，民國85年1月，頁45-66。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 25. 蔡依玲，2000，台灣股票市場報酬率之研究，成功大學統計研究所碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 26. 蕭翠玥，1988，「台灣地區上市公司股票報酬率規模效應之研究」，國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 27. 蘇永裕，2003，「追漲殺跌策略報酬與景氣循環之間互動關係之研究」，雲林科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Stock Return in Japan”, Journal of Finance 46, 1739-1764. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 9. Cho, M. H., 1998, “Ownership structure, investment and the corporate value: | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | an empirical analysis”, Journal of Financial Economics 47, 103-121. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 10. Claessens, Stijn, Simeon Djankov, Joseph Fan, and Larry Lang,1999, “Expropriation of Minority Shareholders: Evidence from East Asia” | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | , Policy Research paper 2088, World Bank, Washington DC. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 11. Claessens, S., S. Djankov and L. H. P. Lang., 1999, “The Separation of | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Ownership and Control in East Asian Corporations”. Journal of Financial | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Economics 58, 81-112. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 12. Claessens, S., S. Djankov, J. P. H. Fan and L. H. P. Lang.,2002, | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | “Disentangling the incentive and entrenchment effects of large | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | shareholdings”,Journal of Finance 57,2741-2771. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 13. Daniel, K., and Titman, S., 1997, “Evidence on the characteristics of cross sectional variation in stock returns”, Journal of Finance 52, 1-33. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 14. Fama, E. F. , J. D. MacBeth, 1973, “Risk return and equilibrium：empirical | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | test”, Journal of Political Economy 81, 607-636. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 15. Fama, E. F. , and K. R. French, 1992, “The cross-section of expected stock | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | returns”, Journal of Finance 47,427-465. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 16. Fama, E. F. , and K. R. French, 1993, “Common risk factors in the returns on | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | stocks and bonds”, Journal of Financial Economics 33, 3-56. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 17.Fama, E. F. , and K. R. French, 1995, “Size and book-to-market factors in | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | earnings and returns”, Journal of Finance 50, 131-155. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 18. Fama, E. F. , and K. R. French, 1996, “Multifactor explanations of asset | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | pricing anomalies”, Journal of Finance 51, 55-84. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 19. Fama, E. F. , and K. R. French, 1996, “The CAPM is wanted,dead or alive”, | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Journal of Finance 51, 1947-1958. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 20. Fama, E. F. , and K. R. French, 1998, “Value versus growth: The | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | international evidence”, Journal of Finance 53, 1975-1999. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 21. Fama, E. F. , and K. R. French, 2004, “The Capital Asset Pricing Model: | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Theory and Evidence”, The Journal of Economic Perspectives 18, 25-47. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 22. Fama, E. F. , and K. R. French, 2004, “The Capital Asset Pricing Model: | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Theory and Evidence”, The Journal of Economic Perspectives 18, 25-47. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 23. Fan, J. P. H. and T. J. Wong, 2001, “Do External Auditors Perform a | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Corporate Governance Role in Emerging Markets? Evidence from East | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Asia”. working paper, The Hong Kong University of Science and | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Technology. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 24. Griffin, J. M. , M. L. Lemmon, 2002, “Book-to-Market Equity, Distress Risk, and Stock Returns”, Journal of Finance 57, 2317-2336. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 25. Jensen, Michael and William Meckling. 1976. ,“Theory of the Firm: | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure “,Journal of Financial Economics 3, 305-360. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 26. Jensen, M. C., and R. S. Ruback,1983, “The market for corporate control: the scientific evidence”,Journal of Financial Economics 11, 5-50. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 27. Lakonishok, J., A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1992, “The Impact of | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Institutional Trading on Stock Prices.”, Journal of Financial Economics 32, 23-43. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 28. Lakonishok, J. , A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1994, “Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk”, Journal of Finance 49, 1541-1578. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 29. La Porta, R. , J. Lakonishok, A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1997, “Good news for value stocks: Further evidence on market efficiency”, Journal of | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | Finance,52, 859-874. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 30. La Porta, Rafael, Florencio Lopez-de-Silanes, Andrei Shleifer, and Robert | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | W. ishny,1998, “Law and Finance”, Journal of Political Economy 106, | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | V 1113-1155. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 31. La Porta, Rafael, and Florencio Lopez-de-Silanes.,1998, “Capital Markets | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | and Legal Institutions”, paper presented at the Fourth Annual Conference | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | on Development in Latin America and the Caribbean, June ,28-30. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 32. La Porta, Rafael, Florencio Lopez-de-Silanes, and Andrei Shleifer.,1999, “Corporate Ownership around the World”, Journal of Finance 54, 471-518. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 33. Lemmon, M. L. and K. V. Lins., 2003, “Ownership structure, corporate | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | governance, and firm value：Evidence from the east asian financial crisis”, Journal of Finance 58, 1445-1468. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 34. Lintner, J., 1965, “The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets”, Review of Economics and Statistics 47, 13-37. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 35. Markowitz, H. M., 1952, “Portfolio selection : efficient diversification of | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | investment”, Yale University press, New Haven. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 36. Morck, R., A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1988, “Management ownership and market valuation: An empirical analysis”, Journal of Finance Economics, 20,293-315. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 37. Reinganum, M.R., 1981, “Misspecificaton of capital asset pricing:empirical | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | anomalies based on earning`s yields and market values”, Journal of Financial Economics 9, pp. 19-46. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 38. Sharpe, W. F., 1964, “Capital of Asset prices: A theory if market equilibrium under conditions of risk”, Journal of Finance 19, 425-442. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 39. Sharpe, W. F., 1992, “Asset allocation：Management style and performance | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | measurement”, Journal of Portfolio Management , 7-19. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 40. Shleifer, A., and R. Vishny, 1986, “Large shareholders and corporate contro l”, Journal of Political Economy 94,461-488. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 41. Shleifer, A., and R. Vishny, 1997, “A survey of corporate governance”, Journal of Finance 52, 737-783. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 42. Yeh, Y. H., T. S., Lee, 2000 , “Corporate governance and performance: the case of Taiwan” , The Seventh Asia PacificFinance Association Annual Conference, Shanghai. | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 中文部分 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 1. 李依靜，2004，「反向策略的績效與獲利成因」，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 2. 杜幸樺，1999，「影響台灣股票報酬之共同因素與企業特性之研究 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ─Fama-French 三因子模式，動能策略與交易量因素」，國立中山大 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 學企業管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 3. 林天中，1997，「台灣股票市場三因子：系統風險、公司規模及淨值市價比實證研究」，國立清華大學經濟學研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 4. 林玉霞，2002，台灣上市公司代理問題、公司治理與股東價值之研究，私立中原大學會計學系未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 5. 林季甫，1998，「價值特徵在台灣股票市場之實證研究」，政治大學財管所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 6. 林明謙，2001，股權結構、董事組成對大股東介入股市行為影響之研究，私立輔仁大學金融研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 7. 林建廷，2001，「台灣股票市場因子探討」，國立東華大學國際經濟研究所未出版碩士論文，民國90年。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 8. 林淑棻，2003，「公司股權結構、董事會組成結構以及財務政策與公司經營績效關係之研究」，國立政治大學財務管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 9. 周行一、陳錦村與陳坤宏，1994，「家族持股、聯屬持股與公司價值之研究」，中國財務學刊，第四卷第一期，115-139頁。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 10. 周賓凰、劉怡芬，2000，「台灣股市橫斷面報酬解釋因子：特徵、單因子、或多因子?」，證券市場發展季刊，第12卷第1期，P.1-32。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 11. 姚明慶，1996，「普通股淨值市價比與預期報酬」，國立中正大學會計學研究所未出版碩士論文，民國90年。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 12. 陳嘉惠，1997，「台灣股票報酬率決定性因素研究」，國立成功大學會計研究所碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 13. 陳巧玲，2003，價值型投資風格於台灣股票市場之研究，政治大學財務管理研究所碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 14. 陳柏融，2003，「股權結構、監理機制與公司價值之研究」，中山大學 企業管理研究所，碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 15. 陳業寧、邱顯比與洪雲萍，2004，公司治理與外部董事，證券市場發展季刊，第16卷，第4期，頁1-36。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 16. 陳瑞斌，2004，公司治理結構與資訊透明度對於資本市場之影響，政治大學金融研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 17. 翁淑育，2000，台灣上市公司股權結構、核心代理問題與公司價值之研究，私立輔仁大學金融研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 18. 黃偉信，2002，「橫斷面預期報酬、公司特徵變數與動能效果之研究」，東海大學企業管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 19. 莊坤達，2003，「股價動量之驅動因子、投資行為、與動量投資策略之建構」，國立交通大學經營管理研究所未出版碩士論文。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 20. 許崇源、林宛瑩、胡書展與陳兆辰，2004，金融業控股型態(Ⅲ)-新光集團，貨幣信用觀測與信用評等 47，台灣經濟新報社，頁11-34。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 21. 葉銀華、邱顯比與何憲章，1997，利益輸送代理問題與股權結構之理論與實證研究，中國財務學刊，第四卷，第四期，頁47-73。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 22. 葉銀華、蘇裕惠、柯承恩與李德冠，2003，公司治理機制對於關係人交易之影響，證券市場發展季刊，第十五卷，第四期，頁69-106。 | zh_TW |
