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題名 由美日立法例探討我國之私募制度
作者 劉孟哲
貢獻者 林國全
劉孟哲
關鍵詞 私募
公募
少人數私募
專業私募
員工認股權憑證
不動產證券化條例
金融資產證券化條例
證券投資信託及顧問法
網際網路
海外籌資
Regulation D
Rule 144
Rule 144A
Regulation S
日期 2003
上傳時間 18-Sep-2009 18:24:05 (UTC+8)
摘要 私募制度是在「便利企業籌資」跟「投資人保護」間取得平衡的制度。本論文分為四大部分針對此議題加以探討。第一部份是比較法的介紹，以美國跟日本的立法例為主，分別在第二章跟第三章中討論；第二部分是我國法制的檢討，在第四章中說明；第三部分則是我國私募實證狀況的介紹，配置在第五章前半段；最後第五章的後半段，則用來說明對我國私募制度的展望。
     □ 美國私募制度是以三三年證券法第四條第二項為起點，再透過章則D、RULE 144、RULE 144A、以及章則S等行政命令加以規範，由於其發展久遠，架構健全，因此屢為各國私募立法之參考對象。日本立法例則是以日本證券取引法第二條第三項為基礎，區分為「專業私募」與「少人數私募」G部分分別發展，再透L證券取引法施行令、還有關於第二條的定義府令加以補充。
     □ 我國私募法制之架構係於證券交易法第四十三條之六到第四十三條之八訂有最基礎之私募規範。另包括公司法、金融資產證券化條例、不動產證券化條例，以及民國九十三年六月才通過的證券投資信託及顧問法中，對於私募制度也都針對個別法律的特性有所規範。而主管機關亦透過大量之行政命令對技術性、細節性之事項加以補充。對此，本文分別作解釋論之探討與立法論之分析。
     □ 歸結我國實證狀況，可發現辦理私募的公司可分為財務艱困公司、組織調整公司以及亟需龐大資金公司三大類。且私募制度關於籌資時程的縮短以及成本的降低，均有一定助益。然我國較特殊之的情形乃，私募之應募對象以符合主管機關所定條件的自然人、法人或基金最多，機構投資人反而極少。此或與辦理私募的企業多為財務狀況不佳的公司，無法吸引機構投資人的興趣有關。
     □ 最後，關於私募制度展望部分，本文探討私募與網際網路運用的配合，以及私募與海外籌資的關連。對私募制度而言，網際網路運用上的最大問題就是利用網路的優點卻剛好是私募法規的瓶頸，因網路之優點即可以無遠弗屆的接近各層面使用者，但私募制度卻禁止一般性廣告跟公開勸誘，故如何調配二者間的衝突，便有研究必要。而海外籌資是企業資金來源的延伸，在企業國際化與全球化的的趨勢下，將會越來越重要。私募也是海外籌資的一種手段。目e財政部已經以行政命令開放海外私募，但是海外私募還必須兼顧國外私募法規，故此亦為我國私募制度之發展可注意之方向。
參考文獻 一、 中文文獻—書籍
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□日新訂版一刷發行。
3、 服部育生，「新証券取引法講義【第三版】」，泉文堂，2001年1月15日第三
□版一刷發行。
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7、堀口 桓，「最新証券取引法」，商事法務研究会，平成13年9月26日新訂
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描述 碩士
國立政治大學
法律學研究所
89651012
92
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0089651012
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林國全zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 劉孟哲zh_TW
dc.creator (作者) 劉孟哲zh_TW
dc.date (日期) 2003en_US
dc.date.accessioned 18-Sep-2009 18:24:05 (UTC+8)-
dc.date.available 18-Sep-2009 18:24:05 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 18-Sep-2009 18:24:05 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0089651012en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36366-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 法律學研究所zh_TW
dc.description (描述) 89651012zh_TW
dc.description (描述) 92zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 私募制度是在「便利企業籌資」跟「投資人保護」間取得平衡的制度。本論文分為四大部分針對此議題加以探討。第一部份是比較法的介紹，以美國跟日本的立法例為主，分別在第二章跟第三章中討論；第二部分是我國法制的檢討，在第四章中說明；第三部分則是我國私募實證狀況的介紹，配置在第五章前半段；最後第五章的後半段，則用來說明對我國私募制度的展望。
     □ 美國私募制度是以三三年證券法第四條第二項為起點，再透過章則D、RULE 144、RULE 144A、以及章則S等行政命令加以規範，由於其發展久遠，架構健全，因此屢為各國私募立法之參考對象。日本立法例則是以日本證券取引法第二條第三項為基礎，區分為「專業私募」與「少人數私募」G部分分別發展，再透L證券取引法施行令、還有關於第二條的定義府令加以補充。
     □ 我國私募法制之架構係於證券交易法第四十三條之六到第四十三條之八訂有最基礎之私募規範。另包括公司法、金融資產證券化條例、不動產證券化條例，以及民國九十三年六月才通過的證券投資信託及顧問法中，對於私募制度也都針對個別法律的特性有所規範。而主管機關亦透過大量之行政命令對技術性、細節性之事項加以補充。對此，本文分別作解釋論之探討與立法論之分析。
     □ 歸結我國實證狀況，可發現辦理私募的公司可分為財務艱困公司、組織調整公司以及亟需龐大資金公司三大類。且私募制度關於籌資時程的縮短以及成本的降低，均有一定助益。然我國較特殊之的情形乃，私募之應募對象以符合主管機關所定條件的自然人、法人或基金最多，機構投資人反而極少。此或與辦理私募的企業多為財務狀況不佳的公司，無法吸引機構投資人的興趣有關。
     □ 最後，關於私募制度展望部分，本文探討私募與網際網路運用的配合，以及私募與海外籌資的關連。對私募制度而言，網際網路運用上的最大問題就是利用網路的優點卻剛好是私募法規的瓶頸，因網路之優點即可以無遠弗屆的接近各層面使用者，但私募制度卻禁止一般性廣告跟公開勸誘，故如何調配二者間的衝突，便有研究必要。而海外籌資是企業資金來源的延伸，在企業國際化與全球化的的趨勢下，將會越來越重要。私募也是海外籌資的一種手段。目e財政部已經以行政命令開放海外私募，但是海外私募還必須兼顧國外私募法規，故此亦為我國私募制度之發展可注意之方向。		zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章□□蛂K…………………………………………………………1
     第一節 研究動機與目的……………………………………………………..1
     第二節□膍s方法及限制……………………………………………………..2
     第三節 研究架構……………………………………………………………..3
     第二章□□磛p募制度之基本架構…………………………………….5
     第一節 前言……………………………………………………………………5
     第二節 美國私募制度發展概述………………………………………………5
     第一項 美國私募市場之發展與運作……………………………………5
     第二項 美國私募法制之基本觀念………………………………………7
     第三項 重要規範發展概述……………………………………………..10
     第三節 美國現行運作之私募法規體系……………………………………..14
     第一項 一九三三年證券法第四條第二項規定…..…………………..14
     第二項 章則D…………………………………………………………15
     第三項□鈰滮妊W範—Rule144及Rule144 A….………………………22
     第四項 章則S(Regulation S)..………………….………………………34
     第四節 結論—兼述美國法制對我國之啟發……….……………………….38
     第一項□□磛p募法規架構……………………………………………38
     第二項□□磢k制對我國之啟發………………………………………40
     第三章 日本私募制度……………………………………………….…41
     第一節 概說…………………………………………………………………..41
     第二節 日本私募市場之源起………………………………………………..42
     第一項 日本私募市場的發展背景……………………………………42
     第二項 早期之規範狀況……………………………………………..43
     第三項□p結…………………………………………………………..44
     第三節 日本法制對私募之規範……………………………………………44
     第一項 「募集」概念的明確化………………………………………44
     第二項 「私募」之概念………………………………………………50
     第三項□擖豪p募制度之相關問題…………………………………..57
     第四節 結論—兼述日本私募法制對我國之啟發…………………………61
     第一項□擖豪p募法制架構…………………………………………..61
     第二項□擖豪p募法制對我國妤珛o………………………………..62
     第四章□痚磛p募法制之介紹及析探……………………………….64
     第一節 概說………………………………………………………………..64
     第一項□蛌k前之狀態………………………………………………..64
     第二項□蛌k後之現況………………………………………………..65
     第二節□狳擖璈鰝k之私募規範…………………………………………..66
     第一項□宏﹛K………………………………………………………..66
     第二項□o行人資格…………………………………………………..67
     第三項□雀狺H資獢K………………………………………………..68
     第四項 應募人人數郃謘K………………K………………………..71
     第五項□o行人資訊公開揭露………………………………………..72
     第六項 非公開之招募方式…………………………………………..73
     第七項□ぇ幙瓥ヾK…………………………………………………..74
     第八項 反詐欺條款之適用…………………………………………..77
     第九項 排除規定…..…………………………………………………77
     第十項□p募制度相關程序規範……………………………………..77
     第十一項□p募有價證券之種類……………………………………..79
     第三節 私募證券之轉售……………………………………………………..82
     第一項 概述……………………………………………………………..82
     第二項 轉售限制之法理基礎…………………………………………..82
     第三項□狴~事由………………………………………………………..83
     第四項□飌O義務………………………………………………………..90
     第五項□袺鰤暋D分析…………………………………………………..91
     第四節□膝q債私募之問題…………………………………………………..97
     第一項□宏﹛K…………………………………………………………..97
     第二項□o行人資格及私募程序………………………………………..97
     第三項□p募公司債之限制……………………………………………..99
     第四項□p募公司債種類限制…………………………………………102
     第五項□p募對象及人數之限制…….………………………………....104
     第六項□ぇ幙瓥い謘K…………………………………………………105
     第五節□H法私募之法律效果………………………………………………105
     第一項□宏◆P類型…………………………………………………....105
     第二項□H反私募之程序規範…………………………………………106
     第三項 違反私募之實質要件……………..…………………………..108
     第四項□H反私募之轉售規範…………………………………………109
     第五項 違反私募之資訊揭露要求………..…………………………..110
     第六項□H反反詐欺條款之私募………………………………………111
     第六節□鷟譫窶□狳擗き屭狺夾p募規範…………………………………112
     第一項 金融資產證券化概說…………..……………………………..112
     第二項 金融資產證券化條例與私募之關連…………………………116
     第三項□p結……………………………………………………………118
     第七節 不動產證券化條例之私募規範……………………………………119
      第一項 不動產證券化概說..…………………………………………..119
     第二項□ㄟ妦□狳擗き屭珨P私募之關連……………………………120
     第三項 分析與檢討……………………………………………………124
     第八節□狳擏賳磭H託及顧問法中之私募規範…………………………....126
     第一項 概說……………………………………………………………126
     第二項□狳擏賳磭H託及顧問法與私募之關連………………………127
     第三項□尷R與檢討……………………………………………………128
     第九節 主管機關重要函釋…………………………………………………..128
     第一項□鰫鬊狳攳S許事業之函令……………………………………128
     第二項□~資參與國內企業私募有價證券……………………………136
     第三項□p募海外有價證券之規定……………………………………137
     第十節□祭蛂X懸而未決之法制整合問題…………………………………139
     第五章 私募制度之實證檢討暨展望……………………………….141
     第一節 概說…………………………………………………………………141
     第二節 私募制度在我國之實施情形及分析………………………………142
     第一項□痚磪禶~辦理私募有價證券之情形…………………………142
     第二項□禶~對私募制度之看法………………………………………145
     第三節□穈□暋D之觀察…………………………………………………....151
     第一項 私募與公開發行之優缺點分析………………………………151
     第二項□p募制度之衍生用途…………………………………………155
     第三項□p募股票之價格訂定…………………………………………156
     第四節□p募制度之展望—網際網路之運用與海外籌資…………………157
     第一項 私募制度與網際網路之運用…………………………………157
     第二項□□~籌資與私募………………………………………………162
     第六章□祭蛂K……………………………………………………….166
     第一節□較法﹞嚏K…………………………………………………..…166
     第一?美國私募法制之[構………………………………………..166
     第二項□擖豪p募法制之架構………………………………………..167
     第三項□p結…………………………………………………………..167
     第二節□我國法部分………………………………………………………168
     第一項□法制之檢討…………………………………………………168
     第二項□實證之檢驗…………………………………………………169
     第三項□私募制度之展望………………………………..………….169		zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0089651012en_US
dc.subject (關鍵詞) 私募zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 公募zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 少人數私募zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 專業私募zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 員工認股權憑證zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 不動產證券化條例zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 金融資產證券化條例zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 證券投資信託及顧問法zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 網際網路zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 海外籌資zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Regulation Den_US
dc.subject (關鍵詞) Rule 144en_US
dc.subject (關鍵詞) Rule 144Aen_US
dc.subject (關鍵詞) Regulation Sen_US
dc.title (題名) 由美日立法例探討我國之私募制度zh_TW
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