| dc.contributor.advisor | 沈中華 | zh_TW |
| dc.contributor.author (Authors) | 黃順宏 | zh_TW |
| dc.creator (作者) | 黃順宏 | zh_TW |
| dc.date (日期) | 2002 | en_US |
| dc.date.accessioned | 8-Dec-2010 01:57:45 (UTC+8) | - |
| dc.date.available | 8-Dec-2010 01:57:45 (UTC+8) | - |
| dc.date.issued (上傳時間) | 8-Dec-2010 01:57:45 (UTC+8) | - |
| dc.identifier (Other Identifiers) | A2010000112 | en_US |
| dc.identifier.uri (URI) | http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/49035 | - |
| dc.description (描述) | 碩士 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 國立政治大學 | zh_TW |
| dc.description (描述) | 經營管理碩士學程(EMBA) | zh_TW |
| dc.description (描述) | 91 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | 「金融資產證券化」為台灣金融業提供另一創新商品及籌措資金的管道，經由「金融資產證券化條例」的頒行，政府及金融業都寄以厚望。各相關的參與機構都磨拳擦掌準備爭食此一塊大餅。雖然說「有夢最美」，但重要的是「築夢踏實」。本研究希望從金融資產證券化最發達的國家─美國的發展過程中探索一些成功的經驗，供我們在發展此一新金融商品時之參考。 金融資產證券化在美國通稱為結構化融資（Structure Finance），係將現在或未來持續擁有的現金流量匯集為資產群組，並經過適當的信用加強，將此資產群組包裝，並劃分為證券發行標準單位，再於資本市場出售以籌措資金。至於金融資產證券化的目的可由下列二個角度來看： 1.由政府的觀點：金融資產證券化的目的在於提高金融資產的流動性，增加銀行籌資管道。 2.由創始機構的觀點：創始機構採行資產證券化的主要目的可歸納如下： （1）創造資產的流動性 （2）規避利率風險 （3）信用風險的移轉。 經由文獻探討及兩個個案分析：金融資產證券化個案分析Ⅰ：第一聯合國民銀行商業抵押轉手證券，個案分析Ⅱ：花旗銀行信用卡發行信託等級2002-A4證券之研究結果，我們可以從個體和總體的層面，將其成功要素作個歸納。 1.從個體層面來看，其成功要素歸納如下： （1）要拿好的債權資產從事金融資產證券化。 （2）採用具有齊一性的債權資產群組，作為證券化的支撐標的。 （3）資產證券化所發行的證券，債信評等要屬於投資等級。 （4）提供透明清楚的資產群組資訊，以供投資人參考。 （5）各參與機構本身的信評要良好。 （6）資產群組採地理上或產業上的多樣化。 （7）證券的發行採順位還款的方式。 2.從總體層面來看，其成功要素歸納如下： （1）發行時機要適當，宜在創始機構對金融資產證券化有強烈需求。 （2）適切的金融資產證券化法案。 （3）獲得美國聯邦政府的扶植。 （4）證券化商品不斷創新迎合市場需求。 一般而言，金融機構的債權資產可分為三大類：（1）好的債權資產（2）不良的債權資產（即NPL）（3）問題金融機構的不良債權資產。這三大類債權資產的處理方式，根據國外（尤其是美國）的處理經驗，以及本論文對商業抵押貸款債權與信用卡債權個案之研究結果，而有以下建議：1.對於金融機構好的債權資產，可用金融資產證券化的方式以增加籌資管道。2.對於金融機構之不良債權（NPL）但還有一些市價者，建議交由資產管理公司（AMC）處理，可能對銀行在處理NPL的績效及時效上會更適宜。3.對於發生問題之銀行及基層金融機構不良債權之處理應交由「重整信託公司」（RTC）。 此外，在研究金融資產證券化的過程中，吾人亦發現一些值得一提的現象。茲概述如下： 1.信用卡應收帳款具有借款期間很短及現金流量不穩定性，需透過「循環期」之設計方式以建構信用卡債權之證券化。 2.「信用風險移轉」又可能回歸「創始機構」。 3.「拿好的債權資產從事金融資產證券化」可能影響銀行的逾放比率。 4.金融資產證券化之特殊媒介機構（SPV），採特殊目的公司（SPC）或特殊目的信託（SPT）架構，在美國證券化市場皆可運作順暢。 | zh_TW |
| dc.description.abstract (摘要) | "謝辭 論文摘要 目錄 圖目錄 表目錄 第1章 緒論-----1 1.1 研究背景與動機-----1 1.2 研究目的-----1 1.3 研究範圍-----2 第2章 金融資產證券化的文獻回顧-----3 2.1 金融資產證券化的意義與目的-----3 2.2 金融資產證券化的演進-----9 2.3 金融資產證券化的類型-----18 2.4 金融資產證券化的流程與架構-----27 2.5 金融資產證券化與不動產證券化之比較分析-----34 第3章 金融資產證券化個案分析Ⅰ：第一聯合國民銀行商業抵押轉手證券個案-----46 3.1 個案描述-----46 3.2 本個案產品之型態及特性-----61 3.3 本個案參與機構之專業角色分析-----67 3.4 本個案銷售之特色分析-----71 第4章 金融產證券化個案分析Ⅱ：花旗銀行信用卡發行信託等級2002-A4證券個案-----73 4.1 個案描述-----73 4.2 信用卡應收帳款證券化的發展及性質-----83 4.3 本個案參與機構之專業角色分析-----86 4.4 本個案銷售之特色分析-----90 第5章 國內特殊目的公司(SPC)和特殊目的信託(SPT)架構之探討-----94 5.1 特殊目的公司(SPC)架構-----94 5.2 特殊目的信託(SPT)架構-----99 5.3 我國特殊目的公司和特殊目的信託制度架構之比較分析-----105 5.4 我國特殊目的公司制度對公司法之排除條款-----108 第6章 結論與建議-----113 6.1 研究結論與發現-----113 6.2 建議-----117 參考資料-----121 圖目錄 1.圖2.1 資產抵押證券的參與者-----4 2.圖2.2 本國銀行逾放比率-----6 3.圖2.3 金融機構損益概況（本國銀行）-----6 4.圖2.4 美國 Agency Mortgage Backed Securities發行量及發行餘額-----14 5.圖2.5 金融資產證券化標的之演進-----15 6.圖2.6 美國債券市場比重圖（市場流通存量）-----17 7.圖2.7 預先付款的關係-----19 8.圖2.8 PSA預先付款模型-----20 9.圖2.9 一個既定組合下的估計預先付款函數-----22 10.圖2.10 抵押者買入預先付款買權-----23 11.圖2.11 CMO的創造流程-----25 12.圖2.12 資產證券化與傳統貸款型態之區別-----28 13.圖2.13 資產抵押證券的流程-----29 14.圖2.14 轉手證券架構-----31 15.圖2.l5 抵押擔保憑證(CMO)架構-----32 16.圖2.16 抵押保證證券(BB)架構-----33 17.圖2.17 不動產投資信託運作流程及架構-----36 18.圖2.18 不動產資產信託運作流程及架構-----39 19.圖3.1 本個案貸款抵押品類別比重圖-----62 20.圖3.2 單獨本金(PO)與單獨利率(IO)之分離-----63 21.圖3.3 第一聯合國民銀行CMBS Series 2002-C1架構-----70 22.圖3.4 初期和結束之LTV(%)比較-----72 23.圖4.1 信用卡交易現金流程-----84 24.圖4.2 花旗信用卡發行信託(CCCIT)等級2002-A4證券架構-----89 25.圖5.1 特殊目的公司制度流程(SPC)-----95 26.圖5.2 特殊目的信託制度流程(SPT)-----101 表目錄 1.表2.1 FNMA、GNMA及FHLMC比較表-----11 2.表2.2 美國Agency Mortgage Backed Securities發行量及發行餘額-----13 3.表2.3 美國Asset Backed Securities發行餘額-----16 4.表2.4 美國債券市場統計2001年-----17 5.表2.5 轉手證券扣抵押擔保憑證之不同點-----24 6.表2.6 CMO區分為A.B.C三個等級比較表-----26 7.表2.7 MBBs.與轉手證券及CMOs之不同-----27 8.表2.8 金融資產證券化與不動產證券化之比較表-----41 9.表3.1 2002年2月8日初步評等表-----47 10.表3.2 現金流量和評價表-----56 11.表3.3 前十大貸款-----57 12.表3.4 Standard& Poor`s DSCRs-----58 13.表3.5 Standard&Poor`s初期LTV Ratios-----59 16.表3.6 Standard&Poor`s結束LTV Ratios-----60 17.表3.7 Ppo與Pio之貼現效果及預先付款效果表-----66 18.表4.1 2002年6月6日初步評等表-----73 19.表4.2 花旗銀行信用卡主要信託I資產組合績效-----81 20.表4.3 花旗系列發行在外證券餘額-----82 21.表4.4 市場利率變化對CCCIT等級2002-A4證券發行機構之利差影響-----92 22.表5.1 SPC和SPT之制度架構之比較分析-----106 | - |
| dc.description.tableofcontents | 謝辭 論文摘要 目錄 圖目錄 表目錄 第1章 緒論-----1 1.1 研究背景與動機-----1 1.2 研究目的-----1 1.3 研究範圍-----2 第2章 金融資產證券化的文獻回顧-----3 2.1 金融資產證券化的意義與目的-----3 2.2 金融資產證券化的演進-----9 2.3 金融資產證券化的類型-----18 2.4 金融資產證券化的流程與架構-----27 2.5 金融資產證券化與不動產證券化之比較分析-----34 第3章 金融資產證券化個案分析Ⅰ：第一聯合國民銀行商業抵押轉手證券個案-----46 3.1 個案描述-----46 3.2 本個案產品之型態及特性-----61 3.3 本個案參與機構之專業角色分析-----67 3.4 本個案銷售之特色分析-----71 第4章 金融產證券化個案分析Ⅱ：花旗銀行信用卡發行信託等級2002-A4證券個案-----73 4.1 個案描述-----73 4.2 信用卡應收帳款證券化的發展及性質-----83 4.3 本個案參與機構之專業角色分析-----86 4.4 本個案銷售之特色分析-----90 第5章 國內特殊目的公司(SPC)和特殊目的信託(SPT)架構之探討-----94 5.1 特殊目的公司(SPC)架構-----94 5.2 特殊目的信託(SPT)架構-----99 5.3 我國特殊目的公司和特殊目的信託制度架構之比較分析-----105 5.4 我國特殊目的公司制度對公司法之排除條款-----108 第6章 結論與建議-----113 6.1 研究結論與發現-----113 6.2 建議-----117 參考資料-----121 圖目錄 1.圖2.1 資產抵押證券的參與者-----4 2.圖2.2 本國銀行逾放比率-----6 3.圖2.3 金融機構損益概況（本國銀行）-----6 4.圖2.4 美國 Agency Mortgage Backed Securities發行量及發行餘額-----14 5.圖2.5 金融資產證券化標的之演進-----15 6.圖2.6 美國債券市場比重圖（市場流通存量）-----17 7.圖2.7 預先付款的關係-----19 8.圖2.8 PSA預先付款模型-----20 9.圖2.9 一個既定組合下的估計預先付款函數-----22 10.圖2.10 抵押者買入預先付款買權-----23 11.圖2.11 CMO的創造流程-----25 12.圖2.12 資產證券化與傳統貸款型態之區別-----28 13.圖2.13 資產抵押證券的流程-----29 14.圖2.14 轉手證券架構-----31 15.圖2.l5 抵押擔保憑證(CMO)架構-----32 16.圖2.16 抵押保證證券(BB)架構-----33 17.圖2.17 不動產投資信託運作流程及架構-----36 18.圖2.18 不動產資產信託運作流程及架構-----39 19.圖3.1 本個案貸款抵押品類別比重圖-----62 20.圖3.2 單獨本金(PO)與單獨利率(IO)之分離-----63 21.圖3.3 第一聯合國民銀行CMBS Series 2002-C1架構-----70 22.圖3.4 初期和結束之LTV(%)比較-----72 23.圖4.1 信用卡交易現金流程-----84 24.圖4.2 花旗信用卡發行信託(CCCIT)等級2002-A4證券架構-----89 25.圖5.1 特殊目的公司制度流程(SPC)-----95 26.圖5.2 特殊目的信託制度流程(SPT)-----101 表目錄 1.表2.1 FNMA、GNMA及FHLMC比較表-----11 2.表2.2 美國Agency Mortgage Backed Securities發行量及發行餘額-----13 3.表2.3 美國Asset Backed Securities發行餘額-----16 4.表2.4 美國債券市場統計2001年-----17 5.表2.5 轉手證券扣抵押擔保憑證之不同點-----24 6.表2.6 CMO區分為A.B.C三個等級比較表-----26 7.表2.7 MBBs.與轉手證券及CMOs之不同-----27 8.表2.8 金融資產證券化與不動產證券化之比較表-----41 9.表3.1 2002年2月8日初步評等表-----47 10.表3.2 現金流量和評價表-----56 11.表3.3 前十大貸款-----57 12.表3.4 Standard& Poor`s DSCRs-----58 13.表3.5 Standard&Poor`s初期LTV Ratios-----59 16.表3.6 Standard&Poor`s結束LTV Ratios-----60 17.表3.7 Ppo與Pio之貼現效果及預先付款效果表-----66 18.表4.1 2002年6月6日初步評等表-----73 19.表4.2 花旗銀行信用卡主要信託I資產組合績效-----81 20.表4.3 花旗系列發行在外證券餘額-----82 21.表4.4 市場利率變化對CCCIT等級2002-A4證券發行機構之利差影響-----92 22.表5.1 SPC和SPT之制度架構之比較分析-----106 | zh_TW |
| dc.language.iso | en_US | - |
| dc.source.uri (資料來源) | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2010000112 | en_US |
| dc.subject (關鍵詞) | 金融資產證券化 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 參與機構 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 信用加強 | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 資產管理公司(AMC) | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 重整信託公司(RTC) | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 特殊目的公司(SPC) | zh_TW |
| dc.subject (關鍵詞) | 特殊目的信託(SPT) | zh_TW |
| dc.title (題名) | 金融資產證券化之成功要素：商業抵押貸款債權與信用卡債權個案 | zh_TW |
| dc.type (資料類型) | thesis | en |
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