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題名 信用風險之違約機率估計與比較
作者 邵靜芬
貢獻者 廖四郎
邵靜芬
關鍵詞 風險中立下違約機率
客觀違約機率
首次通過模型
隨機性檢定
正確性
Logistic Model
Hybrid Model
ROC
S-K Test
日期 2005
上傳時間 18-Sep-2009 19:21:10 (UTC+8)
摘要 本研究主要是希望針對採市場資訊的Merton Model、利用財務比率為變數的Logistic Model及混合用市場資訊及財務比率資訊的Hybrid Model做區別力的比較;且觀察出考慮提前違約是否能增加區別效力。進而將模型細分為:
     (一)以Merton Model為基礎所估出的風險中立下違約機率及客觀違約機率,及尚有為了修正Merton Model公司只會在負債到期日時才發生違約的基本假設的首次通過模型。
     (二)採用Altman Z-Score所採用的五個判定公司的財務比率作為Logistic Model的基本變數。
     (三)模型五、六、七除了利用Altman Z-Score所採用的五個判定公司的財務比率作為Logistic Model的基本變數。尚將風險中立下違約機率、客觀違約機率及首次通過模型違約機率分別當作的另一個解釋因子,形成同時結合市場資訊及財務資訊的Hybrid Model。
     同時,採用了判別隨機性的Chi-Square Test、解釋力的Pesudo R2、區別力的S-K Test及ROC曲線、正確性的Brier Scores,此五個指標作為做為樣本內及樣本外模型的驗證方法。
     經由驗證,得到的結論是同時包含市場資訊及財務資訊的模型較佳,且有考慮公司於負債到期日前就發生違約的因素對預警模型的判別效力有提高的正向作用。
參考文獻 英文文獻:
1、Aziz, M. Adnan and Dar, Humayon A.(2006),“Predicting Corporate Bankruptcy:Where We Stand?,”Corporate Governance,pp.18-33.
2、Basel Committee on Banking Supervision (2004, October),“An Explanatory Note on the BaselⅡ IRB Risk Weight Function.
3、Ervin, D. Wilson and Wilde, Tom,“Pro-cyclicality in New Basel Accord,” Credit Risk Modeling,pp.165-172.
4、Farmen, Tom E. S., Westgaard, Sjur and Wijst, Nico van der(2004),“An Empirical test of Option Based Default Probabilities using Payment Behavior and Auditor Notes.”
5、Finger, Christopher C.(2001),“The One-Factor CreditMetrics Model In The New Basel Capital Accord,” RiskMetrics Journal,Vol.2,pp.9-18.
6、Grover, Jeffrey and Lavin, Angeline M.(2001,February),“Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy:A Service Industry Extension of Altman’s Z-Score Model of Bankruptcy Prediction,”Grover conducted at the 2001 meeting of the Southern Finance Association Annual Meeting.
7、Joseph, Maurice P.(2005),“A PD Validation Framework for Basel ⅡInternal Rating-Based Systems.”
8、Kulkarni, Amit, Mishra, Alok Kummer and Thakker, Jigisha,“How Good is Merton Model at Assessing Credit Risk?Evidence from India.”
10、Musiela, Marek and Rutkowski, Marek(2005),“Martingale Methods in Financial Modelling(2nd ed.),” New York:Springer.
11、Sobehart, Jorge, Keenan, Sean and Stein, Roger(2001)“ Benchmarking Quantitative Default Risk Models:A Validation Methodology,”Moody’s Investors Service.
12、Sobeheart, Jorge R., Stein, Roger M.(2000), “Moody’s Public Firm
Risk Model:A Hybrid Approach To Modeling Short Term Default Risk,” New York:Moody’s KMV.
13、Stein, Roger M.(2002), “Benchmarking Default Prediction Models:Pitfalls and Remedies in Model Validation,” Technical Report #020305,Moody’s KMV.
14、hreve, Steven E.(2004),“Stochastic Calculus for Finance Continuous-Time Models,” New York:Springer.
15、Tudela, Merxe and Young, Garry(2003),“A Merton-model Approach to Assessing the Default Risk of UK Public Companies,” ISSN 1368-5562,Bank of England.
16、Wilde, Tom,“IRB Approach Explained”,credit Risk Modeling p.157-163
中文文獻:
1、柯瓊鳳與楊舒雯(民94),“台灣地區信用評等模型有效性之驗證”,貨幣觀測與信用評等。
2、林妙宜(民91),“公司信用風險之衡量”,國立政治大學金融研究所碩士論文
3、李欣怡(民94),“以修正KMV模式為基礎探討上市上櫃公司違約風險”,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
4、林公韻(民94)“信用違約機率的預測-robust logistic regression”,國立政治大學金融研究所碩士論文。
5、薛人瑞與陳漢沖(民93),“新巴塞爾協定之君約機率量化研究”,貨幣觀測與信用評等。
6、行政院金管會銀行局與中華民國銀行公會(民94)。銀行自有資本之計算與有資本標準之國際通則:修正版架構(ISBN 986-7506-37-5)。臺北市:新巴塞爾資本協定共同研究小組編譯。
7、曾令寧與黃仁德(民93)。風險基準資本指南:新巴塞爾資本協定(ISBN 986-7506-23-5)。臺北市:財團法人台灣金融研訓院。
8、沈中華(民92),“Basel Ⅱ的缺點及改進建議”,台灣金融財務季刊,第四輯第一期,1-18。
9、陳木在與陳錦村(民90)。商業銀行風險管理。臺北市:新陸書局股份有限公司。
10、陳思翰(民92),“商業銀行如何利用Logistic 及KMV模型檢視授信政策”,國立中央大學財務金融所碩士論文。
描述 碩士
國立政治大學
金融研究所
93352033
94
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093352033
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 廖四郎zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 邵靜芬zh_TW
dc.creator (作者) 邵靜芬zh_TW
dc.date (日期) 2005en_US
dc.date.accessioned 18-Sep-2009 19:21:10 (UTC+8)-
dc.date.available 18-Sep-2009 19:21:10 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 18-Sep-2009 19:21:10 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0093352033en_US
dc.identifier.uri (URI) https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36713-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 金融研究所zh_TW
dc.description (描述) 93352033zh_TW
dc.description (描述) 94zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 本研究主要是希望針對採市場資訊的Merton Model、利用財務比率為變數的Logistic Model及混合用市場資訊及財務比率資訊的Hybrid Model做區別力的比較;且觀察出考慮提前違約是否能增加區別效力。進而將模型細分為:
     (一)以Merton Model為基礎所估出的風險中立下違約機率及客觀違約機率,及尚有為了修正Merton Model公司只會在負債到期日時才發生違約的基本假設的首次通過模型。
     (二)採用Altman Z-Score所採用的五個判定公司的財務比率作為Logistic Model的基本變數。
     (三)模型五、六、七除了利用Altman Z-Score所採用的五個判定公司的財務比率作為Logistic Model的基本變數。尚將風險中立下違約機率、客觀違約機率及首次通過模型違約機率分別當作的另一個解釋因子,形成同時結合市場資訊及財務資訊的Hybrid Model。
     同時,採用了判別隨機性的Chi-Square Test、解釋力的Pesudo R2、區別力的S-K Test及ROC曲線、正確性的Brier Scores,此五個指標作為做為樣本內及樣本外模型的驗證方法。
     經由驗證,得到的結論是同時包含市場資訊及財務資訊的模型較佳,且有考慮公司於負債到期日前就發生違約的因素對預警模型的判別效力有提高的正向作用。
zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 ………………………………………………………… 1
      第一節 研究動機與大網 ………………………………………… 1
      第二節 研究架構 ………………………………………………… 2
      第三節 文獻回顧 ………………………………………………… 3
     第二章 新巴爾塞資本定 5
      第一節 資本協定的發展流程 …………………………………… 5
      第二節 新巴爾塞資本協定簡介…………………………………… 7
      第三節 新舊版巴爾塞資本協定比較 …………………………… 9
      第四節 新巴賽爾協定對總體經濟及市場的影響 ……………… 12
      第五節 新巴賽爾協定目前存在的問題 ………………………… 13
      第六節 風險權數的基本精神 …………………………………… 14
     第三章 研究模型 ………………………………………… 19
      第一節 Merton Model …………………………………………… 19
      第二節 客觀違約機率 …………………………………………… 22
      第三節 首次通過模型 …………………………………………… 23
      第四節 Logistic Model …………………… …………………… 34
      第五節 資料選取 ………………………………………………… 40
      第六節 參數估計 ………………………………………………… 41
      第七節 信用預警模型效力驗證模型 …………………………… 44
      第四章 模型實證及驗證結果 ……………………………………… 49
      第一節 樣本內驗證結果 ………………………………………… 50
      第二節 樣本外驗證結果 ………………………………………… 59
     第五章 研究結論與建議 …………………………………………… 64
      第一節 研究結論 ………………………………………………… 64
      第二節 檢討與建議 ……………………………………………… 69
     參考文獻……………………………………………………… 70
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093352033en_US
dc.subject (關鍵詞) 風險中立下違約機率zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 客觀違約機率zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 首次通過模型zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 隨機性檢定zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 正確性zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Logistic Modelen_US
dc.subject (關鍵詞) Hybrid Modelen_US
dc.subject (關鍵詞) ROCen_US
dc.subject (關鍵詞) S-K Testen_US
dc.title (題名) 信用風險之違約機率估計與比較zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 英文文獻:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1、Aziz, M. Adnan and Dar, Humayon A.(2006),“Predicting Corporate Bankruptcy:Where We Stand?,”Corporate Governance,pp.18-33.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2、Basel Committee on Banking Supervision (2004, October),“An Explanatory Note on the BaselⅡ IRB Risk Weight Function.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3、Ervin, D. Wilson and Wilde, Tom,“Pro-cyclicality in New Basel Accord,” Credit Risk Modeling,pp.165-172.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4、Farmen, Tom E. S., Westgaard, Sjur and Wijst, Nico van der(2004),“An Empirical test of Option Based Default Probabilities using Payment Behavior and Auditor Notes.”zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5、Finger, Christopher C.(2001),“The One-Factor CreditMetrics Model In The New Basel Capital Accord,” RiskMetrics Journal,Vol.2,pp.9-18.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6、Grover, Jeffrey and Lavin, Angeline M.(2001,February),“Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy:A Service Industry Extension of Altman’s Z-Score Model of Bankruptcy Prediction,”Grover conducted at the 2001 meeting of the Southern Finance Association Annual Meeting.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7、Joseph, Maurice P.(2005),“A PD Validation Framework for Basel ⅡInternal Rating-Based Systems.”zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8、Kulkarni, Amit, Mishra, Alok Kummer and Thakker, Jigisha,“How Good is Merton Model at Assessing Credit Risk?Evidence from India.”zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10、Musiela, Marek and Rutkowski, Marek(2005),“Martingale Methods in Financial Modelling(2nd ed.),” New York:Springer.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11、Sobehart, Jorge, Keenan, Sean and Stein, Roger(2001)“ Benchmarking Quantitative Default Risk Models:A Validation Methodology,”Moody’s Investors Service.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12、Sobeheart, Jorge R., Stein, Roger M.(2000), “Moody’s Public Firmzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Risk Model:A Hybrid Approach To Modeling Short Term Default Risk,” New York:Moody’s KMV.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13、Stein, Roger M.(2002), “Benchmarking Default Prediction Models:Pitfalls and Remedies in Model Validation,” Technical Report #020305,Moody’s KMV.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 14、hreve, Steven E.(2004),“Stochastic Calculus for Finance Continuous-Time Models,” New York:Springer.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 15、Tudela, Merxe and Young, Garry(2003),“A Merton-model Approach to Assessing the Default Risk of UK Public Companies,” ISSN 1368-5562,Bank of England.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 16、Wilde, Tom,“IRB Approach Explained”,credit Risk Modeling p.157-163zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 中文文獻:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1、柯瓊鳳與楊舒雯(民94),“台灣地區信用評等模型有效性之驗證”,貨幣觀測與信用評等。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2、林妙宜(民91),“公司信用風險之衡量”,國立政治大學金融研究所碩士論文zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3、李欣怡(民94),“以修正KMV模式為基礎探討上市上櫃公司違約風險”,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4、林公韻(民94)“信用違約機率的預測-robust logistic regression”,國立政治大學金融研究所碩士論文。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5、薛人瑞與陳漢沖(民93),“新巴塞爾協定之君約機率量化研究”,貨幣觀測與信用評等。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6、行政院金管會銀行局與中華民國銀行公會(民94)。銀行自有資本之計算與有資本標準之國際通則:修正版架構(ISBN 986-7506-37-5)。臺北市:新巴塞爾資本協定共同研究小組編譯。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7、曾令寧與黃仁德(民93)。風險基準資本指南:新巴塞爾資本協定(ISBN 986-7506-23-5)。臺北市:財團法人台灣金融研訓院。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8、沈中華(民92),“Basel Ⅱ的缺點及改進建議”,台灣金融財務季刊,第四輯第一期,1-18。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9、陳木在與陳錦村(民90)。商業銀行風險管理。臺北市:新陸書局股份有限公司。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10、陳思翰(民92),“商業銀行如何利用Logistic 及KMV模型檢視授信政策”,國立中央大學財務金融所碩士論文。zh_TW