| dc.contributor.advisor | 蔡政憲 | zh_TW |
| dc.contributor.author (Authors) | 許士偉 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 許士偉 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2004 | en_US |
| dc.date.accessioned | 18-Sep-2009 19:24:40 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 18-Sep-2009 19:24:40 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 18-Sep-2009 19:24:40 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | G0923580171 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36737 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 風險管理與保險研究所 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 92358017 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 93 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 透過KMV公司用來衡量公開發行公司違約風險之Private Firm Model (PFM)，衡量台灣公開發行的產壽險保險公司之違約距離，藉由違約距離與違約機率之關係，以得知我國未上市產壽險公司違約風險之大小。估計資產市值時，本文以稅前息前折耗前淨利(EBITDA)前三年、前四年、前五年的平均，期望解決公開發行公司所對應出資產市值為負的情況，但結果不顯著。估計資產報酬標準差時，對觀察值公司規模大小進行群組區分。壽險公司分組臨界點11.25，產險公司分組臨界點10.4，小規模群組呈現顯著。由於我國上市保險公司家數有限，使得未上市保險公司之資產市值及資產報酬標準差必須以上市保險公司之迴歸式來估計，但少數幾家未上市保險公司估計出來之結果並不合理。並且都在往後的一年或兩年內即退出市場，或者這些少數公司，在市場的認知下原本就是具有財務問題之公司，故PFM可以適用於我們產壽險公司。 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | This paper mainly discusses the listed companies’ default risks by KMV’s Private Firm model (PMF) and focuses on evaluating Taiwan’s insurance companies’ distance-to-default (DD). By comparing DD with respective historical default probability, we can obtain the magnitude of default risk of each listed companies. In estimating market asset value, we utilize the average EBITDA of 3-year-ago, 4-year-ago and 5-year-ago data as the proxy to resolve the probable minus-asset-value phenomenon, however the result is insignificant. Pertaining to forecasting asset variance, we categorize the studied companies by its respective capitalization.11.25 is the decision point for life insurance companies and 10.4 is for Property & Casualty companies. Among the researched objectives, we find that small category displays significantly.Because of insufficient data from publicly traded insurers, while conducting asset value and asset variance by implementing regression methodology, our conclusion indicates acceptable only with few unsatisfactory exceptions. We successfully predict those distressed insurers stepped out the market in the following years. Hereafter, we assert that the PFM model is suitable for both life and P&C companies. | en_US |
| dc.description.tableofcontents | 第一章 緒論………………………………………………………………1第一節 前言……………………………………………………………………1第二節 信用評分模型…………………………………………………………2第三節 信用風險衡量與訂價之新模型………………………………………4第二章 研究方法…………………………………………………………6第一節 KMV Credit Monitor Model…………………………………………6第二節 Private Firm Model………………………………………………14第三章 實証結果……………………………………………．…………19第一節 樣本選取……………………………………………………………19第二節 PFM實証結果…………………………………………………………23第四章 結論與建議………………………………………………………39圖目錄圖2-1 公司資產價值之分配…………………………………………………7圖2-2 KMV以EDF模式所預測的違約機率與實際違約機率之比較…………8圖2-3 資產市值與違約點之關係圖…………………………………………11圖2-4 KMV Public Company Default Database 1973–2001…………12圖2-5 KMV歷史違約機率表之製作方法……………………………………12圖2-6違約距離DD值和預期違約機率之間的對應圖………………………13圖2-7 美國傳播媒體業資產價值與營業收入對應圖………………………16圖2-8 利用PFM所對應出來的未上市美國傳播媒體業公司資產價值……16圖2-9 美國銀行產業規模與資產報酬變異對應圖…………………………18圖3-1 壽險Regression Plot………………………………………………25圖3-2 產險Regression Plot………………………………………………25圖3-3 上市壽險公司資產報酬標準差與規模之關係圖……………………31圖3-4 上市產險公司資產報酬標準差與規模之關係圖……………………31表目錄表 2-1 變數說明……………………………………………………………10表3-1 我國上市保險公司樣本………………………………………………20表3-2 未上市保險公司樣本…………………………………………………22表3-3壽險上市保險公司之敘述性統計表…………………………………23表3-4 產險上市保險公司之敘述性統計表…………………………………24表3-5 資產市值與EBITDA迴歸估計式………………………………………24表3-6未上市壽險公司資產市值………………………………‥…………27表3-7 未上市產險資產市值………………………………………．………28表3-8 資產報酬標準差之估計迴歸式………………………………………30表3-9 資產報酬標準差之估計迴歸式(分群組)……………………………32表3-10 未上市產險公司之資產報酬標準差………………………………33表3-11 未上市壽險公司資產報酬標準差…………………………………34表3-12 各年度產險公司違約距離之排序…………………………………37表3-13 各年度壽險公司違約距離之排序…………………………………38附錄表1 EBITDA平均與資產市值之迴歸式…………………………………41附錄表2 壽險前三年EBITDA平均所估計之資產市值………………………42附錄表3 壽險前四年EBITDA平均所估計之資產市值………………………43附錄表4 壽險前五年EBITDA平均所估計之資產市值………………………44附錄表5 產險前三年EBITDA平均所估計之資產市值………………………45附錄表6 產險前四年EBITDA平均所估計之資產市值………………………46附錄表7 產險前五年EBITDA平均所估計之資產市值………………………47 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923580171 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 違約風險 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 保險公司 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | PFM | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Default Risk | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | Insurance Company | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | KMV | en_US |
| dc.title (題名) | 利用PFM衡量我國未上市保險公司之違約風險 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 1. 王懷德，KMV模型於國內未上市、未上櫃之公開發行公司之研究，東吳大學會計研究所論文，民92年7月。 | zh_TW |
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| dc.relation.reference (參考文獻) | 3. 林景春、陳達新、林允永、邱智偉，銀行的授信風險評估：KMV 實質選擇權理論之應用，產業金融季刊，108，民89年9月，28-37。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 4. 陳松男，金融工程學，華泰書局，民91年1月。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 5. 黃仁德、陳淑郁，信用風險衡量，台灣金融財務季刊，第五輯，第三期，民93年9月，77-111。 | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 6. Saunders, A. and M. M. Cornett,2003,Financial Institutions Management： A Risk Management Approach, Taipei：McGraw-Hill. | zh_TW |
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| dc.relation.reference (參考文獻) | 8. Nyberg, M.,2000,Benchmarking Deutsche Bundesbank’s Default Risk Model,the KMV Private Firm Model and Common Financial Ratios for German Corporations,KMV,http://www.bis.org/bcbs/events/oslo/liebigblo.pdf | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 9. Roger M. S., A. E. Kocagil, J. R. Bohn and J. Akhaveh,2003,Systematic And Idiosyncratic Risk In Middle-Market Default Prediction: A Study Of The Performance Of The RiskCale And PFM Model,KMV, http://www.moodyskmv.com/research/whitepaper/RiskCalc_PFM.pdf | zh_TW |
| dc.relation.reference (參考文獻) | 10. Black F. and J. Cox,1976,Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions, Journal of Fianace,31,2,351-367. | zh_TW |
