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題名 新上市股票與原股票之互補替代研究-以聯電、台積電、精英與大陸工程為例
A Case Study on Substitutability and Complementarity of IPOs
作者 蔣璧雲
貢獻者 周行一
蔣璧雲
關鍵詞 互補效果
替代效果
多角化
熟悉度
規模
流動性
日期 2006
上傳時間 2009-09-14
摘要 本研究想探討新上市股票到底吸引哪些投資人,是依據財務理論為達到分散風險而多角化,還是純粹因為投資人對於某些產業類別的資訊比較熟悉,因此只偏好集中投資某些產業股票,導致產生同時交易的”互補效果”。
     
     隨著市場發展到某個階段投資人必然要尋找替代品,即價格更低的類似股票,這種“替代效果”使市場更趨於理性。台灣股市是否有新股對舊股的替代效果,導致投資人產生明顯的“喜新厭舊”情結。由於常發生新股上市後漲幅較大,是否因此增強投資人對新上市股票的興趣,使投資人資金配置跟著往新上市股票傾斜。
     
     本文資料期間為1990年到2004年,由於聯電上市日期較早,又聯電與台積電同屬晶圓代工最常被比較,另外選了上市日期與台積電接近的公司作為對照,分別為電子股的精英與營建股的大陸工程為樣本。
     
     以拓展整體市場的投資人數為目的,台積電吸引比較多新股上市前已經存在市場交易過的投資人;另外在這三家新上市公司的總投資人數中,台積電的新加入市場投資人比重最大。以三家新上市股票與聯電關係之比較,對本文所定義之互補性與替代性有顯著一致皆為正向影響之變數為Size與Turnover;當納入產業作為熟悉度的代理變數時也同為顯著正向影響。若再先以是否持續交易聯電投資人是否交易三家新上市股票投資人,兩群追蹤比對發現,仍然是台積電有較高的互補性與替代性。
參考文獻 1. Atiase, R. K. 1985.Predisclosure information, Firm capitalization, and security price behavior around earnings announcements. Journal of Accounting Research 23 : 21-36.
2. Barberis, N., A. Shleifer, and R. Vishny, 1998, A model of investor sentiment, Journal of Financial Economics 49, 307–343.
3. Bloomfield, R., and J. Hales, 2001, Predicting the next step of a random walk: Experimental evidence of regime-shifting biases, Johnson School, Cornell University.
4. Fama, E. F., and K. R. French, 1992, The cross-section of expected stock returns, Journal of Finance 47, 427–465.
5. Hausman, J. A., 1978 , “Specification Tests in Econometrics,” Econometrica, 46, , 1251-1271.
6. Heath, C., and A. Tversky, 1991, “Preferences and Beliefs: Ambiguity and Competence in Choice Under Uncertainty,” Journal of Risk and Uncertainty, 4, 5–28.
7. Huberman, Gur, 2001, “Familiarity breeds investment,” Review of Financial Studies, 14, 659-680.
8. Lakonishok, J., A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1994, Contrarian investment, extrapolation and risk, Journal of Finance 49, 1541–1578.
9. Merton, R.C., 1987, “A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information”, The Journal of Finance, 42, 483-510.
10. Ritter, Jay R. and Ivo Welch, 2002, A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations. Journal of Finance 57, No. 4, 1795-1828.
11. Shefrin, H., and M. Statman, 1995, Making sense of beta, size, and book-to-market, Journal of Portfolio Management 21, No. 2, 323–349.
12. Subrahmanyam, A., Titman, S., 1999, The going public decision and the development of financial markets. Journal of Finance 54, 1045-1082.
描述 碩士
國立政治大學
財務管理研究所
93357018
95
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093357018
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 周行一zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 蔣璧雲zh_TW
dc.creator (作者) 蔣璧雲zh_TW
dc.date (日期) 2006en_US
dc.date.accessioned 2009-09-14-
dc.date.available 2009-09-14-
dc.date.issued (上傳時間) 2009-09-14-
dc.identifier (Other Identifiers) G0093357018en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30980-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 財務管理研究所zh_TW
dc.description (描述) 93357018zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 本研究想探討新上市股票到底吸引哪些投資人,是依據財務理論為達到分散風險而多角化,還是純粹因為投資人對於某些產業類別的資訊比較熟悉,因此只偏好集中投資某些產業股票,導致產生同時交易的”互補效果”。
     
     隨著市場發展到某個階段投資人必然要尋找替代品,即價格更低的類似股票,這種“替代效果”使市場更趨於理性。台灣股市是否有新股對舊股的替代效果,導致投資人產生明顯的“喜新厭舊”情結。由於常發生新股上市後漲幅較大,是否因此增強投資人對新上市股票的興趣,使投資人資金配置跟著往新上市股票傾斜。
     
     本文資料期間為1990年到2004年,由於聯電上市日期較早,又聯電與台積電同屬晶圓代工最常被比較,另外選了上市日期與台積電接近的公司作為對照,分別為電子股的精英與營建股的大陸工程為樣本。
     
     以拓展整體市場的投資人數為目的,台積電吸引比較多新股上市前已經存在市場交易過的投資人;另外在這三家新上市公司的總投資人數中,台積電的新加入市場投資人比重最大。以三家新上市股票與聯電關係之比較,對本文所定義之互補性與替代性有顯著一致皆為正向影響之變數為Size與Turnover;當納入產業作為熟悉度的代理變數時也同為顯著正向影響。若再先以是否持續交易聯電投資人是否交易三家新上市股票投資人,兩群追蹤比對發現,仍然是台積電有較高的互補性與替代性。
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dc.description.tableofcontents 第壹章 緒論 1
     第一節 研究動機 1
     第二節 研究目的 3
     第三節 研究架構 4
     第貳章 文獻探討 5
     第一節 公司選擇上市的理由 5
     第二節 變數選擇相關文獻 5
     第參章 研究方法 8
     第一節 資料選取 8
     第二節 變數定義 9
     第三節 研究假說 12
     第肆章 實證結果與分析 15
     第一節 三家新上市股票對整體股票市場的影響 15
     第二節 三家新上市股票對聯電的影響 19
     第三節 三家新上市股票對是否有持續交易聯電的影響 41
     第伍章 結論 46
     第陸章 參考文獻 48
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dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093357018en_US
dc.subject (關鍵詞) 互補效果zh_TW
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dc.subject (關鍵詞) 流動性zh_TW
dc.title (題名) 新上市股票與原股票之互補替代研究-以聯電、台積電、精英與大陸工程為例zh_TW
dc.title (題名) A Case Study on Substitutability and Complementarity of IPOsen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 1. Atiase, R. K. 1985.Predisclosure information, Firm capitalization, and security price behavior around earnings announcements. Journal of Accounting Research 23 : 21-36.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. Barberis, N., A. Shleifer, and R. Vishny, 1998, A model of investor sentiment, Journal of Financial Economics 49, 307–343.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3. Bloomfield, R., and J. Hales, 2001, Predicting the next step of a random walk: Experimental evidence of regime-shifting biases, Johnson School, Cornell University.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. Fama, E. F., and K. R. French, 1992, The cross-section of expected stock returns, Journal of Finance 47, 427–465.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. Hausman, J. A., 1978 , “Specification Tests in Econometrics,” Econometrica, 46, , 1251-1271.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. Heath, C., and A. Tversky, 1991, “Preferences and Beliefs: Ambiguity and Competence in Choice Under Uncertainty,” Journal of Risk and Uncertainty, 4, 5–28.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. Huberman, Gur, 2001, “Familiarity breeds investment,” Review of Financial Studies, 14, 659-680.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8. Lakonishok, J., A. Shleifer, and R. W. Vishny, 1994, Contrarian investment, extrapolation and risk, Journal of Finance 49, 1541–1578.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9. Merton, R.C., 1987, “A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information”, The Journal of Finance, 42, 483-510.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10. Ritter, Jay R. and Ivo Welch, 2002, A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations. Journal of Finance 57, No. 4, 1795-1828.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11. Shefrin, H., and M. Statman, 1995, Making sense of beta, size, and book-to-market, Journal of Portfolio Management 21, No. 2, 323–349.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12. Subrahmanyam, A., Titman, S., 1999, The going public decision and the development of financial markets. Journal of Finance 54, 1045-1082.zh_TW