| dc.contributor.advisor | 陳隆麒<br>吳政穎 | zh_TW |
| dc.contributor.advisor | <br> | en_US |
| dc.contributor.author (Authors) | 黃惠屏 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 黃惠屏 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2002 | en_US |
| dc.date.accessioned | 18-Sep-2009 14:52:47 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 18-Sep-2009 14:52:47 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 18-Sep-2009 14:52:47 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | G0091932532 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/35380 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 經營管理碩士學程(EMBA) | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91932532 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 光纖通訊產業將有望成為本世紀新興的高科技產業。其原因在於後PC數位資訊時代下，透過網際網路進行商務活動的數量激增，其頻寬之需求驟增以提供及時語音/數據及影像之服務;再者幾乎所有已開發及開發中的國家都積極投入新的網路建設中，以厚植其資訊國力。這種積極性又在各國開放電信市場一致行動下，令光通訊產業的未來發展倍受矚目，甚至已有人直呼為「光革命」。為了滿足整個新市場、新環境的需求，光通訊材料/原件與設備產品正在全球各國產/學/研通力合作下，被投入大量的研發經費，積極地發展中。另一方面，因網路產業泡沫化與世界經濟景氣衰退的影響，各國財政支出緊縮與投資市場對新科技產業投資的質疑與延滯，對新興科技產業影響甚鉅。進而影響到許多潛力無窮的新興企業資金需求計畫與投資業界對此類產業合理評價便相當重要，尤其值得財務及投資業界財務及投資業界深入探究，亦是本研究主要研究目的。本研究依Aaker的分析架構，針對此一產業進行外在與內在分析，其外在分析為整個產業的環境分析、產業分析、競爭對手分析與顧客分析。由於光通訊產業涉及光通訊上下游廠商的價值活動，如上游骨幹業者光纖通訊設備商，與中游的光主動元件、光被動元件，及生產相關的光半導體業者，及接近下游用戶端的光服務業，故在這一部分，我們會採用策略矩陣觀點，進行產業的討論。經過本研究分析後發現資源整合策略與即時回應市場的核心技術與核心能力之關鍵性-以垂直分工模式，取代傳統式的垂直整合式水平分工。以網絡關係整合市場、研發、生產資源。新興科技產業的評價本來就有其困難。因此對新興高科技產業投資前的評價與投資後管理決策，乃吸引了許多財務分析師紛紛尋找合宜的方法進行評價。於此，依本研究對投資人的建議是從現金流量的角度來評斷獲利能力，並考量資金的機會成本。對光通訊產業的建議是投資人的信心與青睞是需長期經營與信任，除公開而透明的財務資訊外，其經營管理與洞悉產業環境之發展趨勢及應變之能力，亦是關鍵之鑰。健全的財務後盾，以財務指標為管理依據。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第壹章 緒論第一節 研究動機與目的………………………1第二節 研究範圍與限制………………………3第三節 論文架構………………………………6第貳章 文獻探討第一節 折現現金流量法………………………11第二節 相對評價法……………………………14第三節 選擇權評價法…………………………16第四節 國內外相關實證文獻…………………26第參章 光通訊產業現況與分析第一節 光電產業與光通訊產業………………36第二節 外在分析………………………………38第三節 關鍵成功因素…………………………60第肆章 研究設計第一節 資料蒐集與研究樣本…………………65第二節 研究變數的操作性定義………………67第伍章 實證結果分析第一節 樣本公司分析…………………………74第二節 股票評價分析 …………………………94第三節 銷售導向下的DCF評價 ………………96第三節 盈餘導向下的DCF評價………………103第陸章 結論與建議第一節 結論……………………………………111第二節 敏感性分析與龍捲風圖………………114第三節 建議……………………………………120參考文獻 …………………………………………123附錄 ………………………………………………129表 次表2-1實質選擇權的種類及應用……………………………22表3-1全球光纖傳輸市場預測………………………………40表3-2光通訊產業的產業關聯體系…………………………42表3-3臺灣光通訊產業市場產值概況………………………44表3-4歐美光纖大廠…………………………………………48表3-5光傳輸模組之應用……………………………………51表3-6各通訊領域之主要供應商……………………………55表3-7光通訊產業整體價值鍊………………………………57表3-8光通訊產業的有利及不利因素………………………61表4-1個案公司資料…………………………………………66表4-2個案公司之β值………………………………………71表4-3加權平均資金成本與股東權益資金成本……………72表5-1卓越光纖ROIC與WACC之比較………………………75表5-2卓越光纖簡明損益表…………………………………75表5-3卓越光纖ROIC解構下之比較 ………………………76表5-4卓越光纖業外比重……………………………………77表5-5卓越光纖稅後淨利與來自營運活動的現金流量分析77表5-6卓越光纖現金轉換循環 ………………………………78表5-7卓越光纖業績成長分析 ………………………………78表5-8前鼎光電ROIC與WACC之比較 ………………………80表5-9前鼎光電ROIC解構下之比較…………………………81表5-10前鼎光電前鼎光電……………………………………82表5-11前鼎稅後淨利與來自營運活動的現金流量分析……82表5-12前鼎光電現金轉換循環………………………………83表5-13前鼎光電營運品質之成長率分析……………………83表5-14聯光通ROIC與WACC之比較…………………………85表5-15聯光通ROIC解構下之比較 …………………………86表5-16聯光通業外比重………………………………………87表5-17聯光通稅後淨利與來自營運活動的現金流量分析…87表5-18聯光通現金轉換天數…………………………………88表5-19聯光通營運品質之成長率……………………………88表5-20聯光通再投資率與超額報酬率之比較………………89表5-21冠德光電ROIC與WACC之比較………………………90表5-22冠德光電ROIC解構下之比較 ………………………91表5-23冠德光電業外比重……………………………………92表5-24冠德稅後淨利與來自營運活動的現金流量分析……92表5-25冠德現金轉換循環…………………………………-93表5-26冠德光電成長率分析………………………………-93表5-27個案公司邊際利潤率………………………………-95表5-28個案公司投資率……………………………………-96表5-29卓越銷售導向評價變數設定表…………………… 97表5-30卓越銷售導向之評價結果………………………… 98表5-31前鼎銷售導向評價變數設定……………………… 99表5-32前鼎銷售導向評價變數設定表…………………… 99表5-33聯合光通訊銷售導向評價變數設定表……………100表5-34聯光通訊銷售導向之評價結果……………………101表5-35冠德光電銷售導向評價變數設定表………………102表5-36冠德光電銷售導向之評價結果……………………102表5-37卓越盈餘導向評價變數設定表……………………104表5-38卓越盈餘導向之評價結果…………………………104表5-39前鼎光電盈餘導向評價變數設定表………………105表5-40前鼎光電盈餘導向之評價結果……………………106表5-41聯合光通訊盈餘導向之變數評價…………………106表5-42聯合光通訊盈餘導向之評價結果表………………107表5-43冠德光電盈餘導向之變數評價……………………108表5-44冠德光電盈餘導向之評價結果 ……………………109表6-1卓越光纖評價表………………………………………114表6-2卓越光纖的敏感性分析………………………………115表6-3前鼎光電評價表………………………………………116表6-4前鼎光電的敏感性分析………………………………116表6-5聯光通評價表…………………………………………117表6-6聯光通的敏感性分析…………………………………117表6-7冠德光電評價表………………………………………119表6-8冠德光電的敏感性分析………………………………119圖 次圖1-1研究架構與流程………………………………………8圖2-1高科技產業的投資評價與決策………………………18圖3-1光通訊的產業定位……………………………………43圖3-2光纖資訊流量…………………………………………46圖3-3光傳輸模組之產業關聯架構…………………………49圖3-4光傳輸模組體系………………………………………50圖3-5光傳輸的過程…………………………………………52圖3-6光通訊產業整體架構…………………………………54圖3-7臺灣目前投入於光通訊產業之廠商…………………56圖5-1卓越光纖銷售利潤率、資本週轉率與ROIC…………76圖5-2卓越光纖業績成長率分析……………………………79圖5-3前鼎光電銷售利潤率、資本週轉率與ROIC…………81圖5-4前鼎光電營運品質之成長率分析……………………84圖5-5聯光通銷售利潤率、資本週轉率與ROIC……………86圖5-6聯光通營運品質之成長率分析 ………………………88圖5-7冠德光電銷售利潤率、資本週轉率與ROIC…………91圖6-1卓越光纖龍捲風圖……………………………………115圖6-2前鼎光電龍捲風圖…………………………………117圖6-3聯光通龍捲風圖……………………………………118圖6-4冠德光電龍捲風圖…………………………………119 | zh_TW |
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| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091932532 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 光纖通訊 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 頻寬 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 經營策略 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 網絡關係 | zh_TW |
| dc.title (題名) | 光通訊產業投資價值之研究 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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