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題名 中國大陸A股與H股價差之研究
作者 袁敏真
貢獻者 朱浩民
袁敏真
關鍵詞 A股
H股
Engle-Granger共整合
市場區隔　
日期 2008
上傳時間 14-Sep-2009 09:36:55 (UTC+8)
摘要 論文摘要
     為探討中國證券市場A股、H股雙重上市的情況、中國內資股對外資股價格相對較高的現象及中國政府陸續開放市場的措施，本文首先使用Engle- Granger共整合模型探討中國QFII、QDII及港股直通車等政策，對A股與H股市場的影響。研究樣本為中國A股與香港H股雙重上市的十六檔股票，研究期間自2002年起至2008年年底，採用日資料進行實證分析。研究結果發現自QDII實施後，A股與H股市場呈現顯著共整合現象，且一直延續到2008年年底；接著本文亦針對相對流動性、相對股票供給量、資訊不對稱程度與匯率變動等四項因素，探討其對個別公司A股、H股的價差影響程度，實證顯示這些因素皆對A股、H股價差有顯著的影響。H股的流動性、公司規模和港幣兌換人民幣的匯率都會對A股、H股的價差產生反向的影響，H股的供給量則會對A股、H股的價差產生正向的影響。另外，藉由2002年至2008年研究期間股價的觀察，發現在中國政策開放下，A股與H股股價亦有逐漸靠攏的趨勢，價差逐漸縮小，顯示中國的市場開放政策的確改善了原本市場區隔的現象，促進境內與境外的資金流動與市場效率，未來兩市場股價的整合應可預期。
參考文獻 1. 王明懿(2002)，中國大陸證券市場之探討，國立台北大學會計學研究所碩士論文。
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4. 吳其定(2007)，滬、港、台、美四地股市指數與區域經濟成長關聯性及共整合之研究─以中、港CEPA 實施前後期為例，國立中央大學財務金融研究所碩士論文。
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8. 林啟光(2006)，中國股市與香港中資類股報酬率與波動性外溢效果之研究－VEC-GJR GARCH-M 模型之應用，國立台灣海洋大學應用經濟研究所碩士論文。
9. 姜貴珍(2007)，「中國B 股折價研究述評」，北方經濟，第2007 卷、12A 期，80-81。
10. 徐壽福(2009)，「雙重上市公司A、H 股價格差異的因素研究」，證券市場導報，2009 年2 月號，54-60。
11. 秦宛順、王永宏(2000)，「中國A 股與B 股價格差異的實證分析」，數量經濟技術經濟研究，2000 年，第5 期，15-19。
12. 高金坡(2005)，「上海股市信息散布過程實證分析」，數理統計與管理，2005年，3 月，第24 卷，第2 期，108-114。
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14. 張巧宜(2002)，兩岸四地股票市場連動關係之研究─分數共整合應用，國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
15. 張煥政(2007)，兩岸QFII 制度對股市的影響之比較研究，國立政治大學經營管理研究所碩士論文。
16. 許坤原(2006)，兩岸三地台商籌資評估之研究，國立政治大學經營管理研究所碩士論文。
17. 許雅明(2007)，「中國大陸金融發展及其加入WTO 開放金融市場之承諾」，財團法人國家政策研究基金會國政研究報告，第002 號。
18. 陳建福(2003)，「B 股開放政策對中國大陸股票市場效率性有影響嗎?不對稱
門檻共整合模型的應用」，台灣財務金融學會財務金融學刊，第11 卷，第3期，89-119。
19. 陳政國(1999)，共整合檢定與模型之建立，國立中央大學統計研究所碩士論文。
20. 陳韋均(2001)，「市場區隔與股票異常報酬之研究-中國大陸A、B 股市場」，台灣財務金融學會財務金融學刊，Vol.9，No.2，39-65。
21. 陳國芬(2005)，大陸A 股與香港H 股溢折價關係之實證研究，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
22. 陳慧君(2008)，中國A 股與香港H 股是整合或是區隔? 結構改變共整合模型的應用，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
23. 游正雍(2000)，中國大陸股票市場之發展及國際化挑戰，東吳大學國際貿易研究所碩士論文。
24. 黃志偉(2007)，中國大陸A 股與香港H 股股價的傳遞效果：多變量GARCH-DCC模型的應用，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
25. 蔣正華、王建傳、陳工孟(2004)，「中國股票市場外國投資者所有權投資的限制與市場分割」，當代經濟科學，第26 卷，第1期，14-20。
26. 蔡齡慧(2000)，中國大陸B 股開放境內人民投資之影響及實證，國立政治大學國際經營與貿易研究所碩士論文。
27. 韓德宗(2006)，「A 股和H 股市場軟分割因素研究-兼論推出QDII 的步驟和時機」，商業經濟與管理，第3 期，42-46。
28. 顏彣全(2006)，A 股與B 股存在資訊不對稱嗎?資訊時有比例的探討，國力政治大學財務管理研究所碩士論文。
29. Birtch,Thomas A. and Paul B. McGuinness (2006) ,“The 2001-2005 price convergence in the A-and H-shares of Chinese state-owned enterprises,＂ Journal of Financial Regulation and Compliance,Vol.16,No.3, pp. 239-250.
30. Chong,Terence Tai-Leung and Qian Su(2006), “On the Comovement of A and H Shares,＂ The Chinese Economy, vol. 39, no. 5,September-October, pp.68-86.
31. Fernald John and John H. Rogers(2002),“ Puzzles in the Chinese Stock Market,＂ The Review of Economics and Statistics, Vol.84, No.3,pp.416-432.
32. Guo,L.and L.Tang (2006),“Cost of capital and liquidity of cross-listed Chinese companies,＂Financial Management Association.
33. Su, Dongwei (1999),“Market Segmentation and Foreign Share Discount in China,＂Asia-Pacific Financial Markets 6：pp. 283-309.
34. and Wilson H.S. Tong(1999), “The effect of market
segmentation on the stock prices：The China syndrome,＂ Journal of Banking & Finance, 24, pp. 1875-1902.
35. Su, Qian, Tai-Leung Chong and Isabel Kit-Ming Yan(2007),“On theconvergence of the Chinese and Hong Kong stock markets: a cointegration analysis of the A and H share,＂ Applied Financial Economics, 17, pp. 1349-1357.
36. Wang, Y. and Iorio, A.D.(2006),“Are the China-related Stock Markets Segmented with Both World and Regional Stock Markets?＂Journal of International Financial Markets,Institutions and Money.
37. 上海證交所
http://www.sse.com.cn/sseportal/ps/zhs/home.html
38. 中國證券監督委員會
http://www.csrc.gov.cn/n575458/index.html
39. 台灣財務金融學會
http://www.finance.org.tw/
40. 全國博碩士論文資訊網
http://etds.ncl.edu.tw/theabs/index.html
41. 香港交易所
http://www.hkex.com.hk/index_c.htm
42. 華藝線上圖書館
http://www.airitilibrary.com
描述 碩士
國立政治大學
金融研究所
96352016
97
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0963520161
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 朱浩民zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 袁敏真zh_TW
dc.creator (作者) 袁敏真zh_TW
dc.date (日期) 2008en_US
dc.date.accessioned 14-Sep-2009 09:36:55 (UTC+8)-
dc.date.available 14-Sep-2009 09:36:55 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 14-Sep-2009 09:36:55 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0963520161en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/31254-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 金融研究所zh_TW
dc.description (描述) 96352016zh_TW
dc.description (描述) 97zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 論文摘要
     為探討中國證券市場A股、H股雙重上市的情況、中國內資股對外資股價格相對較高的現象及中國政府陸續開放市場的措施，本文首先使用Engle- Granger共整合模型探討中國QFII、QDII及港股直通車等政策，對A股與H股市場的影響。研究樣本為中國A股與香港H股雙重上市的十六檔股票，研究期間自2002年起至2008年年底，採用日資料進行實證分析。研究結果發現自QDII實施後，A股與H股市場呈現顯著共整合現象，且一直延續到2008年年底；接著本文亦針對相對流動性、相對股票供給量、資訊不對稱程度與匯率變動等四項因素，探討其對個別公司A股、H股的價差影響程度，實證顯示這些因素皆對A股、H股價差有顯著的影響。H股的流動性、公司規模和港幣兌換人民幣的匯率都會對A股、H股的價差產生反向的影響，H股的供給量則會對A股、H股的價差產生正向的影響。另外，藉由2002年至2008年研究期間股價的觀察，發現在中國政策開放下，A股與H股股價亦有逐漸靠攏的趨勢，價差逐漸縮小，顯示中國的市場開放政策的確改善了原本市場區隔的現象，促進境內與境外的資金流動與市場效率，未來兩市場股價的整合應可預期。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 論文摘要...............................................Ⅰ
     表次...................................................Ⅳ
     圖次...................................................VI
     第壹章 緒論..............................................1
     第一節 研究動機與目的.....................................1
     第二節 研究架構..........................................4
     第貳章 文獻回顧..........................................5
     第一節 中國股市跨市場掛牌之股票折溢價差. ...................5
     第二節 A 股與H 股間連動關係...............................8
     第叁章 中國證券市場......................................11
     第一節 大陸證券市場發展歷程...............................11
     第二節 大陸證券市場概況..................................15
     第三節 中國股權分置改革..................................21
     第四節 中國加入WTO 後證券市場的最新發展....................25
     第五節 香港證券市場......................................28
     第肆章 研究方法.........................................31
     第一節 單根檢定.........................................31
     第二節 Engle-Granger 共整合檢定.........................33
     第三節 H 股對A 股折價因素探討............................34
     第伍章 實證研究.........................................37
     第一節 樣本選取.........................................37
     第二節 樣本期間.........................................37
     第三節 實證結果.........................................38
     第陸章 研究結論與建議...................................42
     第一節 結論............................................42
     第二節 建議............................................43
     參考文獻...............................................44
     附錄...................................................48		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0963520161en_US
dc.subject (關鍵詞) A股zh_TW
dc.subject (關鍵詞) H股zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Engle-Granger共整合zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 市場區隔　zh_TW
dc.title (題名) 中國大陸A股與H股價差之研究zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 王明懿(2002)，中國大陸證券市場之探討，國立台北大學會計學研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. 安娜琳(2008)，A 股和H 股互動關係研究，國立政治大學金融研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3. 余津嫺(2006)，大陸A 股與香港H 股門檻共整合關係之實證研究，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. 吳其定(2007)，滬、港、台、美四地股市指數與區域經濟成長關聯性及共整合之研究─以中、港CEPA 實施前後期為例，國立中央大學財務金融研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. 吳戰箎(2007)，「解釋與證據：基於估值理念差異下的A 股與H 股價差」，財經科學，6：231，16-23。zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 8. 林啟光(2006)，中國股市與香港中資類股報酬率與波動性外溢效果之研究－VEC-GJR GARCH-M 模型之應用，國立台灣海洋大學應用經濟研究所碩士論文。zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 30. Chong,Terence Tai-Leung and Qian Su(2006), “On the Comovement of A and H Shares,＂ The Chinese Economy, vol. 39, no. 5,September-October, pp.68-86.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 31. Fernald John and John H. Rogers(2002),“ Puzzles in the Chinese Stock Market,＂ The Review of Economics and Statistics, Vol.84, No.3,pp.416-432.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 32. Guo,L.and L.Tang (2006),“Cost of capital and liquidity of cross-listed Chinese companies,＂Financial Management Association.zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 37. 上海證交所zh_TW
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