| dc.contributor.advisor | 陳松男 | zh_TW |
| dc.contributor.author (Authors) | 吳香瑩 | zh_TW |
| dc.contributor.author (Authors) | Hsiang-Yin Wu | en_US |
| dc.creator (作者) | 吳香瑩 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | Hsiang-Yin Wu | en_US |
| dc.date (日期) | 2002 | en_US |
| dc.date.accessioned | 18-Sep-2009 19:21:23 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 18-Sep-2009 19:21:23 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 18-Sep-2009 19:21:23 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | G0903520241 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36715 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 金融研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 90352024 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 2003年7月，證期會核准14家國內券商可發行新台幣結構性債券（Structure Notes），預估每年千億元以上的投資額，使得結構性債券成為各券商紛紛搶攻的商機；結構性債券利用財務工程及金融創新，將保本和高獲利相結合，依景氣及投資人的需要設計，不但可擴大券商的業務範圍及增添獲利空間，又可使投資人或企業得到多樣化的投資及避險管道；在聯結標的方面，利率連結的結構性債券將成為主流；逆浮動利率債券所付的債息，顧名思義，當市場利率愈低，逆浮動利率債券的息票利率會愈高，其付息方式是發行者支付固定利率與貨幣市場指標利率的差額，譬如每年投資人可收到以8%的「固定利率扣掉指標利率」的利息，指標利率常見的有一年期的定存利率、LIBOR、或是商業本票利率等等。由於指標利率會受經濟環境因素而變動，當指標利率愈低時，投資者所能獲得的利息也就愈高，反之則愈低，因此單就其付息條件來說，不難看出為何在低利率的大環境下，逆浮動利率債券會如此受到投資者的青睞。 本文運用了以Libor利率修正後的Hull & White利率模型，評價逆浮動的結構性債券，對其封閉解及解析解評價出合理價格；並以兩個市場上已發行的兩個實例做應用，針對各條款計算出價格，最後提出避險工具及探討，以理論及實務的角色建議主管機關未來開放的方向。 | zh_TW |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論 一、研究動機 （一） 國內結構性債券市場需求興起…………………………………1 （二） 利率衍生性商品蓬勃發展………………………………………2 （三） 證期會加速開放，國內券商積極投入…………………………3 二、研究目的……….…………………………………………………………4 三、研究架構…………………………………………………………………5 第二章 逆浮動利率債券的結構 一、浮動利率債券的定義…………………………………………………6 二、浮動債券的優點 （一）浮動利率債券對發行者的好處……………………………………7 （二）浮動利率債券對投資者的好處……………………………………7 三、利率衍生性商品 （一）基礎型利率衍生性商品……………………………………………8 （二）進階型利率衍生性商品……………………………………………8 （三）組合型衍生商品……………………………………………………9 四、浮動利率債券的產品 （一）正浮動利率債券………………………………………………….11 （二）逆浮動利率債券…………………………………………….…..11 （三）條件式浮動債券………………………………………………….18 （四）基差浮動利率債券………………………………………….…..19 第三章 評價方式與參數分析 一、實務界常使用錯誤的模型…………………………….………….20 二、利率模型的選擇…………………………………………………….21 三、一般均數回歸模型………………………………….………………23 四、Hull & White （一）封閉解…………………………………………………………….25 （二）利率上限的封閉解……………………………………………….26 （三）符合Libor的Hull & White模型……………………………..27 （四）三元樹…………………………………………………………….29 第四章 實證分析 案例一：荷蘭銀行三年期LIBOR利率連動債券…………………………34 一、計息方式……………………………………………………………….35 二、評價方式……………………………………………………………….36 （一）殖利率估計……………………………………………………….37 （二）模型校準………………………………………………………….39 （三）封閉解…………….………………………………………………41 三、解析解 （一）三元樹………………………………………………………………45 （二）評價利率下限浮動利率債券價格…………………………………50 （三）評價可贖回利率下限浮動利率債券價格…………………………52 （四）加入費用之可贖回利率下限浮動利率債券價格…………………54 四、發行收益分析…………………………………………………………55 第五章 實證分析 案例二：第一銀行五年期美元反浮動利率連動債券 一、計息方式………………………………………………………………57 二、評價方式 （一）殖利率估計……………………………………………………….58 （二）模型校準……………………………………………………….…60 （三）封閉解……………………………………………………..…….62 三、解析解 （一）三元樹………………………………………………………………64 （二）評價利率下限浮動利率債券價格…………………………………67 （三）評價可贖回利率下限浮動利率債券價格…………………………69 （四）加入費用之可贖回利率下限浮動利率債券價格…………………70 四、發行收益分析………………………………………………………..71 第六章 避險方式 一、完全避險……………………………………………………………….72 二、上方或下方風險規避……………………………………………….73 第七章 結論………………………………………………………………………76 附錄………………………………………………………………………………….77 參考書目…………………………………………………………………………...79 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903520241 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 利率衍生性商品 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 三元樹 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 結構性債券 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | Hull and White | en_US |
| dc.title (題名) | 逆浮動Libor利率連動債券評價與避險 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
| dc.relation.reference (參考文獻) | １、 陳松男博士：”金融工程學：金融商品創新選擇權理論” | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ２、 李佳憓：“Quanto 反浮動債券之評價與避險”；復華投信債券觀察家月刊 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ３、 陳兆維（民91）：利率波動結構對標準與平均利率上限契約評價的影響；台灣大學財務金融所碩士論文 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ４、 Espen Gaarder Haug：”The Complete Guide To Option Pricing Formulas”寰宇財金 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ５、 Hull ,J.（2003）：”Options, Futures, & Other Derivatives ,fifth” | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ６、 Hull ,J.（2000）：”Options, Futures, & Other Derivatives Securities, fourth” | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ７、 Hull ,J. & Alan ,W.（2000）：”Forward Rate Volatilities, Swap Rate Volatilities, and Implementation of the Libor Market Model” ,Journal of Fixed Income（September）, P46-P62 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ８、 Hull ,J. & Alan ,W.（1994）：”Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I：Single-Factor Model” ,Journal of Derivative（Fall）, P7-P16 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | ９、 Hull ,J. & Alan ,W.（1996）：”Using Hull-White Interest Rate Trees” ,Journal of Derivative（Winter）, P1-P17 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | １０、 Longstaff, F.A（1995）：”Hedging Interest Rate Risk with Options on Average Interest Rates”,Journal of Fixed Income（March）, P37-45 | zh_TW |
