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題名 中國宏觀經濟調控之研析(2003~2008):居民投資行為與股票市場的發展
作者 王韋翔
貢獻者 魏艾
王韋翔
關鍵詞 流動性過剩
非流通股
新增居民儲蓄量
預期獲利
日期 2008
上傳時間 14-九月-2009 10:35:54 (UTC+8)
摘要 近年來，中國宏觀調控主要是針對流動性過剩的問題。中國流動性過剩問題實屬於總體經濟的問題，是一歷史遺留的結構性制度弊端。流動性過剩，不只是代表著當時經濟的卓越發展，更意涵著中國在資本帳持續管制下，貨幣供給數量相對於需求過多。2005開始，中國股票市場延續房地產投資的熱情，交易的密度與力度迅速升溫，直至2007年，上證綜合指數已飆升至歷史的高點。
      造成中國股市飆漲的源頭來自於流動性過剩的問題，不過流動性過剩屬總體經濟失衡的其中一環節，雖然中國官方已不斷地嘗試各種解決流動性過剩問題的方法，但是卻始終無法抑制投資市場的交易熱情。連結流動性過剩與可投資金融性商品不足的關係，解決中國流動性過剩問題，除了使用貨幣政策凍結貨幣的在外流通數量外，亦可採取增加商品供給的方式平衡投資的需求。近年來，中國股票市場非流通股逐漸解禁，可至市場上自由交易，是一提供增加金融性商品供給的渠道之一。另外，藉由新增居民儲蓄量的變化，推測造成推升股市上漲的動力與對未來預期獲利相關，欲降低中國股市交易的熱度，應改變的是對未來獲利的預期。
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中國人民銀行貨幣政策分析小組，2006。《2006年第二季中國貨幣政策執行報告》。北京：中國人民銀行。
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中國人民銀行貨幣政策分析小組，2008。《2008年第一季中國貨幣政策執行報告》。北京：中國人民銀行。
中國人民銀行貨幣政策分析小組，2008。《2008年第二季中國貨幣政策執行報告》。北京：中國人民銀行。
學術論文
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描述 碩士
國立政治大學
東亞研究所
94260011
97
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094260011
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 魏艾zh_TW
dc.contributor.author (作者) 王韋翔zh_TW
dc.creator (作者) 王韋翔zh_TW
dc.date (日期) 2008en_US
dc.date.accessioned 14-九月-2009 10:35:54 (UTC+8)-
dc.date.available 14-九月-2009 10:35:54 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 14-九月-2009 10:35:54 (UTC+8)-
dc.identifier (其他 識別碼) G0094260011en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/31457-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 東亞研究所zh_TW
dc.description (描述) 94260011zh_TW
dc.description (描述) 97zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 近年來，中國宏觀調控主要是針對流動性過剩的問題。中國流動性過剩問題實屬於總體經濟的問題，是一歷史遺留的結構性制度弊端。流動性過剩，不只是代表著當時經濟的卓越發展，更意涵著中國在資本帳持續管制下，貨幣供給數量相對於需求過多。2005開始，中國股票市場延續房地產投資的熱情，交易的密度與力度迅速升溫，直至2007年，上證綜合指數已飆升至歷史的高點。
      造成中國股市飆漲的源頭來自於流動性過剩的問題，不過流動性過剩屬總體經濟失衡的其中一環節，雖然中國官方已不斷地嘗試各種解決流動性過剩問題的方法，但是卻始終無法抑制投資市場的交易熱情。連結流動性過剩與可投資金融性商品不足的關係，解決中國流動性過剩問題，除了使用貨幣政策凍結貨幣的在外流通數量外，亦可採取增加商品供給的方式平衡投資的需求。近年來，中國股票市場非流通股逐漸解禁，可至市場上自由交易，是一提供增加金融性商品供給的渠道之一。另外，藉由新增居民儲蓄量的變化，推測造成推升股市上漲的動力與對未來預期獲利相關，欲降低中國股市交易的熱度，應改變的是對未來獲利的預期。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒 論
     第一節 研究背景........................................... 1
     第二節 研究動機與目的..................................... 5
     第三節 研究途徑、方法與限制............................... 8
     第四節 研究架構與章節安排................................ 14
     第二章 文獻回顧
     第一節 認識「中國流動性過剩」............................ 17
     第二節 相關貨幣政策的實施................................ 22
     第三節 多元化中國證券市場的發展.......................... 30
     第四節 相關理論與學說.................................... 34
     第三章 流動性過剩各項指標與股票市場
     第一節 中國貿易順差與流動性.............................. 38
     第二節 存差、超額準備金與中國股票市場的關係.............. 49
     第三節 小結.............................................. 59
     第四章 儲蓄分流與貨幣結構的改變
     第一節 預期獲利與居民資產結構的改變...................... 61
     第二節 相關貨幣供應數量的變化............................ 74
     第三節2003年以來中國宏觀經濟的發展...................... 82
     第五章 利用股票市場疏通投資的需求
     第一節 增加股市可投資的商品供給......................... 93
     第二節 股權分置改革.................................... 107
     第三節 增加金融性商品解決流動性過剩問題的討論.......... 115
     
     第六章 結論
     第一節 研究發現......................................... 123
     第二節 研究檢討與建議................................... 127
     參考文獻.....................................................129
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     圖 次
     
     圖1-1 研究架構圖.................................................. 16
     圖2-1 存貸差情況變化圖（1990~2006）.................................19
     圖2-2 歷次法定存準金率與商業銀行平均超額準備金率（2006~2008.6）....24
     圖3-1 中國國際收支帳(2001~2007)................................... 40
     圖3-2 中國貿易順差與外匯儲備(2002~2008)........................... 40
     圖3-3 外匯占款與外匯儲備(2000~2008)............................... 41
     圖3-4 貨幣發行年增長率與外匯占款年增長率(2001~2008)............... 43
     圖3-5 準備金年增長率與公開市場發行年增長率(2002~2008)............. 44
     圖3-6 M2年增長率與外匯占款年增長率(2001~2008).................... 45
     圖3-7 外匯儲備與上證綜合指數(1997~2008)........................... 46
     圖3-8 外匯儲備年增長率與上證綜合指數(2001~2008)................... 46
     圖3-9 外匯占款年增長率與股市成交額年增長率(2001~2008)............. 47
     圖3-10 上海綜合指數與貿易順差增長率(2002~2008).................... 48
     圖3-11 金融機構存、貸款餘額(1997~2008)............................. 49
     圖3-12 消費性支出增長率與存款增長率(1998~2006).................... 50
     圖3-13 存貸差/存款(1997~2008)..................................... 51
     圖3-14 存差增長率與M2增長率(1998~2008)........................... 52
     圖3-15 存貸與上證綜合指數(1997~2008).............................. 53
     圖3-16 銀行隔夜拆借交易量與其利率(2002~2008)...................... 54
     圖3-17 金融機構超額準備金率(1998~2007)............................ 55
     圖3-18 隔夜拆款成交量與上證綜合指數(2004~2008).................... 56
     圖3-19 超額、法定存款準備金率與上證綜合指數(2004~2008).............57
     圖3-20 上證綜合指數與準備金率(2004~2008).......................... 58
     圖4-1 上證A股換手率（2005.1~2008.4）............................. 65
     圖4-2 上證A股本益比（2005~2008）................................. 66
     圖4-3 上證新增開戶數（2006.1~2008.12）............................ 69
     圖4-4 消費者信心指數與上證綜合指數比較圖（2005~2008）............ 70
     圖4-5 城鄉居民儲蓄增長率和上證綜合指數(1998~2008)................. 71
     圖4-6 全國城鎮儲戶投資股票與儲蓄意願調查（2005~2008）............. 72
     圖4-7 上證綜合指數與M1增長率(2002~2008).......................... 76
     圖4-8 上證綜合指數與M2增長率(1997~2008).......................... 77
     圖4-9 居民活存與定存增長率(2000~2008)............................. 79
     圖4-10 證券市場籌資占新增存款餘額比重與上證綜合指數(2001~2008).... 80
     圖4-11 M2、GDP增長率及年均CPI（1991~2008）........................ 83
     圖4-12 2007年股票市場各投資者占比................................ 87
     圖5-1 基金認購份額、資產淨額與基金數(1997~2008)................... 99
     圖5-2 基金新增募集規模(1998~2008.10)............................. 101
     圖5-3 各年度新增限售股解禁規模與股數（2006~2010）................. 112
     
     
     
     
     
     
     
     
     表 次
     
     表1-1 中國消費者物價指數（2007～2008.6）................ 2
     表2-1中國流動性過剩原因的整理...........................21
     表2-2 歷次存款準備金率調整（2003～2008.6）............. 23
     表2-3 學者對使用法定存款準備金率效用不彰原因的整理....... 25
     表2-4 學者對使用公開市場操作效用不彰原因的整理........... 27
     表2-5 2007年存貸款利率調整............................. 28
     表3-1 存款準備金及央行公開市場發行...................... 44
     表4-1 中國金融資產結構表(1991~2007).................... 63
     表4-2 中國與台灣貨幣供應量統計方式的比較................. 75
     表4-3 測估新增居民儲蓄存款短少金額....................... 81
     表5-1 2006年及2007年 上市公司H股回歸A股上市整理.......... 96
     表5-2 中國基金系QDII發行概況........................... 106
     表5-3 各類型限售股整理................................. 112
     表5-4 2008年股改限售股解禁減持統計...................... 113		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094260011en_US
dc.subject (關鍵詞) 流動性過剩zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 非流通股zh_TW
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dc.subject (關鍵詞) 預期獲利zh_TW
dc.title (題名) 中國宏觀經濟調控之研析(2003~2008):居民投資行為與股票市場的發展zh_TW
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